普通人可以通過理財改變命運嗎？

溫馨提示：文章內容較長，但絕對值得看完、收藏~

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對於絕大多數上班族來說，如果能夠成為中產階級，就是改變了自己的人生命運。

如何成為中產階級呢？

主要有兩個辦法：要麼提升工作收入，要麼提升理財收入。

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關於理財如何重要的分析已經很多了，但是到底有多重要，一直沒看到有量化的分析，因此我們普遍還停留在模糊認識的階段。

有一天，我忽然靈光乍現，想到了一個如何量化分析理財重要性的方法。

直接說結論：

一個普通上班族，如果理財能夠長期實現年化10%的收益率，那麼退休時總財富將額外增加69%。

財富增加69%是什麼概念? 想像一下：一年收入10萬和收入17萬的人，有什麼差別？一輩子可以花100萬，和花170萬有什麼差別?

當然，這個結論是基於許多假設條件的，比如假設年收入增速10%、儲蓄率30%、工作30年等。不同收入增長率、投資收益率情況下，理財收益與工作收入的比值如下：

可以看到，如果投資收益率能超過15%，那麼理財收益將超過工作收入。因此，這個表格基本可以量化地表達理財的重要程度了：

理財收入可以接近甚至超越人一生工作所創造的財富價值。

如果想詳細了解測算過程，可以掃描二維碼閱讀原文：

https://www.zhihu.com/question/27936550/answer/40815925 (二維碼自動識別)

寫完這個答案後的很長時間內，我感覺自己對理財行業做了重要的理論貢獻。

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隨著時間推移，我越發覺得我對理財重要性的分析，還是缺點什麼。

兩個問題：

第一，保持30年平均年化10%以上，期限太長，難度不小；

第二，努力了30年最後也就翻倍，還是不夠誘人。

直到，我反覆學習了著名經濟學家周金濤的「康波」周期理論後，才茅塞頓開，真正明白了理財的重要性。

先直接引用周金濤的核心觀點：

「人生的財富不是靠工資，而是靠你對於資產價格的投資。」

「一個人的一生中，你所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就至少是個中產階級。」

「人生髮財靠康波。我們人生的財富軌跡是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期。」

這些觀點是顛覆性的，體現在:

第一，他認為人生的財富主要靠投資，而不是工資。我們一直把工作收入作為的主要來源，認為理財只是錦上添花，但是他的觀點截然不同，認為工作收入有限，要想財富狀況有根本性的變化，只能依賴於對資產價格的投資。

第二，每個人一生中都會有實現財富巨變的重大機會，但是只有3次，抓住一次即可。也就是說，重大的財富機會一定有，但是很稀缺。

第三，人生的財富軌跡是有規律可循的。如果能夠遵循康波周期，使用正確的方法，就可以抓住一生中那為數不多的重大財富機遇。

為了證明自己的觀點，周金濤舉了一個例子：

「十年前你在中信建投證券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投證券旁邊買一套房子真的很重要。因為中信建投在北京朝陽門，現在房子漲十倍，大家掙十年也掙不到。人生的財富不是靠工資，而是靠你對於資產價格的投資。」

這個例子，幾乎完美的詮釋了理財的重要性：投資所能帶來的財富可以數倍於你的工作收入。哪怕只把握住一次投資機會，就足以改變一生的財富軌跡。

所以，理財的重要性就不是我一開始說的30年努力讓資產勻速增值實現翻倍，而是抓住一次重大機會翻N倍。

巧的是，我正好是周金濤這個例子中的反面例子：我恰好是2008年畢業開始工作的，當時完全沒想過到北京買套房子。如果當時我去弄個30萬本金，再從銀行貸款70萬，在北京朝陽區買一套房子，那麼現在我不就是千萬富翁了嗎？而按照過去十年的收入水平，我工作20年都賺不到1000萬。

十年努力工作，不如當時一個在北京買房的投資決定。這種一生只有3次的機會，為什麼我沒把握住？

我反思，原因有三：

第一，對理財沒概念，不知道理財的重要性，沒有把理財上升到改變一生命運的戰略高度；

第二，覺得沒錢可理。一直認為投資理財得等有錢了以後，從沒想過可以用父母的錢等其他來源去理財；

第三，投資水平不行。投資視野窄，對房地產投資領域完全不懂，不知道應該首選一線城市投資，而是自己在哪就考慮在哪買房的散戶式思維。

所以，這一次機會錯失，本就不屬於我，因為沒有準備好：戰略上對投資理財的重要性認識不夠，戰術上又不懂各類資產投資的方法，沒把握住是正常的，把握住了那也是誤打誤撞。

除了周金濤的這個例子，我還想分享兩個給我帶來重要啟示的例子。

第一個，是一位低風險理財高手實現財務自由的經典故事。他在2013-2014年期間，通過對一隻可轉債的投資，盈利超千萬，一次機會實現了財務自由。他的成功，可以歸結為幾點：

