科技觀察—PCB—滬電股份—2018年2季度電話會議
大家好，我們半年報已經發布，數據大家也都已經看到了。我們的營收是增長了15%，還算是比較正常的狀況，但是毛利率和獲利率增長比較高。我們主要是三個經營實體，崑山的滬士電子、滬利微電（主要汽車板這一塊）、黃石新廠。
其實，我們公司在去年上半年報表裡邊，黃石當時的狀況並不是太樂觀，受到客戶認可、新產品開發、包括廠內一些生產線人員技術方面的磨合等因素影響，黃石虧損狀況還是蠻嚴重的。去年下半年到今年上半年經過一系列的調整，不論是在廠內的技術品質、內部的管理、人員效率的提升都取得了比較明顯的進步。所以說，我們這個獲利狀況裡面：首先，黃石廠減虧的貢獻非常明顯，有幾千萬的貢獻。另一方面，滬士經歷了前面搬遷過程、客戶對新廠的認可過程，品質也是得到了持續的提升。同時，滬電一貫的傳統就是對於內部的管理（包括效率方面，包括自動化方面的投入和改善，包括成本費用方面的控制）一直都做得非常精細，所以青淞廠今年上半年比去年同期的獲利狀況提升也非常明顯。具體數據我們在年報裡面都有明確數據披露，最主要是兩個實體事業部貢獻非常明顯。第三，汽車板每年都有降價的壓力存在，降價以後汽車板的獲利受到比較大的衝擊。但是從去年到今年上半年，滬利微電團隊在產出效率和管理方面有非常明顯的進步，在固定資產沒有明顯增加的情況下，汽車板的營業額有明顯的提升，並且得到了客戶的認可。在汽車板降價的趨勢下，依然保持了對新產品的研發和新項目的參與工作。雖然汽車板領域的獲利狀況有微降，但是整體營業額是提升的，所以對獲利也是正的貢獻。所以，半年報整體遠高於預期，是滬士各個團隊做出了艱苦的努力、細緻的工作、各個部門之間的配合，才取得了比較好的業績。今年半年報對於第三季度預告超預期，其實是滬電在慢慢恢復到一個正常盈利水平。在搬廠之前，我們30億的營收，凈利潤可能大概是3億。今年上半年營收將近25億，按照上半年的水平進行估算的話全年50億營收，如果四季度業績能維持與三季度預測值相同水平的話，全年凈利潤在5億左右。我們已經從搬遷新廠和新建黃石廠擴張期的陣痛中慢慢恢復到一個比較正常的水平。
中報發出來之後，大家比較關心的就是凈利的增長到底來自什麼客戶？這種增速是否能夠維持？對於第一個問題，在任何場合下，不經客戶允許，我們不能提及客戶的姓名。在2016年新廠搬遷完成後，我們的客戶結構是維持了持續優化的過程，從2016年到2017年的盈利情況，是一個向上爬坡的過程。舉個例子，滬利微電在2015年16層以上的板子占營收比重大概不到40%，但2018年最近幾個月的統計顯示，16層以上的板子已經占營收50%以上，這是產品優化的情況。從客戶方面來講，我們有一個美系客戶，從上世紀就給他供貨了。去年我們在做他的一個4G產品，從去年開始，他的產品結構慢慢有了優化，量也慢慢有一些增加，從今年六七月份的情況來看，有的時候他的量已經超越了我們之前的第一大客戶。滬利微電去年半年報的第一大客戶營收不到四億，全年第一大客戶大概是9.7億，下半年的增速相較於上半年還是非常快的。今年也維持了這個良好局面，跟去年上半年相比，我們增加了將近2億的訂單。這兩部分，給我們通訊板毛利的提升非常明顯。另外有些客戶訂單在下降，有外資客戶知道現在4G的建設高峰期已經過去了。雖然4G的產品還是有在出，但很多東西可能是在降價，我們逐漸減少這部分的訂單，那麼也有客戶是從去年的兩個億左右的訂單出貨量，到今年上半年大概只有一個億多一點，大概降了一個億。所以大家去看一下，好像外銷的沒有什麼增長，但事實上客戶的結構是有變化的，它的產品結構也是有變化的。另外，我今年也陸續的開發了一些國內的新的客戶，也是從別的地方轉到我們這裡來做的，目前雖然訂單還沒有那麼大的量，但一個月也有五六百萬。所以說，如果說簡單一點來講的就是：我們一開始是主要是先想把產能填滿，那麼產能慢慢的起來之後，我們肯定是要優化我們的結構，也就是說我們盡量去多接一些新的、獲利好一些、能做的人比較少的這些產品。第二，我們來看一下這個單子將來能不能持續。