從「消費」的角度看「類茅台」消費股——「酒王」失足記

今年中秋節前後，茅台酒「飛天」系列供不應求，價格一路高漲，為此小編還曾專門寫了一篇關於此的文章。

萬人空巷搶茅台的那情那景至今仍回味無窮。然而表面繁榮的背後，迎來的卻是三季報業績的暴雷。

這個問題也容易理解，之前的文章就給大家分析過。飛天茅台價格飛漲，但仍一瓶難求，其中很大程度是由代理商的囤貨惜售所造成的。相反的，茅台公司在9月份卻為了穩定物價進行了一定的出貨控制。

而從另一個角度來分析，我們的消費效應確實下降了。

對，你想得沒錯，因為今年我們「窮」了，買的東西少了。

尤其對可選高端消費品而言，消費跟財富效應有很大的關係。2016年到2017年從一、二線到三、四線逐漸蔓延開來的房價上漲，給了中等收入階層帶來了比較強的財富效應，至少是心理的財富效應。

心理上感覺腰包鼓鼓，總要找機會來瓶茅台「炫富」一番，順便犒勞一下自己。

然而，今年以來中國社會消費品總額增速屢不及預期。

國家統計局發布的數據顯示，2018年1月-9月，社會消費品零售總額274299億元，同比增長9.3%。其中，限額以上單位消費品零售額104792億元，增長6.9%。

社會消費品零售總額增速雖有所抬頭，相比過去動輒10%以上的增速卻放慢了許多。另外，今年以來有多次社會消費品零售總額增速不及預期，比如2018年5月份，社會消費品零售總額30359億元，同比名義增長8.5%，預估為9.6%；再比如，2018年7月份，社會消費品零售總額30734億元，同比名義增長8.8%，不及預期。

中國人的錢都去哪了？

在社會消費品零售總額增速不斷下跌的背後，人們不禁要問，中國人的錢都去哪了？

此時矛頭又不約而同的指向了持續走高的房價。因為隨著居民住房類債務快速增加，人們需要動用相當高比例的收入來償還住房類債務本息，然而經濟下行的壓力不僅沒有帶來更多的收入，甚至出現了降薪裁員的極端現象。所以，消費自然無力。

換言之，成也房子，敗也房子。在富人享受房子升值帶來的心理滿足時，窮人卻被房貸壓得喘不過氣來。而今年下半年以來三四線城市的地產回落對整個經濟周期的影響，直接導致家電等消費產業的需求大幅下降。加之經濟放緩預期的陰霾籠罩下，一批「消費降級」的聲音不絕於耳，更讓人們的消費情緒降至冰點。

近期央行公布的金融統計數據顯示，今年8月我國金融機構各項存款餘額同比增長8.3%。而此前39年間，我國金融機構各項存款餘額同比增速從未跌破過9%。與存款增速的整體下滑相比，居民存款增速下滑更為嚴重，從2008年到2018年，短短10年間，城鄉居民存款增速從18%下滑到了7%左右。

相反，中國家庭的槓桿率近年來卻大幅攀升，甚至超過美國。這其中主要是來源於房貸。

在此大背景下，以茅台為代表的消費類股票「白馬失蹄」也正常不過了。

拋開業績的表象，茅台跌停以及消費板塊的大幅回調本質上更像是一次「欠債還錢」。

茅台為代表的白馬股已經漲了三年多了，在A股頻創新低的背景下，高位補跌也是情理之中。

不過，茅台的大跌卻讓不少投資者看到了A股的「春天」。

近期，一組有關白酒與上證指數的數據在坊間傳聞：

「2005年5月，交通運輸、白酒補跌，6月6日上證指數迎來998點的市場底；

2008年7月農林牧漁、白酒、醫藥股補跌，10月滬指迎來1664點的市場底；

2012年11月白酒、電子股補跌，12月滬指迎來1949點的市場底部。」

近期茅台的跌停，是不是意味著A股的又一個底要來了呢？

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