科技觀察—電子模組—立訊精密—2018年Q3分析
【天線事業部】
公司在5G方面是全方位布局，包括雲管端全覆蓋，我們天線事業部研究的方向很多，今天主要彙報一下我們部門的情況。
首先，我們有傳統天線部門，我們在國內客戶和海外客戶基本是全設計，包括天線的整體框架結構、外形的設計優化我們都有專業的工程師團隊。
其次，我們有LCP的開發團隊，與景旺有比較深入的合作，對材料、工藝、製程全方位開發，從客戶的預研情況來看，基本全方位覆蓋，包括韓國客戶，國內的前幾大客戶我們都在參與。在LCP領域，立訊+景旺的配合在LCP發展的初期為國內的技術水平打下了好的基礎，在高端客戶產品中已經比國內產品領先兩年了，我們預計明年和後年國內會有較高的增長，但這種增長是基於國內願意掏那麼多錢去為性能買單。
另外，我們還有一個團隊是LTCC，這一塊是5G的主力趨勢，這一塊我們之前宣傳少，需要多沉澱。我們有專業的人才和供應鏈。我們在5G是全方位的布局，因為我們的客戶端更明確，只要基站開始布局，我們終端馬上跟上，從雲管端全方位把握在自己手裡。
4G和5G的毫米波天線最主要的還是LCP、LTCC和低損耗的材料，5G在毫米波方面肯定還有更重大的改進，從去年和今年的產品來看，主要是LCP天線基材，然後SMT+折彎測試是我們的主力產品，明年我們的增長主要在於天線把其他模組吃了，未來兩年的天線會並掉部分模組。我們現在高端的仍然是LCP天線基材+SMT+折彎測試，低端的是modified PI，不管高端的還是低端的，都是向天線整合其他模組的方向去發展，因為天線是功能件。5G未來的主板的主材是LCP+LTCC這種低損耗的材質。我們也可以在陶瓷上做LDS，也給很多客戶的後蓋上用LDS做多種圖形，可以為客戶省掉很多空間。
總體而言，在5G來臨時，我們在新產品新客戶上有三大產品系列滿足客戶的需求。1、在陶瓷上做LDS；2、我們有專業的LCP開發團隊；3、我們有LTCC。所以說，我們對5G的核心的開發和供應鏈已經全部控制到位，5G的來臨會是立訊的新的開始。
【enterpaise】
我們事業部主要是覆蓋「管」和「雲」，分別是RF部分和data senter，我重點講一下立訊的能力，產品的布局和一些項目的情況。所有的信號需要經過三個層面的處理，運算、存儲和傳輸，我們的產品線是做傳輸的從端到雲的全覆蓋。
我們前期規劃是從基站的天線、濾波器、塔放，是從無線鏈路的末梢一級級往下做，是沿著的設備傳輸鏈路的縱深去發展的，在初期這三個產品線落地之後我們逐步延伸到去做massive MIMO（5G的一體化天線）再到後來的Small Cell。我給大家分享一個數據，今年全球的5G建設愛立信和諾基亞拿到了全球70%的訂單（因為中國市場還沒有大規模啟動），現在集群布設的5G基站數量在萬級，small cell的布局已經有百萬級了，我們和一個核心客戶今年一年Small Cell就布了400萬套，我們預計在集群布設的基站未來是是十萬級到百萬級，但前三大客戶的Small Cell布設預計有4000萬-5000萬的規模，因為終端設備連接網路的場景90%發生在室內，而Small Cell就是針對未來室內的布局。
目前大家想得到的大客戶都已經把立訊當作核心合作夥伴。互聯產品我們是無死角的覆蓋，當前我們在做的是56G/400G（單通道56G，port 400G，8通道）的有大量出貨，下個月會有112G/800G的產品，現在立訊可以成為前四(前幾位是安菲諾、泰科、molex)。
產品快速迭代能力：立訊有持續演進的能力，主要來自人才、平台，董事長11年以來投資高速產品線，搭建了電子、機構件、信號、軟體等基礎平台和資料庫
【無線充電】
公司無線充電客戶包括手機、PC、汽車以及可穿戴產品，小米99元無線充電板、華為保時捷無線充電、華碩一體機、華為mate 20發射端、小米Mix 3全系標配（Rx、Tx標配）、Google無線充電板（美國媒體評為Google最佳配件）。
我們把無線充電看作物聯網的入口，不僅僅只是把它當作一個簡單的硬體，會成為生態系統裡面引爆點，例如homekit家居，跟手機互聯等。未來Tx端應用拓展，或者在手機上選擇標配，會是極大的市場
