如何看待2020巴菲特股東大會？
史上破天荒的首次線上股東會，芒格缺席，看完你的感受是什麼呢？或者有什麼內容想一起分享。
這兩天有一系列事情，讓過去一個月持續反彈的全球股市，驟然間再起波瀾。
在4月初的時候我提到過，4月份的全球金融市場，更像是暴風雨前的寧靜。
在美聯儲無限印鈔支持下，各路資本都在快速撤退之中。
這是美聯儲通過透支美國的國家信用，來搶救這些華爾街大資本。
而隨著4月26日這個大趨勢的關鍵轉折時間點過去，原本風平浪靜了一個月的全球金融市場，再起波瀾。
現階段，歐美股市還沒有重新上演3月份的狂風暴雨，比如美股還沒有出現動輒熔斷的一幕。
不過我個人估計，這樣的狂風暴雨，會在6/7月份到來。
而5月份，則可能有這樣狂風暴雨的一個預演，現在的波瀾，更像是今年夏天至暗時刻的一些小漣漪而已。
本文會分析一下這兩天全球金融市場上出現的這些小漣漪，從中我們可以管中窺豹，去察覺這些小漣漪背後，可能在醞釀的那些狂風暴雨。
（1）巴菲特5個小時的演講
首先，這兩天的金融波瀾里，股神巴菲特的5個小時演講，是最引人關注的。
89歲的巴菲特，被譽為美國股神，可以說是世界上最成功的投資者。
巴菲特所管理的伯克希爾公司，是世界上規模最大的投資控股企業之一。
在《財富》500強中，伯克希爾的賬麵價值排名第四。
截止2019年底，伯克希爾持有股票的總市值為2480.27億美元。
除此之外，伯克希爾在2019年底還持有1220億美元的現金。
這是其當時歷史最高規模的持有現金總量。
而昨天伯克希爾公司的最新股東大會披露的財報顯示，3月份的全球股災，巴菲特並沒有動手開始抄底，反而清倉了不少股票，使得其持有的現金總量從1220億美元，增長到了1370億美元，再創歷史新高。
我經常跟大家說，我們去觀察這些事情的時候，一定不能看他們說了什麼，而要看他們做了什麼。
包括巴菲特雖然在這次股東大會上，也一直在說對美國有信心、現在是買股票的好時候。
但不管巴菲特怎麼說，其實際行動卻是還沒有開始抄底，反而在4月份的反彈里，清倉了所有航空股。
身體如此老實的反應，表明巴菲特實際上並不認為當前股市已經見底。
這毫無疑問，給全球的投資者信心，帶來了巨大的打擊。
這也是今天為啥全球股市一開盤，基本普跌的一個重要原因。
所以這個首先颳起全球金融市場夏天風暴的第一個波瀾，就是巴菲特的這場股東大會演講。
我來稍微跟大家分析一下。
首先需要說明一下，巴菲特也是我最尊重的投資家。
包括我自己的投資理念，有不少是從巴菲特那裡參考的。
其實巴菲特的投資理念總結起來很簡單：
1、賭國運。
巴菲特無數次說過，他的長線投資理念，是建立在對美國長期發展的看好。
他堅信個人投資者的命運是跟國家的發展綁定在一起的。
他在自己的89年人生里，對美國的發展一直充滿著信心，所以每次爆發金融危機，巴菲特都敢於在別人最恐慌的時候，反而出手抄底，就是建立在對美國的發展信心裡。
這一切總結過來就是賭國運。
所以，巴菲特在這次股東大會也說了下圖這些話，他認為沒有什麼能阻止美國，因為他認為美國都經受住大蕭條的考驗，他相信美國。
巴菲特認為自己的成功，就是抓住了美國成功的機會。
巴菲特的這些話，放在過去的歷史裡一點錯都沒有。
因為美國確實是過去一百年時間裡，全世界發展得最好的國家。
不過我並不認同巴菲特以這樣的歷史為根據，就認為美國可以一直這樣繁榮昌盛下去。
因為一個很質樸的道理，那就是物極必反，盛極而衰。
萬事萬物的發展，都是有著周期性規律。
「分久必合合久必分」。
過去一百年，美國經歷了漫長的繁榮發展周期。
但這100年過去了，在2008年次貸危機後，美國也走上了瘋狂舉債發展的不歸路。
2008年次貸危機爆發前，美國還只有7萬億的國債。
而現在美國已經有24萬億美元的國債，並且因為疫情爆發，正在以滾雪球的速度在瘋狂增長。
2008年次貸危機爆發前，美聯儲的資產負債表還不到1萬億美元。
2008年次貸危機爆發後，美聯儲的資產負債錶快速擴張到了4.5萬億美元。
如下圖所示。
而在這次疫情爆發後，美聯儲為了無限印鈔，將資產負債表在短短一個月時間裡，從4萬億美元，快速擴張到了現在的6.6萬億美元。
這意味著，過去這一個月時間裡，美聯儲就整整印鈔了2.6萬億美元。
並且大多數經濟學家認為，美聯儲有可能在6月底將資產負債表增長到9.6萬億美元。
這實際上意味著，美聯儲在這短短3個月時間裡，將美國過去一百年所積累的信用，全部消耗殆盡。
美國過去這一百年所積累的所有債務、貨幣總量，都沒有這3個月時間消耗的多。
雖然很多人藉助現代貨幣理論MMT，來給這種無限印鈔做美化。
但我只知道一件事情，那就是物極必反。
凡事過猶不及。
像美聯儲這樣無限度印鈔，瘋狂透支美國的國際信用，最後實必然會出問題的。
現在只是這個問題什麼時候爆發而已。
一旦這個問題爆發，就意味著透支過往一百年積累的國家信用，美國將陷入一個長期的衰退周期中。
