小米 2018 Q3 財報營收 508.4 億元同比增長 49.1 %，反映了哪些信息？股價會漲嗎？
小米 2018 年第三季度財報業績實現了持續增長，增長的原因是什麼？財報里有哪些值得關注的信息？
小米集團今日2018年第三季度財報，財報顯示：小米2018年第三季度營收508.4億元，同比增長49.1%，預期503.59億元；經調整利潤28.9億元，同比增長17.3%。
財報鏈接：
小米 2018 年第三季度財報
個人感覺的話，其實還好。只是比較糾結的地方在於一些人怎麼看小米，比如說楠爺看到這份財報，堅定了他做空的心思，我看到這份財報，堅定了買小米電視的心思。每個人有不同的屁股，所以對同一份財報有不同的看法，這個沒毛病。但是不要因為屁股不同，就開噴，那就沒意思了。
比如說值得看的地方，小米的手機第三季度是3300萬，這個就厲害了啊。最起碼還是增長，額度而且不少。而且這次真的不是全線的用低端機衝量，而是一部分中高端機型。比如說小米8系列已經有600萬了，這個之前就知道了，千萬有望！
當然，這次手機銷量高，得益於新興市場，比如已經被視為禁臠的印度，即將開啟新一輪的HOVM血戰模式，未來怎麼樣估計還有的看。
另外一個側重點就是這次小米不再多談手機了，而是以更多的篇幅展示其他的東西。比如小米電視，比如IOT,比如線下渠道。其實小米隱約也能感受的出來，僅僅是靠手機的話，HOVM，小米其實很難去展現的更好，既然如此，不如展示自己和其他人不一樣的東西。
就我個人來看的話，感覺這份財報應該是挺有意思的。
但是翻到了一個不好的點。
血戰方面，小米已經開始有所頹勢了，大家都說HOVM，小米增長逐漸放緩。至於VIVO大漲，應該是得益於Z1 X23系列的真香機。。。
等OV開始盯著這塊的時候，其實會挺難熬的，想想15年，16年的樂視手機。。。直接咬下了2000萬的份額，如果OV真的血拚的話，估計小米會更難熬。
血海市場就是這樣的，不進就退。你看HOVM之後，除了蘋果以外，基本來都打成了OTHER，從9.8%掉到1.8%。
在我個人感覺，中國手機市場依然是大本營，就像好萊塢電影一樣，北美票倉永遠是最重要的。小米現在是全球範圍大漲，但是核心區域的大陸銷量止步不前，就很危險了，畢竟要是核心板塊都丟了，怎麼和別人打？
所以，我覺得這點其實挺重要的。我一直看好小米是在於一個千億美元級別的智能家居，而這一切都是以國內的手機佔有率為核心。別人連你的手機都不想用了，憑什麼用你的一套家居？
所以說了一堆廢話之後，我感覺小米這個財報，有些僵硬了。我覺得最好的消息，應該就是中高端佔據了，最不好的消息就是國內手機市場停滯甚至下滑，以及OV發力於1000~2000左右的價位，這部分吞噬的估計會很厲害。
至於股價漲不漲，我建議的話，要就和我一樣不買，真要買股票，所有的回答都是看看就好，自己的錢信別人就買，你還不扔水裡呢好歹能聽個響。
剛剛看完，跟你們聊聊值得一談的數字。
營收增加，銷量增加，而毛利增幅沒有跟上，同時手機均價提升，也就是說小米廣開渠道增加了成本，這個從第三季度銷售成本翻了幾乎一倍可以看得出來。
另外手機均價的提升，我認為今年手機均價基本都提升了，這個其實沒什麼好說的。
手機這邊主要的亮點是米八600萬的銷量（注意這是第三季度，米八在第四季度還大幅度降價，可以預見第四季度會銷量繼續漲，而毛利率增長繼續疲軟），除了銷量外，就是MIUI的廣告收入，也就是互聯網收入增長了。
互聯網收入增加的同時，MIUI10的口碑問題集中在穩定性上，而不是廣告，人均收入增長說明MIUI在廣告業務上找到了合適的方法去做，長期這項業務看漲。
另外除了MIUI的互聯網收入之外，電視這邊軟體收入佔到了互聯網總收入的5.4%，結合逆勢增長的小米電視銷量，只能喊一句： @小米電視 牛逼！
