「方向比速度重要」，財務人的方向在哪裡？

來自專欄凱叔講財經6 人贊了文章

一、巴菲特1998年在佛羅里達商學院演講，講了一個關於品行的遊戲

實際上，在我們Omaha(譯者註：BerkshireHathaway公司的總部所在地)有一位先生說，當他僱人時，他會看三個方面：誠信，智能，和精力。雇一個只有智能和精力，卻沒有誠信的人會毀了雇者。一個沒有誠信的人，你只能希望他愚蠢和懶惰，而不是聰明和精力充沛。我想談的是第一點，因為我知道你們都具備後兩點。在考慮這個問題時，請你們和我一起玩玩這個遊戲。你們現在都是在MBA的第二年，所以你們對自己的同學也應該都了解了。

現在我給你們一個來買進10%的你的一個同學的權利，一直到他的生命結束。你不能選那些有著富有老爸的同學，每個人的成果都要靠他自己的努力。我給你一個小時來想這個問題，你願意買進哪一個同學餘生的10%。你會給他們做一個IQ測試嗎，選那個IQ值最高的?我很懷疑。你會挑那個學習成績最好的嗎，我也懷疑。你也不一定會選那個最精力充沛的，因為你自己本身就已經動力十足了。你可能會去尋找那些質化的因素，因為這裡的每個人都是很有腦筋的。你想了一個小時之後，當你下賭注時，可能會選擇那個你最有認同感的人，那個最有領導才能的人，那個能實現他人利益的人，那個慷慨，誠實，即使是他自己的主意，也會把功勞分予他人的人。所有這些素質，你可以把這些你所欽佩的素質都寫下來。

(你會選擇)那個你最欽佩的人。然後，我這裡再給你們下個跘兒。在你買進10%你的同學時，你還要賣出10%的另外一個人。這不是很有趣嗎?你會想我到底賣誰呢?你可能還是不會找IQ最低的。你可能會選那個讓你厭惡的同學，以及那些令你討厭的品質。那個你不願打交道的人，其他人也不願意與之打交道的人。是什麼品質導致了那一點呢?你能想出一堆來，比如不夠誠實，愛佔小便宜等等這些，你可以把它們寫在紙的右欄。當你端詳紙的左欄和右欄時，會發現有意思的一點。能否將橄欖球扔出60碼之外並不重要，是否能在9秒3之內跑100碼也不重要，是否是班上最好看的也無關大局。真正重要的是那些在紙上左欄里的品質。如果你願意的話，你可以擁有所有那些品質。那些行動，脾氣，和性格的品質，都是可以做到的。它們不是我們在座的每一位力所不能及的。

再看看那些右欄里那些讓你厭惡的品質，沒有一項是你不得不要的。如果你有的話，你也可以改掉。在你們這個年紀，改起來比在我這個年紀容易得多，因為大多數這些行為都是逐漸固定下來的。人們都說習慣的枷鎖開始輕得讓人感受不到，一旦你感覺到的時候，已經是沉重得無法去掉了。我認為說得很對。我見過很多我這個年紀或者比我還年輕10歲，20歲的人，有著自我破壞性習慣而又難以自拔，他們走到哪裡都招人厭惡。他們不需要那樣，但是他們已經無可救藥。但是，在你們這個年紀，任何習慣和行為模式都可以有，只要你們願意，就只是一個選擇的問題。就象本傑明.格拉姆(上個世紀中葉著名的金融投資家)一樣，在他還是十幾歲的少年時，他四顧看看那些令人尊敬的人，他想我也要做一個被人尊敬的人，為什麼我不象那些人一樣行事呢?他發現那樣去做並不是不可能的。他對那些令人討厭的品質採取了與此相反的方式而加以摒棄。所以我說，如果你把那些品質都寫下來，好好思量一下，擇善而從，你自己可能就是那個你願意買入10%的人!更好的是你自己本就100%的擁有你自己了。這就是我今天要講的。