這是賭國運的巴菲特，不可能看不到，但也只能假裝看不到的一個未來。
因為，已經89歲高齡的巴菲特，他一生的投資理念都是建立在對美國國運信心基礎上。
所以，像這樣一個意志力堅強的人，他即使看到了美國國運衰弱的風險，他也不可能動搖自己的投資信念。
說白了，他這一生的財富，都是建立美國成功的基礎上。
如果美國衰落了，他也只是把自己龐大財富的一部分，給還出去。
一榮俱榮，一損俱損。
作為美國最重要的投資者，巴菲特沒辦法躲開這場危機，也不能躲開這場危機，因為他是美國很多投資者的精神圖騰和表率。
我相信已經89歲的巴菲特，對這些已經看得很開。
所以，對他來說，看好美國已經成為一種信念，也是他必須傳達給市場的理念。
但即使如此，巴菲特當前所持有的1370億美元巨量現金，也暴露了其內心的真正想——對當前的美國，缺乏足夠的信心。
2、大道至簡
巴菲特的投資模式是建立在賭美國國運基礎上，所以他買的股票90%以上都是美國企業。
巴菲特過去這半個多世紀的投資是無比成功的，如果你在1956年把1萬美元交給巴菲特管理，那麼這1萬美元，現在就會變成2.7億美元。
伯克希爾公司的股票價格高達27萬美元，意思是你買1股就得27萬美元。
這些都是巴菲特之所以被譽為股神的主要原因。
相比那些更喜歡投機的短線投資大師，巴菲特是投資成功時間最長，也是活得最長的人。
跟他同一時間馳騁華爾街的大佬里，有跳樓的、有破產的、有吞槍自盡的、也有壽終正寢的。
只有他還能以89歲的高齡，來見證這場歷史巨變。
相比那些破產或者跳樓的華爾街大佬來說，巴菲特的投資理念是更加保守、也更加簡單。
巴菲特的投資理念是完美詮釋了大道至簡。
在建立在賭美國國運基礎上，巴菲特的投資模式其實很簡單。
總結起來無非就是：
在每一次金融危機爆發的時候，以白菜價抄底。
↓
拿上七八年，增長十幾倍，甚至幾十倍後拋出。
↓
等待下一次金融危機的到來。
比如說，2008年次貸危機爆發之前好幾年，巴菲特就開始不斷積攢了巨量現金。
巴菲特積攢的這些巨量現金，在2008年次貸危機爆發後，趁美股腰斬之際，開始以白菜價大肆抄底。
當時巴菲特用白菜價抄底的那些股票，最後在次貸危機結束後的幾年時間裡，基本都翻了好幾倍。
然後我們從上圖可以看到，從2015年開始，巴菲特又開始不斷的積攢現金了。
從2015年開始，巴菲特所持有的現金比例，開始不斷的提高。
一直到2019年，巴菲特以1222億美元的現金規模，創歷史新高。
這說明，巴菲特其實一直在等著下一次金融危機，乃至世界經濟危機的爆發。
所以，在昨天巴菲特的演講里，有很重要的一句話就是「不要浪費每一次金融危機」
所以實際上，這也是巴菲特投資理念的一個體現。
每一次金融危機，反而是巴菲特最擅長的戰場。
所以，看到很多媒體，動輒拿巴菲特這一次一季度巨虧545億美元說事情，其實是比較膚淺的解讀。
像2008年次貸危機爆發的時候，巴菲特也是短時間內出現巨虧。
但其實我們更多應該看到，巴菲特相比巨虧的規模來說，手上持有更多的現金。
這意味著巴菲特隨時都有翻本的機會，這對於投資來說是非常重要的。
也是我之前跟大家一直說過，做投資，一定要控制好倉位，從而才能控制好風險。
如果你動不動滿倉、空倉，就意味著你把自己陷入完全被動的局面。
所以像我也是從來不滿倉、但也從來不空倉。
控制好倉位，是每個投資者都必須學會的控制風險方式。
所以，其實巴菲特這套投資模式，說起來是很簡單。
但正所謂大道至簡。
這套投資模式，最需要的不是技術，更多的是需要對人性弱點的克服里。
所以巴菲特曾經說過的一句話，也被很多人所熟知：「在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼」。
這句話其實就是完美詮釋對人性弱點的克服里。
只有克服這種弱點。
你才有膽量，在股災發生時，並且連續暴跌的時候，在別人最恐慌的情況下，你仍然敢「閉著眼睛抄底」。
而在牛市瘋漲的時候，別人都腦子發熱的不停往裡沖，而你能夠保持冷靜理性的去「越漲越賣」。
這實際上，就是在對人性的「貪婪和恐懼」弱點克服上。
這也是我自己投資理念的核心。
我能夠在過去13年時間裡，保持平均每年17%的年化收益率，正是建立在這樣的投資理念基礎上。
已故的周金濤，其實也是持有類似的投資理念。
像周金濤也說過，每次經濟危機，實際上也是給有準備的人，一次財富劇增的機會。
像2008年，2019年都是如此。
周金濤說的這個機會，就是巴菲特所說的「不要浪費每一次金融危機」。
也是我一直說的，危機危機，危中有機。
像之前周金濤說這個機會在2019年，被很多鼓吹牛市的無良大V拿來鼓吹2019年有牛市的理由。
但實際上，周金濤說的這個機會，是指2019年會爆發經濟危機，導致全球資產暴跌，從而有一個白菜價抄底的機會。
這一點，就是巴菲特所說的危機到來時的機會。
也是巴菲特過去幾十年成功的秘訣所在。
不過周金濤當初的預言，目前看是要延後一年。
