光通信—解讀II-VI收購Finisar—光纖在線CEO 劉總
Finisar大約是2005年以後變為行業第一。在此之前，惠普的Avago業務規模比它大。Finisar收購了光無源器件廠商Optium，加之惠普Avago慢慢走下坡路退出，所以才逐步成為行業最大。
Finisar這個公司很有意思，2個人創業，1個是天文學家，主要負責公司大方向，經常寫一些科學性很強的文章做宣傳。另1個原來是銷售出生，是很強勢的CEO。他退休過一段時間，後來公司業績不行又重新上崗。
現在Finisar的CEO是從博通過來的，可能今年1月份才上任，不到10個月的時間就把公司賣了。
II-VI成立比Finisar早，1971年就成立了。II-VI主要是指化學元素周期表的第二組和第六組。老闆以前做過材料，當了幾年工程師，出來單幹成立了II-VI，1987年在納斯達克上市。上市前體量不大，上市後陸續進行收購，一直未全面進軍光通信，目前的業務里的激光器、散熱器等都是收購進來的，
II-VI的初始核心是II-VI族元素相關產品，主要供給國防軍工，可以使玻璃耐高溫耐輻射。它的新業務包括3個部分：（1）性能產品，包括散熱片還有一些材料；（2）激光器業務；（3）光子業務，前段時間收購了做WSS光器件的Coadna，還有福州高意。高意的老闆現在是II-VI光子業務的總裁。
因為II-VI現在把亞太區業務總部放在了福州，因此在中國的業務都該改名叫高意，而非II-VI。10月31日，中國科學院院士陳創天先生逝世，他的晶體做的非常好（KBBF），高意的林總孫總當年都是陳院士的學生。我國的這種晶體產品是全球做的最好的，高意的前身也是這批人做起來的。
福建福晶也是這個研究所做出來的公司，但是他們在福晶沒多久，又出來做了華科，華科在2001年前後被JDSU收購，後來又被賣給Fabrinet，主要核心人員就出來做了高意。原來康寧和高意談過收購但未有結果，最後在準備上市的過程中被II-VI收購。因此II-VI這個公司才慢慢為人所熟知，在此之前它和光通信基本無關。
II-VI現在的CEO大約2002-2003年左右入職做VP，他是從貝爾實驗室出來的，學化學，做過半導體材料，對半導體器件、激光器比較有興趣，所以公司逐步進軍光器件行業。先收購了高意，後又收購Kaiam晶圓片廠等。
II-VI現在的主力還是高意，因為公司擅長做材料和晶元級的東西，所以利潤水平控制的特別好。
Finisar最早是做數通領域，那個時候還沒有Google、Facebook的數據中心市場，它主要做的是企業交換機配套的光模塊等。數據中心這個新興市場突然出現，AAOI和旭創抓住機會順勢崛起。Finisar的逐漸做大是自其收購一家做DWDM的公司之後。DWDM是WSS的器件，全球只有3家可以做，Finisar是其中之一。
就這次併購而言，II-VI原來不是光通信領域的公司，是做光學材料、光電方面的，一半以上的產品是在激光器、化學材料上面。有些朋友覺得他們合併是為了備戰5G，我覺得更有可能是為了消費電子。比如2家都給蘋果供應VCSEL器件，合併之後相當於VCSEL 3家並為2家，對於Lumentum的衝擊比較大。DWDM領域也是3家並為2家。
II-VI以前做了很多光模塊里核心的分立器件的供應，包括隔離器、WDM等。我認為，因為美國人從做生意的角度而言，會非常看重公司的盈利水平，如果這兩家公司合併，Finisar的很多模塊可以直接由II-VI供應，垂直整合能力非常強。II-VI在這方面的利潤水平很高，在光器件公司中排名前列。
II-VI的利潤水平高主要因為：（1）從最開始的材料起都是自己做；（2）設計上有獨到的地方。它們最強的部分就是光學設計和光學材料，所以可以很大程度控制成本，達到良好的盈利水平。在光模塊領域，II-VI可能除了高速激光器這些之外，包括相干器件大部分都可以供貨，合併對於雙方的盈利水平都有提高，降低製造成本。兩家公司重複的業務不是很多，互補性非常強。
僅從光通信角度而言，合併之後的公司仍在高端激光器和高速相干電晶元等領域存在短板。