(註：我非常喜歡這一段，講的就是integrity高於一切)

可惜，我們每個人都很難德行完好無損。

二、其實巴菲特回答關於長期資金管理基金（LTCM）問題時，附帶講到了自己對職業的態度

問題：有傳聞說，你成為長期資金管理基金的救場買家？你在那裡做了什麼？你看到了什麼機會？（譯者註：長期資金管理基金是一家著名的對沖基金。1994年創立。創立後的頭些年盈利可觀，年均40％以上。但是，在1998年，這家基金在4個月里損失了46個億，震驚世界）

巴菲特：在最近的一篇財富雜誌（封面是魯本●默多克）上的文章里講了事情的始末。有點意思。是一個冗長的故事，我這裡就不介紹來龍去脈了。我接了一個非常慎重的關於長期資金管理基金的電話。那是4個星期前的一個星期五的下午吧。我孫女的生日Party在那個傍晚。在之後的晚上，我會飛到西雅圖，參加比爾●蓋茨的一個12天的阿拉斯加的私人旅程。所以我那時是一點準備都沒有的。於是星期五我接了這個電話，整個事情變得嚴重起來。在財富的文章發表之前，我還通了其他一些相關電話。我認識他們（譯者註：長期資金管理基金的人），他們中的一些人我還很熟。很多人都在所羅門兄弟公司工作過。事情很關鍵。美聯儲周末派了人過去（譯者註：紐約）。在星期五到接下來的周三這段時間裡，紐約儲備局導演了沒有聯邦政府資金捲入的長期資金管理基金的救贖行動。我很活躍。但是我那時的身體狀況很不好，因為我們那時正在阿拉斯加的一些峽谷里航行，而我對那些峽谷毫無興趣。船長說我們朝著可以看到北極熊的方向航行，我告訴船長朝著可以穩定接收到衛星信號的方向航行（才是重要的）（譯者註：巴菲特在開玩笑，意思是他在船上，卻一直心系手邊的工作）。星期三的早上，我們出了一個報價。那時，我已經在蒙塔那（譯者註：美國西北部的一個州）了。我和紐約儲備局的頭兒通了話。他們在10點會和一批銀行家碰頭。我把意向傳達過去了。紐約儲備局在10點前給在懷俄明（譯者註：美國西北部的一個州）的我打了電話。我們做了一個報價。那確實只是一個大概的報價，因為我是在遠程（不可能完善細節性的東西）。最終，我們對2.5億美元的凈資產做了報價,但我們會在那之上追加30到32.5億左右。Berkshire Hathaway（巴菲特的投資公司）分到30個億, AIG有7個億, Goldman Sachs有3個億。我們把投標交了上去，但是我們的投標時限很短，因為你不可能對價值以億元計的證券在一段長時間內固定價格，我也擔心我們的報價會被用來作待價而沽的籌碼。最後，銀行家們把合同搞定了。那是一個有意思的時期。

整個長期資金管理基金的歷史，我不知道在座的各位對它有多熟悉，其實是波瀾壯闊的。如果你把那16個人，象John Meriwether, Eric Rosenfeld，Larry Hilibrand，Greg Hawkins, Victor Haghani，還有兩個諾貝爾經濟學獎的獲得者，Myron Scholes和Robert Merton，放在一起，可能很難再從任何你能想像得到的公司中，包括象微軟這樣的公司，找到另外16個這樣高IQ的一個團隊。那真的是一個有著難以置信的智商的團隊，而且他們所有人在業界都有著大量的實踐經驗。他們可不是一幫在男裝領域賺了錢，然後突然轉向證券的人。

