好基不怕發車晚，小身材也有大能量！
要說A股的2018關鍵詞，大概一個是「虧損」，另一個就是「ETF」。
儘管各大指數調整不休，資金借道股票類ETF布局權益市場的腳步卻一刻不歇，在一年多的時間裡，大資金生生把全市場的ETF規模買到了翻兩倍！
Wind數據顯示，截至12月11日，全市場137隻股票類ETF場內流通總份額為1536.24億份，去年年底的總份額為710.90億份，增長幅度達到116%。其中，71隻ETF規模迎來正增長，18隻ETF規模增長率超過100%。
【圖1.全市場股票類ETF份額增長率TOP10：】
數據來源：wind，截至2018.12.11
為什麼今年ETF這麼火爆？總結了幾點主要因素：
1. 市場點位、估值進入歷史低估區域，資金抄底意願強烈；
2. 黑天鵝頻出，指數化投資安全性更高；
3. 指數化產品緊跟市場，避免踏空；
4. 近年來很多的阿爾法因子失效，使得大量資金轉而選擇追求純貝塔；
從份額增長率角度看，券商ETF份額增長幅度達402%，位居所有股票型ETF第4，證券類ETF第1。
實際上，券商ETF規模並不具有先發優勢，去年年底，規模為2.80億份，在全市場股票ETF中排名34，截至12月11日最新規模為14.04億份，排名躍升至18，可以說小身材爆發大能量了。
從資金流入速度來看，11月初是個份額增長趨勢的轉折點，也就是說，券商板塊出現大力度反彈之後，證券指數在600點附近震蕩，然而資金並沒有選擇退出，反而是加快了流入的步伐。
【圖2.年內證券公司指數漲跌幅和券商ETF規模變化情況】
數據來源：wind，截至2018.12.11
究其原因，之前質押券商板塊估值的最大不利因素——股權質押風險得以緩解，而此前低至1.04倍PB的估值變得極不合理，券商板塊估值因此得到快速修復。截至最新，證券公司指數估值為1.26倍PB，較之前的估值增長幅度超過20%（約等於指數漲幅），然而依舊大幅低於此前幾輪熊市中1.4倍左右PB的最低估值。換句話說，要漲回之前幾輪熊市的最低估值，還有超過10%的漲幅空間。
或許，這就是資金加快流入的最大原因——政策底、估值底出現，確定性變強，強周期、高貝塔板塊的底部籌碼，誰會拒絕？
所以我們看到，最近幾個交易日，指數或漲或跌，券商ETF的份額是穩定增長的。因為聰明資金知道，一旦出現較大幅度反彈，隨著凈值的快速增長，將會享受到資產的快速增值！
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