立訊具有全系統方案。立訊無線充電全系統解決方案：磁性器件、PCB、熱處理、EMC/EMI方案、兼容性測試（架構無線充電系統測試系統）；立訊的優勢：①產品定製開發，線材、設備定製，滿足客戶組裝需求；②磁性材料等垂直整合，成本有優勢；③多種方案提供能力，FPC、繞線Tx/Rx等
目前無線充電的趨勢包括快充、更好的體驗和多設備同時充電。前幾年5W以內，今年5-10W成為主流，15-20W開始出現，明後兩年可能到65W；z方向的自由度的改善，從單線圈到2、3甚至多線圈，未來多線圈的排列方式優化，提升效率；2019年就會有滿足多設備同時無線充電的發射端
未來WPC和Airfuel兩大陣營兼容，市場很快會看到雙模的產品，今年底之前完成整合，明年推出雙模無線充電器，在手機配件、公共場所布充電板，已經有機場布置無線充電發射端；最核心的是演算法和晶元設計，立訊從晶元開始整合，拓撲架構、演算法整合
【聲學】
聲學工程師要做的事情就是在更小的空間下做到最大的聲音，而且不能進水、雜音；振膜的幅度如果要1/3的幅度提升，會對產業鏈、零部件的開發、製程帶來極大挑戰
立訊的核心能力在於主動定位、即時反饋、多精度守一、關鍵工藝過程能力：對零件、設備的要求變低，先進的視覺系統取代人，機器、設備主動定位，保證加工精度，輸出完畢系統會即時反饋，主動調整定位，智能化生產控制；對稱性高精準度保證，實現快速Ramp up及交貨，不良率小於小概率事件
【Q&A】
Q：天線這一塊的與景旺的合作細節？
A：立訊沒有精力經營FPC，希望把消費電子功能件做的更好，找一個可靠的合作夥伴，景旺也很專註所以我們找到了景旺。未來合作將不僅僅局限在天線，未來軟板、硬板的合作也會出來，任何產品都有多元的變化，按照客戶需求做組合，優先考慮產品的功能、技術、成本。天線明年看到的需求還是會非常好，需要加大投資。
Q：聲學器件的技術演進還有很大的空間，消費者接受度，客戶的意願?
A：手機越來越薄，手機續航的問題很難解決，其他產品需要更小，聲學就是被擠壓的部分，我們不希望手機的聲音越來越小。所以剛才我們講的是在空間變小的情況下，振幅提升了30%，不是我們想這樣做，是消費者和客戶都需要的。馬達跟聲學的一樣。
Q：Airpods現在是主要供應商，我們現在降人工的進展？
A：我們在忙於增加產能，它推出後重新定義了藍牙耳機，其他品牌可是也在推出tws耳機。最終我們也希望inbox，我們要解決材料、工藝、成本的問題。立訊第一代是二供進去的，很多設計之處沒有參與，設計決定了80%的效率和成本，但立訊進去之後，自動化、模組能力的進步讓客戶眼前一亮，現在協助客戶在新產品開發方面客戶把立訊作為首選
Q：美律要再融資，有什麼影響？
A：在耳機這一塊，bose節奏會比較慢，跟美律也比較搭。我們跟美律也算親戚關係，我們會幫他們做一點後道。
Q：Q4業績放緩原因？
A：Q3是100%增長，Q4增速不到100%就是放緩？我不認為這是放緩，我對公司全年的業績很滿意。三季度高增長跟大客戶備貨節奏提前3-4周有關係，四季度還能看到非常優秀的表現，明年一季度的訂單展望也很好
Q：19-20年北美大客戶有什麼樣的亮點？
A：我們19-20年有很多生意可以做，不會盲目擴張，我們會量力去接訂單。
Q：中美maoyi 的影響？
A：我們不比對手慢就可以，已經在越南等地做好布局，
Q：汽車業務線的規劃？
A：汽車今年增長還可以，但整體還在布局期，主要包括cable/connector、新能源車部件、TRW。
目前cable/connector為主，佔到6成左右，今年成長也比較好，客戶主要在海外；新能源車部件產品線有不少增加，像busbar、充電槍等，還需要時間，今年市場也不太理想；TRW的人機交互界面，還是找機會裝進來。在立訊整個業務布局中，未來3年消費電子還是佔據比較大的比重，企業級市場增速會快於消費類，佔比逐步提升，汽車會再慢一點
Q：公司的增長的目標？
A：立訊還是追求ROE和毛利的提升，ROE追求20%，凈利潤率追求10%，布局新業務的時候會考慮到這一點，不能接受低毛利、惡性競爭的行業，企業級市場的財務表現1.5-1.8倍於消費級市場，現在在1.5倍左右，資本開支前兩年比較大，今年有4億美金左右，未來2年不會比今年多
推薦閱讀：