光通信行業景氣2017-2020年分析

03-10

50GE乙太網標準驅動2017-2020光通信行業景氣第二個上升周期
科技紅利及方向型資產研究

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光電子產業行業景氣第二個上升周期時間窗口2017-2020年的需求分析

移動互聯網數據流摩爾定律

光電子產業最主要直接需求動力來自移動互聯網數據流量的迅猛增長，主要是IP語音、移動視頻、雲計算、移動遊戲等等驅動，移動互聯網流量遵循摩爾定律，即是每18個月數據流量增長一倍。

思科報告，2017年全球IP數據流量將是2012年的2.77倍，年複合增長率為22.59%；亞太地區的數據流量佔全球數據流量的36.01%。

無線4G和未來5G的部署將直接助推全球無線流量的快速增長

全球無線數據流量快速增長的推動力來自4G，思科報告，2012 年只有0.9%的無線接入採用4G 技術，佔據全球無線數據流量的14%；到2017 年，全球將有10%的無線接入採用4G 技術，將佔據全球無線數據流量的45%。

基於全球巨大的無線網路需求，3G和4G無線網路並肩推動全球無線數據流量快速增長。

光纖到戶的普及使得全球有線寬頻仍將佔據網路流量的絕對比重

根據中國電子元件行業協會報告，2012年全球FTTH的用戶總數達到1.5億戶，比2011年凈增6000萬戶，2013年全球FTTH的用戶總數將有望接近2億戶，2017年將達到3.5億戶。

FTTH接入網容許頻帶寬、傳輸容量大以及損耗低等優勢，必將帶動全球有線寬頻流量的快速增長。思科報告，未來五年，全球有線寬頻網路流量仍保持快速增長並在整個網路流量中佔據絕對比重，即使到2017年，佔比依然在90%以上。

未來三年中國運營商投資將重點側重傳輸和骨幹網路，將直接催化光電子產業

運營商傳輸領域「三年升級」的投資規律

中國運營商網路拓撲架構，數據流量無論是無線還是有線，都將回傳到城域傳輸網路，主要包括傳輸網和骨幹網。

運營商城域網路寬頻保持每兩年翻一番的增長，2013-2017年城域網路流量增速從過去的增長2倍提高到增長4倍。

源自IP視頻及DC/雲流量驅動的城域網路流量帶來全網路範圍流量的變化，使得未來三年運營商CAPEX側重於傳輸和骨幹網路升級和擴容，這進一步驅動了對於帶寬利用率高的25/50GE標準產品的部署需求。

中國移動為例，2013年以來中國移動傳輸領域CAPEX保持在將近700億元左右，大約是總CAPEX的佔比35%。

中國移動傳輸領域投資在中國運營商中佔據主導，我們發現2013年隨著中國移動傳輸投資從300多億直接提升到700億量級，並且2013-2015年維持在700億量級規模後，光電子行業收入同比增速呈現快速增長趨勢。

前文所述，源自無線3G/4G和有線寬頻大數據流，最終都將回傳到城域和傳輸網路，使得2010年以來，中國移動在傳輸領域的投資有著「投資三年升級周期」規律。如上圖所示，2010-2012年，2013-2015年，每三年傳輸領域有著一次大的升級和擴容。

華創證券科技行業TMT首席鄭震湘預計隨著中國運營商全面轉入流量經營，未來三年2017-2020年，中國運營商傳輸領域的投資將有望進一步提高投資量級，這對於光電子產業將是直接催化劑。

運營商光模塊升級演進需求

全國骨幹流量增速達到年均30%，到明年最大段落容量將達到40T，骨幹網400G有望在2018年開始規模化部署。城域網流量增速是骨幹網的1.5-2倍達到50%左右，明年開始100G城域網也開始規模化部署，接入網亦由EPON步入10GPON。

1）光模塊升級換代

基站光模塊和傳輸網光模塊的升級換代將帶來光模塊較大的市場增量。

2）無源PON

根據建設規劃，PON技術發展從10G向N*10GE、N*25G、N*50G的演進是長期持續的需求，光連接器、WDM類產品將保持市場穩定甚至增長。

全球數據中心投資依舊方興未艾

運營商電信中心強烈的25/50GE標準演進升級意願

從運營商數據中心介入帶寬速度分布看，最領先的中國聯通40G及以上建設也僅僅超過50%，總體來看三大運營商都有強烈的<10G、10G-40G向40G-100G、>100G演進的需求。

圖：三大運營商數據中心圖：運營商數據中心接入帶寬分布圖：三大運營商機架建設

百度、阿里數據中心已經開始25GE產品認證

雲計算的興起和數據中心的擴展推動著最新的乙太網速度升級，而基於雲技術的大數據也已然增加了運營商的工作負載。為滿足這一需求，數據中心通過增加與現有基礎設施並行的帶寬能力實現擴展，25G 和 100G乙太網部署的快速增長就是這一趨勢的明證。

預計2015~2020年視頻流量將帶動互聯網IP流量保持20%以上增速，同時虛擬現實等高帶寬應用的快速鋪開和硅光技術的成熟會促進數通領域的光通信市場更快發展。Ovum預測2019年數據通信設備（包括器件）在通信市場整體佔比將達到34%；IDC的預測全球數據中心數量將在2017年達到860萬，其中大型數據中心（產量超過9000架的空間或有超過225000平方英尺的計算空間）的佔比將超過70%。

圖：全球數據中心流量（ZB）圖： 2017-2020年數據通信設備（包括光電子）

國內的數據中心光模塊以10G為主，啟用25G將很快大範圍落地，目前阿里、百度數據中心在概念上的啟用25G，處於產品的認證階段，未來40G/100G也必是趨勢。

思科預計，全球範圍內的超級數據中心將從 2015 年的259 個增長到2020 年的485 個，其中北美和亞太地區佔比將達66%。同時，超級數據中心的數據流量也將在未來的5 年間增長5 倍。

全球光電子和光模塊市場規模在2020年分別達123億美金和71億美金

結合ICCSZ和OVUM的數據，2011年以來全球光器件市場規模持續上升，2015年達到82億美元，預計到2020年市場規模能達到123億美金。

Infonetics預計，2020年預計全球光模塊的市場達71億美元，其中10G/40G/100G產品市場規模分別為8.9億美金、8億美金和26.6億美金。

圖：全球光電子市場規模（億美金）圖：全球光模塊市場規模（億美元）

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