再不減少購置稅就晚了，2018車市下跌6%將成大概率事件！

09-11

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新車銷售在中國汽車行業牽一髮動全身，其任何風吹草動都會直接影響到整個汽車行業，包括產品品質、廠商關係、供應鏈體系、企業高層任免等。2018年正是我國新車銷售變化較劇烈的一年，上半年乘用車銷量實現同比增長4.6%，主要得益於年初一二月高達23.23%的增長，3-6月的同比增長均為負值，就像過山車。2018下半年的經濟形勢更不樂觀，內需、投資、出口三駕馬車都面臨巨大挑戰，一旦在車市「走量」最關鍵的10-12月不能實現「龍抬頭」，不能出現銷量大幅飆升，2018全年中國新車銷量八九不離十會是負增長。期間廠商矛盾會進一步激化、車企會大規模向配件商壓價、多數車企銷售高層會被迫離職，久而久之也會危及產品品質。

早在2015年我國車市眼看著就要出現負增長，當時上半年新車銷售岌岌可危，下半年政府出台購置稅減半的強勢刺激政策，隨後的10-12月車市銷量就出現了大幅飆升。但也把本該來的負增長推遲了兩三年，且進一步積累了車市矛盾，甚至讓本該「錦上添花」的刺激政策，喧賓奪主成了決定車市走勢的核心力量。

為了更好發揮市場自身機制，建議購置稅「永久性」減半，稅率降至5%。同時為了提振2018年車市，更好發揮政策的「錦上添花」作用，建議從2018年10月至2019年底，購置稅減半，稅率降至2.5%。

以下為報告正文：

2018下半年乘用車市場洞察報告

第一章整體預判

2018上半年中國車市「高開低走」，下半年形勢不容樂觀

2018上半年中國乘用車同比增長4.6%，得益於年初一二月高達23.23%的增長。由於報告數據採用新車交強險量，年初部分銷量或來自去年底購置稅優惠政策到期的刺激。在能更好體現正常走勢的2018年3-6月，中國乘用車的同比增長均為負值，分別為-1.74%、-1.82%、-1.12%、-10.34%。下半年的經濟形勢更不樂觀，目前拉動中國經濟增長的內需、投資、出口三駕馬車大體都處於「偃旗息鼓」狀態，再加目前政府也沒針對車市出台具體的強勢刺激政策。一旦2018年10-12月車市不能「龍抬頭」，2018年中國車市岌岌可危。

房地產萎靡不振、P2P持續暴雷等，將使中國車市雪上加霜

內需是拉升經濟增長的最直接原因，是車市消費的核心推動力。目前房產稅等山雨欲來風滿樓，越來越多城市的房地產進入蕭條期或有價無市，以及大部分城鎮居民背負著沉重的房貸壓力，嚴重影響日常消費，再加進入2018年P2P金融平台的持續「暴雷」等，使得中國社會的消費升級與消費降級交相輝映，在經濟相對落後的北方，消費降級特別明顯。目前北方車市下滑嚴重，已成中國車市的重災區，另外四五線等低級別車市越發慘淡。

外商投資減緩、企業稅負沉重等，將使中國車市雪上加霜

投資是創造就業、提升收入、促進增長的核心動力，是確保車市消費長期健康發展的根本保障。近幾年我國的民間投資越發疲軟，2014-2017年外商直接投資都處於低增長或負增長狀態，甚至出現了部分企業外遷的現象。同時我國越來越多的投資並非進入製造等實體領域，而是金融等投資領域，使得稅收佔GDP比例與佔M2比例的走勢差距越來越大，這非常不利於製造業的發展，為車市未來消費埋下諸多隱患。

中美貿易戰愈演愈烈與出口遇阻，將使中國車市雪上加霜

出口對中國至關重要，對車市影響非常直接。2017年美國對中國出口僅有1304億美元，增長12.8%，佔美國出口總額的8.4%，提升0.5個百分點。同期中國對美國出口5056億美元，增長9.3%，佔中國出口總額的22.34%，佔美國進口總額的21.6%，提升0.4個百分點。美方貿易逆差3752.3億美元，增長8.1%。2017年出口佔中國GDP 18.53%，其中華東、華南是出口主力，上述兩地也是中國車市消費的核心市場，2018下半年如中美貿易戰愈演愈烈與出口遇阻，將直接衝擊到華東、華南等地的經濟發展，減少收入，遏制消費，使中國車市雪上加霜。

至今車市缺乏強勢刺激政策，將使車市擺脫困境難上加難

2018年截至8月政府有關促進車市銷售的政策出台有「車船稅減半」等，但整體力度還不夠強勢，遠不能和2009年初與2015年底的購置稅減半優惠媲美，如下半年沒有再強勢的刺激政策出台，2018年10-12月我國車市出現「龍抬頭」的難度會更大。