除此之外還有第四季度正式開展的小愛平台商業化，用小愛的應該已經可以聽到語音廣告了，第四季度互聯網收入應該會繼續增加。
這邊有個數據，雲服務，帶寬，伺服器的費用翻了一倍，這跟AI部門的發展是掛鉤的。
互聯網收入有多厲害呢，做一個不公平的對比，2018年第三季度用手機3%的成本，實現了手機150%的利潤。
2017年第三季度的時候是手機4%的成本，實現了手機50%的盈利。
當然這跟當時雷老闆MIUI9強行砍了一批業務來實現用戶體驗是分不開的，2018年MIUI證明用正確的方法去做收益才是正道。手機總的有個部門正常盈利吧……
但IOT設備只環比增長了13.8%，完全沒有小米未來十年增長點的氣勢，今年在聲量上也跟消失了一樣。與其說業內領先，不如說是沒有競爭者，大家都在等小米在前面趟雷。
這裡不得不提的是小米筆記本今年表現並不怎麼樣，不論是口碑和產品，都沒有亮眼的表現，只是銷售額和電視捆在一起才沒有露怯而已。
另外小米之家增速放緩，小米授權店激增表示小米的線下策略再次調頭，至於為什麼，只能理解為小米之家沒達到預期，同時也要下潛渠道了。
手機在小米整體營收佔比下降，毛利率也在下降，但這個因素也很複雜，主要因為貿易戰導致的匯率波動。可以看到小米手機逐漸變得沒那麼重要，但是在提供流量這件事上，其他業務依然無法替代手機。
另外可以看到小米研發的費用也在持續增長，環比增長接近一倍，就小米這個利潤來看，也算是在儘力了。
最後值得一提的一個數字是截止第三季度，小米有128億的製成品存貨，按1000左右手機均價來看，也大概是有1100萬台手機庫存。這還不加上幾乎等值製成品的原材料，在制品，備品備件。
隨著第四季度的大降價促銷，這些庫存應該會得到減少。
連夜把財報看完，大概就是這些點比較值得一提吧。
網上談的比較多的美圖手機那點都是小事兒，就是小米想討好女性用戶。你們要知道小米有品米家這些主要消費群體都是女性，復購率挺高的。
11月21日更一波~
小米三季報出爐，股價也在昨天恆指暴跌2%的情況下逆市上漲8%。
小米今年三季度營收508億元，同比上漲49%，經調整利潤28.8億元，同比增長17.3%，均遠超市場預期。小米各項業務迅猛增長，其中國際業務、IOT（internet of things）智能硬體以及生活消費品、互聯網服務的增勢迅猛，同比收入增幅分別達到112.7%、89.8%、85.5%。。
這華麗的收入增幅和兩天14%的股價漲幅，讓堅守了3個月陰跌的米粉和信仰投資者們像長征勝利一般振臂高呼。
在反身性被反覆印證的市場中，投資者大多被市場情緒裹挾。一根陽線改信仰也就成了韭菜們難逃的宿命。
可韭菜們別高興太早。小米交的這份成績單，或許只是四渡赤水。
而萬里長征，才剛剛開始。
肯定小米成績的同時，也來挑挑刺。
尷尬的互聯網業務
當年雷布斯高舉著小米手機說「我們不是硬體公司，我們是互聯網公司」時，村裡大哥一口唾沫噴在屏幕上，「以為我們農村人好騙？」
如今小米互聯網業務的毛利潤貢獻已近半，成為小米真正賺錢的業務，大家才逐漸明白當年雷布斯的話。原來小米誠不我欺。
「做硬體行業的騰訊」本就是雷布斯的願景。依靠高性價比的硬體獲取用戶，將用戶轉化為互聯網流量。而這互聯網流量，是人們的注意力、時間、以及數據等等。
這些流量，才是小米一直瞄準的真正有價值的東西。
全球前5的互聯網公司平均月活用戶獲客成本為28.3美元。
相比之下，小米因為賣硬體獲客本身就能賺錢，所以通過硬體獲取流量的方式本身就能給小米帶來負的獲客成本。
有人說小米不過是把獲客成本前置到硬體銷售成本上，實際獲客成本也要10美元（單部手機銷售費用）。
不過，和互聯網產品相比，硬體產品帶來的用戶忠實度高得多，因為用戶們別無選擇。
