指數天天創新低，這3個行業卻走出獨立行情 | 周復盤

◎作者 | 牛叫獸

8月底第一次寫周復盤，目的是想通過全盤觀察股市數據，挖掘被忽略的投資機會。

雖然這周指數天天創新低，尤其是創業板指，但是已經有兩個板塊異軍突起，一是軍工，二是金融（銀行+保險）。

金融股走強可能跟國家隊操作有不少關聯，畢竟他們傾向於護盤維穩，但經歷過兩次全盤性崩塌的軍工股，最近也跑贏大盤，確實有點意外，有必要認真看看個中邏輯。

除了上述兩個板塊，前期被撲殺的白馬股部分已經企穩，家電龍頭格力被砍到8倍市盈率，性價比已經比較高。

本周還有變化？來看本周的復盤。

01

先來看交易所指數和規模指數。

這周全部指數都在跌，反應市場整體的全A指數下跌1.59%，個股漲跌中位數是-1.3%，跟指數平均情況差不多。

但指數之間卻發生嚴重的「一九分化」，大盤股集中的上證綜指和中證100微跌0.48%和0.76%，都沒有跌超1%，但是中小盤股就很慘，創業板指這周跌去4%，權重股東方財富要背鍋。

東財是創業板指第二大權重股，漲跌對指數有很大影響，但是這周一突然吃了一記跌停，今天再跌4.3%，這周累計下跌15.6%，導致創業板指這周表現欠佳。

解讀東財暴跌的原因有很多，我認為主要有兩點：一是強勢股補跌，二是出於業績成長性的擔憂。

東方財富是創業板指數的權重股，但是比指數強勢很多。

今年創業板指已經跌了22%，但東財吃了兩條大陰線，累計才跌了3.2%，如果時間拉回到上周，東財漲14.6%。

一大批消費白馬股已經補跌，東財補跌也是正常，而且公司主要的業務跟股市行情高度相關，這回補跌也不是錯殺。

東財兩個重頭業務，基金代銷和證券業務，在熊市裡都有不少衝擊。

基金銷售寒冬昨天已經說了，歷史上有23隻基金髮行失敗，今年已經佔了18隻，可見其慘淡。

證券公司的業務也是慘到不行，8月上市券商凈利潤同比下降74%，環比下滑75%，券商指數今年下跌26.3%，這些負面因素都是把東財砸下來的原因。

02

通過交易所指數和規模指數，對這周行情有一個大概的了解，就是大盤股穩，中小盤股跌，下面繼續來看風格指數和行業指數。

把兩個表格結合起來看，可以更直觀找到原因。

從風格指數來看，這周是低估值的股票比較抗跌，對應的行業主要是銀行股，還有美的格力兩隻家電龍頭。

如果對8月31日的復盤有印象，三周前的行情風格也是這樣，低估值個股抗跌，證明市場風格雖然在上周有擾動，但還是側重在低估值藍籌一邊。

其實回頭看一下格力，就知道對白馬的殺跌已經很嚴重。

格力從最高點滾下來，已經跌去33%，現在市盈率只有8.7倍，對應今年中報36%的凈利潤增速，性價比已經很高。

不過現在白馬股陣營也有區分，消費股相對抗跌，但其他行業表現一般。

例如安防龍頭海康威視周三就吃了一記大陰，建材龍頭海螺水泥也因為發改委要調查建材價格暴漲而大跌。

綜合各種雷炸開花，導致績優股風格指數這周跌2.5%，建材指數跌5%。

不過跳開白馬股的視野，可以看到在行業指數里，有三個行業已經跑了出來，分別是軍工、銀行、非銀金融（保險）。

金融股跑出來可能是跟國家隊有關，因為他們喜歡拉動權重股來護盤，而且金融股確實普遍估值比較低，但軍工股比較意外。

軍工是近期表現最強的板塊，特別是9月之後，市場整體向下創新低，但軍工不斷向上走。

別看軍工最近表現好，這兩年是經歷了一波很黑暗的殺跌，看看圖你就知道。

第一波是去年四五月，一個月內指數跌去29%，全A指數跌9%；第二波是今年五月底至六月中，軍工18天跌去21.2%，指數跌10.5%，都是翻倍在跌。

上周軍工走強的時候，我認為是強業績帶動的，還有超跌之後需要修復。

但是我還是不會參與這波軍工行情，因為軍工行業多數是炒主題概念，公司本身的成長性不是很強，而且跌到現在雖然市凈率（PB）是被壓的比較低，但是市盈率動不動還在七八十倍以上，很難跟業績匹配。

從成長性和估值的角度看，我寧願選格力，至少成長前景更穩定。

03

總結一下。

復盤這周行情，雖然最近幾周都是在下跌，而且上周小盤股一度領先，但是市場風格又回到權重股和價值股上面來，可見藍籌股在震蕩中更能扛得住風雨。

具體來說，還是要側重消費白馬股，例如業績比較堅挺的白酒、調味料、食品這些，暫時虧損也可以適當容忍，好公司只會輸時間，很少會輸錢。

另外，軍工、金融、能源、通信（5G）近期表現也比市場整體要好一些，持續觀察板塊的機會。

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