一是投資專業水平高。首先體現在他投資視野開闊，因為整個市場來看，懂可轉債的人真的很少。第二品種選擇水平高，選擇了風險收益比極高的中行轉債，後來最高實現了翻倍收益；

二是對的時機。在可轉債市場處於歷史底部時低價買入；

三是重倉殺入。幾乎是滿倉買這一支可轉債，集中度高；

四是加了槓桿。中行轉債最低跌到89.3元，最高到194.16元，即使最低買最高賣，也就是117%的收益，本金投100萬賺117萬是沒法實現財務自由的，要想更高收益必須放大槓桿。他用了一些方法，把槓桿放大到了10倍，這是他這一筆投資成功的關鍵。

也許大家會說：10倍槓桿這樣的賭徒行為有參考意義嗎？別誤人子弟啊！ 聽我說完，他這個可能不算賭：他投資的中行轉債是國有大型銀行中國銀行發行的信用級別最高的AAA級可轉債，肯定會還本付息。他借入1000萬資金的最大虧損是68萬，而向上的潛在收益是500萬、1000萬級別的。當時藍籌股熊市多年處於底部、可轉債跌到歷史底部，牛市終將來臨，中行轉債上漲是大概率事件。問題來了：做一筆大概率能賺500-1000萬、小概率最壞情況虧損68萬的買賣，算賭嗎?

和第一個例子一樣，這個例子中我再次成為背景帝：我從2011-2014年年一直密切關注中行轉債，曾經在2014年4月29日在微信公眾號跑贏CPI發表文章《【價值發現】「保障本金的股票」——中行轉債投資價值已凸出》，當時中行轉債價格99.55元，第二天也在知乎專欄發文章《「保障本金的股票」——中行轉債投資價值已經凸出》分析中行轉債的投資價值；同時我還給一些關係要好的朋友私底下推薦過。但是我自己呢，一分錢沒買，更沒想到要上槓桿……

所以，這個故事讓我明白：

第一，和2008年一樣，到了2013年我還是沒有充分認識到理財的重要性，更準確的說，沒認識到底部的意義。2013-2014年我非常看好股票市場和可轉債市場底部機會，但是並沒有把它作為一次改變人生命運的機會來對待。沒有充分的認識，就不可能全力以赴的充分把握它；

第二，沒有充分利用槓桿。那時候最便捷的槓桿，就是買分級基金進取份額。可是那時候只是部分配置，沒有滿倉買。實際上，以轉債進取（150189）為例，當時槓桿倍數接近5倍，在2014-2015年牛市中復權凈值漲幅達10倍，可是我只配置了一部分，因此只享受了部分槓桿的成果。

第三，投資經驗和水平不足。雖然我自認為很了解可轉債，但是對於可轉債的爆發力、分級進取份額的爆發力還是沒有經驗，最終沒有集中持有轉債進取份額，也就是經驗不足、底氣不足，而這背後的根本原因是沒有建立起以估值為核心的投資體系，決策缺乏原則性和依據。

所以，這次又沒把握住機會，還是「罪」有應得，因為沒準備好。

再說最後一個例子：一位股票投資大神的傳奇故事。

這位大神是我一位好朋友的大學同班班長，和我一樣也是2008年畢業開始工作的。他從2009年開始做股票投資，本金十幾萬，用了9年時間，變成了2000萬。

他的成功，歸結為幾點：堅持價值投資風格，只買低估值股票，優選股票集中持股，適時加槓桿，並且在牛市泡沫巨大時賣出。在十幾萬到2000萬的過程中，關鍵的一步是融資重倉買入低價的中國建築，資產從70萬變成了700萬，翻了10倍，實現了質的飛躍。

他投資過的股票還包括中國平安、格力電器等。可以看到，他選的股票都是一些大盤股、藍籌股，一點也不複雜、不新奇，就在我們身邊，和2012年開始到2015年整個市場喜歡炒小盤股的氛圍完全不同。他所抓住的最大一次機會也不遙遠，就在2014年，也就是上一輪熊市底部。