這個世界經濟危機並沒有在2019年爆發，而是在2020年爆發。
而危機到來的時候，並非只有危險，其實還有機會。
這個機會能不能把握，就得看每個人是否能有所準備，並能克服自身人性的弱點。
從巴菲特這次身體十分老實的行動看，這個危機並還沒有真正到來。
也就意味著這個機會，還沒有真正到來。
大家還需要耐心等待。
（2）機會何時到來
巴菲特當前持有的1370億美元天量現金，說明在3月份暴跌里，巴菲特並沒有出手抄底。
並且在4月份反彈里，巴菲特還清倉了所有航空股，這使得其持有現金規模才會再次創歷史新高。
如果說世界上最善於抄底的人是誰，巴菲特說第二，沒人敢說第一。
因此，巴菲特在3月份全球股市暴跌里沒有出手大規模抄底，這隻能說明一點，那就是巴菲特認為當前股市還沒有真正見底。
我們再來說說巴菲特持有的這個1370億美元現金意味著什麼。
根據巴菲特公開的的一些財報數據顯示。
2019年底，巴菲特持有的股票總市值是2480.27億美元，現金規模1220億。
由於巴菲特一季度巨虧545億美元，意味著他持有的2480億美元的股票，出現了22%幅度的嚴重縮水，這是因為整個3月份，美股最大跌幅達到了36%的緣故。
整體來說，巴菲特持股市值跌幅，還是小於美股整體跌幅。
根據巴菲特一季度巨虧545億計算，巴菲特現在持股市值1935億美元，持有現金規模是1370億美元。
也就是說，巴菲特當前現金占其總持倉的比例，已經接近50%，達到了41%的現金比例。
通俗來說，就是比如你有100萬，買了60萬市值股票，另外還有40萬現金準備等著抄底的意思。
也就是所謂的6成倉。
巴菲特這個41%現金比例，是其歷史上最大比例的現金比例。
通常只有經濟危機爆發前，巴菲特才會達到這個現金比例。
而通常在經濟危機爆發後，巴菲特會隨著進場抄底，現金比例快速下降。
比如2008年次貸危機爆發前，巴菲特的現金比例也一度超過30%，但2008年次貸危機爆發後，巴菲特隨著大舉抄底，現金比例快速下降到10%以下。
因此，當前巴菲特在3月份全球股災之後，仍然沒有大幅度抄底，甚至還減倉了。
這隻能說明，至少巴菲特自己認為，全球股市仍然還遠遠沒有見底。
或者說，世界經濟危機，還沒有真正爆發。
3月份的全球股災，還只是金融層面的一個危機預演罷了。
這正如我之前一直說的，本次經濟危機的至暗時刻，還沒有到來。
只有至暗時刻到來的時候，這些手上持有大量現金的人，才能在面對危機的時候，有「轉危為機」的機會。
這實際上，也是為什麼經濟危機爆發的時候，人們總說要「現金為王」的原因。
這個現金為王，並不是讓你在經濟危機來之前拿著現金，就一直拿到經濟危機結束。
一直拿著現金只會讓你現金跑輸通貨膨脹，一直貶值。
現金為王的意思是，持有著現金，在「至暗時刻」里，以白菜價去抄底各類資產。
這樣當你用近乎白菜價的價格去撿走這些便宜資產的時候，你才有機會成為危機過後，財富最快恢復和增長的那一群人。
這就跟當時2008年在房價暴跌之後再去買房的人，是過去十年財富增長最多的人是一個道理。
而如果持有著現金，卻眼睜睜看著危機過去，實際上就等於「浪費了一次危機」，也浪費了自己人生難得遇到一次的財富增長機會。
包括很多人現在把錢拿去存定期，買理財，就是嚴重的浪費。
這個浪費，並不是說存定期，買低息理財就不安全。
而是指，缺乏流動性的投資產品，很容易讓你在危機到來的時候，錯過財富增長的機會。
比如說，你買了一個兩年期的理財產品，不能提前兌現的。
在這兩年里，經濟危機爆發，全球資產暴跌。
面對白菜價的各類資產，你手上只拿著不能取出來的理財產品，只能幹瞪眼，這不是一種浪費是什麼。
等過幾年，別人用白菜價抄底的資產，可能翻了好幾倍，而你手上的理財產品可能仍然只是給你每年4%的利息。
為了那4%的利息，讓自己寶貴的現金陷入「流動性危機」，是一種面對危機時的嚴重浪費。
是典型的「因小失大」。
很多人拿著現金，不投資點什麼，心裡就不舒服，總覺得錢拿在手裡就會貶值。
但實際上，現金最大的價值就在於流動性本身，意味著你隨時都有可以出手的機會。
流動性本身，也是有價值的。
所以，我之前在介紹個人層面如何轉危為機的一文里，特彆強調過：
現階段，最好不要投資任何流動性差的投資產品。
原因就在於這裡。
總體來說，我個人預判的今年夏天至暗時刻，是在6/7月份到來。
在此之外，大家最好還是需要耐心一些。
不要急躁。
這也是克服自身人性弱點，自己人生修行的一個環節。
我之前在分享我的投資理念的時候說過。
其實我們不要把投資，只為了賺錢，而是當做某種人生修行的方式，那麼其實你的心態，就會好很多。
不以賺錢為目的，有時候反而才能賺到錢。
其實我的這些投資理念分享，都可以拿去外面公開授課了。
不過我還是比較願意在這個公眾號上，跟大家免費分享。
因為相比賺錢來說，我更願意看到自己的思想可以傳播出去，去影響到更多人，去幫助到更多人，這會讓我更有成就感，也是我做這些事情的最主要動力來源。
