5G產業全景概況

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早在2016年11月，我國5G網路商用時間表就已正式出爐。根據工信部、中國IMT-2020（5G）推進組的工作部署以及三大運營商的5G商用計劃，我國將於2017年展開5G網路第二階段測試，2018年進行大規模試驗組網，並在此基礎上於2019年啟動5G網路建設，最快2020年正式商用5G網路。

從整個架構體系來看，5G架構可分為基站系統、網路結構、應用場景和終端設備四個組成部分，每個部分都對應著各自不同的產業鏈環節。

1）基站系統：包括天線、射頻、小微基站等部分，產業鏈環節主要覆蓋基站天線，射頻模塊、小微基站與室內分布等。

2）網路架構：由於SDN/NFV的應用，涉及核心網、傳輸網、承載網等架構將實行重構，其產業鏈環節主要包括通信網路設備及SDN/NFV解決方案，光纖光纜、光模塊、網路規劃優化和運維。

3）應用場景：包括VR/AR、車聯網、增強移動寬頻、工業互聯網、遠程醫療等各行業領域的滲透，其產業鏈環節主要為系統集成與行業解決方案，大數據應用、物聯網平台解決方案、增值服務與行業應用等。

4）終端設備：5G時代的終端將不僅限於手機，其核心產業鏈環節為通信晶元、通信模塊、天線和射頻等部分。

市場規模方面，根據測算，我國5G網路建設投資規模在1.29萬億左右，同比4G投資增長60%！其中，通信網路設備投資總額將達5200億元，佔比約40.3%；基站系統部分的天線、射頻、小微基站與室內分布將分別為5.4%、4.1%和7%；網路架構部分的光纖光纜、光模塊和網路規劃運營將分別佔5.6%、6.4%和10.1%。

國內5G牌照發放和商用化有望提前

2017年11月14日，工業和信息化部發布了5G系統在3000-5000MHz頻段（中頻段）內的頻率使用規劃，標誌著我國正式成為國際上率先發布5G系統在中頻段內頻率使用規劃的國家。

對於移動通信系統來說，頻譜規劃是系統商用落地的關鍵基礎前提，此次5G頻譜規劃落地對於加快我國5G產業化進程意義重大。

主要體現為：

一是此次5G頻譜規劃是今年6月初工信部徵求意見稿基礎上的落地，領先全球確認5G中頻頻譜，代表了國家加快發展5G的決心；

二是根據此前3G和4G頻譜規划出台與商用發牌，3G頻譜規劃和發牌時間相差6-7年，（2002年出台頻譜規劃，2009年1月發牌），4G頻譜規劃和發牌時間相差約1年2個月（2012年10月出台頻譜規劃，2013年12月發牌），從這個角度看，5G的牌照發放可能提前至2018年；

三是明年年中有望推出中頻商用產品。此次5G頻譜率先確定中頻頻譜，意味著我國在技術路徑原則優先該頻率，預計明年6月份5G第一版標準出台時，我國有望同步推出相關商用產品，為5G的快速發展奠定基礎。

5G產業將迎密集催化

從國家戰略的角度來看，5G建設意義重大，一方面將承載萬物聯網百萬億級應用，另一方面將拉動產業鏈上游核心晶元、核心元器件等上游全面崛起。中國具備全球最強的通信設備企業中的兩家，且擁有全球最大電信市場，使得中國具備引領5G基礎實力，推動5G提前商用符合國家引領5G發展的戰略部署。我國5G商用時間以及5G投資力度均有望超預期。

從3G/4G/5G的市場表現來看，這類板塊受事件催化的影響較大。未來5G將迎來密集的事件催化，特別是今年12月18日在里斯本召開的RAN78次會議5G非獨立組網標準將落地，歐美、日韓等國運營商也很有可能藉助非獨立組網標準搶跑商用5G，從而進一步加快我國5G商用落地。

因此從產業的角度而言，目前仍是布局5G產業的窗口期！

如何把握5G板塊的投資節奏？

5G的建設周期將與3G/4G完全不同。

從射頻接入的角度，先中低頻段覆蓋，後高頻段接入；

從應用場景的角度，先增強移動寬頻，再海量機器類通信和超高可靠低時延通信。

根據研究，5G主建設期將持續5-6年，主建設期為2019-2025年。隨著5G網路建設的進行，各產業鏈環節的受益時序各有不同：

最先受益：建設初期（預計2019起）將是規模試驗、4G演進和預商用階段，最先受益的將是基站天線和射頻模塊。相關上市公司可重點關註：武漢凡谷、欣天科技、金信諾、通宇通訊、盛路通信等。

最大受益：在大規模介入網建設和網路架構重構階段，最大受益環節將是通信網路設備及SND/NFV解決方案。網路規劃運維在建網的早期和建網完成後將受益，光纖光纜和光模塊將在網路建設和升級中受益。相關上市公司可重點關註：中興通訊、烽火通信、紫光股份等。

最長遠受益：隨著網路基礎的完善，基於5G網路的垂直行業融合和信息應用服務將層出不窮，包括系統集成與行業解決方案，大數據應用，物聯網平台與解決方案、增值業務與行業應用等需求將規模放量，相應產業鏈環節也將持續受益。相關上市公司主要包括：中興通訊、烽火通信、東方國信、拓邦股份等。

從投資的角度而言，當前處於我國5G產業標準引領預期的提升階段，在5G牌照正式發放，行業的密集催化將成為股價持續上漲的動力，5G板塊值得投資者超配！

那些具有核心競爭力的企業，將充分享受5G投資帶來的盛宴，股價也將走出慢牛走勢。以下我們重點從基站天線、射頻模塊、通信設備、光纖光纜等四個環節選擇相對領先的上市公司，作為中長期投資參考！