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最後祝大家健康，快樂，自由，賺錢！

資金管理，我先舉一個失敗的例子。我有一位好兄弟阿森。英俊，聰明，對世界充滿好奇。他做股票，從幾十萬一直做到一千萬，最風光的時候，住五星酒店，四處旅行，三兩情人，春風得意。2016年股災中，由於配資槓桿太大，重回幾十萬。繁華散儘是孤單。17年我邀請他來大理旅居一段時間，推辭要工作賺錢養家。我開玩笑說，當初1000萬的時候，你把500萬去做固定收益理財，10%的年化，一年也有50萬，夠你過四處雲遊的日子了。阿森兄弟的失敗之處就是資金管理沒有做好。舒適的時候以為以後永遠都是好日子。古人語居安思危還是很有道理的。

好的資金管理應該是這樣的。比如我買中國國航，如果下跌，繼續買，跌的越多，購買資金一定要越大，成金字塔型。蠟燭圖都是上上下下的，反彈的過程中，不斷的賣出獲利倉位。總會有一天股票會重回你最初購買的價格吧？中間波動的利潤會讓你眉開眼笑。

其實我們的要求不高，只是回到你當初購買的價格，而不是上漲多少。如果還上漲的話，您的回報會更多……

下次開倉前，好好規划下資金，思考下，如果下跌80%，您是否還有資金繼續支持您購買。

倉位

經常會有朋友談道：「熊市之中，最重要的事情，是風控。風控就是風險控制。」這話是對的，也是錯的。對的原因在於，熊市之中的確需要風控。錯的理由是，在我眼裡，風控問題無論牛熊，一樣需要。不要忘了，投資的第一要義，是安全。但是對一般人而言，常常在行情好的時候，忘掉風控，只有在行情不好，虧損以至肉疼的時候，才會想起風控。提示風控是對的，但在行情不好的時候再提示風控，是不是晚了點呢？牛市中，很多朋友笑我保守。彼時撰文，我常說的一句話是：騰騰爸膽小，怕死。比如 2015 年股災前，我雖然樂觀，但在制定交易策略時，同樣小心翼翼，充滿戒心。所以彼時的保守，構成了我風險意識的全部要素。

風控核心

風控之中最核心的要素是什麼？就是倉位管理。每個人的資本、收入、目標、能力、經歷、承壓，甚至個人性格都是不同的。具體到個人，倉位管理，風控手段，也不能完全相同。尤其倉位管理，這是一個非常有鮮明個人特色的東西。這樣一說，是不是倉位管理就無法總結和推廣了呢？也不是。一些基本的規律，我們還是可以把握的。

我們的倉位，必須是一種進可攻，退可守的狀態。 也就是說，必須考慮到各種可能的情況。具體地說，就是上或下的可能。如果股市上升，必須保證我們有錢賺，而且賺得還得可觀。如果股市下跌，必須保證我們承擔得起虧損，虧損的大小必須在我們能承受的範圍。這就是我常說的，用一種最舒服的姿態來迎接市場的挑戰。

我們的承受能力是可以計算出來的。 你有多少錢，你有多少收入渠道，你最近要幹些什麼事兒，這些東西你應該是最清楚的。舉個例子，下個月結婚，你這個月拿錢來炒股，顯然這是不合時宜的。

我們的倉位管理應該是一個動態的過程。 說得淺白點，就是要根據行情、人氣的好壞來進行倉位管理。熊了好多年，人氣渙散，人們已經談股色變，這個時候，要大膽提高倉位，比如 2014 年年初的騰騰爸，賬戶上現金只保留了 5 塊錢！比如牛了好長時間，而且人聲越來越鼎沸了，市場估值也越來越高了，這個時候我們就要儘快降低倉位。