從他成功的身上，我得到的啟示是：

1、買低估值的股票；

2、好股票就在身邊，選透明度高、自己真正了解的股票；

3、市場底部區域時大膽買入。

4、底部時使用槓桿。

5、不做短線，做大波段。

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周金濤的康波理論，讓我對理財的意義及方法有了顛覆性的認識。

但同時，我結合上文中的經典案例、自身的經歷，又對投資理財理論進行了再升級，核心觀點：

1、人生的財富不是靠工資，而是靠對於資產價格的投資。投資所能創造的價值是高彈性的，可以遠遠大於工作創造的價值。而工作所能創造的價值是低彈性的，有明顯的天花板，天花板的高度取決於自己的智商、情商、和資源等。這些因素是很難改變的，或者說改變的邊際產出有限，比如年收入可以通過努力從20萬到40萬，再往上就很難了。但是20萬到40萬的變化，能讓你從普通階層到中產嗎？ 好像不一定。

對於多數人來說，工作可以幫助你實現小康生活，但無法幫你成為中產，無論你多麼努力。要想實現財務狀況的質變，就要依賴於投資。

2、人的一生充滿投資機會，不止3次。這一點我和周金濤的觀點有所不同。我認同他的康波周期理論中關於人生重大機會3次的觀點，因為那是從特別宏觀的周期來分析的，但是除此之外，在中觀層面、微觀層面，如果我們掌握了正確的方法，機會遠遠不止3次。

首先，資產類別可以是房地產、股票、可轉債、大宗商品、其它另類資產等各類價格有規律波動的高彈性資產。

第二，不同市場的牛熊周期也不盡相同，具有不同步性，因此會出現你方唱罷、我方登台的盛況，錯過一次機會不久又會迎來另一次機會。比如中國股市，過去28年歷史已經出現了4次重大機會，差不多平均5年一次，那麼對於30年的職業生涯來說，有6次重大機會可以把握。再考慮發達國家的牛市機會、其它資產的牛市機會，機會就更多了。當然，這裡機會次數的定義，可能和標準不同有關。周金濤眼中的機會，可能是10年10倍那種，而我認為10年5倍、3年2倍也已經是大機會了。

3、和方向正確同等重要的是投入程度。2011年你買入騰訊，到現在已經翻了10倍，這個方向再正確不過。但是如果你買入的金額是1萬RMB的話，並沒有什麼卵用。所以，本金投入多少，直接決定了你的成功程度。當重大機會來臨時，你必須下重注。起碼，把手頭的可投資資金都砸進去，而不是東一下西一下，那樣只會讓你的機會打折。上文中，北京買房的例子不僅用了自己的錢，還用了銀行的錢；中行轉債的例子借了錢上了10倍槓桿，買中國建築也去用別人錢放大本金倍數。

記住這個再簡單不過的公式：收益=本金*收益率。

4、風險管理是核心技巧。借錢投資是有重大風險的，絕大多數情況下，都不要干這樣的蠢事。2015年多少人爆倉後連被套牢的機會都沒有了?有多少人因為兩融爆倉跳樓了？所以：如何獲得槓桿？如何控制使用槓桿的風險？如何控制投資的風險？這或許是比選擇投資標的更難的事情，需要專門一篇文章論述。

5、資產價格的波動有其周期性和規律性。在周金濤看來，在60年輪迴中，大宗商品是最暴利的行業。房地產周期是20年輪迴一次，而股票不是長周期問題，隨時波動，在周期中沒法明確定義。這一點，我和他有不同的看法。在我來看，最好的把握波動規律的資產就是可轉債，其次是股票，然後是房地產。可轉債的買入時機可以簡單的用一個到期收益率來定義，股票的買入賣出時機則可以用估值高低來把握。當然任何估值都是考慮基本面的估值，獨立的估值意義會大打折扣，因此基於基本面的估值是我的核心判斷依據。一張A股溫度計，就可以道破A股28年的秘密：

一圖勝千言，看圖就能知道：投資A股的核心方法就是：

在溫度計10度以下全力買入，70度以上開始賣出。

按照這個簡單的方法，你會成功的：

抄到A股歷史上所有的底部，逃到所有的頂部區域。

除了A股，美國的百年股市，還是全球其它股市，都可以用估值指標作為買賣的核心依據。估值是全球股市的通用語言，因為股市總是在低估和高估之間循環往複，這一規律從來沒變。

