澳大利亞金融科技支付公司Afterpay是一家什麼公司？

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來自專欄澳大利亞跨境投資及上市對接2 人贊了文章

Afterpay Touch Group Limited ，這是一家支付公司，名字即代表了他的核心業務

Afterpay為客戶提供了一種較為彈性的支付方式，消費者無需支付所購買商品的全額，而是可以分成最高56天周期內，每兩周進行分期付款，期間並不收取任何利息和手續費。

而對商家而言，採用分期付款方式進行支付，很大程度上面臨著信用違約風險。但一般他的費用一般都在4%的比例。但APT能有效的為商家解決了這一難題，對於接受和採用APT的商戶和顧客來說，商家能在顧客購買商品的第一時間全額收取APT所支付的商品款項，而顧客再向APT進行分期還款。

(ref by 61金融）

這對於商家而言，這項服務很大程度降低顧客的因信用違約風險所帶來的損失，並且能讓商品價格更能讓消費者所負擔。

試想一下，你每兩周發工資的時候才還商品購買價格的1/4，而且按時還款還不收取利息和手續費，這對於年輕人來說，生活將變得稍微輕鬆，畢竟使用得當這將能為日常生活的現金流提供一些彈性，並且對一些規劃未來預算的年輕人提供了多一種的選擇。

由於APT所採用的分期支付方式不涉及到利息費用，因此APT規避62天或以下短期貸款相關規定的監管。目前APT受Payment Card Industry Data Security Standard監管（與信用卡公司相同）。

對於申請人來說，Afterpay能夠避免繁瑣的文書申請，並且不需提供收入資金證明，申請時間也能大大縮短。對於小額消費的用戶來說，這更能節省申請人的購物所需時間。

這種嶄新的商業模式使當時的Afterpay Holdings Limited (原ASX: AFY)業務得到快速的發展，並在2017年2月和當時另一家支付公司，其系統的開發商Touchcorp limited (原ASX: TCH)聯合發表合併意向。而記得當年當Afterpay上市的時候，非常多的澳洲基金經理對他是拒絕的，當整個市場很多初創公司都在2000萬澳幣市值的時候，他就已經有1億澳幣的估值了，知道現在，傳統的澳洲基金經理還是對afterpay的投資抱有質疑的態度。

在當時TCH已經持有AFY股權約26%，合併後Afterpay Touch Group Limited (ASX: APT), 原AFY股東以1:1的比例獲得新公司股份，而TCH的股東以0.64:1的比例獲得新公司股份。合併後新集團，AFY股東股權佔比約為64%，TCH佔比約為36%。

在2017年6月28日，AFY和TCH退出股票市場，並以合併後新成立集團APT在澳洲證券交易所掛牌。合併後集團能有效整合雙方的優勢，將兩公司各自的平台：Pay later和Pay now進行整合。

盈利模式

APT目前收入模式主要來自其兩個主要的平台Pay later和Pay now

Pay Later

Pay Later75.6%的收入來源主要來自於收取商戶的交易費用，商戶的交易費用將根據消費客戶通過APT平台的下單情況，如果APT系統通過該訂單，APT將從該訂單的價格收取一定比例的交易費用此外APT還會收取每筆交易一項固定費用。

而Pay later24.4%的另一部分收入是來自消費客戶，當客戶逾期沒有還款時，APT將收取滯納金。

Pay Later的收入來源具體如下：

Pay Now

Pay now有以下4種向商家收費的收入來源：

交易費用
整合費用- 幫助新客戶將連接到Touch的平台系統
整合費用- 幫助現有客戶整合其他額外服務
設施費用- 為客戶提供定製的Touch平台

技術特色

在2015年，Afterpay委託當時的Touchcorp對該公司的平台進行開發，並持續維護。該平台包括兩個主要組成部分：

Afterpay交易誠信引擎
Afterpay操作平台

Afterpay交易誠信引擎的技術

（Transaction Integrity Engine）

它主要用於對消費者客戶的潛在欺詐行為以及還款能力進行實時的評估，該評估將根據消費者客戶多次交易記錄的屬性以及實時數據結合持續更新的信息用於與系統規則作比較，並根據這些客戶信息自動進行判斷，是否對潛在的消費客戶提供分期支付的服務。

該系統也持續地根據消費者客戶行為進行分析，這些信息能有效的分析消費者的消費模式及喜好，能為商家未來制定營銷及銷售目標時提供寶貴的資訊。

此外，APT還僱用AlphaBeta Advisors研究客戶的財務狀況，分析人員將隨機抽取140,000名客戶的信息，包括交易記錄，餘額，費用等，並結合外部信息（來自credit bureaus）用於研究客戶的財務行為，並得出客戶類型，使用原因，財務狀況，和Afterpay對客戶的影響。