下一個app可以隨時刪，買一個硬體能隨便丟嗎？
憑藉用戶基數大且硬體設備粘性高，小米的互聯網業務獲得流量、漸入佳境。
再看看小米都用這些流量怎麼賺錢？
2018年Q3，小米的互聯網服務收入47億元，同比暴增85.5%。其中廣告收入同比增長109.8%，達到32億元，增值服務15億元（遊戲收入6.53億元，其它8.93億元來自互金和有品電商）。
互聯網服務收入喜人，廣告收入佔了七成以上。MIUI系統，遊戲平台，瀏覽器等服務和其他手機廠家區別不明顯，甚至在閱讀、視頻等互聯網服務上還依賴外部應用如閱文和愛奇藝。
廣告的效果離不開流量。小米坐擁2.24億MIUI月活數是流量最好的詮釋，也是廣告商極佳的舞台。
不過，如何在「感動人心的產品」和「心甘情願的廣告點擊」之間求得平衡，將考驗小米的商業運作。
做得好，可追谷歌臉書；若是不夠巧妙，百度廣告令消費者心生抵觸也是前車之鑒。
如果要問小米互聯網業務的流量護城河是什麼，我會說「龐大的用戶基數」。
只是，略顯尷尬的是，龐大的用戶基數卻似乎是唯一的護城河。
我們知道，用戶基數的主要來源是小米手機。那麼小米手機業務情況如何呢？
尷尬的小米手機
如果就國內手機市場來看，小米的地位已有些尷尬。
若是打著低端機性價比旗號，那就得和裝備麒麟晶元的華為榮耀拼參數。若是要衝擊高端手機市場，就得和華為蘋果三星正面硬剛核心技術。
在手機行業，如果沒有自己的過硬技術，面臨的是上游供應商的擠壓和同業的殘酷競爭。
手機品牌是自己的，但上游是大家的。小米能找三星弄個OLED屏，華為OV也可以。
然而商業是場沒有硝煙的戰爭，大家都得憑真本事存活。華為麒麟晶元如今能和高通叫板，背後是成立了14年的海思和上千億的資金投入。
小米雖然自研澎湃晶元很燃，但目前20億的投資在重投資的晶元領域很難有實質效果。澎湃晶元自從S1在小米5C上出現續航和散熱差被用戶吐槽之後，S2就只是雷聲大雨點小，至今未見哪款小米機型裝備。
在高端機市場，華為、蘋果、三星，都是手握核心技術的玩家。而在低端機市場，掌握技術的玩家如華為哪怕給自己的中低端榮耀機型裝上麒麟970而不是980，也能在參數上完爆同價位的小米。
華為OV自覺離開低端，向中端發力，留下華為榮耀與小米血拚。而小米70%以上的手機銷量來自千元機紅米系列。
的確，小米擁有強大供應鏈。但高效供應鏈管理擠出來的利潤，與華為自有技術厚積薄發相比，還顯得略有吃力。
未來國內的手機市場，小米無論是向中高端發力，還是低端血拚，都將面臨嚴峻的競爭。
打破尷尬的海外長征與智能硬體
幸運的是，小米的長征之路延伸到了海外，再度燃起萬里長征的星星之火。
Q3季度小米手機收入同比增長36%至349.8億，全球出貨量同比增長20.7%，達到3300萬部，增速較上兩個季度回落。在全球出貨量下跌6%的情況下，小米手機卻逆勢增長，帶動了利潤額的增長。
值得注意的是，小米國際市場收入223億元，增長112.7%，佔總收入的43.9%。
相比其他出海的國內手機品牌，小米出海的特點在於直接在當地建廠。能不能節省人力物力成本不知道，但進口稅是省了。由此可見小米還是延續「沒有中間商賺差價」的思路，和提高性價比，從而打造爆款迅速走量的策略。
從數據上看小米是成功的。2018第二季度的數據，小米手機西歐出貨量同比增長386%，出貨量排名第四；印度同比增長31%，連續四個季度排名第一；印尼同比增長337%，排名第二。
短期看來，小米的海外戰略頗為成功；長期來看，存量市場博弈仍然存在變數。按小米這種薄利多銷的模式，固定資產投入後多久能盈虧平衡是必須面對的問題。
小米手機承載著互聯網服務的空間。雖然軟體是目的，但硬體是載體和粘性所在。
好在手機不是唯一的載體，小米的互聯網服務戰場，還有電視可以另闢蹊徑。
