股票PE和PB分別是什麼含義？

11-03

PE是市盈率
PB是市凈率
PE指的是你買入一隻股票（也就是一家公司），多少年可以收回本錢。PE=市值除以凈利潤。舉個例子，小王開了一家火鍋店，共投入10萬塊錢，每年賺2萬，那麼PE就是5，也就是總共需要5年的時間，可以把投入的10萬塊錢收回來。PE越低越好，一般一隻股票PE超過30，都是辣雞公司。不要投資。
PB指的是你買入一隻股票，總共花了幾倍的價錢。PB=市值除以凈資產。舉個例子，小王開了一家火鍋店，每年賺2萬，但他現在不想開了，他想轉賣掉，這個時候你願意花多少錢買它的火鍋店，比如說你花了20萬，那麼PB=20除以10=2，PB也是越低越好，一般大於8的都不要投資，因為市場已經給了它很貴的價錢了。

PE 市盈率，又稱股份收益比率或本益比。計算公式是：當前每股市場價格/每股稅後利潤。影響一個市場整體市盈率水平的因素很多，最主要的有兩個，即該市場所處地區的經濟發展潛力和市場利率水平。一般而言新興證券市場中的上市公司普遍有較好的發展潛力，利潤增長率比較高，因此，新興證券市場的整體市盈率水平會比成熟證券市場的市盈率水平高。歐美等發達國家股市的市盈率一般保持在15～20倍左右。而亞洲一些發展中國家的股市正常情況下的市盈率在30倍左右。另一方面，市盈率的倒數相當於股市投資的預期利潤率。因此，由於社會資金追求平均利潤率的作用，一國證券市場的合理市盈率水平還與其市場利率水平有倒數關係。
PB 市凈率。市凈率 =股票市價/每股凈資產股票凈值即資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。所以，股票凈值是決定股票市場價格走向的主要根據。上市公司的每股內含凈資產值高而每股市價不高的股票，即市凈率越低的股票，其投資價值越高。相反，其投資價值就越小。市凈率能夠較好地反映出"有所付出，即有回報"，它能夠幫助投資者尋求哪個上市公司能以較少的投入得到較高的產出，對於大的投資機構，它能幫助其辨別投資風險。這裡要指出的是，市凈率不適用於短線炒作。

樓上答案具體的含義都解釋的挺清晰的，但是個人覺得不太全面，以下個人的補充。
PE估值（市盈率）
市盈率是指股票價格除以每股收益的比率。或以公司市值除以年度凈利潤。
舉個例子
假如有個早餐店，每年出去雜七雜八的成本費用稅收等，到手10萬元的凈利潤，那麼現在有人要買這個早餐店，總價50萬，那麼這個50萬就是早餐店的市值，50萬除以10萬等於5，這個5就是市盈率，也就是購買早餐店回本的年限。
市盈率又大概可以分為3種：靜態市盈率、滾動市盈率以及動態市盈率。
靜態市盈率就是當前總市值除以去年1年的總凈利潤。炒股是炒未來，而不是看過去，所以這個靜態市盈率的參考意義不大。
動態市盈率就是當前總市值除以明年的總凈利潤。這個明年凈利潤是一個預測的估值，直白來講就是一個預估值。

滾動市盈率就是當前總市值除以當下之前的四個季度的總凈利潤。這個滾動凈利潤比靜態市盈率更準確一點。
PB估值（市凈率）
市凈率是指每股股價與每股凈資產的比率，或以公司總市值除以公司當前凈資產，一般來說比值越低意味著風險越低。
此方法比較適用於重資產的，凈資產比較穩定的。比如銀行、鋼鐵、煤炭等等，因為這類企業的賺錢主要靠凈資產的增加來提高營收利潤；不適合輕資產的，賺錢不靠凈資產的企業，比如靠技術賺錢的，靠專利賺錢的，這些東西無法反應在凈資產上面。
PEG估值（市盈增長比率）
市盈增長比率是指用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度，主要是在市盈率的基礎之上彌補公司的成長性。上面的說過市盈率其實分為 3 種，其中主要用動態市盈率，這裡面涉及到一個預測的問題，所以 PEG 估值用的不好的話，很容易出現很大的偏差。
對於此估值方法，要呈現謹慎態度，盡量保守預估，以免出現較大的偏差。此方法主要適用於一些多年公司營收、扣非凈利潤成長比較穩定的企業。比如白酒行業、消費領域的家電行業。不適用於盈利忽高忽低，波動過大的企業，成長不穩定的企業。
自由現金流折算估值
現金流折算髮就是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值。企業價值的精髓是它未來盈利的能力，只有當企業具有這種能力，它的價值才會被市場認可。此方法是作為企業價值評估的首選方法，對於價值投資者來說也是一樣的。
先舉個例子方便理解原理。

