龐氏騙局簡史（一）

龐氏騙局被稱作是一種最古老和最常見的投資詐騙，這種騙術是一個名叫查爾斯·龐茲的投機商人「發明」的，在中國又稱「老鼠會」、「拆東牆補西牆」、「空手套白狼」，是目前世界上流行最廣泛的斂財遊戲。雖形式多樣，但萬變不離其宗，今天我們就來詳細了解一下龐氏騙局的由來。

這是一個發生在上世紀20年代的真實故事，是美國金融史上最著名的騙局。直到現在，這個故事裡閃現的金融手段還在許多國家的資本市場上輾轉流傳，還是眾多投機者聚斂財富的那根魔術棒。而它的製造者——查爾斯·龐茲——在這曇花一現的「成功」背後，卻充滿人生傳奇。

1882年，龐茲出生於義大利一個沒落的貴族家庭，從小受母親的影響很深。龐茲的母親一直夢想著有朝一日，自己的兒子能飛黃騰達，重振家族那已遙不可追的榮光。龐茲帶著母親的期盼與所謂的貴族精神，進入了古老的羅馬大學。與真正的貴族紈絝子弟相比，龐茲在金錢上缺乏底氣。但他卻同樣大手大腳地揮霍，過著極其奢華的大學生活。這使他迅速淪為了一個窮困潦倒的花花公子，並且徹底斷送了自己的學業。

為了洗刷在羅馬的恥辱，龐茲急切地想要追逐財富。他懷揣叔叔給的200美金，隻身橫渡大西洋，尋求他的美國夢。可是，最初的經歷幾乎都是挫折、厄運和失敗。與數百萬新移民一樣，龐茲在生活的底層苦苦掙扎。從雜貨店夥計、路邊推銷員到洗盤子的小工，龐茲都做過。最糟糕的時候，他甚至還因付不起房租而睡在路邊的公園裡。

龐茲的發跡，始於他偶然發現的國際郵政代金券之間的利率差價。

由於第一次世界大戰的爆發，各國利率波動很大。然而，國際郵政貨幣體系依據的是羅馬條約，郵價與各締約國貨幣之間的利率是固定的。例如，一張回郵代金券價值30分西班牙比塞塔，而1美元可兌換6.66元西班牙比塞塔，於是1美元在西班牙可購買22張代金券；運回美國，這樣的一張代金券就相當於6美分，扣除手續費， 1美元換到的22張代金券再回到美國就變成價值1美元10美分。這意味著在西班牙購買代金券在波士頓兌換，將有10%的利潤。隨著一些國家貨幣的大幅貶值，使得貨幣的價值由於使用地點不同而大相徑庭，這的確在理論上為回郵代金券的投機提供了可能。當然，這在實際的操作中幾乎是不可能的，因為回郵代金券無法變現；同時，各郵政締約國總共發行的代金券數量有限，並不具備大規模投資的可能。

利用匯率差價與中間的過橋貨幣獲利，現在是外匯市場通行的做法，但是在龐茲的年代，這一理念還是非常先進的。龐茲計劃的唯一問題是，如何用代金券在美國換成郵票，再把郵票換成等值的現金。

但是，龐茲不管這些，他也知道回郵代金券購買和變現的困難，但他天性樂觀、富於冒險，他相信這些操作細節可以推到明天再解決。雖然到最後他都沒有解決這些關鍵問題，甚至也沒有購買多少回郵代金券，但他的生意就此展開了。因為他要銷售的並不是回郵代金券這種商品，而是他的創意。

1920年7月24日，《波士頓郵報》登出了一則不尋常的報道，內容是：「三個月內讓你的金錢翻一倍，龐茲在45天內付給投資者50％的利息——吸引了數千名投資者，國際代金券的交易利用低匯率獲得利潤。」這條消息一出，波士頓的人們都為之瘋狂。

