負債、恐懼、堅持,感謝這個殘酷的煉獄
總結一下深陷大A股11年的經驗和教訓,有利於今後行穩致遠。
- 2007~2008年,嫩韭菜山頂入市,一年間虧掉七成
2007年,5000點的時候,我的一位投資學博士朋友問我,之前幾位兄弟合夥投資的賬戶,有20%的盈利,要不要清算一下?
說實話,我對這個成績,是相當不滿意的。所以,當場決定,趁著還有利潤,趕快清算賬戶,以免將來虧了錢,影響兄弟友情。
清算完之後,我看到市場上有高手講,6124以來的這次下跌,只是一次回撤,調整完畢後,還會再創新高。雖然我對是否創新高缺乏明確的看法,但心裡想,即便是反抽一下,做一把就跑,也可以增加一點本金,何樂而不為呢?
在這種貪婪心理的主宰下,我將銀行賬戶里所有的錢,湊在一起,全部投入到股市中來。總數很清楚,7.7萬元。
後面的事不說了,總之就是一路下跌,一路讀書,一路看多,一路虧錢。到2008年10月,上證指數見底的時候,7.7萬元的本金,虧得只剩下2.2萬元了。
基本的教訓是——絕對高位溢價買入,是虧錢的根本原因。
- 2008年10月~2009年7月,下狠手低位補倉,賺了錢不懂止盈
2008年10月,單位安排我脫產學習3個月。那段時間,上課之餘,我認真讀了一些經典書籍,感覺市場情緒過分悲觀,很多股票特別便宜,於是,就想著如何籌集一筆錢,低位多買點兒股票。
有一天,我無意間跟父親談起這個事,說了一句特別嘴賤的話,「要是有20萬,抄個大底,牛市來了,肯定能賺不少錢。」言者無心,聽者有意。父親覺得我在找他要錢,就很生氣地決定給我20萬。當時雖然有點兒尷尬,但想著有錢低位補倉,就厚顏無恥地接受了。一家人,以後再還好了。
總之,加上最初投入的7.7萬元,借父親的20萬元,以及自己積攢下來的10.3萬元,前前後後總共投入進去38萬元的樣子。最低的一筆,大約買在1850~2000點之間;最高的一筆,大約買在2600點左右。再往上,就既不敢買,也沒有錢買了。
2009年7月,3478點的時候,賬戶中大約有34萬元的盈利。當初的想法是,只要利潤達到1倍,就清倉走人。結果,就因為跟這4萬塊錢較勁兒。賬戶總市值從72萬元見頂,先暴跌再反彈,然後就是漫長的陰跌。
基本的教訓是——賺了大錢不止盈,坐著電梯回山底。
- 2009年8月~2013年6月,凈利潤回撤殆盡,兩千點設法籌錢
從3478點坐小電梯下來,依然是死多頭心態。操作的品種,跟之前差不多,主要是銀行股,偶爾也配置一點地產和保險。後來雪球上大紅大紫的一批銀粉,當年都跟我一起硬扛過一段「光輝歲月」。具體名字,就不說了,大家並肩戰鬥一場,也算有緣。不管現在做得好不好,風格如何,始終是一起扛過槍,何必互相踩踏呢?
總之,這一次長達四五年的漫漫陰跌,把高位時賺到的34萬利潤,全部交給了市場。到2013年6月,壓力測試時搞出來的那個絕對低點,1849點,差不多剛好不虧不賺。
2012年元旦期間,當時,決定借50萬,是有考慮的。借多了,一旦被拒絕,就沒有迴旋餘地了。借少了,起不到太大作用。沒想到,同學第二天就直接把錢打過來了。
說到借錢炒股,我個人的經驗是,必須符合兩個條件:1,大盤經過較長時間和較深幅度的調整後,處於絕對低位,幾乎跌無可跌;2,借的錢一無期限,而不需要付利息。(註:最好不要借錢炒股。)
基本的經驗是——絕對低位要敢於上倉位,但不能用有壓力的錢。
- 2014年,落後股果然落後,牛一期大幅跑輸
2014年8月,我注意到貨幣政策在邊際上有所放鬆,感覺有可能要發動一輪牛市了。但是,當初的口徑是局部結構性寬鬆,而非全面寬鬆。所以,判斷起來還有點兒困難。而當時的市場環境,依然絕對悲觀。所以,國泰君安的任澤平團隊,也只敢喊出「反彈400點」的口號。
不過,我注意到有一位市場派人士,划了一根大級別技術分析圖,圖形清晰地顯示,已經實現了大級別突破。至於是真突破,還是假突破,會不會回踩,就不知道了。
至此,我已經讀了200多本投資方面的書籍,經歷過最艱難的底部區域煎熬,對價值投資和技術分析,都有了一定的理論和實務基礎。雖然,還不能很好地應用於實戰。
我當初的想法很簡單,即便再坐一次大電梯,也要耐心地等待一次大級別牛市,將賬戶資產從自有資金50~60萬的級別,干到百萬級別去。算上70萬元的場外槓桿,牛市起步前,我的賬戶總資金大約是120~130萬元。可以說,從2007年到2014年年中,電療實盤幾乎沒有賺到一分錢,或者說在0~10萬元利潤之間波動,也即收益率為0~10%。