比如說，我們以 100 萬的價格買入某套房子，如果出租出去，每年能產生 5% 的收益（租金）,即每年 5 萬元。3 年後，該房子以 110 萬價格出售。在我們持有該房子這 3 年中，產生的現金流分別是第一年的 5 萬租金收益，第二年的 5 萬租金收益，第三年 115 萬收益（5 萬租金+ 110 萬出售房子）。即第一年產生的現金流 5 萬，第二年產生的現金流 5 萬，第三年產生了 115 萬的現金流。
我們知道，今年的5萬元和明年，後年的5萬元價值是不一樣的。所以，這其中有一個折現率。即明年和後年的5萬元「折現」到今年值多少錢？我們假設折現率是10%。

我們計算出來該套房子現值為 104.55 萬元，相比 100 萬的交易價格是低估的。
這裡需要解釋兩個概念，什麼是自由現金流和什麼是折算。
自由現金流理解為企業扣除所有開支之後可以自由支配的錢，就像自己的儲蓄以及工資扣非房貸，生活費用等等所有開支之後，剩下部分自己可以完全自由支配的錢。
折算是指未來的錢折算到現在值多少錢，為什麼要折算呢？因為貨幣在通貨膨脹，貨幣的購買力在不斷的變化。10 年的 100 元和現在的 100 元雖然數字都是 100 元，但是能夠購買的商品量是完全不一樣的，同理未來的 100 元和今天的 100元的購買力也是完全不一樣的。
目前市場上更多的選股參考指標是 PEG估值（動態市盈率）以及現金流折演算法來作為股票估值的參考。

以上是個人的一些資料整理部分內容來源於網路以及個人的思考

P：總市值
E：盈利（凈利潤）
B：凈資產
PE: 市盈率
PB: 市凈率
一．市盈率PE
1.公式是：PE=P/E
市盈率是投資中最最常用的估值數據，沒有之一。它的全稱應該叫市盈率倍數。對，它是個「倍數」，而不是個「率」。如果有人告訴你：這隻股票的市盈率是20，意思是這個股票的市盈率倍數是20倍，而不是20%。這種扯淡的命名方式在投資界里經常出現，弄個你聽不明白的詞，其實內涵是個很簡單的意思。
先從公式入手，市盈率的計算方法，是公司的總市值除以公司的凈利潤。更簡單的理解，市盈率的市，其實就是市值；市盈率的盈，其實就是盈利，凈利潤。在這裡舉個例子，讓大家更好的理解，如果一家公司總市值10億，今年利潤1億，那麼它的市盈率就是10億/1億=10倍。
市盈率想表達的是，如果你要把這家公司買了，為它1塊錢的利潤，你要付出10塊錢。如果這家公司每年都賺1億，你掏10億把它買了，那麼你要10年才能把成本收回來。

