資管新規，再見

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作者：2私基

公眾號：2私基

最新消息：資管新規執行通知即將出台：公募可投非標，符合條件的類貨基產品可採用攤余成本法，整改不設硬性指標。

逐條解讀：

1、公募可投非標：扭轉當前信託貸款和委託貸款大幅負增長的局面，保地產和平台。

2、符合條件的類貨基產品可採用攤余成本法：銀行理財可以期限錯配，可以投資非標。

3、整改不設硬性指標：資管新規作廢。

去槓桿，再見：以非標收縮、理財轉型、打破剛兌為核心的去槓桿退出歷史舞台，時點早於預期。原本預計明年才是政策轉向期，最近出的政策如收緊三四線棚改貸和收緊交通基建，讓人認為下半年大方向沒有變化的概率較大。政策放鬆後，平台和地產的剛兌已經無法打破，但好處是經濟保住了，破產潮和下崗潮出現的概率重新下降。

研究員：（MMP！）政策超出市場預期，但符合我的預期。

對大類資產的影響：

房市：5、6月地產上行小周期將變為上行大周期，5、6月市場行情向上，源於西部城市和二線人口放鬆城市的帶動，本質上是庫存處在低位下，市場不會持續收縮、只能震蕩。鑒於目前去槓桿放鬆，上行小周期變為大周期的概率較大，開發商短期拋售新房、回籠現金流的壓力變小，隨著經濟硬著陸風險降低，低庫存將導致房市趨勢向上。

債市：利空利率債，利多低評級信用債。搶低評級債券的速度反應債券基金經理的水平。

股市：原本預計股市弱反彈後會繼續下跌3-4個月，然後會有一波較大幅度的反彈。目前改為中性，硬著陸風險降低，但需要看信用寬鬆的力度。

商品：空單還是平了吧！

離偉大隻差一步：就這樣了，散了吧。