雷潮之下，這些平台依然一天賺幾千萬

09-17

雷潮之下，這些平台依然一天賺幾千萬

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底褲被扒，人人自危

投之家出事後，整個行業信任崩盤，人人自危。

投資人緊急撤資，平台隨之資金斷流，引發行業巨震。

致使平日藏在冰山下面的風險，全部暴露。

行業信用被全面摧毀，底褲徹底被扒。

以前我們認為股東實力強，平颱風險會低一些，畢竟上市公司、央企、國企的違約成本較高，道德風險較低，但並不全是如此，看似靠譜的背後往往藏著巨大的陰謀，上市公司、國企背後還有天仙局，三觀被徹徹底底的毀了。

以前我們認為高管名校出身、從業經歷豐富會比較專業，業務做的會比較紮實，公司管理的會比較好。但並不全是如此，信用寶和才米公社的老闆都是美國頂級名校的博士，學歷履歷絕對頂級，可他們侵入大部分心血的平台也同樣不堪。

以前我們認為三方客觀獨立，對風險會有比較深入的研究，但誰都沒想到的是，最大的三方竟然深陷最大的詐騙案。

一連串的毀滅性打擊，投資人的信心被徹底擊穿。

恐慌加劇蔓延，讓絕大多數平台都被捲入危機，陷入流動性困境，風險進一步擴散

很多人惶惶不可終日，覺得P2P都是騙子，看哪個平台都覺得有可能倒，害怕到想立刻撤資。

但實際上，大部分人都恐慌過度了，即便如此嚴重的行業危機，倒下的平台也只是一小部分，還有1400家平台依然堅挺，頭部平台依然逆勢增長。

雷潮之下，頭部P2P平台日賺幾千萬

截止8月底，多家上市互今平台公布了今年Q2季度的經營業績

雷潮之下，這些平台不管是營收，還是凈利潤，都大幅度增長。

凈利潤增長最快的平台，二季度環比增幅高達776%

還有最近要擬上市的小贏理財，同樣利潤以200%的速度增長

（1）拍拍貸上半年利潤10個億

拍拍貸第二季度的營收達10.473億元，環比增長14.24%

凈利潤為6.078億元，環比增長38.90%，雷潮中，平台利潤及營收依然高速增長，平台上半年合計實現10.46億凈利潤。

拍拍貸目前凈資產48.3億，平台目前總資產為101.7億元，負債53.4億元，凈資產48.3億元，資產負債率52.5%這樣看，拍拍貸家底較厚。

1.2億美元回購股票

拍拍貸宣布，2018年8月21日起12個月內，拍拍貸回購合計8063萬美元的股票，加上之前回購的，總共1.2億美元。

（2）桔子理財母公司二季度利潤增長776%

桔子理財母公司樂信實現營業收入178.3億元人民幣，環比上漲15.5%

凈利潤為4.65億元，同比增長29倍，利潤增速異常恐怖。

(此圖來源於網路）

利潤大增的主要原因是2018Q2季度放貸規模達166億，同比增長68.4%，為歷史最高水平。

另一個原因是成本費用嚴格控制，數據顯示，2015年樂信運營支出佔在貸餘額的比重為17.3%； 2016年和2017年這一數字下降至8.9%和5.8%。2018年上半年，這一數字再次下降至4.7%。

正是如此，樂信單季度貸款量和凈利潤得以逆勢創造歷史新高

（3）宜人貸凈利潤4.4億

宜人貸2季度實現凈收入15.2億人民幣，較2017年同期增長28%，凈營收增加主要因為貸款發放量增加

調整後凈利潤為4.4億人民幣，較2017年同期增長64%

雷潮之下，宜人貸在各項數據上的變化相對平穩，交易規模和收入依然穩定增長

上季度，宜人貸為超過11萬位借款人促成117.4億元的貸款，比2017年同期的85.36億元

增長38%，其中23.4%的借款金額來自於「回頭客」，依舊保持較高的復投率。

（4）趣店集團二季度總收入22.44億元

根據財報顯示，2018年第二季度，趣店集團總收入22.44億元人民幣，同比增長124.7%，調整後凈利潤7.38億元人民幣，同比增長42.0%

從上圖收入結構圖來看，趣店營收主要包含消費金融業務和大白汽車新業務兩方面收入，二季度大白分期實現銷售收入7.85億元，收入佔比超過35%，收入逐漸合理。

（5）小贏理財利潤翻倍增長

通過小贏理財歷史數據統計，平台2016年營收2.3億元，2017年營收7.87億元，到2018年上半年，營收直接高達18.48億元

凈利潤也從2016年-1.2億元，2017年3.4億元，到2018年上半年凈利潤為4.4億元，按這樣的增長數據統計，基本每年的規模跟利潤，成200%的增長

小贏理財目前現金和現金等價物為6.2億，總資產為37.38億，總負債為14.41億，資產負債率37%左右，同時擁有6.2億元的現金及等價物，可以說平台的資產狀況非常健康

資產壞賬可控，可以持續良性循環

一線平台利潤增長的根源是借款人成本適中，壞賬可控，業務可以持續良性循環，平台可以持續賺錢。

（1）拍拍貸整體壞賬控制在6%左右

財報披露，拍拍貸2018年整體逾期率穩中有降，並在今年二季度延續了一季度以來明顯下

降，截至2018年6月30日，拍拍貸15-29天、30-59天和60-89天的逾期率，分別為0.83%、1.21%和1.05%，相較一季度分別下降了0.04、0.9和1.38個百分點。