在如此優厚的利潤面前，儘管有人心存疑慮，但畢竟人們大都難以抵禦金錢的誘惑，投資者蜂擁而至。當龐茲利用第二批投資者的錢支付了第一批投資者的利息之後，「第一批投資者獲利豐厚」的消息便迅速傳播開來。於是，幾乎整個波士頓的人們都爭著將自己的錢交給龐茲。隨著大量資本的湧入，龐茲的個人財富也很快達到了千萬美金的級別。一個令人炫目的金融傳奇誕生了。當一年後東窗事發時，龐茲一共吸收了約800萬美元，800萬美元在現在看來並不算什麼，但當時足可以導致一家銀行崩潰。而他的手上其實只有價值61美元的郵政代金券。

在20世紀初期的美國，類似銷售「讓你的錢翻倍」的機器，「能治病的香煙」這樣的故事並不鮮見。那是一個敢想就有錢賺的時代。但龐茲不同於一般騙子的高明之處在於：他從一開始就進入了資本運作的階段，將他的財富創意當作一種融資的工具，他銷售的不是具體的產品，而是金融產品。

但是龐茲集資了巨額款項之後，並沒有做什麼，而是買了一百多套西服，兜里也塞滿了錢。他的女秘書兼情人也是如此，衣兜里都是錢。他幾乎沒有進行實質上的套利交易，全部用於自己大肆揮霍。《華爾街日報》一個編輯揭露他，說他並沒有做實質上的套利操作，只是找了個借口吸引投資人的錢，然後用於自己的揮霍。一經舉報，大量投資人就去龐茲那裡擠兌，但是他拿了4萬多人一生積蓄的錢跑了。後來，查出一共集資1800萬美元，他花了300多萬美元，情況還是可以接受，剩下的錢被追查回來，返還給投資人。如果，龐茲他拿集資的錢做交易的話，理論上能做1.8億次郵匯交易，但實際上他只做了2次。此次騙局，一共經歷了7個月左右時間，龐茲再次被捕入獄。完事了，他出來以後，還要搞這種事情，一輩子都不閑著。

後來，他遇到墨索里尼，到了義大利航空公司去做，但是二戰以後義大利航空公司關了，他又去了巴西教英語，一個義大利人在巴西教英語，很悲催。最後，龐茲又是以悲劇結尾的，在貧民醫院裡死了，兜里留下了75美元。唯一值得欣慰的是他的老婆，無論在他人生大起大落的時候都是不離不棄的，說明這個人身上還是有點魔力的。

了解完這個故事後，我們再來看一下龐氏騙局的特徵。首先，龐氏騙局強調的是低風險、高回報，只要投資肯定賺錢。然後，就是給投資人設計一個投資思路，怎麼樣投資，收益會遠遠高於市場平均水平。最後，他不會強調這個方式到底是可行的還是不可行的，哪怕可行風險有多大，他不會講的。總是強調一點，就是只要做就會有高收益。顯然，金融學原理告訴我們，要想獲高收益，就得承擔高風險，天上不會掉餡餅下來，市場是有效的。

既然投資回報難以實現，那怎麼回報客戶，那就是拆東牆補西牆，不斷發展客戶數量，集資同時給老客戶回報，但是風險很大。直到全部人都深陷於此，或者當人們意識到問題時，大家都不在參與，那麼龐氏騙局就此破滅。

一個騙局，如果沒有一點合理的內核，是不可能長期欺騙那麼多人的。只有認清這個合理內核，才能戰勝騙局的組織者。所謂合理內核是什麼？為什麼能被如此多的人認同？人都是自私和貪婪的，正是因為人的本性的弱點，才有人加以利用，才有人會被利用。

龐氏騙局是世界各大騙局的騙術之根，查爾斯·龐茲製造的「龐氏騙局」是20世紀最典型的騙局之一，後來的許多騙術都是從「龐氏騙局」衍生出來的。後文我們將詳細介紹。