朱雲來老師關於中國宏觀經濟新常態的精彩評述

朱雲來：所謂新常態，應該是不同以往的一個常態。為什麼要提新常態？可能是因為老常態已經不可持續，否則就沒有必要提新常態。我們發展經濟的最終目標，就是希望國家發展、人民幸福。讓我們先來看一下中國發展的基本狀況。這是我根據2015年國家統計局出版的年鑒資料做的一個總體描述。

　　960萬平方公里的國土面積是我們展開所有活動的基礎，我們是擁有13.7億人口的大國，總產值的統計數據為69萬億人民幣。另外還有許多大家耳熟能詳的基本特點，比如歷史悠久、國土遼闊、人口眾多、勤勞進取，加上改革開放，成就矚目，工業發展，門類齊全，資源欠豐，產能過剩，庫存過量，升級挑戰，創新挑戰等等。這是一個總體情況。

　　再看看中國的地理。這張圖我挺喜歡，它能說明很多問題。

　　中國的東北、華北、長江中下游，包括珠江流域都是平原。西北是高原，西藏這裡最高，是世界屋脊。中國是三階台地，第一個台階是平原，第二個台階是高原，第三個是所謂的世界屋脊。它的地理特點叫做「西高中低」，東南部比較溫濕，西北部比較乾旱。在960萬平方公里總面積中，東部第一階平原將近有281萬平方公里。如果與全世界比較一下，中國的這塊平原也算是全世界最大的了。歐洲也有很大塊的平原，但是它的平原緯度50度偏北，而中國的這塊平原緯度在北京40度到上海30度之間，溫濕條件就比歐洲平原要好多了。這樣的地理和氣候條件，不僅適應動植物生長，而且也支撐了我們延續幾千年的發展。

　　人口大致的分布，紅色的區域的人口最密集，差不多93%的人生活在這裡約三分之一的國土之上。雖然我們號稱有960萬平方公里的國土，但核心區域就在300多萬平方公里之內。

　　再看一下我們的城鄉結構。這是我根據2015年城市建設統計年鑒找出的統計數字，全國各市、縣是最基本的統計單元。城市平均有3000多平方公里，人口有112萬人。最小的叫做城市建成區，例如北京的市區各區。中國大約有600多個城市。

　　城市建成區人口只有3.9億，如果把縣城算進去加起來只是5億左右。鄉鎮人口有1億多人，每個鎮平均1.6平方公里，平均人口也就是4000人。

　　所以我們說城市化變成城鎮化，其實是加了很多水分的。鄉鎮平均人口才4000人，縣和城市建成區平均是9萬人，這個地方是59萬人，完全不是一個量級的概念。全國600多個城市，才真正是城市化的地方。所以總共加起來，在960萬平方公里範圍內大概只有5萬多平方公里是城市，只佔大約千分之四、千分之五的國土面積。所以中國人口生活在非常集中的地方。把全部鄉村面積，城鎮和鄉鎮面積，縣城和城市面積加起來，大概是20萬平方公里，真正住人的地方就這麼大。很多人覺得蓋房子地不夠用，這怎麼可能？完全不是地的問題。

　　面積是展開的空間，人口是展開的基礎，產值是展開的實際結果。東西南北，我用這條紅線畫出來，所謂東部和中部都在剛才說的一階台地上，大概281萬平方公里，10億人口（將近四分之三），產值佔了80%。如果各省政策都一樣，片面追求GDP，都想搞高速增長，那只有加大工業投資或者房地產投資，效果肯定不好。更何況那些邊緣地區，自然條件、人口密度也不一樣。所以，應該考慮因地制宜、各不相同的差異化發展策略。

　　這裡談一談總量的經濟結構，GDP就是全部最終產品和勞務的市場價值，它是以不同的生產單位，對所有經濟活動的統計。它有三種統計方法：

　　一是生產法。簡單地說就是不同行業的產品，最大的幾大塊是農業、工業、建築、服務業等。

　　二是收入法。參與生產單位從分配角度得到的分配結果，如薪酬、國家稅收、折舊、盈利等。

　　三是支出法。用的比較多的，跟經濟生活聯繫更緊密。如消費、投資、政府開支、進出口等等。

　　這是我們的整體結構，它們的數字應該是相當的同一個GDP，但是由於統計過程總會有一點誤差，所以數字可能會不一樣，也不過是幾個百分點的誤差而已。

　　順便提一下這是2015年的數據，是最新的。生產法的數據2014年是64，2015年是68，2016年是74，年均增速7.5%。從這個角度來看，生產數據中的生活服務，比如教育、醫療比例占的非常低。生產、製造、運輸，也號稱「三產」，這個「三產」不是大家平常講的三產，主要是講鋼鐵生產、糧食種植、火車運輸等等，這些服務應該屬於生產服務的概念。有人談到一個新的觀點，說現在要特別發展生產服務業，我想你原來恨不得85%都是生產服務業了，要特別發展生活服務業還差不多。