只要能做到這些，賺錢本身其實是水到渠成的事情，完全不需要去強求。
我的這些投資理念，是比較成熟、理性、穩健、降低風險的一種投資方式。
雖然每個人適合的投資模式都不一樣，都必須要自己去摸索適合自己的投資模式和理念。
但至少，像風險意識的控制，不管任何投資模式，都是通用的。
所以，我也是比較希望，能夠注重風險，敬畏市場的投資者可以越來越多，這樣不至於讓我們A股，完全被只會追漲殺跌的投機模式所主導。
只有這種成熟投資者越來越多，我們A股才會越來成熟，不至於整天暴漲暴跌。
本身一個投資市場，就是所有投資者的集合。
這個投資市場里的大部分投資者，是成熟的，或者盲目狂熱的，就會直接決定了這個投資市場的風格。
今年是A股成立三十周年了，俗話說三十而立，我還是比較希望看到一個更加成熟的A股市場，可以在這次經濟危機中得到蛻變，能夠真正長大成人。
本文來源「大白話時事」公眾號。
我每天晚上9點都會發表分析文章，歡迎大家關注。
這個回答基本涵蓋了大會所有的精華，職業做投資這些年，對於巴芒一直保持高度關注。我對本次大會的感受是略感遺憾，但依舊精彩。遺憾的是芒格沒有出現在現場，但老巴的分享依舊精彩並充滿藝術性，故梳理了本次大會20大精華要點以及芒格先生的36條經典語錄，與各位知友分享：
以下正文
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一、巴菲特股東大會20大精華要點
1、本次是2個人的股東大會，現場只有巴菲特和副董事長格雷格?阿貝爾兩人。首次在線上舉行，巴菲特60年的搭檔芒格沒有出現在現場，但提到芒格2021年會回歸；
2、巴菲特表示去年沒有預期到疫情的爆發，但最壞的結果可能已經出現了；
3、經濟能夠克服新冠病毒的困難，堅定看多美國，認為美國奇蹟和美國魔力過去一直強盛，而且還會再次強盛。巴菲特在PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：「千萬不要白白浪費一次嚴重的危機」。
4、巴菲特強調，不要在美國上下錯賭注，美國（經濟）是相當強壯的。絕不做空美國；
5、分散投資是比較好的，冠狀病毒疫情大流行之類的事情時，人們事先很難逆料，不應該借錢炒股；
6、巴菲特在股東大會上表示，錢要用在刀刃上，現在對全美國人來說，是借錢的大好時機。4月伯克希爾回購了4.26億美元股票，拋售65億美元股票，因此凈回籠61億美元；
7、承認抄底航空股犯錯，已賣出美國四大航空公司全部股票；
8、巴菲特表示現在要購買航空公司股票風險更大。新冠改變了他對航空公司看法，不清楚未來三四年人們是否會像去年那樣坐飛機，而航班現在太多了。
9、巴菲特在股東大會上表示，還沒有發現比較有興趣的公司。伯克希爾哈撒韋目前還沒有投資公司，因為「我們沒有看到有吸引力的東西」。
10、對於最近價格暴跌的油價，巴菲特表示，油價當然有風險，石油公司也有很大的風險。如果油價一直處於低位，將會產生大量的不良能源貸款，沒人知道油價會走往何處；
11、談較高的現金持有：巴菲特表示，我們一直是保持比較高的現金，我們無法預期疫情，截止一季度末，伯克希爾賬面上現金達到創紀錄1370億美元，比去年底又高了大約100億美元；
12、沒有大筆資金抄底：認為現在還是買入股票的好時機，但要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌；
13、巴菲特表示自己並不是推薦人們什麼時候應該買股票，而是希望人們做好長期對抗疫情的準備，要做好買入的股票會下跌50%以上的準備，伯克希爾哈撒韋公司曾經就有3次股價下跌50%；
14、長期來看，股票的回報會比國債高，會超過你藏在床墊下的錢。只要他把它們當作投資，而非賭博工具，它們是非常穩健的投資。巴菲特表示，沒有理由停止在標普500指數基金上的投資；
15、疫情會強化某些行業衰退，如報紙業和汽車行業；
16、巴菲特表示，目前來看，銀行體系不會發生太大的問題。目前銀行體系資本充足，一季度儲備很多。
17、公司營收降低，努力讓股價表現好於標普500，伯克希爾哈撒韋的製造業務可能會裁員。
18、巴菲特在股東大會上回應股票回購的問題表示，回購的價格比它的價值更低，這是一個合理的回購。只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時，伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。
19、伯克希爾·哈撒韋副董事長格雷格.阿貝爾稱，不管巴菲特或查理在不在，公司投資文化不會有任何的轉變，公司管理團隊都在努力工作，尋找更多投資機會，以維持原有的強勁動力。
20、巴菲特表示目前伯克希爾公司的架構對於資本的部署亦是非常有利的，自己持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善，捐獻出去，14年前就做出了這一決定。