最困難因素

倉位管理最困難的因素是我們總是試圖賺盡市場所有的錢。行情高漲時不捨得降低倉位，行情不好的時候不敢保持倉位。進而追漲殺跌，反覆挨市場的耳光。

這樣的情況，屢見不鮮，究其原因，就是老想著站高崗，恐怕自己吃了一分錢的虧。上漲的時候，想著賺點賺點再賺點；下跌的時候，想著不虧不虧千萬別虧。而事實是，頂部和底部，都是無法預測的。你既然無法預測到頂，也必然無法預測到底。正因為如此，我才反覆強調，經過大漲或大跌後，輕易的滿倉和輕易的空倉，都是一種不及格的心理態度。牛市中不捨得賣，與熊市中不敢於買，實質上都是想賺盡市場所有的錢，都是貪婪這同一種情緒在不同階段的不同表現，就像《西遊記》中少女、老婆婆和老翁的真身都是白骨精。聰明的投資者應該做的事情就是通過分散與倉位管理的方法，克服掉這種毫無遠見卓識的貪婪情緒，這可能是邁向逆向投資的第一步，也是成功投資的第一步。

對於倉位管理，當然也有一些具體的指標。在下一節中，我會重點談談三套解決方案的問題。這裡暫且略過。

計劃

我翻了翻書本，也看了看雪球，談倉位、組合的很多，但談操作計劃的，幾乎沒有。可能大家認為，計劃是多變的，不是有一句話嗎，叫計劃不如變化快。既然如此，計劃還有什麼意義？很遺憾，這真是一個誤導。操作計劃的重要性，絕對不容忽視。

綜合性

操作計劃是一個綜合性的事物。它既是倉位和組合的綜合，又是遠期和近期、長期和短期的綜合，還是事前判斷和事中應對的綜合，更是宏圖與步驟、思想與行動、說白了是道與技的結合。因此，操作計劃的制訂才能真正體現一個人的整體股市操作水平。

倉位管理這個詞在投資中被不少的散戶所忽略，甚至於一些散戶連聽都沒有聽過，但是，作為一個成熟的投資者，特別是經歷過股災的老股民，我清晰的感覺到倉位管理的重要性。今天我們就來看一下何為倉位管理，我們又該如何進行倉位管理。

牛市倉位比較好選擇，也比較好做，在牛市裡個股普漲，實際上只需重倉持有就行了。但人性往往是貪心的，在牛市賺了錢希望乘勝追擊，就會滿倉甚至借錢炒股，這樣就會導致兩倍倉位、三倍倉位，這時倉位很多就處於超配階段。

2、震蕩市的倉位選擇

震蕩市裡倉位選擇是最考驗人的，實際上要結合長短線和綜合能力來選擇倉位。由於震蕩市中，市場處於盤整運行，大部分個股都是漲漲跌跌，所以在震蕩市並不適合長線持有不動，大波段操作比較適合在這種股行情下生存。在震蕩市的行情中，市場忽上忽下，往往這時我們採取上漲出現乏力後就賣出部分，出現調整縮量後就加點，保持漲時手中有股賺錢，跌時有錢買股，這樣時刻掌握主動性，是比較好的策略。

3、熊市的倉位管理

對於單邊下跌熊市同樣也是最簡單的倉位選擇，最好的選擇不用問，當然是輕倉甚至是空倉。有人或許會說，熊市裡也有股票上漲的，也有人賺錢的啊。確實如此，熊市裡也有極少數股票會上漲，也有人能賺錢而在市場中穿越牛熊的，但你可以捫心自問自己能否做到。因此對於大部分人在熊市還是適合空倉或者輕倉。

為什麼我沒有說直接都空倉呢？因為熊市實際上也是一個很好歷練期，不經歷風雨怎麼見彩虹，熊市對投資者的素質和各方面的能力是極大考驗，如果你想牛市裡收穫，那麼你就應該在熊市裡磨好刀。