而對於Lumentum而言，Oclaro的技術實力很強，在相干等領域有不少好技術。相對而言，II-VI和Finisar的互補性要強於Lumentum和Oclaro。此外，Finisar掌握了很多專利，國內公司上市之前都付給他很大一筆專利費，所以不知道合併之後，II-VI這個部分如何處理。
所以，II-VI和Finisar合併可能更多是為了布局消費電子而非單單5G。因為II-VI的產品是在模塊裡面使用，並不直接面對運營商、數據中心市場。且5G更多是電信市場，Finisar的電信業務主要在中長途領域，而5G更多的機會是在無線接入側，這塊並不是Finisar的主戰場。
兩家合併後可以在消費電子，例如手機VCSEL等領域找到更多機會。另一方面，因為II-VI在光學材料、光學加工、強激光等方面有很多技術，這些在於國防軍工、醫療、工業等領域都有很多應用，也可以從這方面找到發力點，我想這也是2家願意合併的原因。
Finisar一年的銷售額約14億美金，II-VI在10億美金左右，且只有一半業務在光器件。II-VI這次用32億美金收購Finisar，開價超過Finisar年銷售額的2倍。這在近期光通信領域的併購案中較為少見，一般在1.5倍左右，這次價格較為可觀。
所以我在開始介紹了新來的CEO的背景，因為他不是光器件出身，來自博通，一直從事計算機電晶元這些領域。美國這些CEO主要的工作之一就是做併購，且Finisar最初創業的人已經離開公司，所以公司的管理方向、策略等已經發生了一些變化，價格合適他們也願意脫手。
需要觀察的是，Lumentum和Oclaro畢竟都是傳統的光器件公司，比較容易整合。但II-VI根本上就不是光器件公司，基本上是光學材料公司，也比較低調，不太願意跟外界多溝通，未來整合也需要觀察。
主持人：您認為這兩家的合併對於國內的光器件市場競爭格局會產生什麼影響？
劉總：我覺得影響不會太大，II-VI的高意主要做出口，國內華為是它的客戶但是量不大。高意更多的是做出口，且器件採購也不在國內，從銷售角度而言，這2個公司在中國的業務並不多。
從供應角度而言，II-VI給一些光模塊公司供貨，這塊可能受影響。並且我剛剛提到Finisar掌握了很多專利，收購了II-VI後它會更熟悉中國市場。之前深圳易飛揚和Finisar剛打了官司，中國法院判決Finisar在中國的相關專利權全部作廢。但是Finisar就此事一直未正式表態，所以專利問題是目前國內光模塊公司都比較憂心的，就看II-VI以後會如何處理。
從市場而言，短期不會有大影響。
主持人：高意當時的出售比較曲折，他們的產品和目前我們所看到的傳統光模塊有一定區別，更傾向於零部件、材料，偏上游。Finisar的產品線相對齊全，所以這種合併更像是上下游整合。
Lumentum和Oclaro合併更像是補全產品線，無論是數通、運營商領域，還是相干和非相干領域現在產線都基本齊全。這2者的意義不太一樣。您覺得呢？
劉總：
其實II-VI更多是一個光學的公司，類似於國內上市公司福建福晶。Lumentum和Oclaro的產品類似，比較好整合。但是II-VI和Finisar的產品線離得有點遠，這次收購就像是光學工程師和電子工程師的跨界合作，需要觀察。
II-VI收購高意是因為高意在光學玻璃晶體方面造詣深，2者業務有一定相關性，這次收購跨界有點遠。
主持人：
從我的理解來看，未來不論是消費電子還是5G，包括未來的硅光，都開始在材料層面做創新，且未來光電結合的趨勢明確，Finisar會不會有向上遊走或者想做光電結合這個層面的考慮？
劉總：
我覺得如果是想往上遊走，往半導體材料上走，從集成角度而言，應該是選擇磷化銦、硅這些半導體材料。但是II-VI的材料是光學晶體，和半導體材料完全不一樣。所以，從材料角度而言，2家合併不能往集成上走。
目前因為它們的技術工藝比較成熟，但是半導體集成工藝還未成熟，所以II-VI目前還有很多機會。但是如果硅基技術完全成熟，所有的無源器件都可以在硅基上實現，那麼II-VI這些原來基於光學玻璃的工藝就失去用處，所以我覺得這兩家公司在集成這條路線上比較保守。尤其是Finisar，它在集成這條路線上沒有像英特爾這些公司走的很積極。