這16個人加起來的經驗可能有350年到400年，而且是一直專精於他們目前所做的。第3個因素，他們所有人在金融界都有著極大的關係網，數以億計的資金也來自於這個關係網，其實就是他們自己的資金。超級智商，在他們內行的領域，結果是他們破產了。這於我而言，是絕對的百思不得其解。如果我要寫本書的話，書名就是「為什麼聰明人凈干蠢事」。我的合伙人說那本書就是他的自傳（笑）（註：這裡合伙人指的是芒格。芒格曾經因為用margin出過很大問題。他們現在還經常拿這個開玩笑。）這真的是一個完美的演示。就我自己而言，我和那16個人沒有任何過節。他們都是正經人，我尊敬他們，甚至我自己有問題的時候，也會找他們來幫助解決。他們絕不是壞人。但是，他們為了掙那些不屬於他們，他們也不需要的錢，他們竟用屬於他們，他們也需要的錢來冒險。這就太愚蠢了。這不是IQ不IQ的問題。用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。如果你給我一把槍，彈膛里一千個甚至一百萬個位置，然後你告訴我，裡面只有一發子彈，你問我，要花多少錢，才能讓我拉動扳機。我是不會去做的。你可以下任何注，即使我贏了，那些錢對我來說也不值一提。如果我輸了，那後果是顯而易見的。我對這樣的遊戲沒有一點興趣。可是因為頭腦不清楚，總有人犯這樣的錯。

有這樣一本一般般的書，卻有著一個很好的書名，「一生只需富一次」。這再正確不過了，不是碼？如果你有一個億開始，每年沒有一點風險的可以掙10％，有些風險，但成功率有99％的投資會賺20％。一年結束，你可能有1.1個億，也可能有1.2個億，這有什麼區別呢？如果你這時候過世，寫亡訊的人可能錯把你有的1.2個億寫成1.1個億了，有區別也變成沒區別了（笑）。對你，對你的家庭，對任何事，都沒有任何一點點不同。但是萬一有點閃失的話，特別是當你管理他人的錢時，你不僅僅損失了你的錢，你朋友的錢，還有你的尊嚴和臉面。我所不能理解的是，這16個如此高智商的能人怎麼就會玩這樣一個遊戲。簡直就是瘋了。某種程度上，他們的決定基本上都依賴於一些事情。他們都有著所羅門兄弟公司的背景，他們說一個6或7西格瑪的事件（指金融市場的波動幅度）是傷他們不著的。他們錯了，歷史是不會告訴你將來某一金融事件發生的概率的。他們很大程度上依賴於數學統計，他們認為關於股票的（歷史）數據揭示了股票的風險。我認為那些數據根本就不會告訴你股票的風險！我認為數據也不會揭示你破產的風險。也許他們現在也這麼想了？事實上，我根本不想用他們來作例子，因為他們的經歷換一種形式，很可能發生在我們中的每個人身上。我們在某些關鍵之處存在著盲點，因為我們懂得太多的其他地方。正象Henry Gutman所說的，破產的多是兩類人：一是一竅不通者；一是學富五車者。這其實是令人悲哀的。我們是從來不借錢的，即使有保險做擔保。即使是在我只有1萬塊錢的時候，我也決不借錢。借錢能帶來什麼不同瑪？我只憑我一己之力時我也樂趣無窮。一萬，一百萬，和一千萬對我都沒有什麼不同。當然，當我遇到類似緊急醫療事件的情況下會有些例外。基本上，在錢多錢少的情況下，我都會做同樣的事情。如果你從生活方式的角度來想想你們和我的不同，我們穿的是同樣的衣服，當然我的是SunTrust給的；我們都有機會喝上帝之泉（說這話的時候，巴菲特開了一瓶可樂），我們都去麥當勞，好一點的，乳酪皇后（譯者註：即DairyQueen，一家類似於麥當勞的快餐店），我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在平面大電視上看Nebraska和Texas A&M（美國的兩所大學）的橄欖球比賽，我們的生活沒什麼不同，你能得到不錯的醫療，我也一樣，唯一的不同可能是我們旅行的方式不同，我有我的私人飛機來週遊世界，我很幸運。但是除了這個之外，你們再想想，我能做的你們有什麼不能做呢？我熱愛我的工作，但是我從來如此，無論我在談大合同，還是只賺一千塊錢的時候。我希望你們也熱愛自己的工作。如果你總是為了簡歷上好看些就不斷跳槽，做你不喜歡的工作，我認為你的腦子一定是進了水。我碰到過一個28歲的哈佛畢業生，他一直以來都做得不錯。我問他，下一步你打算做些什麼？他說，可能讀個MBA吧，然後去個管理資詢的大公司，簡歷上看著漂亮點。