　　收入分配也是人工薪酬佔比偏低，資本收入佔比偏高。企業盈利，但是企業收入屬於資本收入，勞動者收入只佔企業的三分之一。這個收入是13億人的收入，這是企業擁有者的收入，這是政府的收入，當然是一次稅收，還有所得稅。

　　我們看一下經濟結構。從1978年到現在，經濟總量以及個量的分量。這是進出口，如果從佔比來講，我們曾經有過一段發展到2007年最高達到8%左右，然後降下來，現在只有2%-3%左右。政府開支比例比較平均，最重要是兩個大的變化，從1978年開始，消費最高能佔到52%左右，從2002年以後逐漸下滑。

　　相反我們的投資佔比直線上升，消費少了10%，投資多了10%，這一正一反，反映出來它的交叉點在這裡，可以看出是一路上來大量的投資。

　　然後看看我們的消費結構，總額是從2003年到2016年累計消費179萬億，占同期產值576萬億的31%。不同的顏色，區別城鎮的可支配收入、城鎮的消費支出、農村的可支配收入、農村的消費支出。2013年以後，國家統計局把城鄉統一一起計算。消費佔比很少，只佔了三分之一。我們的投資結構，20個大的行業標準分類，農業、採礦業、製造、供應鏈、建築、批發零售、運輸、餐飲、信息服務、金融、地產、租賃、科技、公共設施、居民服務、教育、衛生、文化、社會組織、國際組織。顯然製造業最大，因為中國本身就是製造大國；房地產絕對是第二；公共設施也投了這麼多，然後就是運輸包括鐵路、公路。采、制、供、建、地、運、公七大領域的投資佔了總量的84%，居民生活服務、教育、衛生、文化、餐飲五大領域投資相對很少，只佔總量的5%，其他行業佔加起來也不過10%。這是從1978年到2002年以來形成的結構。2003年到現在是這個狀態，2012年、2013年提出來進入新常態，現在還是沿著這個新常態在繼續發展。

　　這麼大的投資概念，主要靠什麼支撐？這個是我們的產值，這是銀行的貸款。銀行的其他存款性工資負債表中各類債權合計，其實是拿了貸款出去是它的債權，剩下一部分是買了別人的債券。

　　這裡有一個建築業的總值，跟債務比一直在100%左右，建築總規模跟債務總規模是非常接近的，這麼大規模的建築是靠債務支撐的，建產比2000年的時候是100%左右，到現在一路走到200%多。

　　按照GDP的大小來看，是一個比例關係。GDP代表當年的生產總規模，和當年建設總規模去比，建設總規模越來越大，從一倍變成兩倍，這就是它最核心的問題。建設靠的是債務，銀行系統收了存款後去貸款，貸款之外再買別人的債券，還是債務，它代表的總債務規模，跟建設總規模這麼相近，很明顯建設是靠債務支撐的。

　　國家統計局的統計年鑒有一個資金流量表，我花了兩年多的時間徹底讀明白了，從這裡面反推出一個國家資產負債表，還沒有人宣稱做出來過。根據這些原理可以測算出來，假如以2002年為基礎，到2016年，因為資金流量表最新只到2014年，後面的我現在沒有，就做了一些估計。現在資產總規模843萬億，負債546萬億，權益297萬億。2016年GDP是70萬億，也就是說我們有70萬億的產出，產出有點像當年的生產總額，當年的銷售額，但是資產總額是800萬億，這個比例是非常高的。

　　假如這個國家的資產負債表，相當於把中國所有的公司全部整合，把它當成一個中國集團有限公司，我簡稱它叫中集公司，這就是一個800萬億的資產大企業，世界級的大企業。它的效率如何呢？它的股權回報，原來在這9%，現在到6%了。從2002年以後，曾經有過一段系統性的改革，也許可以叫做改革紅利，但是2007年以後，就開始系統性的下降了。資產收益率原來3%，現在降到2%。資產周轉率這個數放在一起除以10，周轉率從50%降到30%，投資多了，資產大了，顯然周轉率就下來了。相當於資產槓桿率，也是除以10，260到280，相當於現在總體的平均資產負債率65%。這樣可以看到整個經濟的趨勢性的問題。