市盈率的倒數，也就是用公司的利潤除以市值，得出來的這個東東叫「盈利收益率」。盈利收益率=E/P。這個盈利收益率真的是個「率」，還是剛才那個例子，如果一家公司總市值10億，今年利潤1億，那麼它的盈利收益率就是1億/10億=10%。照理說，盈利收益率是更好理解的存在，為啥投資界用市盈率用的最多呢？
主要原因是市盈率用來體現差別會更明顯。比如兩家公司，A公司盈利收益率是2%，B公司盈利收益率是3%，乍一看沒差多少。如果換算成市盈率的話就變成A公司市盈率50倍，B公司市盈率33.3倍，這差的就比較多了，一眼胖瘦。所以市盈率同學成了投資界的頭號網紅。
2.靜態市盈率、動態市盈率（E）、滾動市盈率（TTM）
事實上，市盈率有三種，分別為靜態市盈率、動態市盈率（E）、滾動市盈率（TTM），這在軟體上都一一標識清楚的。
靜態市盈率，我們套用上面講的公式，總市值除以凈利潤，只不過這個凈利潤是上一年度的凈利潤，如果現在是2019年，這個凈利潤就是2018年的凈利潤；（可以理解為過去已經發生的事），一般這種我們比較少用，因為投資是投預期，看的是未來，所以靜態市盈率一般也只是參考的看。
動態市盈率，則是總市值除以動態預測的今年將產生的凈利潤，這是在我們對一家企業基本面分析透徹之後，會有一個業績預期，是我們對企業盈利能力的看法（可以理解為將來要發生的事），這是我們最常用的市盈率指標。
滾動市盈率，是當前總市值除以最近4個季度歸屬於上市公司股東的凈利潤；（過去發生的事，並且非完整年份）
在這裡，重點講一下，動態市盈率，前面已經說過，因為我們所有的股票投資都是投資企業的未來，所以當我們研究好一家企業時，你肯定會推算出一家企業在未來的一年甚至是幾年時間裡有盈利水平，由此來推算其對應的動態市盈率數值，從而進行比對，得出是否便宜到有足夠的性價比，並且制定策略來逐步買入布局。
那麼我們如何對比估值是否過高，過低？我一般衡量估值的高與低，用三個維度來對比：
其一：當前估值水平與歷史相比較。只要企業上市時間夠長，主營業務不發生太大變化，資本市場對一家企業長期以來積累的數據的看法就有對比的意義。這就好像對一個相處以久人的認知，你對他的認知習性應該是相對固定的，不可能會有天天出乎意料的認知。比如，他性格平穩，你就認為他情緒不會經常波動特別大。而到資本市場上來，就好比買菜，一斤生菜，你對它的認知，最近這些年，可能是3塊錢到10塊每斤，但如果要到20塊甚至更高，你肯定是覺得非常意外。簡單的理解，當生菜的價格是3塊錢，你可以認為他是便宜的，你可以多吃一點，當生菜的價格是10塊錢，你覺得性價比不夠高或者認為是貴的，你可以選擇買其它菜品代替。企業的市盈率也是存在一個相對穩定的區間的，超過這個區間，可能就出現了異常，要考慮買入或賣出了。這裡還要注意一下企業發展其實有不同階段，有創業期，成長期，繁榮期，衰退期。不同階段，企業的估值可能會有比較大的變化。一般而言，創業期與成長期，企業快速發展，在這個時候也是容易給予高估值的時候。很簡單，企業營業收入從無到有，基數低，增速相對就快，所以我們看到為什麼創業板股給予高估就是這樣的道理。有時候，PE高有其邏輯。如果你不能接受一定的高PE，事實上你也就排除了成長股的個股了。這類股確實是爆發力猛，十倍股往往從這其中出現，但大家也清楚，十倍股不是那麼好抓的，高收益潛力的背後，其實是高風險，這對個人的能力要求極高。繁榮期，則對應的是企業的發展成熟階段，一般慢慢發展也成了行業的龍頭企業了。盈利穩定的情況下，市盈率可能會回落到20左右，甚至更低。比如，市場給與格力，美的就是10-15倍，這是中位值吧。