三季度中披露，小米電視的互聯網服務占互聯網服務總收入的5.4%。海外互聯網收入占互聯網服務總收入的4.4%。
凱文凱利在《必然》里提過，未來是屏幕的時代。實際上現在就已經是了。根據Counterpoint 統計，超過50%的人每天累計玩手機時間超過5小時，直追碼農睡覺時長。在互聯網時代，屏幕成為信息的重要來源，也成為人們注意力的聚焦之處。
小米電視銷量持續上升，前三季度全球累計出貨超過500萬台，2018年第三季度全球銷量同比增長198.5%。根據IDC2018年第二季度的數據，小米電視已經成為印度智能電視市場第一。
從小米電視驚艷的發展勢頭看，小米有希望打下除了手機之外的另一個山頭，為真正賺錢的互聯網服務鋪路。
其實本文到這已經差不多了。但肯定會有讀者問，是不是漏了小米的智能硬體與生活服務品（IoT）？
搶跑成功的IoT業務
抱歉，小米的iot發展勢頭好，令杠精也沒有太多可說。
小米憑藉先發優勢，整合生態鏈，發揮供應鏈優勢和主攻「要麼貴要麼差」的選品策略，複製小米營銷和性價比策略，迅速鋪開了Iot品類，在市場打響了知名度。
三季報中IoT業務的增速也是一如既往的高，第三季度營業收入108.05億元，同比增長89.8%。佔總營收比例為21.3%。
如果要說小米IoT到底厲害在哪？小米的先發優勢帶來的產品生態閉環是一絕。消費者一旦有了小米產品，認可小米產品，他們在後續家居電器用品上很容易繼續選擇小米。
當用戶回家進門的一瞬間燈就打開，窗帘自動拉上，電視打開了你常看的頻道，電飯煲開始煮飯...就會感受到「集齊7個小米產品就能召喚神龍」的傳說是多麼吸引人。
IOT和生活服務用品這個風口不止小米看到。除卻外敵亞馬遜和強敵華為，就連一向清高的鎚子手機都改行雜貨鋪。大家驚訝地看到，11月鎚子的發布會裡沒有「交朋友」的手機產品，只有「來賺錢」的箱包、加濕器和智能音箱。
小米的IOT業務有著搶跑優勢，但物聯網賽道可能是場馬拉松。
總結一下
小米此次沒有讓大家失望。
但真正的米粉和信仰投資者們要的不僅是短期的業績，更期待長期可持續的盈利基礎，那才是萬里長征中大家追隨的旗幟。
尷尬的互聯網業務和缺失技術的手機業務是小米亟待突破的瓶頸，成功的海外業務和智能硬體為小米插上了翅膀。
尷尬的小米依然走在長征途中，這一路註定不會順利。
但我們也看到，小米一路走來總能在絕望中創造希望。
而這希望，也是照亮未來的火苗。
感謝研究部同事：林弘煒
看到現在的財報，和我另外一個分析差不多，現在的小米本來就是走多元化發展，智能傢具的市場，走生態鏈不走單純的手機銷量市場。
回答如下
看到不少人黑小米和雷軍，我也是無語了，說句老實說，小米現在的情況，其實很符合小米的定位，只是大家壓根記不起來，小米核心價值觀到底是什麼？
所謂的小米是什麼？是讓大家都感受到科技的樂趣，而想做到這一點那就要便宜，小米的優勢也就是便宜好用。
也就是說小米上線以來，靠著的路子，基本上就是，推銷自己的手機，然後綁定用戶，把用戶納入自己的生態系統之中，購買自己各種家電之類的東西，然後在用一部手機就可以控制，實現智能家居市場的閉環。
也就是說現在的情況幾乎非常明朗了，小米你說成不成功，自然是成功的，因為手機銷量不錯的前提上，智能家居市場已經在布局而且銷量也不錯。
小米要的壓根就不是和華為競爭高端市場，別鬧了，小米沒那麼傻逼，華為搞晶元是在於自己每年研發的投入非常大，但也是因為華為在通訊行業基本盤是世界第一第二的，營收破6000億，小米今年沒意外最多也就是1500億，根本就不是一個體量的存在。
小米沒有任何一個點是世界第一的，既然如此，何必和華為死磕了，各位大哥，雷軍是什麼人？是一個很成功的企業家，早就財富自由的一個大神，你覺得他會中二到和任正非比虛名這玩意嗎？活下來才是硬道理，別看著人家得到99億紅包就把人家想成個貪心不足的人，他沒那麼目光短淺，人家身價都破千億，還在乎你那100億？