以上20條，話裡有話，聰明的讀者想必已經領會到。我自己的理解看，目前老巴對市場是看空的，要不然他也不會屯這麼多現金。
而本次大會芒格沒參加，可謂是最大的遺憾，所以特別收集整理了芒格先生的36條經典語錄。
都是精華，建議點贊+收藏。方便下次查閱的同時也能幫其他熱愛投資的朋友看到~
二、芒格先生的36條經典語錄
1，我們不簽讓自己偷懶的合同，免得自己走向墮落。
2，一個問題，徹底想明白了，就解決了一半。把事兒想明白，其實特別難。
3，刻意追求理性真的有用，值得你付出一生的努力。
4，能找到好打獵的地方是本事。無論是誰，到了好打獵的地方，都能打到更多東西。
5，千萬別陷入受害的情緒走不出來，總覺得都是別人的錯，這種思維方式非常害人。你一直這麼想，最後別人都不願意和你沾邊了。不應該這麼想。
6，我遇到了問題會分門別類，很多問題被我扔到了「太難」的一堆。別人給我出的問題，如果符合我「太難」的標準，我就把它扔到「太難」的一堆里，想都不再想了。
7，無論是誰，更強大的競爭對手殺出來了，日子都不可能好過。所以我覺得日本的停滯不是日本自己的錯，是時也勢也。
8，我專門琢磨怎麼否定自己。大多數人都是努力維護自己的想法，無論自己的想法多麼愚不可及。
9，想問題的時候，既要考慮在我之上的人看到的是什麼，也要考慮在我之下的人看到的是什麼。
10，超出了自己的能力圈，你就得說「這東西太難，我一輩子都搞不懂」。我這方面做得很好，我遇到了我搞不定的，我就認慫。
11，99%的人始終是處於底層的99%，這就是現實。
12，我只能給你們一條建議：降低預期，努力把它實現，知足常樂。我認為這是個很好的建議，乍聽起來，不是那麼回事兒，其實是很簡單的道理。
13，長期來看，能夠延遲滿足的人會活得更好。
14，所謂常識，是平常人沒有的常識。
15，玩好投資這個遊戲，關鍵在於少數幾次機會，你確實能看出來，這個機會比其他一般的機會都好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。
16，一個投資者，追求超一流的業績，卻大量分散投資，簡直是緣木求魚，行不通，是不可能的任務。一次又一次重複不可能的任務，有意思嗎？我覺得會很痛苦。誰願意承受這樣的折磨？這是一條走不通的路
17，釣魚的第一條規則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規則是，記住第一條規則。
18，機會只有少數幾個，當一個機會來臨時，我們撲過去把它抓住。
19，找到比自己優秀的伴侶，這是多少錢都買不來的。
20，我們能成功，不是因為我們善於解決難題，而是因為我們善於遠離難題。我們只是找簡單的事做。
21，霍華德·阿曼森 講過這樣一句話：「千萬別低估高估自己的人。」
高估自己的自大狂偶爾竟然能成大事，這是現代生活中讓人很不爽的一部分。我已經學會適應了，不適應又能怎樣，見怪不怪了。自大狂偶爾能成為大贏家，但我不願一群自大狂在我眼前晃來晃去，我選擇謹慎的人。
22，在找到了一個最好的以後，只要是比不上這個最好的，都不用看了。懂了這個道理，生活簡單多了。
23，明智的人能耐心等待，讓時間流逝，體會其中的妙處。大多數人總是瞎忙活。
24，我活了這麼一大把年紀，活得很好，有個秘訣，我告訴你們：別把人性想得太好了。
人性本來就有許多缺陷和毛病。你要是看什麼都不滿，一肚子牢騷、一肚子怨氣，只會適得其反，坑了自己，又不能改變世界。把自己毀了，世界該怎麼還怎麼樣，多不值？太不值了。我從來不幹這樣的傻事。
25，我們有個秘訣：我們不求知道很多。我桌子上摞著一堆東西，這堆東西解決了我的大部分難題，我給它起了個名字叫「太難」的一堆。
26，我們總是遵守常識――平常人沒有的常識，把很多東西扔到「太難」的一堆里，這是平常人沒有的常識之一。
27，你真想從查理·芒格身上學到點什麼，記住我這句話，「老理兒，靠譜。」所有那些傳統美德，讓人一生受用。
28，我給自己設定的目標是追求平常人沒有的常識。我的目標定得很低。我對自己的表現非常滿意。重新來一次，很難比現在做得更好。
29，對於專業人士搞出來的投資產品，我普遍持懷疑態度。別人不遺餘力地推銷叫賣的東西，我一般都遠離。
30，誰都必然有錯過機會的時候，這是註定的。我始終認為，改變不了的事，就別太糾結。牢騷滿腹、怨天怨地是人生大忌。
31，知道自己的能力圈的邊界，非常非常重要。你得始終對比自己能做到什麼、別人能做到什麼，你需要始終堅定地保持理性，特別是別自己騙自己。
32，（長壽、幸福的秘訣是什麼？）不嫉妒、不抱怨、不過度消費。面對什麼困難，都保持樂觀的心態。交靠譜的人。做本分的事。都是些簡單的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。