我們買股票實際上是投資預期，要將當前估值水平與未來預期的水平相比較，這是第二個維度。投資是投預期，這一點大家都清楚。我們要買股票時，一定要買那些未來業績會預期增長的票，自然是估值越低，增速越高越好的票。這也是前面我們講的估值就是看未來，有一句話我一直信奉著，這句話話分享給大家——業績是支撐股價長期上漲的唯一動力。所以，很多新手投資者容易拿當前的估值比較低，就覺得他是好票。事實上並不是，在這裡要講一個價值陷阱的問題。價值陷阱特別容易出現在周期股中。很多上游原材料個股，因為原材料的漲價，業績連續一年甚至持續多年上漲，所以股價也飆的老高，市盈率看起來可能只有個位數，很多人就認為估值低，可以買。但事實上，行業的反應可能往往令人大失所望，在這裡列一個邏輯：原材料持續上漲——有利可圖——很多人會去擴產——等到擴產產能出來之後——產品供大於求——價格開始出現下降——惡性競爭持續——企業利潤出現下滑，利潤下滑之後——市盈率一算就跟之前不一樣了——可能變成市盈率大。我們再講講生菜的問題。農研所今年新研發的生菜一號種子，種出來的生菜個大，葉綠，吃起來非常甜美，這種生菜一斤可以賣10塊錢，普通生菜只是3塊錢。於是菜農個個花了高價去買了這個種子，希望到時賣這個生菜時大賺一把。但到新一季生菜上市時間，發現市場全是生菜一號種出來的，供大於求，只能賣2塊錢一斤了，還不如普能生菜，結果菜農連種子錢也沒有賺回來。同樣的道理，如果企業不賺錢，市場還會殺估值，價值陷阱就這樣形成了。對於周期股，我自己的心得是在低市盈率時賣出，在高市盈率買入。就是對於周期股來說，和我們平時的認知不同，他們不是估值越低越好，可能估值存在滯後性。當他們估值比較低的時候，說明是利潤上升期，股價有可能提前反應。而在估值比較高的時候，有可能是企業最困境時期，這些時候可能是值得埋伏的時候（我最核心的選擇股邏輯，一個是困境反轉，一個是煙蒂股，二者有共通之處，那就是撿便宜）。
除此之外，不僅要將企業的估值和自己的過去以及未來的估值比較，還要將公司當前估值水平與相同行業其它公司相比較，這是第三個維度。一個行業總有自己估值的合理區域，不可能有一些估值異常高，有一些估值異常低，如果存在這兩種現象，肯定是特殊的企業有特殊的問題，特殊問題的深究不是我們今天講的重點。接著回到上述講的生菜問題，比如，在你家門口的菜市場，集中了全國各地運輸來的生菜，長得本質上並沒有太多區別，都是很新鮮，功能也就是補棄你日常所需要的蔬菜維生素。生菜的價格分有3塊的，5塊的，10塊的，20塊的，50塊的。你經過詳細比較，每一家都研究過，其實一點兒也沒有區別，最終你會挑個便宜的買。再極端一點，我們舉一個股市中炒概念的例子。如果有另一個人，他去到50塊的攤位那裡，賣生菜的人告訴他，這個生菜你吃一顆可以三天不吃飯，特別牛（不吃飯生菜概念股）。那個人信了，買回去，吃起來跟平常一模一樣，沒到睡覺時間肚子也餓了。氣憤的他，決定明天早上去找那個攤主，可是一早來，發現人家早就不見了（莊家出逃，小散套牢）。這例子告訴我們估值泡沫的問題。所以，估值要跟行業內比較，如果特別異常，肯定是有原因的，要思考一下為什麼？
二．市凈率PB
公式是：PB=P/B
市凈率也是個倍數，是用公司的總市值除以公司的凈資產。凈資產簡單的理解是總資產減去總負債得出凈資產。若是要再嚴格要求，則可以考慮，總資產減去總負債的基礎上再減去無形資產。因為無形資產這東西，估值多少，很多時候全憑企業說了算，這些沒有意義。市凈率更適合用於重資產而言。那麼重資產行業有哪些？核心包括資金型的行業，比如，銀行，券商，房地產等。另外還包括重投資重工業製造的行業，比如，機械重工，汽車行業，建設機械等。
市凈率的應用其實更適合於價值投資的分類撿煙蒂類，其實就是撿便宜貨。破凈了，很多程度是有大環境的問題，企業運營管理的問題，但並不代表這其中沒有機會。因為只有存在問題的時候，你才可能會撿到便宜貨。典型的就是銀行股，當前很多銀行股破凈，甚至是交通銀行才0.6倍PB，換句話說就是你可以用6毛角的價格買到1元錢的資產，這算是一筆划算的買賣。當然，如果鋼鐵行業的市凈率估值0.6倍，相對來說性價比會低一些。因為鋼鐵行業的資產很多是一些冰冷的鋼鐵設備以及高爐等，很難變現。
這裡需要先強調一下，我們在用市凈率，估優值方法和前提，是要預期企業實現正向增長盈利，使用市凈率才有意義。如何使用市凈率其實這一點跟前面講的市盈率的估值方法是一致的。我們同樣是要對比個股的歷史對比，個股的將來，以及對比整個行業這三個維度。所以對於各個企業各個行業來說，它都會有不一樣的估值。典型的就像我們國有的幾大銀行，估值更多時刻處於破凈的水平。而對於其他股份制商業銀行，他們的估值水平一般都會高於1,在1~2倍之間。這其實是市場的選擇，因為股份制商業銀行它的業績增長性會非常好，所以給予相對高的估值水平。幾大國有銀行，我看近幾年都是在5%左右的增速水平，市場給予了相對低的估值水平。這裡也適當講一下，大家可以去看2000年至2005年期間，時候國有商業銀行的估值水平也比較高，所以這個是跟其業績增速預期有關的這就跟我前面講的，投資就是投資預期緊密結合起來。另外，大家可以去看券商股，一般在1~2倍之間，水平會比銀行業高一點，行業與行業之間又不太一樣。這些其實都要大家慢慢去實踐中積累起來的。當然大家一定要記住，光看市凈率是不足以說是我們買入的理由的，一定要注重，在市凈率足夠低的情況下，它未來的一個業績增長水平，沒有增長甚至還要虧損，破凈其實就容易掉入價值陷阱。

PE：股票的市盈率（Price-to-Earning Ratio，P/E或PER），又稱為市盈率，指每股市價除以每股盈利（Earnings Per Share，EPS），通常作為股票是便宜抑或昂貴的指標（通貨膨脹會使每股收益虛增，從而扭曲市盈率的比較價值）。市盈率把企業的股價與其製造財富的能力聯繫起來。
PB：股票的市凈率（Price-to-Book Ratio, PBR, P/B），又名市賬率、股價凈值比，指每股市價除以每股凈資產，通常作為股票孰賤孰貴的指標之一。