很多人都壓根不明白，小米的從始至終都壓根沒有把華為當成對手，因為根本比不過，華為試錯的資本遠遠比小米要高得多，哪怕曾經在被噴成狗，一樣可以站起來，因為失敗了他們有資本在來。
但小米沒這樣的資本，所以小米真正的對手是vivo和OPPO，它們論投入比不上華為，論性價比比不上小米，真正牛逼是渠道，但小米繼續屠殺下去，他們也只能跟著小米降價，可你看看隔壁的魅族，和小米搞性價比，結果壓根出不了貨，等可以出貨了，小米瞬間把小米8拉低到2199的價格，而魅族16的價格是2698，別逗了，在除了拍照稍微好一點之外，在加上小馬達和屏下指紋，魅族16也就是和小米8打成平手，你覺得消費者會怎麼選擇，這可是便宜500塊了，等於差了一個級別，直接把魅族16x給屠殺掉了。
這一次mix3對比下其他vivo和oppo的全面屏機，直接便宜上千元，真的是被打得不要不要的，華為的機子是很好，但不是每一個都肯拿出4000-5000買手機，小米要的就是打死vivo和OPPO 然後和華為平分市場，在加上智能家居市場的普及，這樣一來，最終會導致的結果就是小米成為一個巨大智能家居銷售平台，小米會活得越來越好。
小米第三季財報還是不錯的，小米的凈利潤率達到了5.67%，電視業績表現繼續亮眼，手機個人認為粉飾太多，與美圖達成戰略合作個人看好，股價不太看好。咱們一項項說，先說整體，表現算是不錯的，但是放到整個市場我認為表現一般。
互聯網業務
先說對小米定位有重大影響的互聯網業務，同比增長85.5%，互聯網業務的收入購成主要有下面幾點：
- 廣告收入同比增長109.8%至人民幣32億元。
- 網際網路增值服務的收入同比增長49.7%至人民幣15億元。其中，遊戲收入達人民幣 652.5百萬元，同比增長12.0%。其他網際網路增值服務收入主要得益於網際網路金融業務及有品電商平台收入貢獻的增長。
- MIUI每月活躍用戶增長43.4%至2018年9月的224.4百萬人，每名MIUI用戶平 均收入為人民幣21.1元。
- 海外網際網路服務收入佔網際網路服務總收入的4.4%。 小米電視及小米盒子的月活躍用戶亦錄得強勁增長，於2018年9月達到15.9百萬人。
- 電視網際網路 服務收入佔2018年第三季度網際網路服務總收入5.4%。
這裡需要注意的是，小米的互聯網增值業務比如遊戲收入，互聯網金融業務等幾乎只能在國內展開不具有移植性，MIUI的廣告業務在國外也存在著移植性問題，隨著小米電視在海外的攻城略地，內容服務和廣告收入會增加，小米電視在國外非常搶手。
MUI的月活取決於小米手機的銷量，目前小米手機在國內市場表現並不理想，這個下面詳細說。小米的互聯網業務增長幅度很快，但是佔比依然只有9.3%，離互聯網公司的定位差距有點大。
手機業務：強弩之末OR逆勢增長
截至2018年9月30日止三個月，我們智能手機的平均 售價為每部人民幣1,052.0元，而截至2018年6月30日止三個月為每部人民幣952.3元。平 均售價增加主要是由於中高端旗艦機型（如小米8）銷售強勁，加上對西歐的國際智能手 機出貨量比重上升所致。
小米在財報中重點強調了小米8的出貨量大增並拉高了均價，並認為小米增長20.4%是全球手機行業主要推動力。
事實上小米手機所存在的問題遠比財報中所說的要多，先看國內市場，小米手機第三季出貨量大幅下滑10.9%，是華米OV四家中下滑最大的，並與另外三家的差距在拉大。國內市場是小米的根基，在國內市場沒有競爭力的產品在國外市場未來也競爭不過這些友商，另外就是小米的互聯網收入，比如上面所說的MIUI廣告、遊戲業務以及互聯網金融這些基本只能在國內展開，而這些是小米互聯網收入的最大頭，這些收入是建立在廣大手機用戶的基礎上的。財報中表示小米的MIUI月活躍用戶在增加，這是個存量的概念，當出貨量這個增量概念降低的時候未來的存量也會降低，MIUI月活躍用戶也會減少，建立在這上面的互聯網收入也會減少。
