Facebook所面臨的真正問題

Facebook今天股價已經要接近120的區間了，如此的跌跌不休，顯示這家公司所存在的問題離真正解決還有一定的距離。

而股價下跌的真正原因是什麼？公司面臨的用戶增長和利潤的問題與現在媒體或者公眾所受關注的問題還是有很大的不同。對員工，廣告商，政客和/或監管機構的負面報道所產生的影響，與對Facebook產品的使用並不直接相關。

從大量媒體報道中，人們或許會認為Facebook的來自於最近的隱私醜聞以及未能妥善處理對選舉的干擾，以及仇恨言論和傳播和假新聞。

最近紐約時報關於馬克扎克伯格和謝麗爾桑德伯格對劍橋分析公司醜聞的回應以及俄羅斯政府干預2016年大選的證據的報道進一步加深了這類問題的對公眾的影響。

但事實上，在今年3月劍橋Analytica醜聞爆發之前，用戶增長和流量壓力就一直是華爾街對facebook關注的焦點。 The Information的2016年4月報告顯示，Facebook的新聞feed，是迄今為止最大的收入來源，在2015年就已經開始回落。而尼爾森的數據顯示，美國Facebook的使用量在2016和2017年的大部分時間內已經承受壓力 - 即使考慮到Instagram和WhatsApp在此期間強勁增長.

值得記住的是，扎克伯格在1月份 - 劍橋分析公司醜聞爆發前兩個月宣布 - Facebook正在減少其在新聞Feed中顯示的品牌和發布商內容的數量，以增加社交互動和共享。僅僅幾周之後，Facebook就披露了演算法變化意味著減少在其Feed中顯示的「病毒視頻」數量，從而減少了在Facebook上「每天大約5000萬小時」的花費時間。

最近，在Facebook的第三季度財報電話會議上，扎克伯格承認，近年來Facebook服務的核心全球使用量增長主要是因為用戶「消費了更多的視頻和公共內容，同時他們與朋友和家人的互動相對較少」。他補充說，Facebook並不認為這種趨勢是可持續的，因此需要做出改變。

由於扎克伯格在今年年初已經充分意識到，核心Facebook正在面臨的增長壓力與隱私和用戶不良行為幾乎沒有關係。

--消費者越來越多地決定通過消息服務和「故事」平台與家人和朋友分享，而不是facebook的news feed

--部分原因是由於社交分享減少，因為有許多其他很好的數字娛樂選擇。美國和歐洲的消費者在Facebook的收入中佔據了大部分，而現在他們在花費了較少的時間來瀏覽Facebook的內容。

公平地說，Facebook最近的一系列醜聞和負面報道可能會使這些問題惡化，特別是在年輕的美國消費者中。然而，考慮到Facebook前幾年已經看到的使用壓力，以及該公司的北美日常和月活躍用戶數量在2018年大致穩定的事實，媒體報道中強調的公司問題並不是導致股價大跌的根本原因。

同樣，把Facebook利潤率降低，完全歸咎於公司加大內容安全的投資也是錯誤的。雖然Facebook確實大大增加了其安全投資 - 它承諾從2017年秋季的10,000人增加到年底前有2萬人從事安全和保障工作，- 其龐大的資本支出增長對公司的表現會產生更大的影響。

去年一共有67億美元資本支出，Facebook計劃今年花費140億至145億美元，明年將花費180億至200億美元。這種增長大部分用來支持Facebook視頻服務和Feed以及廣告演算法的成本，同時來支持不斷增長的新興市場擴張成本。

沉重的研發支出增長（部分來自於對安全的投資）也在影響Facebook的表現。在2018年的前九個月，該公司的GAAP研發費用增長了28％，達到74億美元。

當然了，Facebook的醜聞和負面報道顯然產生了很多後果，這些報道不僅僅是更高的安全支出和流量壓力的逐漸惡化。華爾街日報最近的一份報告指出，員工士氣在去年遭受了大的打擊。Facebook股票下跌和高管離職的可能對士氣有比較大的影響，同時Facebook公眾形象的損害也起了一些作用。

此外，Facebook最新一批負面報道和報道引發了一些國家立法者對該公司所能產生的政治影響力的詢問。儘管Facebook的600多萬廣告客戶對此態度各有不同，但最近的一份紐約時報報告確實表明，一些主要廣告客戶對最近有關該公司處理隱私和選舉干擾問題的時間表示非常不滿。

總的來說，真正傷害Facebook作為企業的東西與科技媒體通常更喜歡關注的東西之間存在幾個主要的差異。投資者肯定不能忽視Facebook現在面臨的業務挑戰，但同樣不能忽視Facebook所擁有的增長潛力，從Instagram到WhatsApp和Facebook Messenger，以及 Facebook這個全球廣告平台的巨大影響力，都是Facebook所能堅守的堅實底線。

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