實名反對最高贊答案所說的「PE越低越好，一般一隻股票PE超過30，都是辣雞公司。」
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這個問題應該是剛接觸市場的時候會遇到的，看了一下其它人的回答，基本上就是講了一下定義，偶爾有涉及到實操的時候還有蠻多錯誤，我多延伸一下，講一下實操，也講一下這兩個指標的局限性。
第一，概念及計算方法
PE （Price/Earnings）是指市盈率，有兩種計算方法，用每股市價與每股盈利（Earnings Per Share，EPS）的比率，即：PE(市盈率)=每股市價/每股收益，也可以用總市值除總利潤。該指標的含義是，每年的凈利潤全部分紅，多少年能夠回本。比如說PE是22，那就是22年靠凈利潤可以回本。
PB (Price/Book value）是市凈率，即：PB=總市值/ 企業賬麵價值，也可以用每股的價格除每股的凈資產來計算。該指標的含義是，市場對企業的溢價。
第二，如何利用這些指標來輔助選股？
PE和PB可以用來判斷大盤以及個股的估值情況。通過整體大盤的PE和PB，可以判斷股市整體所處的位置，有沒有見底？或者有沒有見頂？PE和PB是比較好的判定指標之一。個股也是，可以通過PE和PB來判斷個股所處的估值位置，是否被高估或者低估。舉個很簡單的例子，比如說你看到貴州茅台前段時間估值比較高，那可能就會有短期回落的風險，如圖所示。

貴州茅台PE

貴州茅台PB
這裡需要說明的是，判斷個股的時候，不同個股或者不同板塊不可以比較。因為不同的板塊和個股的成長邏輯不同，所以使用的時候，應該要和自身的歷史情況來比。
如說銀行股估值一般都非常低，而成長股比如說科技股一般估值都很高，兩者不可以直接相比。如下圖所示，銀行的PE近十年幾乎沒有超過10，最低到5。PB幾乎都在1.4以下，目前更是持續跌破凈值。而電子板塊，PE都在50倍上下波動，幾乎沒有低於30倍過。PB的範圍是2~4。按照高贊答主「PE越低越好，一般一隻股票PE超過30，都是辣雞公司。」的說法，電子板塊的所有晶元產業鏈上的股票，還有電路板板塊，顯示器板塊，消費電子板塊，都是辣雞，去年多少個一年十倍的個股，即使在低位PE也超過30倍，那也不能買。這顯然是荒謬的，還是上面提到的，PE和PB，要和自身的歷史相對比，不能只看絕對值大小，也不能跨行業跨板塊對比。如下圖所示

銀行板塊PE

銀行板塊PB

電子板塊PE

電子板塊PB
PE也好，PB也好，都有不同的計算方式，比如說有動態市盈率，有靜態市盈率，還有滾動12個月的市盈率，在使用的時候也需要注意，一般使用TTM，也就是12個月滾動較多，實效性比較強。
另外關於PE和PB的區別，這裡大概講一下。凈資產可以認為是每期凈利潤，扣除掉分紅之外的累積。那凈資產相對於每期凈利潤而言，是一個更加穩定的數值。所以PE可能隨著某一期的盈利突然增高或者是突然降低。但是PB相對而言比較穩定。那對於不同的公司或者是說同一個公司的不同的階段，兩者有可能會產生比較大的差異。比如說公司最近一段時間盈利會增長非常快，在股價不變的前提下，這個時候PE的數值可能就會變得非常低，處於歷史低位，但是PB由於是一個累積量，所以這個短期的變化不大，可能還處於相對高位。這些類似的問題還有很多，不能夠只靠簡單的指標來判斷，需要綜合考慮盈利預期等多種因素。
另外，再講的深入一點，PB也好，或者是PE也好，在本質上可以認為是，把除了盈利之外的，其它的對股價有影響的因素結合到一起，形成的一個指標。這樣講可能不太好理解，把公式變形一下，可能會更好理解。P=E*PE，P可以認為是股價，也可能認為是總市值，通過這個公式，可以看出對股價的影響因素有兩個，一個是EPS，也就是每股凈利潤或者是總利潤。另外一個就是估值PE。凈利潤每期財報都會公布，比較好把握。而PE不太好把握。影響PE的因素有廣譜利率，盈利預期，風險偏好。所以PE可以認為是這些因素的一個綜合結果。舉一個不太恰當的例子，PE可以認為我們在物理學上學的萬有引力公式F=G*Mm/（r*r）的那個常數G。這個G的影響因素到底是什麼？可能G本身也由很多影響因素影響，很複雜，也可能非常難以理解，那我們就乾脆把它合到一起算成一個常數。
那再從這個角度來理解股價的話，可以看到股價除了受盈利影響之外，還要受到廣譜利率，盈利預期以及風險偏好的影響。為什麼要把這因素放在一起？可能是因為，一方面這些因素變化太快，出現一個事件一個政策，可能就是大幅影響風險偏好，盈利預期，甚至廣譜利率。另外，就是除了廣譜利率相對好量化一點之外，其它兩個因素太難以量化，所以乾脆放在一起分析。那我們在分析股價的時候呢，要考慮盈利預期、廣譜利率，還要考慮風險偏好。盈利預期怎麼看？廣譜利率怎麼看？篇幅所限，在這裡就不延伸太多了。
第三，這兩個指標有什麼弊端？
這兩個指標可以看作是技術分析裡面的一個單一指標來，和任何技術分析或者指標一樣，都是有它自己的弊端。股市或者是說股價的影響因素非常多，任何單一指標都很難完整的判斷。股價的判斷要考慮宏觀基本面，要考慮宏觀政策。絕對不可能只單單的考慮技術面。
那單就這兩個指標來講，在評價估值的時候有什麼缺陷呢？首先，凈資產和季度凈利潤，表示的是之前的值，那由此計算出來估值就是相對於之前的表現。但是我們買股票買的是預期，我們是現在買，然後未來賣。那這個時候未來的估值到底是怎麼樣的呢？是由未來的盈利所決定的，而未來的盈利是不確定的，我們只能夠大概的估計，而這種估計，肯定是不可靠的，因為沒有人能夠準確的預測未來。舉個栗子，你可能看到某個股票它的相對歷史估值已經水平非常低了。但是假如你抄底買了，但是下一個季度該股的凈利潤更低，那在股價不變的情況下，PE又會被動抬高。也就是說你可能在現期認為估值很低的時候，已經非常安全的時候買入了，但是下一個季度你又被動變得不安全了。
最後還有就是講到的成長股或者科技股，由於科技股的高成長性，除了看PE和PB之外，一般會參考PEG，這裡也不展開來講了。
我會經常發一些經濟或者投資的基本概念的解析，資本市場的買賣策略，另外對於突發消息及時實政策，我會第一時間解讀，如果大家感興趣或者有問題想討論，可以關注我的知乎，或者我的微信公眾號（扶搖投資筆記），謝謝。
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中國股民90%股民虧錢，是什麼原因了，不是笨，也不是不如人，也不是運氣不好，而是要明白的股票是投資不是賭博，如果不學習方法，拿賭博的方式對待，最終的結果就是10賭9輸，不管你盈利多少次，一次就會讓你全盤還回去，那還做什麼?你自己投入股市的錢都是你辛苦工作的血汗錢，工作上賺了錢，股市裡帶給莊家，還要被家人埋怨不理解。在股市要懂得學習，掌握知識技巧，這樣才得以在股市長期生存，穩健獲利。
文末有我投資心路歷程，把20多年的經驗技巧錄成視頻，分享出來，還可以和我一起交流，學習，感興趣可自行查看
一、估值是什麼？