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看到這，估計很多人會提出異議：

「你說的這些例子很精彩，但是對於普通投資者來說沒什麼參考意義。這是倖存者偏差，真實情況是100萬人做了類似的嘗試，但成功的只有1萬。沒人關心那失敗的99萬人什麼情況，大家都把注意力放到了這些顯著成功的人身上。比如這三個例子，對以上3個成功案例大書特書。而實際上，他們可能只是在賭，只是賭對了而已，並不存在什麼方法可以讓每個人都掌握且成功運用。」

這樣的想法完全正確。現實情況就是這樣的：多數特別想努力通過投資實現財務自由的人，都會以失敗告終，不但沒獲得回報，還把工作的勝利果實虧進去了。

原因在於，有兩個問題很難解決：

第一：投資是一項實踐性極強的活動。投資的理論並不難學，稍微學習能力強一些的，投資的核心理論與方法幾天時間就可以學完。但是投資實踐和學習理論完全是兩碼事，就跟你看視頻學了打仗的方法上了戰場卻丟盔棄甲一個道理。真到了投資的時候，你的情緒就會受市場影響，下跌時恐慌，上漲時貪婪。這再正常不過，因為人是感性的動物，受市場漲跌而情緒波動是自然反應。而投資就是要逆人性，需要極強的反情緒管理能力。

第二，貪婪是最大的敵人。許多人學習了投資的方法後，很快就知道了該如何抄底，而且也抄到了底。但是到了牛市時，也開始癲狂，戀戰，最後結果就是從哪裡來回哪裡去，白折騰。為什麼？因為那時候人的貪婪已經被激發出來，變得貪得無厭，結果必然是賺了再吐出來。

有句話說：你沒紅過，你不懂。真的是這樣：人要是沒瘋狂過，可能只是環境還沒激發罷了，真的環境條件具備了，瘋起來連自己都不認識。所以，對於沒經過熊市慘淡和牛市瘋狂的人，很大概率都不值得信賴。經驗在這個市場極具價值，經驗不夠就意味著你的武功還沒學全，大概率不值得信賴，畢竟無師自通的人是極少數的。至少經歷一次牛市和熊市，才算符合基本要求，經歷才是最好的老師。

所以，即使市場上有很多有經驗的投資者傳授了很多正確的投資方法，但是真正掌握的人永遠只能是少數。

反過來想:如果大家都掌握了方法，還都行動，2008年全國人民都去北京買房，2014年都去抄底A股，那價格瞬間就暴漲，哪還有多少利潤可賺？ 所以，從邏輯上來說，這一點永遠不會變：

通過對資產價格的投資實現財務自由，只屬於少數人。

既然投資這麼難，自己的慾望又難管理，那麼多數人都應該採取相對保守的策略:

第一，直接買股票不如買基金，把信賴託付給有豐富投資經驗的基金經理比托給自己更好；

第二，買股票類資產不如買可轉債資產。可轉債資產風險量化、可控，相比股票的確定性高很多。

第三，藉助有豐富投資經驗的理財顧問增強選擇的正確性。想依賴好的投資管理人也是不容易的，什麼是好的基金經理這個問題就有一千個答案。所以找到向我這樣專業資深的老司機諮詢一下，自然比自己在那琢磨強一些。

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讀到現在，你應該已經知道我的意思了：

1、投資真的可以很重要，可以改變你一生，別以為他無關緊要；

2、投資是有規律可循的，市場充滿了機會；

3、投資真的很難，容易掉坑裡。別太相信自己的判斷力，股市裡死的早的都是特別自信的。沒個5年10年經驗，你憑什麼相信自己？對於新手來說，站在巨人的肩膀上才是更合理的策略。

除了這些，我還想說一個重要的意思：

當前的A股，就是你人生中的一次重大機會，不要失去才後悔莫急。

我們用周金濤的一段話結束今天的交流：

「在你一個人60歲的人生中，其中30年參與經濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以你的主觀意志為轉移。」

「40歲以上的人，人生第一次機會在08年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的一次人生機會在1999年，40歲的人抓住那次機會的人不多，所以08年是第一次機會。第二次機會在19年，最後一次在30年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級，這就是人生髮財靠康波的道理。「

這是我的嘔心瀝血之作，歡迎分享給更多人，以及在留言區說出你的困惑。