(ref by 61金融）

目前Afterpay交易誠信引擎還並不能完全消除壞賬。在日常運營中，Afterpay仍然會存在一定比例的壞賬。但該系統獨特的優勢，能夠有效的降低消費者客戶的交易損失以及能為商戶用戶提供明顯的價格優勢。

Afterpay操作平台

（Afterpay Operating Platform）

該自動化平台能整合到商家的系統或平台中，商家能利用該平台管理及監察利用Afterpay進行的銷售情況。而消費者客戶則能利用該平台監察其賬戶的交易情況。

在過去AFY在平台和軟體開發以及維護方面都是建立在與TCH的合作關係，當時無論在硬體，支持，和為新商戶進行平台整合方面的技術支援都需依賴TCH所提供的服務。新集團的成立有效消除原AFY技術方面的高度依賴性。

業務&財務狀況

新集團合併仍然保持其一貫快速發展的作風，本地市場先後與大型商家合作。

業務拓展

而2018年商戶數約為17,700家，較2017年約6,000家上升195%，以及消費用戶也有顯著的增長。

APT同時還拓展海外紐西蘭以及美國市場。紐西蘭方面，雖相對於澳大利亞本地市場規模較小，集團在9個月的市場推廣中，也先後與當地最大以及知名品牌如Glassons, Hallensteins和Icebreaker等形成合作關係。

而美國市場方面，市場推廣在2018年5月中開展，在不到兩個月的時間內已有超過120個商家以及約5萬名用戶在使用該公司平台。

財務狀況

作為一間發展中的科技金融公司，一般來說投資者相對於營收情況，可能更看重未來發展潛力。從APT在2018財年的損益情況來看，公司的主營收入增長達397%，EBITDA增長由2017年虧損$1,094萬至2018年盈利$1,636萬，增長達250%，而在稅後虧損方面也有所改善，虧損減少7%

在主營收入方面，APT在2017年起Afterpay業務收入佔總收入的53%，Paynow佔47%。但在2018年該比例發生變化，Afterpay佔總收入的82%，而Paynow只佔18%。

由於業務涉及對外借貸（不收取利息），因此應收款項以及註銷壞賬也是關注的重點。由於業務的快速拓展，其2018年應收賬款較2017年增長達145%。但對應的註銷壞賬比例也有所增長，2017年註銷壞賬與應收款項的佔比為3%，而2018年該比例已上升至9%。

APT目前關於用戶消費還款能力方面的評估都基於Afterpay交易誠信引擎進行評估。隨著使用APT平台的人數，交易量的增加，該系統日益完善，日後能否進一步提高評估客戶的違約風險，這還需持續關注。

零售市場狀況

目前APT商戶中，有很大比例集中在時尚，服裝行業。根據IBIS對服裝行業的分析，服裝零售行業在過去五年中面臨多項挑戰，包括消費支出收縮，競爭日益激烈和不斷上漲的租金成本。預計到2018 - 19年的五年內，行業收入將以年均2.0％的速度增長至$167億，這主要受益於實體零售商擴大其在線銷售渠道。但由於可支配收入增長疲弱，預計2018 - 19年行業收入僅增長0.1％。

在過去五年中，大眾普遍消費情緒較低，並由於線上零售商的競爭，對傳統零售造成較大衝擊。但網上購物的日益普及，在過去5年也為該行業提供支撐。許多傳統零售商已經建立或改善其在線銷售平台，從而推動了行業收入增長。

服裝零售行業屬於高度分散，市場份額集中度較低的行業。在過去五年，主要參與者通過併購獲得了更大的市場份額以及改善經濟規模。例如：Noni B集團在2016年收購Pretty Girl Fashion Group，並於2018年收購了Specialty Fashion Group Limited旗下的品牌組合。這些收購行為將使Noni B集團成為業內龍頭。另外幾家公司已經針對類似市場的小型公司進行收購，以加強其市場地位。

發展前景

隨著科技的發展，傳統金融行業也正向著科技金融的方向發展。

預計2023- 24年，行業收入五年內將以年均1.9％的速度增長，達到$183億。隨著一些國際品牌參與者進入本地市場，預計競爭將會加劇。

但在快速發展的背後，同時也引來社會各界的關注，因其目前不受借貸相關規定限制，APT目前在顧客在消費前沒有對其收入和資產相關信息評估其還款能力，因科技金融類公司業務有別於傳統金融行業使得很多方面的監管都處於空白。(ref by 61金融）