我說，等一下，你才28歲，你做了這麼多事情，你的簡歷比我看到過的最好的還要強十倍，現在你要再找一個你不喜歡的工作，你不覺得這就好像把你的性生活省下來到晚年的時候再用嗎？是時候了，你就要去做的（不能老等著）。（這是一個比喻）但是我想我把我的立場告訴了他。你們走出去，都應該選擇那些你熱愛的工作，而不是讓你的簡歷看上去風光。當然，你的愛好可能會有變化。（對那些你熱愛的工作，）每天早上你是蹦著起床的。當我走出校園的時候，我恨不得馬上就給格拉姆干。但是我不可能為他白乾，於是他說我要的工資太高了（所以他沒有要我）。但我總是不停地bug他，同時我自己也賣了3年的證券，期間從不間斷地給他寫信，聊我的想法，最終他要了我，我在他那兒工作了幾年。那幾年是非常有益的經驗。我總是做我熱愛的工作。拋開其他因素，如果你單純的高興做一項工作，那麼那就是你應該做的工作。你會學到很多東西，工作起來也會覺得有無窮的樂趣。可能你將來會變。但是（做你熱愛的工作），你會從工作中得到很多很多。起薪的多寡無足輕重。 ——巴菲特 1998年，佛羅里達

不知怎麼，扯得遠了些。總之，如果你認為得到兩個X比得到一個讓你更開心，你可能就要犯錯了。重要的是發現生活的真諦，做你喜歡做的。如果你認為得到10個或20個X是你一切生活的答案，那麼你就會去借錢，做些短視，以及不可理喻的事情。多年以後，不可避免地，你會為你的所作所為而後悔。

(巴菲特演講翻譯作者：凌雲 來源：https://xueqiu.com/3098924638/24476208)

感興趣的，可以自行百度LTCM, long time capital management的風雲往事，尤其是Scholes和Merton，學術界和實務界的最頂尖大牛，兩位都是諾貝爾經濟學獎得主。巴菲特以兩位諾獎得主領銜、盛極一時的LTCM基金，和對一位28歲哈佛畢業生的經歷側面談了談職業生涯選擇的問題。

無論如何，這些似乎離我們有點遠

三、狗尾續貂：財務人的方向

談一談我的選擇和方向。核心的觀點：請不要為自己的職業選擇設限，我甚至不喜歡「職業」這個詞，Occupation；最好能把選擇內化為「自己真的喜歡的事情」

1.第一個重要選擇：本科階段大二時從工商管理大類中選擇財務管理

我本科畢業於武漢大學，至今我一直認為它塑造了一種「浪漫的實踐主義者」氛圍，這種影響是深遠的。

我們前兩年是工商管理大類。當時我選擇財務管理的理由很簡單：因為它紮實、有數字、很硬……

但其實選擇與個人性格相關，沒有優劣。

這也正是我無比反感很多「職業規劃」、「職業選擇導師」的原因：人的一生真的可以按部就班、沿著既定的軌跡行走嗎？

每當我看到知乎上很多人問詢該如何選擇、如何取捨時，我覺得你自己不好好思考自己，指望「大神們」的回復能改變人生，這不是很可笑嗎？

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2.第二個重要選擇：先去工作、放棄保研

2008年夏天，我大三暑假去一家綠色LOGO事務所面試時，那位合伙人說「你看我們審計行業多好，尤其現在世界經濟這麼好……」，所以我後來拒絕它的原因是，為啥你才說經濟這麼好，金融危機就來了。其實是因為我當時還很天真，不了解審計的局限。