估值就是經過量化數據的分析得出的一個「價值」。
2015年股災之後，農行股價3塊多，茅台股價200多。很多人誤以為3塊多的農行便宜，是撿煙蒂的好時機。這是因為他們看的是「價格」，而卻認為200多的茅台太貴，泡沫太大。
說到底還是沒分清內在價值和市場價格之間的區別。4塊錢買入農行你覺得很划算，但是200的茅台你卻覺得太貴，這本質上是思維的原因。4年過去了，農行股價依然3塊多，茅台股價卻已超過900。你覺得便宜的好股票出新不變，你嫌貴的爛股票卻翻了幾番。所以我們要看企業的內在價值，而價值就是我們說的估值。大家都知道，遛狗的時候狗一下樓就亂跑，跑前跑後，但它總是繞著主人的周圍跑，保證主人在自己的可見範圍內。市場也是這樣，那條狗就是價格就是股價，一會兒高一會兒低，一會兒跑到離主人很遠的地方，但總歸要回到主人身邊。主人就是「價值」而狗就是「市場」。
二、為什麼要估值？
一根雪糕2塊錢，這叫價格，
股票市場上的股價本質上和雪糕價格沒什麼兩樣，都是市場價格，只不過股票市場的價格是波動的。2塊錢的雪糕賣5塊你買不買？我想，我們中的任何一個人只要敢買，就會被說成是傻瓜。事實上，我們確確實實在做著傻瓜做的事。大A股里很多被嚴重高估的股票卻迎來散戶瘋狂買進，他們大部人追漲殺跌。這像什麼？這就像一根2塊錢的雪糕，今天賣5塊，明天賣7塊，而且隨著價格的不斷提高，反而買家越來越多，我們在平常生活中碰到這種事情都說這是傻瓜乾的事。iphoneXs再好，賣100萬也不值。
所以為什麼要估值？估值就是為了保證我們不做傻瓜。
三、估值難不難？