而法規的改變對公司發展通常都有重大的影響，就以銀行業皇家委員會事件為例，2018年6月科技金融大熱Prospa Group Limited在上市前最後一分鐘被ASIC叫停，因其小額商業貸款產品不符合相關規定。

作為澳洲市場最有特色之一的科技金融公司，APT的發展速度大家都有目共睹，短短几年時間從搶佔本土市場到拓展海外市場，其野心這是不容小看。-目前的話公司主要覆蓋的區域為澳大利亞，紐西蘭，美國，英國，我想應該很快加拿大就會有公告出來。然而作為澳洲的科技企業來說，這個是目前能進入世界主流獨角獸金融科技公司最好的模式。

在資本市場上，APT已經進入了ASX200指數，目前市值為37.1億澳元。那筆者對於Afterpay的走勢，有這麼幾個想像。

1. 進入100億澳元市值俱樂部，並且在美國納斯達克上市，吸引更多美國的主流機構投資基金及戰略投資人客戶，更好的鞏固美國市場這個3億人口的巨大消費市場。

2. 潛在戰略併購及私有化，這個是澳大利亞企業的通病，在沒有成為一個獨角獸之前就直接被更大的買家進行收購。那誰會是潛在的接盤俠呢？

PAYPAL- 在上一輪的融資中國，美國頂級風投Matrix VC（經緯創投）進行了一筆1875萬元的定增（6.51澳元/股），其董事會成員是之前Paylpal的董事會獨立董事，並且也是幫助APT在美國市場的主要機構之一，基於APT在澳洲和紐西蘭市場的強勢表現，而且在網上購物這塊，Afterpay已經具有統治性的搶佔了Paypal在澳新市場的市場份額。作為目前1068億美元市值的巨無霸公司，我想區區80-100億澳元的收購，應該不會是一件很難的問題。筆者更希望的是在下一輪的定增里，Paypal能成為基石投資人
VISA&Master Card 老牌信用卡公司，正如彼得·德魯克所說，企業的一切問題都是商業模式的問題，找到商業模式符合發展趨勢的股票，對於投資者來說非常省時省心。作為美股裡面的十大藍籌股之一，Visa（V）就是這樣的一隻股票，得益於其商業模式，從2008年初上市至今漲了665.5%，遠勝於標普500指數的107.7%。股價十年漲10倍。就2017年這一年其股價已經升值超過40％。2018年是Visa上市十周年，是繼續原本的商業模式最後被新興互聯網公司淘汰，還是說對沖一下把Afterpay收入囊中，這個是Visa管理層需要思考的一個問題，目前也有近3000億美金的市值，雖然美國的企業大多看不上澳洲的小企業，但是客戶一旦形成了一個基數，出現了2億人口的使用規模的話，那麼，最後成為5000億美元市值的獨角獸也許就不是visa了，而是afterpay。未來屬於年輕人，而年輕人目前用的就是afterpay
螞蟻金服（支付寶）

馬雲老師一直有一個夢想，就是讓世界和中國連接起來，阿里巴巴的本質就是讓更多中國的企業走出去在國外做生意，漸漸的大家也都習慣了馬老師的心靈雞湯，但其實筆者認為阿里最重要的資產莫過於支付寶，而目前在還沒有上市之前，支付寶的母公司螞蟻金服已經是一個超過1600億美元的金融科技獨角獸公司了，但中國公司最大的問題是什麼，出海之後的水土不服：之前筆者一直認為，螞蟻金服一旦把Moneygram速匯金 12億美元全資收購的話，會是螞蟻金服國際化一個非常好的戰略，但是很可惜的是，因為種種原因，美國政府拒絕了這項併購交易。那為什麼不來澳大利亞看看？這幾年阿里巴巴在澳洲的精心布局已經讓整個澳新市場初具規模，包括逍遙子張勇2018年親自來悉尼墨爾本站台，還有帶領數百家澳洲保健品及食品公司進入天貓澳新旗艦店進行推廣，這些都已經是阿里在海外布局的一個大進步，為什麼不通過阿里巴巴在澳洲的收購，讓afterpay幫助阿里巴巴更好的布局英文市場呢？我想在技術上，中國的互聯網公司已經遠超過澳洲的科技企業了，但是一直會出現水土不服及投後管理失敗的問題，所以，如果借Afterpay之手進入美國及英國這些老牌資本主義國家，那其市值未來可以達到5000-8000億美元的市值，一切都值得想像？如阿里人有看到帖子的話，筆者可以第一時間進行引薦，沒有不賣的公司，只有不合適的價格:)