PB-ROE策略分析
日常生活中，購買商品，同學們都會貨比三家，不淘到物美價廉的心儀物品誓不罷休。
小編有位精明的朋友，喜歡各種買買買……，有時為了一件衣服、一雙鞋，可以輾轉各大商超，線上線下反覆對比，淘到性價比最高的物品。 為了能買到又便宜又好的物品，做足了功課，被譽為朋友圈「淘寶達人」，也成了朋友們的「淘寶」顧問。
股市同樣如此，沒有做足功課，考試不及格的概率相當大，千萬不能高估自己的投資能力，僥倖心理跟買彩票沒啥區別。
「淘寶達人」的淘寶策略同學們應該都看懂了，如何把這個方式應用到股市投資呢？
之前的文章中，我們介紹過用市盈率（PE）和市凈率(PB)指標給公司估值。
PB側重於資產本身的價值，衡量企業貴不貴。
PE側重於企業的利潤，衡量企業帶來的收益。
今天我們學習一個新的指標，如何衡量一個公司好還是不好。
當然是賺錢！賺錢！賺錢！
沒錯啦，這個指標就是凈資產收益率（ROE）=凈利潤/凈資產，衡量企業妥妥的賺錢能力。
看企業，我最看重的就是ROE指標，能維持高ROE特性的股票，才是我最終選擇的標的。
——沃倫·巴菲特
我們來重新梳理一下
衡量公司股票價格是否便宜用市凈率（PB）。
衡量公司是否具有賺錢能力則用凈資產收益率（ROE）。
有細心的同學發現問題了，如果一味關注價格，會不會買到劣質品？
如果只關注賺錢能力，那性價比會不會比較低？（買到高價股）
因此，我們既要看價格也要看賺錢能力。
合理價格購買優秀公司。
——沃倫·巴菲特
放大招的時候到了，同學們看好啦。
PB-ROE策略分析
PB-ROE是一種幫你尋找高性價比股票的投資策略。
其核心的投資理念，其實跟「淘寶達人」一樣，貨比三家，找到好的東西便宜時買入。
PB-ROE策略模型圖
圖片來源：百度百科
如圖所示，經過模型測算，低估區的紅色圈圈個股就是既便宜又好的「靚貨」。
PB-ROE策略背後的原理在於，公司的盈利能力和股票估值具有很強的正相關性，如果價格相對盈利能力「被低估」，則更有可能上漲。
也就是說，當股票具備「便宜」和「好」兩個特性時，其上漲概率和上漲空間更為可觀。
PB-ROE策略是否無懈可擊
當然不是。目前國內上市有3554隻個股，由於過去監管制度不夠健全，聰明人太多，為了上市，總能找到一些漏洞，導致裡面水很深，容易造成數據失真，影響測試結果。
另外，對於不同行業的PB估值存在差異，如何衡量一個企業是否低估也是一門藝術。例如買幾台PC就能辦公的互聯網行業和重資產的製造業，PB估值就沒有可比性。
不必擔心，測試數據非常優秀
PB-ROE策略長期表現遠超滬深300指數，自2007年5月至2017年11月30日，組合累計漲幅為552.61%，年化回報超30%，同期滬深300指數累計上漲12.65%。
從各年度表現來看，過去11年中，組合每年都能跑贏滬深300指數，其中2009年、2015年相對滬深300指數的超額收益分別達到78.83%、43.31%。（數據來源：申萬宏源研究部）
模型太複雜，能否抄作業
量化選股，對於絕大部分投資而言，是一本無法看懂的無字天書，名字聽著很炫，實際應用卻是那麼的遙不可及。
但是，沒關係。
小編給你找好了答案，還愣著幹什麼？
直接抄吧！
答案A
早在2014年11月，滙豐晉信基金就發行過這麼一隻基金產品，應用PB-ROE作為主策略，而且還獲得不錯的業績。
投資策略：捕捉股票、債券市場不同階段的投資機會。對於股票投資部分，基於滙豐「profitability-valuation」選股模型，篩選出低估值、高盈利的股票；在債券投資上，遵循穩健投資的原則，以追求超越業績基準的長期投資收益。
滙豐晉信雙核策略A
數據來源：WIND
上市至今的表現分析，運行期間獲得優秀成績，3年回報率89.8%，年化回報18.28%，跑贏各大寬基指數基金。
答案B
同學們得等等，答案B還沒有完全寫完，廣發基金已經給出了答題思路，近期已發行一隻基於PB-ROE策略的基金，代碼是006136。產品已經正式運作，剛剛進入封閉期，未來運作情況，大家拭目以待吧！
總結
以我多年抄作業的經驗，非常負責任告訴同學們，PB-ROE策略值得肯定。
無論橫向還是縱向，當前A股市場處於低估值區間，未來上漲的概率非常大，這類低價買好公司的策略肯定能獲得高分。
PB-ROE策略相對複雜，個人投資者建模有難度，買入相關策略基金是最明智的選擇。自己沒法釀造十年醬香的好酒，但只需要花一些票子，便可暢快淋漓的享受美味。
市場有風險，投資需謹慎，文中分析僅供參考，不作為投資建議。
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