估值很容易但不簡單，之所以容易是因為很多方法有所謂的「公式」可以自己算出來，之所以難，並不是因為你不是專業人士，是因為你沒辦法估出一個精確值。後面的課程里我們會講到安全邊際，不同的人給的安全邊際也不同，這些都是定性的東西。有的人就是不看好煤炭，有的人就是看好銀行業，這本質上沒有對錯。因此，不管自己得出一個什麼定論，都必須有強有力的邏輯去說明自己這個定論。所以難就難在每個人的認知有偏差，也正因為如此，同樣的方法每個人估出來的值不一樣，甚至很多時候差異巨大。
四、什麼是市盈率？
市盈率是一個比較常見的指標，隨便一家網站都會有市盈率這個數據，也許正因為它太常見，所以很容易被誤用。市盈率計算很簡單，就是這家公司的總市值除以凈利潤。
1、市盈率=市值/凈利潤
最常見的是下面這種計算方法：
市盈率（靜態）=每股市場價格÷每年每股盈利
大家常常聽到一種說法，市盈率越低越好，這是什麼道理呢？舉個例子，學校門口有一家煎餅店，因為老闆急需用錢，決定十萬塊錢轉讓，經過你的綜合分析，發現這家店因為地理環境優越，並且煎餅生意很好，每年可以獲得五萬的凈利潤。那麼這家店的市盈率就是：10/5=2 換句話說，我們現在只要盤下這家店，兩年就可以收回十萬元本金。市盈率的數值理論上代表幾年可以回本。
這樣，我想各位就理解市盈率為什麼越低越好了吧。當然這只是為了舉例，真正在投資一家公司的時候很少有兩年回本的情況。之所以在選股的時候我們一般選擇pe&<10的，是因為我們根據10%的年化收益率換算得出來正好pe=10。也就是說pe=10是底線，如果再高的話，收益率肯定小於10%，一般而言小於10%的投資，我個人覺得沒什麼吸引力。
說到這兒大家可以想一想，A股市場上，有的公司市盈率竟然上了幾百，那麼要想回本，你只能留給你的後代了，這輩子可能看不到了。
2、市盈率越低越划算，越高越危險？
當然也不能太絕對，要知道如果單純靠市盈率買股票，那人人都是股神了。市盈率選股法容易失效和它的公式有關，比如分母凈利潤，凈利潤是最多變的，相對於現金流它還沒有說服力。而且凈利潤是比較容易做手腳的，很多公司可以把凈利潤做得很「漂亮」。
3、市盈率的好處
任何東西都有兩面性，相較於直接比較股價，市盈率有三個好處。
首先，用市盈率可以大體判斷公司的股價是否便宜（周期類公司除外，後面的課程會具體分析），看市盈率總比看股價實在。很多人都有這樣的想法，看這家公司股價才2元覺得很便宜，那家公司股價50元太貴了。其實很多時候兩塊錢的公司市盈率比五十塊的高很多，你說看股價實在還是市盈率實在？
第二，人們都用市盈率來判斷這家公司便不便宜，從沒考慮過其實可以用市盈率來判斷這家公司貴不貴。比如30倍市盈率貴嗎？那肯定是貴的。為什麼可以用來判斷貴不貴？我想沒有一家公司自願把凈利潤做得很難看吧。
第三、判斷預期收益率。收益率是什麼？用上面飯店的例子來看，市盈率是10的話，預期收益率就是10%，也就是說100萬會有10萬的分紅。所以最簡單的計算收益率的公式是：預期收益率=市盈率的倒數。有了這個預期收益率的判斷，我們就會對自己的買入動機有了更加清晰的認識。比如，現在有一家公司的市盈率是30那麼它的預期收益率就是3.33%。而現在很多保本型理財產品收益率都在4%以上，你覺得這是一個好的投資嗎？
4、優化市盈率，使我們更近一步
上面我們說到，很多公司都會在分母也就是凈利潤上做手腳，這點確實不能阻擋，關於財報中的坑以後再講。一般的市盈率公式中分母是這個公司這一年掙的錢，但是有一點我們忘記考慮了，掙得錢有多少會分給股東。那就是分紅率，它是指公司一年的利潤有多少分給股東。對我們而言，公司一年的利潤並不會全部給我們，而是按一定的比例發給我們。所以我們平常所說的市盈率太理想了，想當然的把公司的全部利潤計算在內了。既然我們得到的錢是按總利潤的比例去分成的，就可以得出下面這個等式：公司的利潤×分紅率=分到我們手裡錢。
優化後市盈率（市盈率2.0）=市值/（公司的利潤×分紅率）=PE（就是我們平常說的市盈率）×分紅率的倒數
回到上面的例子，假設每年利潤是10萬，給股東30%的分紅率。那麼我們得到的市盈率其實是，100(買飯店的錢）/（10（利潤）×分紅率）=100/3=33.33，熟悉了以後可以直接用原始的PE×分紅率的倒數10×100/30。現在大家可以發現，原先只有10pe的公司瞬間變成了33，你還敢說它的市盈率很低嗎？
有很多人不贊同這個說法，因為如果按這樣的條件實在很難選出一家好公司。這裡講的只是一個思考的角度，在分析公司的時候往這方面想總沒錯，但還是要以實際情況為主，事實上確實有人在A股市場上用市盈率2.0找到了一家好公司。（答案在下文找）
5、使用市盈率前應該注意什麼？

