為什麼長期持有股票是最好的選擇？
1、長期來看，股票盈利高於債券
雖然這不是一條真理(取決於研究的具體時期)，但它卻是普遍成立的。根據伊博森公司調查，1926~2012年，大公司股票收益率平均為9.8%，小公司股票則接近12%。相比之下，公司長期債券僅為6.1%，美國國庫券為3.5%。
為什麼股票收益率往往能超過債券？因為股票收益基於留存收益和股息。市場行情好時，分紅較高，投資者抬高股票價格。固定收益債券則不會出現這種情況。
如果你希望既取得資本升值又取得收入，那股票仍然是大部分投資者長期、有效的選擇。
總之，單靠持有債券你是發不了財也應對不了通貨膨脹的。你必須承擔風險並長期持有股票。
2、投機是危險的博弈
凱恩斯原本認為憑藉自己的「過人學識」，他可以在貨幣和大宗商品市場波動中遊刃有餘。
消化市場過去和現在的大量統計數據和數字可能很容易，但這樣的研究對於未來或許絲毫沒有預測價值。
投機的光芒也許會迷亂你的雙眼，但務必謹記鮮少有投機者能取得良好的長期回報。他們可以走運一時，最終的表現遲早會回歸甚或低於平均水平，因為他們不可能了解市場走向的每一個重要事實。投機是危險的博弈。
3、可能不等於必然
你可能擁有某些優秀分析師的收益和債券利息預測，或是關於不同周期的最新個股分析圖表。信息經濟的時代隨處充斥著這樣的數據。
但正如凱恩斯發現的，這並不能保護你不受股票和經濟市場不確定性之害。即便最穩健的公司及其股價也難逃一劫。
只要存在不確定性，就會有對未來經濟狀況的恐懼和懷疑。無法量化的不確定性就是投機者的死敵，而做足功課的懂行投資者卻能抓住由此帶來的買進機會。
僅僅因為去年蘋果和埃克森美孚的股票漲了，並不代表今年會再漲。股票價格代表隨機時點，而時間一直在流逝。不要把過去的回報與持續可能性混為一談。
4、對衝風險有助於平衡你的投資組合
你需要組合幾種在市場下行時無關聯的資產，實現真正的分散投資。這意味著利用債券、房地產、通脹保值類債券(TIPS)、大宗商品和其他替代品平衡股票。
分散投資十分重要，它是投資存亡的基石。債券或許乏味得可怕，但它們卻成為2008年的避風港。
寫下這段文字的時候，TIPS在低通脹時期的回報可能還是很差，但它們能在物價飛漲時起到保護作用。如果你關注對衝風險，就會發現不是所有資產都能同時上漲。市場下行時負相關投資資產方能發揮作用。
5、利用價值商數
20世紀30年代面對市場暴跌，凱恩斯決定集中於公司的內在價值。
公司如若破產價值幾何？
公司的特許權/企業價值，或競爭優勢如何？
未來盈利點有哪些？
是否可以提高股息？
正如本傑明·格雷厄姆和沃倫·巴菲特所宣揚的，一家經營有方的公司能夠實現增值，而市場並不總能通過市場價格體現這一增值。
考察公司的賬麵價值和市盈率，與其他公司比較下來如何？
價值投資者持有哪些股票？
構建價值投資組合時需著眼未來。你會持有一隻股票長達10年嗎？
6、股息不會說謊
股息每個季度支付一次，代表著公司利潤的一部分。
凱恩斯20世紀30年代購買了大量公用事業公司股票，形成很好的投資緩衝和收益流。找出定期提高股息的公司；
這些就屬於全世界最穩健的公司，能夠實現持久、穩定的經營。就像價值股票一樣，你可以在股息成長基金中找到很多這種股票。
公司是否能在任何情況下都支付股息？
每年增加或減少的股息有多少？
股息增長的可能性有多大？
記住最高的股息收益來自於市場認為投資風險最高的公司。
像一隻烏龜一樣：穩紮穩打地贏得比賽。
7、不要隨波逐流
逆勢投資終有回報。找出穩健、不受歡迎的公司，以低價買進並堅持持有。
不要試圖擇時操作，但要找准機會購買有「護城河」保護(即競爭保護)的公司。與購買當今熱門股並盼望它們增值相比，找出並持有冷門股可以帶來更大收益。
凱恩斯認為前一種方法註定令人失望，現在也依然如此。
股票不是選美比賽，成百上千的股票雖未贏在今天，但時間的洗禮會讓它們走向成功之巔。大多數時候市場都能有效地完成證券定價，但不是永遠如此。
為什麼不利用市場犯下的錯，藉機選出失寵的股票或行業呢？
每年年底看看標普500指數關鍵板塊，選出落後的板塊，或者道瓊斯工業指數中上年表現不佳的「狗股」。
如果你勇於背道而馳，就有希望提高長期總收益。
8、長期投資
即使當前經濟環境不景氣，如果你擁有仍然符合你風險偏好的長期投資政策，務必要堅持。每年調整一次確保方向正確，不要過多購買任何一類資產。將已盈利的股票平倉一部分，用於低估資產加倉。
如果你打算利用槓桿，請盡量保守一些。瞬息萬變的市場會讓你很快陷入麻煩(你好，請追加保證金！)。
投資者最大的危險就是衝動行事。市場隨時會發出錯誤的信號，營造恐慌。高頻交易的波動性對於現代投資(000900,股吧)者而言更加糟糕。一定要堅持自己的投資政策。
9、被動投資
由於「動物精神」從中作梗，你無法預言長期或短期預期狀態，將大部分資金用於購買廉價指數基金，少量指數基金即可形成多元化投資組合。
指數基金為何是最好的選擇？
因為指數就是市場。
大部分投資者對市場波動的預測往往是錯的，那麼為何不直接抓住主要的市場呢？
2009~2012年，標普500指數的表現超過64%的主動管理型基金(直至2012年)，標普中盤400指數超過了75%的中盤基金，標普小盤600指數超過63%的小盤基金。
指數基金的低成本，能助你積累更大財富。主動管理型基金每年收益的管理費用平均占資產的1.3%。此外還有買賣證券交易費用、選時誤差和銷售費用。而指數基金年費低至0.6%，能為你直接省下一筆錢。
10、享受美酒！
據說這是凱恩斯的人生遺憾(及遺言)之一——他未能更好地享受生活與美酒的樂趣。
投資的目的是過上富裕的生活，而不是沉迷於賺錢。
富裕並不一定是擁有一個停了四輛愛車的車庫，或是放滿衣服鞋子的衣櫥，它是對安全舒適未來的希望。
每個人對此都有自己的看法，但它不應該讓人操勞痴迷。
凱恩斯剛開始賺錢的時候，他樂善好施、買書買畫、休閑度假、資助藝術活動，或者捐給母校。這就是一位真正熱愛生活、人類和世界的天才。他所生活的世界充滿動蕩，在戰爭和絕望下千瘡百孔，但他沒有消沉。
凱恩斯繼續以自己的思想和精神努力改善世界。那是他的精神遺產，而不是他投資賺的錢，也不是他提出的經濟理論。
所以制訂好滿足目標的全面投資計劃之後，就把它放在一邊，每年查看一次，其他時間就去享受生活吧。
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