2009年夏天，我在南方某座城市入職了的另一家藍色LOGO事務所，不曾想被深深地打上它的烙印，更沒料到會長期從事財務領域。如今，我還清晰地記得，入職第一天某位合伙人講到，「從1996年進入中國大陸，我們為大陸公司財務水平的提高做出了貢獻」

對於財務領域而言，第一份工作在優秀的公司工作，能夠讓一名財務人接受更專業、嚴格、更系統的訓練，我相信在前3年都別太在乎薪水……，儘管當前四大的薪酬性價比很低了。我認為，對於財務人而言，第一份工作應該是這樣的：有利於專業成長（硬本領）、有機會學習眾多行業眾多公司。這也是我當時選擇的理由。

無論如何，我由審計開始踏入財務領域，那正是中國資本市場在2008年金融危機後，復甦、擴張、改革、並陷入新的治理困境的近10年。一些感受，讓我覺得純粹的細節性實務工作有很大的瓶頸。就算是四大的合伙人，又能怎樣呢？當年我的一些同事基本都在manager或者senior manager階段了，今年我回老東家時和老同事交流發現一個明顯的問題：他們的思維固化在「審計」這門技術上了。

我記起我在初中時讀到過的一篇英文完型填空文章，大意講的是人的選擇就像是做報紙的摘抄剪貼：當有兩篇好文章在同一張紙上時，那就隨緣吧……

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3.第三個重要選擇：還是考研（後來繼續讀了博士，其實是因為當時考的時候不知道是碩博連讀項目，哈哈）

我是在工作了4年後又考的。只能說，碩士階段的學習和博士階段（沒課了）的研究讓我來到了財務領域的最前沿。而能否在某個極小極小的方向做出一點貢獻，現在還很難講。目前看來，這是更長期的道路，它已經成為我事業的一部分。

對於是否讀博士，我不發表建議，確實取決於個人，太多奇妙的、甚至完全預想不到的因素。不過可以肯定的是，當前中國也有很多人開始在職業生涯一段時間後，重新選擇讀碩士、博士，這是非常好的。

有一次，導師組織過他的導師的90華誕活動。導師的導師，我的師爺爺曾經握著我的手，鼓勵道：「財務這個專業很有前途，好好搞」

為什麼老爺子，新中國第一代會計學者，認為「財務很有搞頭」？

§ 會計是基本的商業語言，但中國財務人的語言在世界會計準則體系的競爭中，聲音很小。當前2006年《企業會計準則》（常稱為「新會計準則」）基本參照國際會計準則，美其名曰「趨同」。

§ 很多財務人尚未意識到當前中國的財務實踐，與最優秀的西方企業差距很大，哪怕是諸多上市公司和央企國企。

§ 從現實職業路徑講，財務人去往投資機構、投行、券商、或者踏入企業管理層的機會也非常大。

總體來說，空間很大，但需要耐心、認真的學習；頭部效應在財務領域體現的也是很明顯的：你可以看到月薪2000、3000的會計人員，也可以看到70、80w，200w-500w的財務人

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4.第四個重要選擇：做一名財務實務與學術研究結合的知識工作者，並努力建立一個服務於財務人的社會財經閱讀、財務專業知識學習、財務工作機會的小小事業。

企業是無比紛繁的貨物和服務流動、資金流動和信息流動的集合。而大約數百萬（這個數字可能過於低估）的財務領域人員正是對這些信息的記錄者、反映者、分析者、鑒證者或使用者。

優秀的財務人應該是怎樣的？

> 耐心

> 有效的內外部溝通

> 極強的業務理解能力

> 持續學習與研究

> 系統性思維

其實這就是制約我們這個領域從業人員發展的幾大瓶頸：溝通、理解業務、持續不斷地學習，乃至於系統性、多維度地、整體地理解某個對象。

而我發現悲哀的是，眾多財務相關從業者欠缺的是學習最優秀、最專業的財務實踐的機會。

我只是選擇了一個方向。