我們買入公司買的是未來，所以在使用市盈率的時候，我們要注意三點（重點前兩點）。
第一，公司屬於夕陽行業，還是朝陽行業。如果是夕陽產業可能會永遠套牢。
第二，公司未來盈利能力、成長性怎麼樣。市盈率代表現在的價值，成長性代表未來的價值。買股票就是買入這家公司的未來。比如兩家公司市盈率都是8倍，但是一家是鋼鐵行業，另一家則是東方雨虹（生產防水材料的公司）前者市場已經趨於飽和，而且鋼鐵屬於同質化競爭，早已達到天花板了。而後者就不同了，東方雨虹生產的防水材料在全國有很大的市場空間，而且行業集中度很高，是個差異化競爭的行業。你說這時候同樣是8倍市盈率的公司，你該考慮誰？？
第三，想想市盈率2.0，這是一個控制風險的方法。巴菲特在買入中石油的時候是5倍市盈率，當時分紅率在45%，因此「市盈率2.0」也不過是10多一點。當時的中石油還處於一個上升階段，業績在穩步上升，這樣反而使他的買入價更便宜，而在他賣出的時候，中石油的市盈率已經達到了15，如果我們不考慮分紅率，並不會有太大的感覺，但是如果把分紅率考慮進去，市盈率一下變成了30多，而且這時的中石油業績已經不再增長了，所以巴菲特果斷賣出。當然並不是說我們必須嚴格使用市盈率2.0，事實上用這個方法很多好公司都會被篩選掉，我加入這個是為了給思考多一條路。
並不是市盈率越低就越便宜（企業做假），越高就越貴（成長性很大），也不是市盈率越低就值得買入（比如鋼鐵企業），越高就不應該買入（比如周期類）。而需用市盈率和成長性綜合考慮的思路去看待一家公司，這些就是我上面說的注意前兩點（第三點待選）。把這三點想通，你就已經比大多數投資者強了。市盈率最方便的一點是省時省力，可以簡單篩選一些公司，以及可以判斷這家公司貴不貴，便不便宜。
注意：任何指標都不能一概而論，如果單單靠市盈率買公司很容易入坑，不過市盈率比直接看股價來買要理性。換句話說就算你找到市盈率好看的公司，不能衝動，而是要多種估值方法結合來看。
五、市凈率是什麼鬼？
市凈率和市盈率的公式唯一不同的地方就是分母，市凈率的分母是凈資產。
市凈率=每股市價/每股凈資產
假如你花100萬盤下了一家飯店，每年預期收益10萬，事情一直按你所想的那樣進行著，眼看就要回本了，突然通知你所在的這條街要修路，期限可能在1到2年，因為這條街修路了，大大影響人流量，從而使得你的收益開下降，這時候市盈率因為分母凈利潤下降，而導致整體上升。市盈率就到了不夠吸引人的地步。但是這個飯店的設備、座椅等固定資產加起來有120萬，那麼它的pb=100/120=0.83。換句話說，哪怕未來我們把這些設備都賣了，也不會賠錢的。再加上修完路以後，道路拓寬，路好走了，自然生意很大概率要比原來強，你如果是投資人，願不願意買我這家店？
因此，市凈率的數值理論上代表我們用幾倍的價格買入其凈資產。
用市盈率和市凈率這兩個指標去評判一家公司，至少要比你看新聞、跟莊家，或者是朋友推薦要靠譜的多。其實目前我們對這兩個指標的了解，就足以篩選掉大部分公司，最簡單的例子，理解了這2個指標後你肯定就不會關注這樣的公司：

光憑這一點，就知道，至少現在這家公司（我們不考慮好壞）它的價格並不便宜。A股有3000多家上市公司，我們不可能全部了解，學會了基本估值工具的使用後，起碼我們具備了初步篩選公司的能力。
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PE是市盈率，也可以理解為投資回報率。比如10倍的市盈率就相當於你投了一萬塊錢按照市盈率進行分紅，那麼10年可以分到1萬。或者說一年可以分到1萬的1/10。市凈率就是每股凈資產除以股價。比如這個公司凈資產1個億，但市值是10億，那麼市凈率就是10倍。如果凈資產等於市值那麼就相當於1倍的市凈率。

PE 市盈率
PB 市凈率

PB指的是股票市凈率，而PE指的是股票市凈率。前者用來衡量企業資產與股價之間的關係，適用於重資產上市公司，後者用于衡量股票市價與股票年度盈利之間的關係，適用於大部分上市公司。

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