　　下面我們具體看一下經濟裡面這幾大成分。

　　一是消費。我們有一個全中國收入統計，產值從這到這，貨幣多了一倍，可支收入是產權的一半，薪酬佔了整個GDP的一半。消費開掉這麼多，剩下消費結餘，每人平均剩了不到一萬塊錢。這是城鄉平均，如果城鄉分開算的話，城裡每個人消費平均一萬塊錢，農村人大概只有是兩千塊錢，平均一下六七千，這個數還是非常小的。

　　從積累的概念去看，居民結餘累計大概是150萬億，如果扣掉2002年以前的數字，現在應該是120萬億左右。當然，這些都是名義上的。數都很大都在漲，包括產值價格平均增加了兩倍，如果按照真實GDP來計算這個數沒有那麼高了。經濟裡面的很多辯證規律是跟名義相關聯的。

　　整體產值或者行業的基本結構，從20個行業中每個行業的產出，可以看出生產結構向哪裡傾斜。我們把上市公司財務報表它統計出來，這20個不同的行業總資產差不多是354萬億，從各個行業整體的分布、排序話可以看出來經濟結構。

　　杜邦分析幾大要素，利潤率是6.6%，我們算的是7%，相當接近。杜邦計算的回報率是7.2%，我們算的是6%。上市公司回報率稍微好一點。這裡面很奇怪，工業利潤率只有3.6%，回報率只有5.1%，而金融是12.5%。

　　這張圖是我們的金融資產。我們的金融負債對金融資產，兩個基本相等，差了一個國際頭寸。我們的金融資產總規模，2002年是48萬億，現在的最終數兒沒有出來，但是有一部分的數出來了。根據這個邏輯，把已經出來的信息都用進去做估算，現在應該是510萬億。金融資產膨脹10倍，同樣也是金融的負債10倍。

　　我對如何看未來發展，大致選了兩個總體的角度。我覺得頂層設計確實很重要，但至少要把底層設計好。頂層設計顯然是宏觀的綜合平衡考慮，但是我覺得光綜合也不夠，頂層和底層要結合起來，因為實際上是一個整體的系統性的問題，而且各個系統之間都有很多區別和關聯。「一行三會」本身就夠分散了，很多金融原則應該是統一的。

　　本質上是信貸巨額擴張，從一倍到兩倍，這種建設規模，靠著債務的推動，結果一定是投資過剩。然後就是槓桿過高，產能過剩，庫存過量，增速放緩，利潤低下，資價通脹，幣值壓力，都是由此一起來的。這麼大的國家，每個地方的情況都不一樣，但是統一的都要上GDP，有五個省GDP沒有過5%，被集體叫去談話。說了不要GDP，又說不能不要GDP，要GDP幹什麼呢？GDP算什麼質量？GDP本來應該是市場活動結果的客觀統計，現在我們倒過來把GDP變成一個目標，而且特彆強調這個目標是所有指標的前提。假如你有一個項目，銀行經過評估認為這個項目能夠還本付息，有很好的前景，當然應該給予貸款，問題是你現在沒有這樣的項目，銀行還要貸款給你，結果一定是不能賺錢。短時期貌似把GDP拉起來了，但是長期看GDP的質量會很低。

　　比如說房地產，據我的研究過剩非常嚴重。按房屋存量來看，城鎮房屋建築面積，加上現在還在施工的，人均大約30平米的規模，至少可以滿足10億人住房需求，但是按誇張的城鎮化統計，城鎮人口也只有7億多人。而且事實上80%的城鎮人口平均住房只有25平方，當然有的人人均是60平方米，平均下來才是現在所謂城鎮人均30平米。現在已經超過30好幾了，每年都在漲。

　　從宏觀上看，總量一定是過剩了。而且現在房子均價差不多到7000-8000元了，可是我們的人均收入也就7000、8000元。想買30平米房子要不要用30年？除非十年不吃不喝。無論怎麼算，這個價值完全不對了。

