業績低迷，流動資金緊張，中葡股份前路迷茫

11月15日，中葡股份發布公告稱，將終止部分募集資金投資項目並將剩餘募集資金作為永久補充流動資金。

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據了解，這筆資金是公司於2014年通過非公開方式發行股份所籌資金。2015年11月10日公司召開會議，審議通過了《關於變更部分募集資金用途的議案》，將該資金用於營銷體系項目的建設。

而此次準備終止的項目正是該營銷體系項目。數據顯示，截止2018年10月31日，公司已累計投入募集資金22,226.97萬元，剩餘扣除其他費用，還剩餘資金35,282.03萬元。

中葡股份再度變更募集資金用途，這也意味著公司向通過營銷體系建設挽救頹勢的願望落空。

早在今年3月16日，中葡股份就發布公告，收到持股5%以上股東中信國安投資有限公司通知，後者將其持有中葡股份的股票質押給申萬宏源證券有限公司，質押目的主要用於補充流動資金。

近年來，中葡股份業績持續低迷，總體呈下滑狀態。財報顯示，自從2013年以後，公司經營活動產生的現金流凈額持續為負，最低時為-3.74億元。

營收也由2014年的5.23億元下滑到2018年三季度的2.836億；扣非凈利潤則一直處於虧損狀態，2017年業績顯示，公司扣非凈利潤為-1.17億元。

資料顯示，中葡股份於1997年7月11日上市，當時公司名為新天國際，主營業務是鋼鐵、有色金屬的國內國際貿易。

由於2005年公司主營貿易業務出現虧損，2006年開始逐步退出貿易和房地產業務，主業變更為葡萄酒生產和銷售。

然而，主業變更後並未扭轉公司虧損的狀況，自2005年開始，連續13年主業虧損，凈利潤也出現間接性虧損，比如2005-2006年虧損、2008-2009年虧損、2011年虧損，公司一度處於披星戴帽的邊緣。

為了能夠重鎮旗鼓，公司可沒少花心思，近五年，營業總成本超過了其營業收入，做的都是賠本的買賣。

而在營業總成本中，佔比最高的當屬主營業務成本和銷售費用，甚至在2014年-2016年，銷售費用佔比超過主營業務成本。

雖然，近5年其主營業務都是虧損的，但鑒於公司投資收益的補救，公司在2016年前凈利潤並未出現虧損。2017年，公司放棄了投資收益的補救，因此2017年，公司凈利潤出現4788.25萬元的虧損。

前不久公布的2018年三季度報顯示，公司1-9月實現營業收入2.84億元，同比下滑4.39%；歸母凈利潤-8387萬元，同比下滑14.99%。今年還剩不到40天，若沒有出現重大利好，2019年其或將再度披星戴帽。

據中國葡萄酒協會聯盟、中國食品技術學會葡萄酒分會等單位聯合發布的2017～2018年度中國葡萄酒市場白皮書數據顯示，2017年，中國葡萄酒產量同比下滑5.3%，自2013年以來連續5年下滑。與之相對應的是葡萄酒進口量快速增長，增速超10%。

中糧酒業副總經理、長城葡萄酒總經理、中糧名庄薈國際酒業有限公司總經理李士禕在媒體採訪中提到，目前國產葡萄酒進入了增長期，但依然呈現出進口快、國產慢的局面，這意味著國產葡萄酒市場份額還在下滑期。但未來葡萄酒的滲透率會大幅提高，消費量會翻倍增長。中國葡萄酒市場將出現品牌化趨勢，這也是國產葡萄酒面臨的巨大振興機遇。

在此背景下，張裕、長城等國內葡萄酒企業紛紛調整戰略，並不斷推出新品。中葡股份也推出釀酒師系列產品，但並未在市場引起多大反響。

酒業專家蔡學飛表示，中葡股份扣非凈利潤持續為負，除國產葡萄酒產量下降、受進口葡萄酒衝擊的因素外，企業內部戰略失衡也是重要原因。他表示，中葡股份當前主打小產區概念，本意是提升產品質量和品牌形象，但從行業環境來看，消費者對小產區概念認可度比較低，導致企業在營銷推廣層面發力點不夠清晰，進而導致公司戰略推進層面出現問題。

並且，在華東等葡萄酒消費集中的地方，中葡股份的產品只是二線品牌，競爭力顯然弱於一線品牌。

雖然2017年公司在電商類實現1.21億元的收入。但在蔡學飛看來，網購雖然已經是日常生活的一部分，但中葡股份電商渠道銷售收入基數比較小，難以成為公司支撐業績的產品銷售渠道。

作為國內葡萄酒行業為數不多的上市公司之一，中葡股份營銷戰略做得不佳，缺乏核心大單品被業內人士認為是其業績低迷的重要原因。

為此公司也曾打出重大重組牌，想藉此推動企業多元化發展，計劃向關聯方青海中新國安科技發展公司發行股票，收購其所持有的國安鋰業100%的股權。但該重組最終在今年6月終止。

在產品品類方面，中葡股份缺乏核心大單品，因此無法對消費人群進行精準定位，這樣也就導致公司定位不清晰；此外，行業開始慢慢進入品牌時代，人們可能更願意消費一些大品牌的產品。

所以中葡股份現在可能處於迷茫期，此次終止營銷項目的建設剩下不少流動資金，因此公司未來可能會繼續做外延式併購。