總之,到2014年底結賬,收益率只有29.7%,而當年的上證指數漲幅為52.86%,電療實盤落後了23.16個百分點。當時的感覺,是相當沮喪的。好在,有位特別好的朋友,給我提供了極強的心理支撐,才熬過了這一個重要的心理關口。
基本的教訓是——牛市開啟要大膽持倉,而且最好持有攻擊性倉位。
- 2015年,大賺後結清外債,較高位膽小走人
2015年做得比較順風順水,雖然,面對越來越高的指數,心理上有所恐懼。但是,總體而言,一直憋啊憋,硬生生往上做凈值。
基本的經驗是——牛市絕對高位結賬走人,中長期看是明智之舉。
- 2015年下半年~2016年,躲得過熊一熊二,躲不過熔斷埋人
2015年底至2016年全年,我都處在非常矛盾的心理狀態中。雖然,內心深處認為市場仍處於大的熊市格局中,但是,又有一些外在的壓力,不得不到市場中搏殺。換言之,整個人處在一種想贏怕輸的心理狀態中。
總之,2015年底重返火場,2016年初被熔斷埋掉。之後,打一段時間,撤出來觀望一段時間;觀望一段時間,再進去打一段時間。這一年,有一半時間處於空倉狀態,一半時間持有倉位。年底結賬,虧了2.047%。過程十分煎熬,結果尚能接受。
基本的教訓是——實操跟內心世界對著干,結果好不到哪裡去。
- 2017年,長線失敗轉短線,錯誤方法賺到錢
2016年虧錢後,我做了深刻的反思。並給自己提了個要求,無論如何都不可以急著賺錢,無論哪一種打法都必須落實在好的結果上來,也即,當年絕對不能再虧錢。
2017年上半年,受一位老大哥影響,決定在一隻醫藥股上,打長線。當時,這隻票有一個很大的基本面改善邏輯,就是出口轉內銷,大約可以擴大1倍的市場。但是,有一個很大的遺憾,就是估值略微有點兒高,動態市盈率30多倍,超過了我一貫的承受極限。
牛股飛走,手裡的票又動作不對,於是,只能斬倉出局,再找其他的票操作。我這個人有個特點,就是任何票,只要飛了,就絕不再追。所以,無論有誰勸我追任何票,我都絕不吃回頭草。
2017年這一年,有很多值得檢討的教訓。回頭看,這一年操作過的很多票,都有這樣那樣的問題。特別是,進入2018年之後,有些票因為估值高而腰斬,有些票因為質地差而退市,有些票因為黑天鵝而連續跌停。
俱往矣,只希望在未來行走江湖時,多幾分謹慎,少一些盲動。
基本的教訓是——用錯誤的方法賺到錢,雖勝猶恥,當竭力避免。
- 2018年,價值受挫繼續拿,正確方法虧了錢
去年賺錢後,今年一開年就感覺比較難做。所以,基本的假設就是,「存量博弈的弱勢市場」;基本的戰法是,押注於估值適中偏低、成長適中偏高的票,只要市場不在短期內發生大幅崩潰,應該可以通過企業成長,對衝掉整個市場估值水平下降的不利因素,並適度賺到一點點企業成長的錢。
總體而言,5178點以來,2016年虧了4.8萬元,2017年賺了69萬元,今年虧了54.63萬元,相當於只剩下9.57萬元的熊市利潤。換言之,只要再虧10萬元,就要開始蠶食剛剛過去這輪牛市賺到的第一桶金了。
好在,目前來看,主力倉位相對於2018年業績的市盈率只有12倍的樣子。按照2019年業績預測,差不多是10倍市盈率的樣子。根據各業務線條,特別是最主要的一個增量業務線條的測算,未來3年,凈利潤增速差不多可以達到20±5%的樣子。
這個性價比,沒理由為了躲避可能繼續下殺、也可能不再下殺的指數,而丟掉了高性價比的倉位。
當然,如果你硬要抬杠的話,我只能說,道不同不相為謀,大家放彼此一條生路。好不好?
基本的經驗是——低位持有高性價比、高確定性的硬資產,即便是熬熊,也睡得著覺。
回望來時路,投資大A股11年,賬戶里目前還留存有203.7431萬元的利潤,55.7萬元的本金。並且,所有外債都已結清,也不再有短期內賺大錢的急迫感。
感謝股市這個殘酷的煉獄,令我對金錢、對人性,有了深刻的理解,以及,普遍意義上的同情、包容與諒解。眾生皆苦,值此市場疲弱、心靈煎熬之際,請大家對大家好一點,不要把自己的自信心,建立在攻擊與踩踏別人之上。
自助者天助之,熬熊等牛的過程中,不妨讀讀書、健健身、讓自己變得更強大一點點
負債、恐懼、堅持,感謝這個殘酷的煉獄幾千年腐敗,不過是支撐平衡的支點!推薦閱讀: