電子模組—攝像和觸摸—歐菲科技—2018年Q4交流

一、 公司基本情況介紹

1. 業務兩大塊

（1）光學光電：下游是消費電子、智能手機和平板電腦，收入最主要來源

分成3個事業群：

a- 光學產品：攝像頭模組，佔總收入一半

b- 數控顯示：公司傳統業務，一直是最大薄膜觸控屏供應商，今年上半年正增長因為蘋果新機和ipad

c- 生物識別：主要指紋識別為主，前3Q主打產品按壓電容單價下降快，還有屏幕下指紋出貨量不大10KK，前3Q下滑狀態，30+億

（2）智能汽車

a- 2015年上海設立歐菲智能車聯，2016年華東車聯

b- 做智能中控、ADAS（前置、後置車載攝像頭；毫米波雷達）

c- 目前給上汽Level 3已經量產

2. 公司核心競爭力

（1）重視研發：研發投入率保持5%以上，高於凈利率；跨國的專家人才團隊：美國（最先進技術）、日本（自動化相關）、韓國都有研發中心

（2）優質客戶資源：國內外，避免單一客戶依賴

（3）成本控制優勢：產業鏈垂直一體整合，光學目前側重在模組，但也在往上游拓展，比如富士天津廠；產線自動化程度重視500個產線自動工程師；得益於sony華南工廠，目前一線所需員工數量、年產值都是業界最好的

（4）優秀的企業文化和強大的執行力

3. 整體戰略規劃

（1）攝像頭業務：核心業務，未來抓住產品升級帶來行業機會

a- 攝像頭模組：從單攝到雙攝/多攝的升級；

b- 3D sensing：走的最快的是蘋果，國內3D sensing處於試水階段，今年華為和小米機型採用3D sensing；公司是小米探索版3D sensing的獨家供應商；和舜宇會供應mate 20的3D sensing模組

c- VR/AR：

（2）觸摸屏業務：國內觸摸屏多年沒有增長，未來圍繞蘋果做業務，主要是柔性觸控

a- 柔性觸控貼合：ipad有優勢，iphone本月量產

b- Film sensor；3D force touch

（3）生物識別業務：

a- 主要是屏下超聲波方案、光學方案：判斷明年國產手機搭載屏下指紋意願大。超聲波用戶體驗好，但價格貴，明年可能華為、三星高端機有。光學用戶體驗差，比如有水和油無法解開，但便宜，中端用光學多一些。

b- 人臉識別、虹膜識別

（4）智能汽車：公司重視的戰略性業務，但下游汽車封閉，引入新的供應商比較長，公司國產汽車裡面有知名度，產品進入到北汽、上汽，ADAS進入到上汽。

a- 未來希望提供一站式解決方案，包括軟體硬體

a- 繼續加大研發投入，目前研發300人，技術支持和銷售100多人，總計500人

二、 Q&A

1.併購富士天津廠

（1）主要做車載鏡頭，以及少部分安防投影儀的鏡頭。基本上以玻璃為主，只有玻璃。手機都用塑膠的，富士天津工廠沒有手機的業務和產能，所以天津工廠5個多億收入95%都是汽車，5%少部分投影儀和安防。天津工廠盈利1000多萬。

（2）主要收購專利，專利不僅在天津工廠，天津工廠專利大概50幾個，剩下1000是從富士日本拿到的

（3）1000專利裡面，600多項手機相關的，手機塑膠相關的，其中主要是4P5P為主，3P6P少一點，7P 10幾個，也比較少，現在出貨量最大的也是4P5P。5P能做到1200-1300萬像素，這是公司急需的

（4）公司在南昌已經有手機塑膠鏡頭的業務、產能、能源團隊，目前通過了華為、小米的認證，但是之前不太敢於宣傳和大量擴產，因為忌憚專利這部分薄弱。如果做得大，容易競爭對手專利起訴。

（5）重要的事情，沒有專利的話，鏡頭業務沒法做大。有了專利，就會全力發展這個業務。從規劃來說，希望2-3年後，出貨量能和今天舜宇一樣，月度出貨5000萬顆以上，這樣才算比較好的狀態。

（6）另外，在1000多項專利，300多項車載專利，車載專利數量和舜宇相當，甚至比舜宇多一點，舜宇200多件。車載從現在看在天津工廠業務，全球並列第三，舜宇第一，韓國的第二，和Hitachi並列第三。

車載：有日本的富士專利支撐；有天津的生產、人才和技術支撐

（7）天津工廠下遊客戶

- 天津工廠只做鏡頭，tier-2,廠商，不做模組

- 最終客戶：日系和德係為主，具體車廠不方便說，日系：豐田、本田諸如此類；德系：寶馬、大眾等

（8）何時貢獻收入？

交割日期18.12.27，今年年報應該不太裝進來

2.手機出貨量，怎麼看未來10-12月手機出貨？

（1）國產智能手機品牌來看，華為穩定，小米4Q差一些，OV 4Q也差一些

（2）非國產的：不方便評論

3. ASP，歐菲友商，上半年毛利率和ASP比去年有蠻大下降，歐菲下半年？

（1）攝像頭模組總的ASP往上，相對於上半年ASP應該還好，因為雙攝和三攝佔比提升。下半年三攝比上半年多，上半年只有P20 Pro，下半年mate 20都有

（2）三攝和雙攝普及的話，出貨量佔比不止20%

4.單攝、雙攝、三攝業務結構佔比？

出貨量：雙攝+三攝占攝像頭模組數量40%以上，金額在60-70%以上。三攝佔比少，前3季度出貨4億總量，4攝最多1%，400萬顆

5. 怎麼看明年國產手機三攝和3D sensing情況？

（1）三攝拍照質量好，目前了解大客戶對三攝進一步優化

（2）三攝滲透率，認為明年國產智能手機10%或者多一些

（3）3D sensing國產手機達不到10%，能有5%就不錯了，大家使用意願不強，因為全面屏背景下，前面放3D sensing影響美觀，屏下技術不成熟。大家擔心如果蘋果有技術，把流海取消，國內沒有怎麼辦。後置TOF也不是很成熟。國產智能手機比較慎重。

6. CCM ASP和毛利情況：

（1）單攝20-40；雙攝60-140；三攝300-400

（2）毛利：雙攝毛利高，拆成兩顆，公司這個層面算在單攝，因為訂單是單攝。雙攝和三攝毛利差不多。

（3）未來一個產品升級，導致競爭對手變少，做單攝的很多，做雙攝的少，做三攝的只有ofilm和sunny。光寶說能做三攝，但具體最好問華為供應了多少三攝。

7. 看明年OLED手機出貨量怎麼情況，或者滲透率怎麼樣？

（1）OLED：明年至少硬屏層面，不是很缺貨；軟屏還是缺貨。硬屏三星產量可以，LG量產，國內比如京東方、深天馬，明年也可以把硬屏產能開出來。明年OLED滲透率應該還可以，尤其硬屏這邊。軟屏只有三星，還要再等等。

8. CCM業務發展很好，公司有獨到發展策略，雙攝滲透率很快，超過友商。競爭方面有什麼策略和優勢？研發+生產製造+收購索尼

（1）公司對光學理解深入

a- 重金聘請研發團隊，領軍人物本來是LG CTO，本傑明，帶來體系完整的韓國團隊；後續加入高偉曹博士等

b- 美國負責開發演算法，因為雙攝不止硬體支持，還有軟體支持，目前光學工程師隊伍接近3000人

（2）重視生產製造的自動化，這部分投入很多資金，500人自動化的團隊

a- 所有自動化自己設計和開發，只是讓供應商代工

b- 自zhu開發一條線只需要12-13個人，友商甚至舜宇都需要50個人。攝像頭部門人均產出200多萬，業內很高水平

（3）收購索尼：信息化和精細化

（4）國內唯一一個可以攝像頭免檢上華為的，因為後端可以實時監測產線的信息

（5）單攝追趕，雙攝比舜宇晚一點，三攝趕上甚至超過了舜宇，比如P20 pro，mate

9. 怎麼看待攝像頭產業以後的競爭狀態？

（1）友商毛利率下來，主要是上半年產線自動化改造，產能利用率不高，認為是暫時現象

（2） 未來隨著下游集中度提升，攝像模組集中度也在加強。去年出貨量市佔率15%，前年11%。國內舜宇和ofilm，全球再加上LG，大體上這樣的格局

10. 車載攝像頭競爭格局？

鏡頭：舜宇第一30%，富士天津、Hitachi第三

11. 車載鏡頭，天津生產的部分，富士的客戶是否會拿過來？原先客戶會成為我們的客戶？

（1）肯定的，車廠簽約了常年的合同，也是談判的重點，客戶要順延給公司，富士在內地沒有其他生產基地，可以做lens。富士怕接了天津工廠之後，不做客戶。要再三保證客戶

12. 手機專利收到之後，什麼時候有6P lens？

（1）6P lens專利有很多，收購富士專利之後

（2）現在公司以4P,5P為主，6P明年上半年出來

13. 蘋果3D感測供貨比例？ASP？華為三攝機型是獨家供應，比例？小米OV？

（1）小米份額不算很大，大概20-30%，單價不方便，富士康問就知道，目前就供應接收端

（2）國內華為的話，和舜宇一人一半

（3）小米探索版獨家供應

（4）OV目前還沒有正式供貨

14. 三攝產線改造難度？是單攝和雙攝的拼接嗎？

（1）前端單攝、雙攝

（2）後端要增加AA工序和軟體演算法的升級

15. 車載做觸摸屏，進展及出貨情況？

（1）觸摸屏以國內為主，北汽新能源供貨；汽油車也開始供應了，一年賣1-2萬量，分到公司7000-8000片，一片1000塊

（2）榮威車系（數字儀錶盤；marvel做自動泊車系統，一個車6-7個攝像頭，2-3個倒車雷達）也有，聽說吉利也在做

16. 鏡頭擴廠資本開支？

（1）資本開支：鏡頭資本開支不大，模組整個CAPEX不到40個億，前三季度收入170億。光學這部分不是重資本開支。重資本開支主要是觸控屏比較大。另外給大客戶做攝像頭開支大，國內的算是輕資產。

（2）蘋果供貨和華為不一樣？蘋果很多設備是蘋果指定的，貴

17. 資產負債率：

（1）快速擴張+二級市場不給力，但整個業務開始轉起來了，前三季度負債率比半年報降了1個點

（2）二級市場不好融資，靠主營業務和現金流回款

18. 歐菲質押情況

（1）70%+，有什麼準備？董事長說沒問題

（2）最開始質押率只有40%左右，但誰能想到下調

19. 上市公司回購計劃？

擇機

20. 中美maoyi moca

（1）手機行業更多不是中美maoyi moca，是滲透率不低而且創新不多的影響

（2）如果手機廠商搬了，配套服務也會搬

（3）廠如果到印度，成本要多10-20%。小米要求去，小米也要補償。小米關稅低，有好處，但要保證公司合理利潤率。

21. 蘋果，今年打入3D Sensing的receiver？明年做發射端？

（1）公司先要把接收端做好，明年大客戶主要專註後置雙攝

（2）後置雙攝優先順序更高，目前來看發射端重要性延後，因為整體槓桿率較高，要控制投資進度，包括蘋果喜歡供應商多配產能，公司不會100%按照蘋果要求擴

22. 蘋果3個model都可以做receiver？

Ofilm主要做dual camera，明年可能有三攝。3D sensing receiver，不分的，三個都有。

23. 廣州廠全年收入多少？

前三個季度35-36個億，全年目標接近60個億

24. 明年增量主要是蘋果？

（1）單攝份額差不多，快60%了

（2）明年主要TP，30-50億收入；雙攝會有30個億；receiver今年只做了4個月，明年做全年。

25. 明年毛利和凈利潤怎麼預計？

（1）應該能延續，尤其凈利率能提高

（2）之前投入大，尤其給大客戶做很多產品，今年下半年好很多。

（3）總體上說，明年向上的態勢

26. 鏡頭布局？有沒有切入主流客戶？

（1） 華為和小米已經通過認證，關係，只要做進去，就ok

27. 車載：

（1）富士全球只有天津工廠這一生產和銷售

（2）富士之所以賣出車載部分的原因？看比較優勢，工廠凈利率3個點，舜宇30%，說明中間生產有問題，富士解決不了，車載鏡頭集團佔比不到1%，來不及care，甩出來。但對ofilm公司重要，要努力做出來，比較優勢。

28. 屏下指紋出貨量？

（1）很多項目是一供應的，市場份額做到50-60% ok

29. 富士廠在手機鏡頭布局嗎？跟富士未來有沒有合作？

（1）之前手機鏡頭有布局，有專利。但沒有做過大立光、三星，所以不行了

（2）目前據公司所知，沒有手機的

30. 切入後置攝像頭這部分怎麼樣？

（1）規劃明年下半年量產，份額看良率

31. 指紋明年出貨量？

1）屏下指紋和普通的出貨量估計一半一半；但收入屏下指紋估計收入佔比60-70%

2）傳統指紋也可能降價，降到成本就不做了，普通指紋3usd，屏下超聲波8-9美金，光學6-8美金

32. 柔性觸控和大客戶的合作情況

（1）現在在平板電腦和手機上面，都有量產，平板電腦去年開始量產，今年產能1個月180萬套

（2）手機目前已經量產，今年接下來兩個月比較多的出，搭配XR

（3）柔性觸控：film的方案，薄膜方案可以彎

33. 車載富士鏡頭，tier2

（1）是出給富士，富士組裝成模組，再給tier2

富士訂單生產交給ofilm，ofilm生產交還富士，之後富士就沒有這部分業務了。

（2）富士收購對良率幫助

Ofilm沒有車載的工廠，所以要依託富士工廠；手機需要的是專利，主要目的是防範對手衝擊，而不是提高技術，技術已經有了。

34. 車載鏡頭、手機鏡頭的產品差距？

（1）手機鏡頭：原來重點做手機，沒有車載，差距比較大

（2）目前產能和競爭對手少很多，舜宇一個月5000-6000萬套，公司只有1/10，後續重點擴的

（3）優勢：

- 下游模組出貨，不管雙攝、單攝、三攝很大，有好的出海口；

- 手機鏡頭籌備了2年多，100多的技術人才，目前可以量產，之前最缺的是專利。專利要麼自己花時間，要麼就要買。模具開發都有了，不然沒法量產

- 專利是制約手機lens最大的瓶頸，目前完美解決了

35. 手機鏡頭產能規劃和產能利用率

（1）還在擴張中，產能10KK，產量5-6KK

（2）明年理論擴張一倍

（3）良率數據沒有，快速擴張過程中