鏈觀信貸：財務盡調之「揭開三表面紗」

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本篇文章摘自「鏈未風控學院--財務盡調的邏輯」系列課程，本課程由4個小部分構成，今天我們分享第一部分：財務盡調的抓手——揭開三表面紗。

在課程開始前先跟大家分享一句名言。孫子兵法中的一句話叫：「兵無常勢，水無常形」。能因敵變化而制勝者，謂之神。因為客戶的財務水平高低不同，做賬的手法也是千變萬化，因此我們不可能用固有的套路來對付或者說來應對各類企業的財務人員。我們這節課講的方法，更多的是拋磚引玉，希望能夠啟發大家的思維，最終讓大家通過掌握最基礎的財務知識，還有一些就是各位同業，包括我們自己分享的一些經驗，最終能夠做到隨機應變。

我們做財務盡調，最基礎的抓手就是三張報表，資產負債表，利潤表和現金流量表。而這三張報表也是我們就是說分析企業、了解企業的一個抓手。如果說講三張報表的比較複雜高深的引申和知識，肯定是注會輔導班的老師更專業，我呢因為做屬於草根出身，做小微業務最基本的業務，所以一直希望用最簡最簡單的方式來解讀企業，所以呢就是講一些這三張報表最基本的認識。

第一部分：解剖三張報表

1、企業的「面子」:資產負債表。

面子，大家都懂，我們所有人都要面子，比如說一家企業，它的廠房很大，樓蓋得很高，給人的感覺往往就是實力很強，但實際上到底強不強，是不是已經資不抵債了？我們不知道，最起碼他的面子看起來不錯。

然後從標準會計上來講，資產負債表它反映的是客戶生意在某一特定時點財務狀況的一個報表，是一個靜態的報表，或者說是一張照片。理解資產負債表，我們更多的是從它的三個要素，資產負債和所有者權益。通常，資產是負債和所有者權益的表現形式，負債和所有者權益是資產的來源，這是理解資產負債表的基礎。不管資產負債表多麼複雜，最終我們都可以對它進行逐一分解。我舉一個最簡單的例子，就是我們正常買房子，假如說我們有一套100萬的房子，自己首付了70萬，貸款貸了30萬，那麼我們的資產就是這套房子100萬，而對應的負債就是銀行貸款70萬，所有者權益就是我們自己的30萬。企業資產負債表中，尤其是左邊資產的任何一個項目，從最原始的角度都可以以這樣的方式來劃分，最終往右分解的話是負債和所有者權益。所以有了我們前面那句話，資產是負債和所有者權益的表現形式。

另外，我們可以從最簡單的以家庭為單位來理解我們的企業，理解它的資產負債表，包括利潤表。家庭是最小的經濟單位，因為他開始有了分工。比如說男主外女主內，在古代叫男耕女織，然後還有收入和支出。應該說家庭是最基本經濟單位，再往後發展才是個體工商戶、公司集團企業。我們從家庭的角度去理解企業，看企業的難度就會降低很多。正常我們家庭的一個資產，你對它進行分解做資產負債表，同樣家庭的收入支出，可以對它進行分解做利潤表。如果有收入支出有結餘的話，同樣家庭每天的一些，比如說交水電煤氣費，如果說有房貸要還等等，這一類，就是現金的流入流出，對於企業來講也就是現金流量表。

資產負債表呢我們正常有兩個比較，就是去看企業的資產負債表的時候，從兩個方面來比較。一個是時間上，就是客戶自己跟自己比較，就是在不同的時點結構有沒有變化，最簡單的就是如果客戶的利潤增加了，他的資產負債表在結構內結構上有沒有變化，同時所有的權益有沒有增加？還有一個是空間上的比較，就是跟同業相比較，它的結構是否合理，比如說它的應收是否偏高，跟同行業相比是否偏高，如果偏高就會影響它的現金流，因為大量流動資金都被應收佔有了。

還有就是存貨是否偏高，如果存貨偏高，就有可能存在：存貨積壓過期損耗，或者說就是存貨是虛高，根本就是不真實的。

2、企業的「里子」：利潤表

我們都知道面子雖然重要，但更重要的是里子。利潤表的話，它反映的是客戶生意在一定期間的經營成果以及分配情況的一張報表，它通常是用來反映和評價客戶生意的經營成果，尤其是盈利能力。