　　宏觀經濟要系統對待，區域經濟要區別對待。我們的經濟目標應該是讓老百姓(46.340, 0.05, 0.11%)衣食無憂，現在至少還在憂房子。所以應該有一個客觀的系統的衡量標準。現在提出「三去一降」非常對，企業的一系列問題一定要解決，讓市場在資源配置中起重要的決定性作用，我認為這是解決問題最關鍵的核心。鋼的產能是12億噸，產量就8億噸，多出了4億噸。目標是三年要減掉1億噸，一年就要減3千萬噸，有用嗎？一會兒房地產又熱起來了，肯定鋼廠又跟著熱鬧起來，這不是真正按照市場機制定下來的東西。

　　頂層設計既要從上面考慮目標，也要看下面每一個具體行業的具體情況，包括不同行業之間的相互關係。這是一個系統性的工程，需要建立一系列的政策制度。

　　所謂的農村土地流轉，對於農民來說是個什麼概念？一片大平原中間的一個村，土地能流轉起來嗎？真正土地流轉的只能是在大城市周邊。一個城市的周邊邊長能有一兩公里就已經不少了。就算是土地能流轉，又能解決多少人呢？對於居住在真正鄉村的農民能有什麼用？所以這樣的政策解決不了本質問題。

　　前面講消費只佔三分之一的GDP，如果我們倒過來想這個問題，50%基本上是做投資了，如果不去追求GDP，很多投資可以不投。保證居民基礎生活花的錢，也就是70萬億裡面的30萬億而已。如果讓市場機制來起決定性作用，不該投的投資全都停掉，全國老百姓的生活並不會比去年差。我們應該靜下心來，好好審查一下哪裡投的太多了。不要老覺得是壓力，總想一旦掉到5%怎麼辦，再掉到3%怎麼辦？其實掉到一半都沒關係，吃喝都夠了，衣食住行都有了，只是暫緩一步改善，但是不會比以前差。保證了基本生活，然後是因地制宜。核心問題還是應該轉變經濟發展方式，不能再靠過去的投資、出口拉動，才2%能拉動什麼？要真正推進改革，解決實際問題。要提高技術創新，這是未來發展的核心競爭力。

　　中國財政制度的特殊情況，是很多稅按照中央稅收上來，其中又把一部分錢轉回到地方去，實際上是財政收入加上中央轉移財政收入。兩個加起來剛好等於財政支出，這是一個地方的財政的基本平衡。然後是居民的收入，居民的消費。

　　山東、江蘇、浙江、廣東、河南這五個省超過3萬億，平均值是兩萬多億。總而言之是一個概念，我的思路是「首先是老百姓衣食無憂，安居樂業」。舉一個例子，黑龍江面積是47萬平方千米，人口4000多萬，擁有廣大的耕地面積和豐富的石油、林業資源，不就是要解決這4000多萬人的衣食住行嗎？你非要在這裡搞工業，是不是遠離市場？江浙一帶包括山東，工業發達的已經是一塌糊塗過剩了，它還能搞什麼？農業佔GDP的6%，但農業的增長只有2%，靠農業能增長什麼？所以只能做投資，投資又增加了產能，而且距離內地又那麼老遠。

　　如果給地方官定下一個目標，要求當地跟全國的平均GDP發展水平一樣，他只能去搞工業，而當場發展工業一定沒有出路的。實際上地方有旅遊等其它資源，為什麼不能讓地方走自己特色的發展道路？中國的老百姓也需要夏天出去消暑，冬天去看冰花，還有許多其他的消費方式。我的邏輯是說，只有提高老百姓的收入水平，他才有錢去消費。現在不是不想消費，而是因為掙的錢太少。我們的薪酬收入佔GDP的一半都不到。在G7國家中，最低的是日本，國民收入佔GDP的60%-70%。我們的這個收入佔比太低，很多變成了國家的收入，由國家拿去大量投資，但是這種投資很容易出錯。如果錢到了老百姓手上，老百姓最知道自己想要什麼，大家去消費就會產生需求，企業就去根據需求去投資，完全讓市場來決定，讓市場經濟動作更加良性化。

　　關於「一帶一路」的概念，我把全世界的面積、人口和產值排了一下。全世界陸地面積1.3億平方公里，中國是960萬平方公里，全世界人均產值一萬美金，中國8000美金。「一帶一路」國家人均產值是我們的一半，相對欠發達一點，但是它的總量還挺多。「一帶一路」沿線國家的面積是我們的五倍，人口是我們的兩倍多，人均產值是我們的一半。

　　這個概念是，一帶一路沿線大約有60多個國家，面積是我們的4.4倍，人口是2.3倍，產值是1.4倍。從企業的角度看，不是相當於我們的市場範圍擴大了兩倍左右嗎？我認為這個思路是挺有遠見的。我們比他們相對來講還先進一點，產值差不多是他們的一倍，中國製造還是有一定的實力的，但在國內我們已經擔心它產能過剩了。