33，王傳福很清楚什麼是自己能做到的，什麼是自己做不到的。埃隆·馬斯克以為自己無所不能。讓我下注，我更願意選擇有些自知之明的人。
34，一定要知道什麼是自己能做到的，什麼是自己做不到的。當概率不站在我一邊的時候，我從來不賭。無論是賭馬、賭博，我都沒輸過錢。
35，概率不站在我一邊，我根本不玩。哪怕只是休閑娛樂，如果概率對我不利，我都不願參與。有時候，我也和比自己水平高的對手打橋牌，但我只是為了向高手學習。不是為了學點東西，我才不和高手打呢。我就是不喜歡和概率做對。
36，我一直都是這麼講的，專業化往往是最該走的一條路。我個人比較喜歡廣泛涉獵，但是專精一門的人往往能取得更大的成績。專精一門的人比別人懂的都多。
以上36條芒格經典語錄，看一遍絕對不夠，值得反覆多次品味，強烈建議點贊+收藏！！！以便隨時翻閱並幫更多熱愛投資的朋友受益~
我是房楊凱，職業投資人，對一切低估的好股票都有興趣，雪球粉絲13萬+的投資博主。新來知乎，還有好多投資乾貨經驗想與你分享，如果想及時看到，請一定關注 @房楊凱的投資哲學哦~
最後，個人主頁置頂了研究團隊整理的未來10年極具投資價值的9隻股票，歡迎查看，希望對你的投資會有所裨益。
高度概括下，也就兩層意思：
1、美國未來會更好，大家要有信心，別做空
2、我沒抄底，上個月還賣了點
老巴是個好人啊，說的足夠清楚了
1、巴老爺子前一陣買入航空股時，對媒體說，我們不會賣出航空股；接著小幅賣出航空股；然後到了股東大會，宣布已清倉了全部航空股。
子曰:「始吾於人也,聽其言而信其行;今無於人也,聽其言而觀其行」，不要聽偉大的人在說什麼，還要看他做了什麼，是不是言行一致。
另外，巴老爺子也承認了自己在航空股上的失誤，他在航空股上栽了兩次跟頭，股神也會犯錯，對於小散來說，犯錯不要緊，但不要死磕，要敢於承認。
2、聊一聊我對航空股的看法【巴老爺子說四個輪子的都不是什麼好標的】。
很多朋友會說，我國有很多人沒坐過飛機，因此未來航空業的發展巨大，那麼航空股或許是一個好的投資。
我的看法是，「大的航空公司，盈利波動大，典型的周期股；廉價航空公司，盈利尚可，但需要面對大航的激烈競爭」。
因此我認為航空股不是一個好的投資標的，如果真的非常看好航空業的發展，我肯定不會選擇大航（廉航、機場可能是更好的標的，但需要一個好價格）。
3、2008年的時候，巴老爺子大幅買入資產，算是成功抄底，這是2008年的全球金融危機。
時間過了12年，2020年的全球新冠疫情，巴老爺子的黃金搭檔查理芒格出來說話，說應該不會像2008年那樣大幅買入資產，他們會駕駛著伯克希爾公司這條大船與股東一起安全地度過危機。
巴老爺子說現在是買入股票的好時機，美股是最優質的資產，不要借債買股票，分散投資，不要做空美股，但他沒有做任何大規模的收購，因為我們看不到任何有吸引力的機會可以去做。同時也補充到，現在，這種情況可能會很快發生改變，但也有可能不會改變。
巴老爺子是人精，我不相信面對打折的資產，他會無動於衷，不然也在疫情前期也不會買入航空股了，他應該在等一個好價格，等到了好價格，相信他肯定會買入。
作為小散，想要投資美股，可以等等巴老爺子的抄底信號，巴老爺子這麼大的資金量，要大幅買入的話，肯定會公開以及會有大新聞。
4、繼續說「沒有理由停止標普500的投資「。
美股是成熟的機構市，幾乎沒有alpha收益，因此投資指數基金是最好的選擇；A股的話，還存在alpha收益，可以考慮指數增強。
5、儘管4月份巴老爺子凈賣出60億美元股票，但整體倉位，據有關資料推算，還有6-70%的樣子，因此巴老爺子對於美股後市，至少不悲觀。（如果悲觀的話，應該趁現在反彈了不少、大幅賣出）
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參考資料：
疫情期凈賣出！虧本清倉航空股！看空波音空客…這屆巴菲特股東大會信息量巨大，哪點最出乎預料？ #2020巴菲特股東大會# 北京時間5月3日凌晨4：45分一年一度的巴菲特股東大會如期召開，但這次是伯克希爾哈撒韋公司半... - 雪球?xueqiu.com
20個要點，巴菲特在股東大會講話的深度總結和分析
這次伯克希爾公司股東大會的信息量真的是超大，各種重磅信息。我大致按照時間順序進行了合併和精簡總結。
1、關於查理芒格
以往股東大會都是巴菲特和查理芒格一起出席，這次查理芒格沒出席。巴菲特剛坐上主席台就表示，96歲的查理芒格狀態很好，將會在2021年參加。
2、對疫情的看法
巴菲特表示他自己對疫情的了解和大家一樣多。他在學校會計課學得不錯，但對生物課一竅不通。但他認為不會更糟了。
這句話換個角度理解，就是他認為，之前股市的最低點基本就是這次股災的最低點了。
另外，他說他有很大的證據表明疫情會在夏天消失，但有些人不這麼認為。因為大家對問題的看法不一致，所以股市也很大程度上取決於疫情的後續發展。