90天逾期率並不是完整的壞賬率，真正的壞賬要看整個周期累積的靜態壞賬率。

比如你借款給100個人，出借周期為36個月，一般來說，剛開始還款意願較高，也就是前期的逾期率較低，隨著時間的推移，借款人容易出現各種意外狀況，逾期不還的人越來越多，這時候隨著時間的積累，壞賬率會越來越高，所以要查看長期的壞賬累計情況，才能體現資產的質量情況

從整個周期累計的靜態壞賬率來看，拍拍貸平均在6%左右。

2017年Q2（2017年第二季度）的放貸金額，如今差不多一年半，累計下來最高壞賬率為7.24%，2017年Q4（2017年第四季度）的放貸金額，半年後累計壞賬率最高為5.97%左右

即便按照目前最高7.24%的壞賬率，對比36%的放貸利率，壞賬也還是屬於中等偏上的。

36%的放貸利率，扣除給投資人的利息和運營成本，依然有10%左右的利潤空間，利潤依然非常豐厚。

（2）桔子理財的壞賬只有2%左右

桔子理財所有資產均來自分期樂商城產生的分期消費訂單，這部分資產的優劣狀況，能夠直接在樂信的財報中看到

財報顯示，2018年Q2季度促成借款中，超過90天的逾期率僅為1.39%，低於行業平均水平，並且低於1季度1.44%的水平

根據銀保監會官網數據，中國消費金融行業壞賬率為4.11%。所以，從數據表現來看，樂信的壞賬率低，也就是說桔子理財資產非常健康

查看平台的凈壞賬率統計，2015年Q2（2015年第二季度）的放貸金額，如今已經跨越了3年的周期，累計下來最高壞賬率為2%，2016年Q3（2016年第三季度）的放貸金額，兩年後累計壞賬率最高為2.3%左右，看其壞賬數據，實際上長期穩定在2%以下，可以說資產質量非常高

（此圖來源於樂信財報）

桔子理財壞賬低的根本原因是放貸利率只有24%左右，比拍拍貸低了12%左右，壞賬自然也比拍拍貸低4%。

而24%的放貸利率，已經接近信用卡，屬於比較低的水平，等額本息，24期還款，每期還不了多少錢，借款人大多可以承受。業務持續性很好，所有桔子理財的利潤在一直暴增。

（3）宜人貸3年完整周期的壞賬可控

宜人貸，15~89天累計逾期率從Q1的3.7%下降到Q2的3.3%，其中30~59天逾期率下滑0.4%。線上貸款的改善更加明顯，15~89天累計逾期率下降了1%，逾期超過30天的借款逾期率為2.5%，較一季度的2.9%有所下降

資產質量好轉緣於宜人貸在上半年加大了資產保全力度，催收策略做出優化、人員投入增加

截至2018年6月30日，2015年發放貸款的累計凈壞賬率為10.1%，2016年發放貸款的累計凈壞賬率為8.7%，2017年發放貸款的累計凈壞賬率為6.0%。整體的壞賬率走勢相對平穩，資產質量相對穩定。

宜人貸一般借款周期為3年，從2015年發放貸款的累計凈壞賬率為10.1%來看，以36%左右貸款利率計算的話，10%的壞賬控制率也是可以接受的。

從行業來講，36%的放貸利率，累計5%-10%的壞賬率是較為正常的情況，平台還是有很大的利潤空間

（4）趣店壞賬2.5%

同樣賺錢的還有趣店，通過財報顯示，趣店一季度以來，趣店新增貸款M1+逾期率低於1.0%，逾期狀況顯著改善，而全周期壞賬率也在2.5%以內，資產質量非常高。

（5）小贏理財壞賬也較低

從逾期率來看，截止7月31日，小贏理財91-180天總的平均逾期率為3.28%。

小贏卡貸的放貸利率在30%以上，凈壞賬率整體在9%左右。

小贏優貸的放貸利率為24%左右，凈壞賬率在4%左右。

深扒各個平台的壞賬率可以清晰的看到，各個平台的壞賬都在穩定的區間，壞賬率雖然不低，但對比放貸利率依然有足夠高的利潤空間，這說明這些平台的發展非常穩定可持續，可以遇見未來幾年這些平台的利潤依然非常高。

P2P未來發展依然非常光明

在雷潮中，雖然很多平台倒下，有很多出借人受損，不少人都感到絕望無奈。但這個行業底層有堅實的價值支撐，頭部的一線以及踏踏實實做資產業務的平台，他們的資產質量非常高，他的逾期率跟壞賬都是可控的，並且一直在良性循環，擁有很強的營收能力以及抗風險能力，在雷潮中，依舊很賺錢，這些平台在經歷了這波雷潮之後，自身的實力也會更上一層樓，定會帶領p2p行業迎接一個新時代。

寫在最後

1、P2P投資有什麼問題可以掃碼關注我的公號（米多多P2P投資筆記）留言，我會盡量幫忙解答。

2、拒絕伸手黨，上來就問某某平台安全嗎？或者我該怎麼投資P2P。這類問題真心沒法回答，請先調查學習基礎的資料，了解基本的信息再提問。你怕麻煩，我的時間更寶貴。

3、大家普遍關心，而且性價比特別高的平台我會每周在公號深度分析幾個，本身也是我自己投資分析的需要，大家可以參考。