中手游轉戰港交所，身披美股光環、手握多個遊戲IP

無遊戲不人生，如果你是手機遊戲愛好者，你一定知道《新仙劍奇俠傳》、《倚天屠龍記》、《笑傲江湖》這些時下最熱火的手游。但是你知道嗎，他們都來自同一家手機遊戲公司--中國手游娛樂集團（以下簡稱中手游）。

CMGE中手游成立於2011年1月20日，是功能機時代中國地區的移動遊戲開發和運營商;隨後正式轉型智能機遊戲，成為國內智能機遊戲的移動遊戲發行商和排名前十的開發商。所謂商而優則IPO，中手游於2012年9月25日登陸納斯達克，在當年全球經濟不景氣的情況下，是唯二的兩家中國赴美上市企業之一，中手游選擇了一種不太為人所知的形式"介紹上市"，成為了國內首家登陸美國證券市場的手游公司。於2015年5月正式啟動私有化，並於同年8月完成退市，創造了中概股最短時間完成私有化的紀錄。

據知名第三方市場調研機構Analysys易觀季度統計報告顯示，中手游已連續20個季度位列中國移動遊戲全平台發行商第一位。在美退市三年後，中手游轉戰港交所，9月4號正式向港交所遞交了招股書，港股遊戲板塊即將迎來一員大將。

中期業績增長顯著

中手游2018年上半年持續經營業務收入為6.725億元，去年同期為5.800億元，同比增長15.95%；持續經營業務損益為1.627億元，去年同期為6101萬元，同比增長166.68%。

用戶數據上，今年上半年中手游平均月活躍用戶為858.5萬人，同步增長19.06%；平均付費用戶為60.5萬人，同比增長10.24%；ARPPU值（每用戶平均收入）為170.1元，去年同期為174.8元。

截至今年6月30日止的中期業績則較過往增長顯著，招股書材料顯示，2018年上半年中手游持續經營業務收益按年同比增長15.94%至6.73億元；毛利率亦上升2.2個百分點至35.5%；半年溢利則劇增1.67倍至1.63億元：

建立以IP為核心的護城河

在說中手游的業務核心之前，我們先來看看去年全年我國手機遊戲行業的情況。

易觀智庫數據顯示，按總流水額計算，2017年國內手機遊戲行業的市場規模達1212億元，同比增長34.5%。同期，IP手游規模增至752億元，同比增長51.6%，市場份額從55%增至62%。預測未來五年間（2018年-2022年），IP手游將繼續保持高速增長，占手游市場份額預計達到70%。

嗅到了IP手游這一塊鮮美的肥肉，作為遊戲發行界的資深大佬，中手游自然不會放過這個契機。

中手游以IP為核心，通過自主研發、聯合研發和代理髮行，用全球化視野深耕IP文化合作與運營，並圍繞IP和CP展開積極的投資布局，打造IP遊戲生態，並已形成行業領先的規模。中手游於2018年5月併購北京軟星51%股權，聯手台灣大宇就《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》、《大富翁》、《明星志願》和《天使帝國》等知名IP展開自主研發和聯合研發，及多維度的泛娛樂合作。

根據易觀智庫報告顯示，2015年1月份-2018年6月份，中手游在國內所有獨立手游發行商中發行IP遊戲產生的累計收益排名第一、發行IP遊戲數量排名第一，並擁有最大的IP儲備。招股書顯示，目前中手游共計儲備了26項獲得授權的IP及68項自有IP。

手游發行中的佼佼者

從手游產業鏈來看，主要有遊戲開發商、IP版權方、發行商及發行平台（渠道）。中手游為遊戲發行商，主要基於與應用市場及第三方公開平台、手機製造商及社交網路等發行渠道的合作為遊戲開發商提供發行服務或授權其IP合作開發遊戲。

從營收的構成部分看來，2015-2017年中手游的營收佔比100%來源於遊戲發行。自進入2018年後，截至6月30日止六個月，中手游的營收構成發生了變化。其中，遊戲發行的佔比為92.7%，下降部分的7.3%由遊戲開發取代，但是主要營收來源還是手游發行。

中手游之所以能成為中國最大的IP手游發行商，是因為他具備著領先於行業的全球發行能力和發行網路，能夠在中國所有主要平台發行遊戲。

目前中手游已經與超過400個第三方發行渠道合作：包括主要的國內外應用市場及公開的第三方平台、手機製造商營運的應用市場及社交網路平台。已經與各大應用市場建立長久的關係：與蘋果AppStore緊密合作，並於2017年獲Apple評選為全球50大最佳發行商；與知名的第三方開放平台展開廣泛合作，包括騰訊應用寶、奇虎360手機助手及百度手機助手；與手機製造商營運的應用市場發行中手游的遊戲，包括小米應用商店、華為應用市場、OPPO應用商店及vivo應用商店等。可以說中手游在遊戲發行領域，已經布局好了自己的發行網路。

結語

隨著國內遊戲市場人口紅利的逐漸消失、馬太效應越發顯著，在整體增速放緩和監管趨嚴的情況下，遊戲行業的整體表現並不樂觀，使得遊戲公司承受著更大的壓力。不過，近年來國內 IP 行業發展迅速，「大 IP」概念開始興起，隨著流量購買成本上升， IP 的優勢進一步凸顯，具有向其他娛樂產品衍生的可能性，使得 IP 遊戲能夠獲得多元化的收入來源。作為以IP為核心的遊戲發行商，可以說中手游向資本市場的博弈，充滿著社會背景的施壓同時又得益於社會的發展態勢。

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