這裡，他引用了美國前白宮總管拉姆依曼紐爾的話，「千萬不要白白浪費一次嚴重的危機。」
3、對美國的看法
他開頭講了很長時間的美國歷史，主要是美國內戰和1929年大蕭條，包括男女平權運動等等。總體意思就是說，歷史上沒有什麼能夠阻止美國，美國的奇蹟還會繼續。
所以不要在美國下錯賭注，美國（經濟）是相當強壯的。美國現在走的方向肯定是對的。
4、對美股的看法
美國目前的國債1%收益率，通貨膨脹2%。長期看，股票的收益率必然高於國債，也會比把現金藏在床墊下更高。
他不知道市場明天會怎麼走，下周或者明年會怎麼走，任何事情都可能發生。但現在依然是購入股票的好時候，儘管不一定是最低價，但要在心理上做好對付疫情的長期準備。
5、對美聯儲的看法
針對美聯儲大放水的措施，他說不知道大放水會造成什麼樣的結果，但很清楚不採取這些行動會導致的後果。
換言之，他認為美聯儲的大水漫灌確實導致未來的各種問題，但如果不發大水，可能問題會更嚴重。
6、堅定不看好航空公司
他認為未來顯得模糊不清，尤其是旅遊、航空、油輪和酒店業，現在購買航空公司風險更大。
同時，巴菲特承認在航空公司上犯了錯誤。因為航空業務發生了很大的變化。所以他已經虧本清空了所有航空公司，因為他不確定人們是否會在2~3年內繼續飛行。
這個事我之前寫過，他之前少量減倉航空股，剛好是把持股比例從超過10%降到10%以下。這樣按照有關規定，此後他再清倉就不需要再公開了。
美國人這個心理有點像當年的911。其實做飛機也沒什麼事，但因為人的不理性，大家都不去坐了。
巴菲特買航空股的心理路程是這樣的：
1950~2000：我從來不會買航空公司。
2005年我買了一打航空公司。
2020年我賣了全部航空公司。
巴菲特+航空股=有毒。
7、疫情嚴重會不會影響伯克希爾公司39萬員工
（註：伯克希爾不是一般的基金公司。它買股票就是直接控制，所以有裁員或僱員的決定權。）
巴菲特稱，伯克希爾不持有酒店業，但還是有一些娛樂休閑產業和製造業會受到影響。疫情嚴重的情況下會裁員，即使解僱，5年後還是會僱傭更多的人。從旗下的能源公司看，最近用電量減少了10%，人員僱傭也有了相應的變化。
8、報紙、小部分零售業和汽車業會陷入衰退
他提到了旗下的報紙，小部分上游供應鏈受影響的零售業以及汽車業會受到一定的影響。但他說得比較圓滑，沒有全盤否認的意思。
然後他也說道，伯克希爾旗下暫時表現不佳（Under performance）的公司，只要有未來就會繼續運行。
這裡他順便又黑了一下航空公司。他說除非沒有未來的公司才不會繼續運行，比如航空業。
因為伯克希爾公司只是持有，而不是控股航空公司。因此他也說道，如果他全資持有一家航空公司，在目前的情況下，非常難抉擇繼續持有還是直接關掉。
他還說，航空公司的融資能力通常非常強，也就是在困難時期可以找到很多外部資金。但據他所知，現在有兩家航空公司已經開始向原股東籌錢了。換言之，航空公司現在的資金流壓力非常大。
然後，他可能感覺自己話說重了，又稍微圓了下。
他說，波音和航空公司沒有做錯任何事，是好公司，錯的是疫情。但對於巴菲特而言，航空股的不確定性超出了他的控制。
9、關於保險業
他也提到保險業也有一定的影響，有些人會退保包括賠付之類的。但是他的保險公司受到的影響較小，原因是他的保險公司是以車險為主，規避掉了很多的損失。
確實，據我所知，美國很多華人用的都是伯克希爾旗下的GEICO公司車險。
有人提問，他們旗下的保險公司會不會出一個疫情恢復的保險，比如疫情不恢復賠償多少多少。
巴菲特的回答是肯定的。他說只要能想到的保險，旗下的保險公司都會出。當然保價要合理。
除非你是一個縱火犯想要申請一個火災保險。哈哈，巴老的幽默。
10、關於借錢
現在是借錢的好時機，儘管很多人不願意借。其實意思就是美國現階段利率很低，借錢沒利息，其實可以大筆借入。
但是他後面又說到，不要借錢炒股。
11、產油企業的未來不可預測
航空股是他承認犯的第一個錯，他後來又提到了他犯的第二個錯，就是西方石油公司OXY。
他認為油價是不可預測的，減產的效果不會馬上發揮作用。持有石油公司不是一個明智的選擇。
12、回答「為何一直沒有出手」
巴菲特表示，伯克希爾仍然擁有巨額現金，只是因為尚未找到一家價格誘人的公司作為收購標的。
他說：「我們願意做很大的事情。我的意思是，您可能會在星期一早上來找我，涉及金額為300億美元，400億美元或500億美元的大項目。如果我們真的很喜歡我們所看到的，我們會做的。但目前，我們還沒有發現任何吸引人的交易，尤其在美聯儲很快開啟公司貸款之後。」
意思就是說美聯儲放了很多水，導致很多公司不差錢，這樣就他就不能像08年一樣可以找到個很好的吃肉機會。
至於其他人是不是現在應該買入股票，巴菲特表示「只有當你預期能長期持有，並且在財務上和心理上做好準備的時候。」