更加雪上加霜的是中國手機市場不管是銷量還是銷售額都在大幅的下滑，整體大環境非常差。
另外需要注意的一點是小米與美圖的戰略合作，目前來看應該是有更好用的美圖品牌的手機，也會有自拍更好的小米手機。美圖手機在量產達到百萬的時候品控就發生了很大的問題，加上用戶規模擴大所帶來的對系統以及硬體的不好評價，這些對小米來說都不是問題，更好用的美圖手機可能會對小米帶來很好的幫助，畢竟消費市場女人&>&>&>狗&>&>&>男人。
在財報中小米重點提及了海外市場的增長，根據多個可靠的消息顯示小米在海外存在很嚴重的向渠道壓貨的現象，而且水貨市場很大，水貨會暫時提高市佔和銷量但是會影響正規渠道和品牌，還會對國內市場造成誤判。
小米在國外最大的市場是印度，但是有一點需要注意，小米手機在印度雖然連續幾個季度保持第一，但是佔比是在略微下降的，單一品牌在某個市場佔比達到30%是個很大的坎，巔峰期的諾基亞也沒做到超過40%，不過也有例外iPhone在美國沒做到在日本就做到了。不管怎麼說小米在印度的成長性更大程度上取決於智能手機的成長率，印度依然有大量的功能機存在，第三季印度智能手機整體同比增長9.1%，這個增長速度可能也會越來越慢。
另外，小米重點提及的印度與印尼這些國際業務都有嚴重的匯率問題，小米前不久在印度的調價也說明了這點，小米的定價策略使得他們對於匯率風險的抵抗力較低。
IoT與生活消費用品
2018年第三季度，IoT與生活消費產品分部的收入為人民幣108億元，較去年同期增 長89.8%，智能電視銷售快速增長的貢獻最為顯著。除智能電視業務強勁增長之外， 筆記本電腦，小米手環及米家電動滑板車等為代表的生態鏈產品業務亦保持穩健增 長。
智能電視的全球銷量於2018年第三季度同比增長198.5%。截至2018年前九個月，我 們智能電視的全球銷量達到5.2百萬部。2018年10月，月銷量首次超過1百萬部。 回顧期間我們繼續擴張IoT產品種類。我們於2018年7月23日發佈米家空調，廣受用戶 好評。 截至2018年第三季度末，擁有五台以上小米IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦） 的用戶數近198萬，環比增長16.5%。
小米的電視是一騎絕塵，而且在國際擴張中也會有很大的優勢，在印度小米電視是需要搶購的。有傳聞說華為將要推齣電視產品，現在很多電視採用的就是海思的處理器，華為自己推出智能電視也是順理成章的，會不會重演手機市場的情況，這值得觀察。
對於米家空調這樣的，我個人不看好，購買單一品牌家電的人畢竟是少數，增加一個SKU對於銷售額是好看的，但是對整個IoT是否有好處呢？另外生產了很多大家電的小米生態鏈公司雲米科技，品控、質量都非常非常的一般，也主打智能家居，個人完全不看好，購買他們的產品也要注意。
題外話
小米8年上市，從幾個人發展到現在16129人，急速的擴張與粗曠發展必然帶來很多的問題，上市後馬上進行組織架構調整，優化管理，個人認為是很明智的。大公司看管理，沒有好的管理是很難長遠的。
至於線下渠道擴張，看了這個數字這個不要高興太早，這個後面單獨成文來說。
下面是個人公眾號和知乎專欄，有興趣可以關注下，沒有興趣就當沒看見吧。
小米第三季財報：數字靚麗，前景不明?mp.weixin.qq.com
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