我們還把企業的利潤表稱作企業的心臟，可見利潤表是多麼的重要，心臟負責什麼呢？負責供血，如果一家企業沒有了利潤，就是心臟和供血出了問題，如果心臟出了問題，長此以往，企業肯定會走向滅亡！然

3、企業的「日子」：現金流量表

現金流量表，我們被稱為企業的血管，其實日子就是每天要過的日子。然後呢，留流水賬，流水日子，同時也是企業的血管，他負責什麼？負責循環。就跟我們的血液一樣，有進有出就是有現金流入流出才是一個正常狀態。如果只有流入而沒有流出的企業，這是不存在的。同樣如果說只有現金流出而沒有流入的企業，從長遠來看必然死掉，就好像一個人一直在流血，卻沒有血液輸入。還有一種情況，客戶的流出現金流出持續大於現金流入，最終呢是沒有進現金流。這樣的企業雖然現在沒有死，但是他是在死去的路上，我們也要警惕。

接下來說三張報表之間的勾稽關係。因為三張報表之間的勾稽關係，其實蠻複雜的，如果不藉助圖表，甚至說這整個可以花一整節的課來講，所以呢我還是從入門的角度來簡單講一下。

第二部分：三張報表之間的關係

1、資產負債表和利潤表的關係。理論上資產負債表和利潤表他們倆的變化應該是同步的。這也符合我們下面要講的權益邏輯檢驗。如果利潤增加的話，如果沒有全部分配掉，正常情況下資產負債表會有相應的增加，比如說它的貨幣資金增加了，或者說資產固定資產增加了，而定的所有者權益也會有所增加。

2、利潤表跟現金流量表的關係。現金流量表反映的就是客戶日常經營，我們更多講經營現金流，投資和籌資先不談。經營現金流就是日常的經營，比如說購買材料的支出，或者說銷售的一個收入，它的流入流出理論上跟客戶的整個經營的利潤表是相匹配的。就是客戶利潤表中的一些項目最終分解出來是可以落實到現金流量表，或者說現金流量表中的很多科目，最終落腳點都是利潤表中的項目。

3、權益邏輯檢驗。權益邏輯檢驗可能在公司貸款中用的不算多，最早呢是來自德國ipc技術，但實際上我們發現其實所有的貸款業務都可以適用。權力邏輯檢驗呢被稱為ipc風控的殺手鐧，也是交叉檢驗中的核心武器。

它的基本邏輯是什麼？權益檢驗的基本原理就是客戶的資產，尤其是生意上所有者權益的增長，應該跟利潤增長是相匹配的。客戶現在生意的權益應該是大體相當於初始投資和期間利潤積累之和。具體公式的話，我發一張圖片供大家分享。這裡有關於應有權益和實際權益的一個描述。所謂應有權益就是初始投資，初始投資了多少錢，期間積累了多少利潤，然後加上注入減去提取等等這些，就是有財務基礎知識的話，相信大家基本上都能理解。然後就是實際權益實際權益就是我們現在能看到能核實到的權益。如果說應有權益，它是跟歷史發展相掛鉤，從最初的起始點一直到現在利潤積累，那實際權益呢更多跟現代相掛鉤，更多的是跟資產負債表中的項目相掛鉤，資產負債表中的總資產減去總負債。

在IPC技術中還有一個表外權益，也就是表外項目就是沒法放入資產負債表的項目，因為小微企業它沒有財務報表，證據鏈條也不是太充分，所以有了不可確定的表外項目。我們稱為比如說或有資產或有負債這一類的，通過權益邏輯檢驗，它是可以把客戶的資產負債表跟利潤表相關聯起來，甚至客戶的一個歷史上的資產積累相關聯起來。這三個一旦關聯在一起，能夠發現很多問題，比較典型的是用這個來檢驗客戶的隱形負債。

實際上，用權益邏輯檢驗，還能夠對資產負債表利潤表中一些歷史累積的三個項目進行互相檢驗，就是當他們不匹配的時候，就有可能必然有一個是有問題的，我們只能一個一個去排除。比如說不匹配的時候，有可能是資產負債表虛高，有隱形負債，還有可能是利潤虛高，因為每個項目都有可能造假，還有可能是歷史上的利潤虛高，或者說隱藏了歷史上的利潤都有可能。所以我們更多的是提供了一種判斷的邏輯，沒有標準的答案，更多的是一種判斷客戶風險，判斷財務風險的一種思路。

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