【教育政策深度剖析】幼兒園上市禁令或推動3大教育細分行業！你還等什麼

一、前言

近日，《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》印發。朋友圈紛紛刷屏，但大多數內容是對於政策的轉載和通讀，甚為遺憾。不少人對《意見》頗有微詞，甚至很多人唱衰教育產業。在逐字通讀《意見》全文以後，老方卻看到了3個新的行業機會。

二、背景

首先回顧下《意見》核心條款，到2020年，全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒佔比）達到80%；到2020年，基本形成以本專科為主體的幼兒園教師培養體系，本專科學前教育專業畢業生規模達到20萬人以上；社會資本不得通過兼并收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園；民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市；上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

《意見》全文很長，有興趣的同學可以搜索下，我用通俗易懂的語言總結下這份文件的精神：未來幼兒園發展要以普惠性幼兒園為主，為此政府將大力提倡社會各界舉辦普惠性幼兒園，同時將大力扶持幼兒園師資；另外，社會資本不能碰公辦園，民辦園不允許去上市或者被上市併購，民辦園的學費將受監管。

歸根結底，本次《意見》出台主要源於兩大原因：

1. 學前教育資源不足

我國正面臨人口老齡化，國家雖然全面開放二孩政策，當前學前教育階段「入學難」、「入學貴」的問題依然存在。過重的學前教育成本可能對人口出生率起到一定抑制作用。

2. 社會資本過度逐利

2017年，我國民辦學前教育滲透率高達56%，而同時期民辦小學、初中、高中滲透率分別只有8%、13%、13%。近幾年，民辦學前教育的高滲透率讓早幼教資產成為很多上市公司的收併購標的和戰略轉型的籌碼。除了A股上市公司（威創股份、秀強股份）及美股上市公司（紅黃藍）涉及學前教育業務，不少在港股IPO的民辦教育集團如博駿教育、21世紀教育集團也將收併購幼兒園業務拓展的策略之一。

三、教育產業三大受惠市場

1. 學前第三方服務提供商

《意見》已經堵死了民辦幼兒園未來上市之路，但近幾年伴隨教育產業投資熱潮而誕生的學前教育產業投資基金必須為資金尋找出口，而一級市場基金的投資主題方向一般在基金成立以後無法做大的改動，否則無法向LP交代。比較現實的方案是投資幼兒園第三方服務性機構，一來符合原本基金的投資方向，二來《意見》並未限制幼教第三方服務機構的資本運作之路。以此推斷，學前第三方服務提供商將在受資本追捧後迎來一個快速發展時期，這其中包括了主要包括了服務於學前教育的玩教育、教育出版傳媒、教育信息化機構。

2. 學前師資培訓

《意見》中對幼兒園師資明確提到「前移培養起點，大力培養初中畢業起點的五年制專科學歷的幼兒園教師。引導學前教育專業畢業生從事幼教工作，鼓勵師範院校在校生輔修或轉入學前教育專業，擴大有質量教師供給。」中國幼兒園老師缺口歷來很大。根據2016年全國教育事業發展統計公報，全國幼兒園園長和教師共249.88萬人，幼師缺口達到了380萬。其次，當前很多園的老師為無證上崗，據2016年的統計數據，全國近40%的老師不具備幼師資格證，預計總人數達到82萬人。伴隨這次《意見》的出台，幼兒園老師的缺口將進一步擴大，而現有老師的規範化持證上崗也勢在必行，學前教育的職業培訓領域市場空間有望保持高速增長。

3. 國產兒童繪本市場

《意見》中提到了「廣泛徵集遴選符合幼兒身心特點的優質遊戲活動資源和體現中國優秀傳統文化、現代生活特色的繪本。」近年來，國外的繪本越發強勢。根據開卷《2017年中國圖書零售市場報告》，2017年中國少兒圖書市場達197億元，其中圖畫書（繪本）和漫畫約45億元。在這個日益增長的龐大市場中，國內原創內容卻形成了巨大的缺口。2017年境外少兒圖書佔據整體市場的41.03%，從趨勢來看，境外少兒圖書佔比從2014年的34.61%上升到2016年的41.56%。從噹噹網的統計看，2013-2017年，中國引進的童書冊數更是佔到整個市場的67%。伴隨本次《意見》的發布，國產兒童繪本的2B市場道路已經大門開啟，國產兒童繪本在整個市場的佔比有望也將大幅提升。

四、總結

每次的變革都伴隨著一次機會。本次的《意見》對眾多教育企業就是一個新的機會。如果當前你也在考慮公司的業務延展，可以重點考慮下以上三塊市場與原有業務的協同性，但切不可在沒有資源基礎的情況下盲目進入。最後，做個建議，學前教育的市場不只是幼兒園市場，還包括課外的早教、托育等。從長遠看，早教及托育業務的全國性立法規範勢在必行。已進入者需儘快完成相應證照的獲取（未來政策一定是趨嚴），尚未進入者需充分考慮政策變動風險。

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