他這句話其實要放在美國的語境下。因為很多美國人不存錢，不像中國人說著沒錢，但其實還有房子，還有銀行理財、存款什麼的。所以他的意思是，你首先要能保證疫情下的生活，多出來的錢現在投入，並長期持有是可以的。
13、超級看好指數基金
超級看好指數基金，至少聊到三次指數基金，而且給出了非常高的評價，總結起來就是一句話，推薦大家買指數基金（具體是標普500）來看多美股。。
包括有投資者提問，被動投資的好時候過去了，之後將是主動投資的好時光。你怎麼看？他表示，沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。
他還說儘管很多人吹噓自己能跑贏大盤，但他認為是不可持續的。
他還提到了詹姆斯·西蒙斯的文藝復興科技公司。說這個公司的量化基金確實很長時間跑贏了市場，但已經不接受外部投資了，即使你能投資上，管理費也很高。
這裡我介紹下詹姆斯·西蒙斯。這人特別低調，是名不見經傳的對沖基金王。1989—2009年，他領導的大獎章基金平均年回報率約35％。
但人家是超級天才，咱們完全比不了。本科麻省、博士伯克利，全是頂尖名校。更牛逼的是23歲就拿到了博士學位（咱們那時候也就是剛讀研一），30歲當上了數學學院院長。
還和咱們國家的大數學家陳省身一起研究了發現了一個幾何學的測量問題，這個研究成果被命名為陳氏-西蒙斯定理。
所以說，你要真的跑贏指數，是要有多麼牛逼的大腦。
14、銀行很健康
巴菲特表示08年經濟危機，銀行的確很危險。現在的銀行和當時絕對不是一回事。暗指現在比當時好得多。
但他的話永遠會留個後門，他還是說到，但咱們也不能100%說銀行不會倒閉。
他說信用卡業務在過去非常非常好的生意，但是不可持續的。如果有什麼長期保持年化18%的收益率，我會把我全部的錢投出去（註：美國的信用卡業務年利率是18%）。也就是暗指，在目前的低利率下，信用卡18%的利率會降。
另外，他還說道，誰要是承諾12%的回報率，都是騙你的（注意是承諾，如果是長期投資是可以達到的）。
這讓我想起了郭主席當年說的高於6%的保本保息理財都有問題。
15、幾個行業或公司的小匯總
有幾個行業或公司他說得不多，所以我匯總在一起
他認為鐵路在未來還會很掙錢。（註：美國鐵路主要是運貨）
他不會考慮賣喜詩糖果。他承認，復活節是喜詩糖果的主要銷售季節。這次疫情正好在復活節，對喜詩糖果影響很大，但這是不經常的。
他的接班人提到非常非常看好迪士尼，並認為迪士尼公司80~90是很好的價格。
（註：這句話說實話等於沒講，我看了下迪士尼的股價，疫情期間迪士尼最低價也就是80~90，而且僅持續了一周）。
16、很多美國上市公司無腦回購的問題
很多美國上市公司為了抄高股價，無腦回購，導致疫情爆發的時候，突然沒錢了。
他的觀點是，很多公司回購股票已經不是道德不道德的問題了，完全就是愚蠢。很多情況下，壞就等於愚蠢，善良就等於聰明。
17、歐洲和日本已經負利率了，巴菲特怎麼看？
巴菲特不認為美國也會進入負利率。他舉的例子是，如果負利率有用，過去幾千年里早就會有負利率了。
但他同時提到，如果負利率，應該持有股票。
18、關於通貨膨脹
他說通貨膨脹也不一定是壞事，至少在紙面上會掙更多的錢。
另外，他認為標普公司曾經給美國政府評級下調也是不可思議的一件事。他的論據是，美國政府其實一家合法的印鈔公司，怎麼能給一家開印鈔機的公司調低評級呢？
19、社會公平問題
他說，現在美國社會最底層的20%，過得比以前好很多，但頂尖的1%財富增長更誇張。
而在美國這種國家，遇到新冠疫情，底層人非常困難，還是需要社會保障制度來保障底層人的生活。
20、怎麼看資本主義？
這是最後一個問題。之前的所有問題，巴菲特都是從容不迫，侃侃而談，但這是唯一一個讓巴菲特有些結巴，有些思考的問題。
他先是肯定了資本主義。他說，要是沒有資本主義讓市場自由發揮它的功能，就沒有今天的美國。
但他接下去說到，資本主義也導致現在的社會非常不公平。比如，棒球運動員收入成千上萬倍的增長，這是不合理的。他也認為自己不應該賺這麼多錢（overpay）。
市場沒有政府的管控，是非常無情和殘忍的。他說到美國已經有數萬人死亡。不管疫情如何發展，資本市場總能前行，但這些消逝的人再也回不來了（如果我沒記錯的話，他原話就是這麼翻譯的）。
我感覺，真心感覺，從巴菲特的說話語氣和內容看，在這次疫情後，巴菲特對資本主義有更多的疑惑了。不得不說，巴菲特真的是美國資本家裡比較有良心的，難怪能和蓋茨做忘年交。
關於美國人對蓋茨的黑化，可以回顧這篇：世界前首富也踩雷了
最後我想說，90高齡的巴菲特真的體力太好了。這次股東會是從北京時間4:45開始，9:30左右結束。整整5個小時，巴菲特中途沒有上過一次廁所，沒有站起來過一次，也沒有喝過一次水，還一直在興緻勃勃地回答問題。
所以說，不是健康第一，而是在健康第一的前提下，你才有可能財富第一。
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