資金（倉位）如何管理？

下面讓我們看看倉位管理幾種常見的方法：

順勢加倉指的是對盈利的交易加倉，或者說在價格走勢對你有利的情況下增加合約或手數，這樣自然可以增加盈利。

不過，找到一個適合加倉的時機可能不那麼容易，你需要有合理的理由，並且確定最佳價位。而且，一旦價格反轉，那麼虧損很快就會捲走盈利部分。

逆勢加倉指的是對虧損的交易加倉，這一直是交易者之間的爭議點。很多交易者用它的原因是，如果對自己的不利的趨勢反轉的話，那麼他們的虧損可以大幅度減少，並迅速回到盈虧平衡的狀態。但是，逆勢加倉並不適合大多數交易者，尤其是交易新手，他們很容易因為倉位虧損而影響情緒。他們的逆勢加倉通常很隨意，缺乏有效的交易計劃和原則，這也是導致虧損加重的常見原因。

標準的頭寸大小設置方法是用一個固定的比例，即交易者確定每筆交易他願意投入的資金風險比例。這個數字通常都在1%-3%之間。賬戶資金越多，這個比例就越低。

如果你的賬戶有10,000美金，你願意每筆投入100美金，那麼風險比例是1%。一旦交易對你不利，止損觸發了，那麼你將虧損這100美金。

固定風險比例的好處在於，你對自己每一筆交易都心中有數，賬戶資金的波動有限，你能夠很好的控制賬戶。

金字塔形倉位管理法，即初始進場的資金量比較大，後市如果行情按相反方向運行，則不再加倉，如果方向一致，逐步加倉，加倉比例越來越小。

倉位控制呈下方大，上方小的形態，所以叫金字塔形的倉位管理方法。其優點在於按照報酬率進行倉位控制，勝率越高動用的倉位就越高。不足之處就是在震蕩市中，較難獲得收益。

漏斗形倉位管理，即初始進場資金量比較小，倉位較輕，若行情按相反方向運行，後市逐步加倉，進而攤薄成本，加倉比例越來越大。這種方法類似順勢加倉管理法。

這種方法，倉位控制呈下方小、上方大的一種形態。所以，可以稱為漏斗形的倉位管理方法。此方法的優勢在於初始風險比較小，在不爆倉的情況下，漏斗越高，盈利越可觀。

不足之處則在於這種方法需建立在後市走勢和判斷一致的前提下，如果方向判斷錯誤，或者方向的走勢不能越過總成本位，將陷於無法獲利出局的局面。

馬丁格爾（Martingale）倉位管理方法和上面的逆勢加倉方法一樣引發了交易者的爭議。它指的是在一系列虧損的交易中，交易者應當持續雙倍加倉，直到趨勢反轉，那麼在第一筆盈利時，他之前的虧損都能立即被抹平。

這一策略的目的只有一個，就是讓第一筆盈利就能彌補之前的所有虧損。但是，它的爭議點在於，雙倍加倉會將交易者的賬戶置於更大的風險。如果交易者已經因連續虧損造成報復交易或者衝動的情緒，那麼馬丁格爾策略只會讓整個賬戶迅速陷入重大虧損。

凱利公式的目標是將盈利不斷再投入，讓複利最大化。它使用盈利率和虧損率等來決定最佳倉位大小，公式：倉位大小=盈利率-（1-盈利率／風險回報比例）

不過，凱利公式卻低估了虧損以及一連串虧損的影響。比如以下兩個例子：

可以看出，凱利公式計算出的倉位大小都很高，高於任何一個正常的風險管理方法。因此，很多人只用凱利公式計算出的比例的一部分，比如十分之一，作為自己的倉位大小。在上面兩個例子中，分別是2.5%和2%。

這一策略的好處在於最大化盈利，它也提供了系統方法在數學方面的計算證明。不過記住，取一部分凱利公式得出的完整數據就可以，比如十分之一。

交易者完全可以根據自己的實際情況來決定自己的倉位管理技巧。其中最重要的是，交易者不要頻繁更換這些方法。

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