未來是不是能夠持續的增長，其實一個很大的因素就取決於5G什麼時候能夠大規模的出貨。我們今年半年報跟以前相比還是有所變化，比如說我們年報裡面講到5G預計是在2019年，但是根據我們現在了解的情況，這個速度可能會快略快一些，所以我們把它描述修正為「2018年底到2019年」，所以說最快的話18年底就會有一定量的出貨。如果5G沒有大批量出貨的話，那麼因為我們現在獲利已經慢慢恢復到一個相對正常情況，凈利潤的增幅不可能像這一兩年增幅這麼快，基本上應該是會跟收入保持相同增幅。汽車板其實我們在半年報裡面也做了更新，比如說我們進入某美系新能源汽車客戶供應體系。我們前兩年24G高頻雷達pcb和BMS今年也起量了，還是比較快的；77G也有好幾個客戶也在打量了，估計今年年底也能實現小批量的供貨，那麼汽車板的業務整體來說是比較穩定，因為我們汽車板畢竟沒有搬遷，他本來就是在滬利微電，所以這幾年他一直是一個比較穩健的一個增長。崑山這邊環保方面的一些政策對我們有一些影響，這個前面已經做過很多次交流。整體來說的話，我們會把滬利微電這邊一些中間的一些產能，包括伺服器的，包括我們工業控制的一些東西會慢慢的往黃石那邊去遷移，今年其實已經取得了一些不錯的一些效果，這邊相應的也會空出一些產能，我們去接更高端的一些產品更新的一些項目毛利更好的一些東西，把這些產能填滿。這是我們整個業績變化的大邏輯。另外還有很多人問到關於5G能不能有一個數量級的預計，待會我覺得大家沒有必要去問這樣的問題：第一，5G量級到底是增加多少，還要跟出貨速度是密切相關的。以我們的產能來看，跟以前在3G、4G的時代相比，已經擴了很多了，滬利微電和黃石還是有很大的可擴充空間，我們也會動態地根據客戶的需求，在黃石裡面做一些擴充，然後在滬利微電這邊會更新一些對5G消耗比較大的車間和一些設備的增加，盡量不增加排放量。所以說現在5G板子的價格變動因素影響還是比較大的，現在我們有一些樣品在出貨，一個月有一兩百萬，三十這個價格沒有參考意義，因為這個價格不是競標的來的。另外材料價格也可能會變化很多，因為畢竟現在高頻高速特別是高頻的供應商是相對比較有限的。生益也有這方面的一些計劃，但是畢竟它現在還沒有大批量生產，所以將來對價格的影響到底是什麼樣的很難說。所以說我們拍不出來5G到底是多大量級的一個增加。
【Q&A】Q1：黃石二期產能規劃情況?A1：黃石二期主要是在汽車板，汽車板下半年會陸續開始投入，但是整個投入明年三季度會完成，所以最快明年四季度會產生收入，但是目前看黃石二期汽車板的規模不會特別大，因為黃石二期汽車板的產能建設是會隨著客戶的需求進行調節的，而不是一次性建成很大的產能去等客戶。並且汽車板涉及到安全性的問題，一旦在品質方面出現問題會有很大的風險，所以我們不會以很快的速度進行擴張，這個過程我們會比較穩健的進行。黃石一期六七十萬平方米的通信板產能基本是滿的，今年上半年我們也進行了一些投入，但是不多，這部分對於產值的貢獻可能不會那麼大，但是對產品結構變化的貢獻會比較大。
目前也有客戶表示希望我們能在黃石增加一些類型的產品或相應地擴充一些產能，因此黃石一期通信方面下半年應該也會投入一些資金，不超過2個億。新增的產能會在今年四季度陸續釋放，不過進度還要看客戶需求端的具體情況。Q2：今年年中兩個億在建工程情況？A2：在建工程三個廠都有，黃石多一些。黃石目前產能單月有五千萬，基本已滿，所以在瓶頸製程陸續做了一些投入。滬電有一些技術改造的一些設備，主要是自動化設備的提升，整體大約一個億的資本支出。Q3：黃石部分二季度首次扭虧為盈，三季度大致盈利指引？A3：黃石今年上半年一些瓶頸製程也做了一些投入，對產品結構的改善還是有幫助的。二季度黃石大概賺三四百萬，三季度應該說黃石的改善還是會得到一個比較好的持續的，但這種改善是漸進的，我們目前不會給他一個獲利過高的這樣的一個預期。
Q4：上半年三個廠區營收和利潤拆分情況能介紹一下嗎？A4：
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