　　至少我們面對一個這麼大的國際領域可以去拓展。當然它不會自動屬於你，是需要我們去競爭的。我們應該相信自己有競爭優勢。這需要我們很具體的一個一個做出來，需要有很強大的開拓能力。

　　這是美國宏觀經濟研究做的一張圖，居然能從公元元年這麼遠古一直做到現在。我們的GDP一直佔全世界的四分之一以上。其實我們只有三百多萬平方公里的平原，長期都依靠農業的經濟規模效益，居然也能有這麼強大。這個國家有10%的稅就已經非常富有了，假如征10%的兵，那就是千萬大軍。正因為如此，沒有人能打敗這個國家，除非它自己腐敗。中國歷代朝代的更迭恰好也是如此。

　　從圖上可以看到，這個邏輯為什麼到這突然就失效了？從33%一下子跌到幾乎是0。中國到底怎麼了？是什麼事做錯了，導致我們突然從泱泱大國變成一窮二白甚至生靈塗炭。

　　你看印度居然比我們還高，但是它是怎麼下來的？從東印度公司開始，然後基本上跟我們差不多。這張圖上我發現一不小心把印度放在這了。印度平原也很大，而且平均海拔從30往下到20，這就是上海與廣州的區別。印度的南方濕度和溫度好，所以它產出更高。在以農業為基礎的時代，它的農作物產量一直很高，甚至比我們還高。我們比它的緯度偏高，所以產量比它稍少一點，這可能是很多原因其中之一吧。還有一個原因，它最早被所謂的雅地安入侵，所以它的歷史文化各種交叉變化比較多。而中國由於地形的限制，三面是高山，在遠古農業時期的冷兵器時代，基本是與世隔絕。

　　還有一個對修築長城很顛覆的說法。過去我們都知道各個朝代都在修長城，一是當時我們的農業太豐盛了，花點錢修個城牆不算什麼；二是游牧民族確實經常來襲擾搶奪，確實需要修築長城來保護我們豐饒的物產。和確保佔全世界四分之一的產值相比，修築長城的花費還是比較合算的。

　　這張圖主要是說，因為工業革命，我們落伍了，於是一下子跌下來了。但是這條線到後面又漲起來了，這又是為什麼？我們垮就垮在沒有工業，迅速實現工業化，是實現振興和重新崛起很重要的工具之一。中國的現代工業化進程從1949年就開始了，當時從蘇聯引進了100個項目，蘇聯人撤走了以後我們自己接著干。當時我們非常清楚，中國連肥皂、麵粉機都生產不出來，但是一定要抓住兩彈一星，這是當年最極端的高級技術。中國過去靠長矛大刀，再加上點武術，但是外國人搞了工業革命，人家用的是堅船利炮，我們的優勢一下就沒有了。我有這麼一個邏輯，過去冷兵器打仗是一比一，當時中國有4億人，英國只一千多萬人，如果耍大刀他們確實拼不過，但是人家一人拿一桿步槍，就能頂上你一百個大刀隊。用一百倍乘以一千萬，人家就成了10億人，我們能打得過嗎？這叫做技術乘數，技術乘數改了，1變成了100，力量對比就顛倒過來了，中國一下子跌下來了。

　　我們現在正在追趕，技術還不可能達到他們那麼好的水平，但是我們已經趕超很多了。過去我們的乘數是0，現在謙虛點說也有個六七分了，就算是七分，10億人乘以7，就算還沒有趕到100%，但是70%和以前就完全不一樣了。問題是現在它是1，我們是0.7，我們還在追趕中。但是明天他又有個新發明，明天是2了，或者是1.5了，我們就可能回到0.6去了。我們過去講自主知識產權，意思是要自己設計、自己製造，要自力更生。但是，立國之本一定是科技，所以我想強調一下什麼叫做技術乘數，我們要發展屬於自己的真正的科技。

　　中國前景靠什麼？靠改革。包括一系列制度方面的改革。拓展「一帶一路」和世界市場，我們有很好的機會，我們可以和平地通過市場經濟的交往，去佔有一定的市場，而且對這些國家的發展和人民生活也是一個支撐。

　　剛才說了技術乘數，前面是科技，後面就是人才。有了這兩項，我們就會前途無量。這麼說是為了謙虛一點，我覺得應該是世界無敵。

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