Q&A
Q：能再解釋一下本次合併對於國內光器件市場的影響嗎？
II-VI供的光器件產品主要是WDM和部分光學材料器件，供應在光模塊裡面，並不直接面對運營商市場。所以II-VI收購Finisar，某種程度上是把自己的客戶+部分競爭對手給買過來了。
II-VI和Finisar的客戶基本都在海外，對國內影響不是很大。II-VI的產品偏相干、偏高端，現在高端的100G、400G光模塊裡面的一些小的器件也會用到它的產品。
我認為對於數據中心光模塊廠商來說，其產品以短距離傳輸為主，本次併購對其影響不大。
Q：旭創也有部分電信類產品，但是偏前傳和中傳類的，骨幹網做的不多。會有影響嗎？
旭創的電信產品不多，而且產品線在10-20公里以內，所以用不太多用II-VI的產品。
Q：II-VI+Finisar和Lumentum+Oclaro兩大集團出現會對全球光器件競爭格局產生什麼影響？AAOI這些公司需要站隊嗎？
Lumentum和Oclaro這2家公司原來都是面對的電信客戶，併購歷史豐富，所以最後併購在一起不是很令人吃驚，對行業沒有太大影響。且目前市場主力都在數通領域，他們並沒有這方面的產品，所以感受不到大衝擊。
II-VI因為不是傳統的光器件公司，偏上游供應商，所以我覺得對於市場格局影響不大，且不會影響到數通領域。AAOI有自己的激光器晶元，外採的是電晶元，所以不存在需要站隊的情況。
Q：巨頭的併購重組使技術壟斷更為集中，在中美maoyi 摩ca的大背景下，對於中國光器件行業會不會存在影響？
他們2個公司的技術主要集中在光學層面，除II-VI的國防產品外，它本身的技術就是高意（福州）+無源光器件公司Coadna（蘇州）。它的無源光器件技術核心都在中國。對於中國而言最大的限制應該還是光晶元、電晶元這些半導體材料，而不是II-VI掌握的這部分光學材料。
Q：現在Finisar業績不是很好，會不會整合之後出現人員流失的情況？
Finisar一大部分在馬來西亞做光模塊，這部分要看福州那邊怎麼處理。北美的高端產品線應該暫時不會受影響。Finisar的蘇州和馬來西亞工廠可能會受到影響。II-VI的人員不是很多，Finisar的調整可能會更大一點。
Q：這2家在硅光領域的技術如何？
它們都沒有做。II-VI是完全沒有，Finisar有出相關技術文章，但是沒看到產品。所以說，它們在光子集成方面是比較保守的。II-VI的產品目前是不能用於集成的。
Q：您覺得它們會走硅光路線嗎？
至少現在看不到，它們不是半導體公司，半導體公司願意去嘗試這樣一條路。
Q：整合之後會不會影響IPG公司？
II-VI在某些方面是IPG的競爭對手，它們給IPG供貨，但是部分產品也自己做。併購Finisar對這塊業務並不會有什麼影響。
Q：II-VI並了Finisar之後，會不會影響對於Lumentum的供貨？
II-VI確實給Lumentum供貨，但是我覺得不會有太大影響，還會接著賣，畢竟是生意。
Q：Lumentum的競爭力會受影響嗎？
在VCSEL和WSS等領域正面競爭，可能會衝擊比較大。
Q：想請問相干技術在中短距離的下沉進度如何？
今年的熱點就是把相干下沉到接入和城域網層面，大約40公里左右。這個技術對於光晶元的要求更多，例如光迅就發布了一個100G相干光模塊，所以光集成上走的比較快，這些都可以用PLC技術實現。相干技術加速成熟，電晶元的供應商也在增多，成本降得非常快。
相干產品價格下的很快，且包括5G在內，對於PON的接入網要求越來越高，相干產品信號比較好，在傳輸距離、接收靈敏度方面優勢明顯。所以說相干產品有望下沉到20公里以內，這些對於英特爾、新飛通都是很好的機會。
Q：如果下沉到20公里以內，對於數據中心市場影響如何？
對於數據中心市場而言，會用於數據中心互聯市場，但是這塊在中國沒有，只在國外有。
Q：相干產品價格會低於傳統產品嗎？
目前還沒有到那個程度，但是今年已經開始這個趨勢，明年應該會更明顯，現在相干產品的供應商已經很多了。
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