回顧上一輪購置稅影響，2018下半年中國車市蕭條是大概率

2008年全球金融危機對中國車市形成巨大衝擊，在最後衝量最關鍵的9-12月，根本沒出現「龍抬頭」現象。2009年1月政府及時推出乘用車購置稅減半政策，對1.6升及以下排量按5%徵收，2010年按7.5%徵收。購置稅優惠政策有效拉升了2009-2010年車市增長，但也給2011年帶來負面影響，年底銷量明顯不如上一年。2018下半年如中美貿易戰愈演愈烈、中國內需持續不振，以及車市刺激政策不強勁，中國車市將進一步蕭條。

下半年不容樂觀，2018年中國乘用車銷量下滑4-6%是大概率

2018下半年中國整體經濟充滿諸多不確定性因素，包括中美貿易戰、房地產市場、證券市場等都存在大幅調整的可能，其中任何一項變化，都會對車市消費形成較大影響。在保持目前各項指標不再繼續惡化的前提下，以及由於2018年春節這一特殊節點出現在2019年2月，也導致2018全年的消費高潮將延至2019年1月，我們預判2018年中國乘用車下滑4-6%是大概率。如多數指標有所好轉，預判下滑幅度會收窄至1-2%。一旦經濟環境持續惡化，不排除下滑9-11%的可能。最壞的可能是2018年下半年中國突然發生經濟危機，屆時對車市形成巨大衝擊。

第二章細分格局

2018上半年三大細分車市都呈增長下滑走勢，MPV尤其嚴重

2018上半年轎車、SUV、MPV三大細分車市的同比增長呈現不斷下滑的走勢，進入六月，哪怕相對堅挺的轎車也出現了負增長。其中MPV形勢最為嚴重，一直處於大幅負增長狀態，六月降幅突破20%，達-21.43%。

2018下半年SUV新車與價格戰交相輝映，轎車與MPV遭擠壓

2018年前7月SUV壓力大於轎車，部分因為2017年同期SUV增幅明顯高於轎車，市場趨冷時，SUV下滑會更明顯。結束7月高溫假進入復甦初期的8月，新車增多與價格戰加劇等將助推SUV車市戰略大反攻：7月30日大眾緊湊型SUV車型探歌正式上市，售價13.98-20.98萬元，將助推一大批合資緊湊型SUV降價促銷，吸引更多緊湊型轎車等潛在用戶；8月1日哈弗品牌隆重推出「哈弗神車銷量沖500萬 20億鉅惠大拼單」活動，也將助推一大批中國品牌SUV降價促銷，吸引更多小型與入門級緊湊型轎車等潛在用戶。

轎車市場分久必合，強勢品牌脫穎而出

近幾年轎車銷量停滯不前，加速了內部整合，細分市場大幅萎縮，微型轎車、小型轎車等快速被邊緣化，越來越聚焦緊湊型轎車、中型轎車的主流細分車市。大眾、豐田、吉利、賓士、奧迪等強勢品牌，朗逸、速騰、思域、帝豪、奧迪A4L等強勢車型的市場地位進一步鞏固與提升，並帶領轎車大盤觸底反彈。2018-2020年即便轎車大盤銷量停滯不前，轎車市場依舊會加速聚焦主流細分車市與強勢品牌、車型，多數合資車企將面臨「生死考驗」。北京現代、長安福特、上汽通用、東風悅達起亞等別再猶猶豫豫，除了破釜沉舟培育強勢車型外，沒更好選擇！

大眾SUV戰略為轎車市場復興蒙上陰影並加速轎車優勝劣汰

至2020年大眾在華SUV車型將達十多款，與轎車平分秋色，保守估計銷量將突破150萬輛，其中的多數將從搶奪轎車市場的潛在用戶而來，大眾自身品牌的轎車銷量將首當其衝，現代、別克等難以倖免。另外本田、豐田、日產、現代等為應對大眾SUV戰略的衝擊，都會紛紛制定與推出相應的SUV應對舉措，客觀上都將進一步蠶食轎車市場。2018-2020年無論各家的SUV戰略蠶食掉多少轎車份額，都將加劇轎車市場的優勝劣汰。

SUV市場合久必分，標杆車型銷量被分流，預謀下一輪增長

SUV車市經過幾年的高歌猛進，靠幾個主流細分車市與幾款主流SUV車型已經很難滿足用戶更多元化的新需求了，正由「打江山」向「坐江山」演進。近一兩年入門級緊湊型SUV、高端緊湊型SUV等細分車市，運動型SUV新車等正加速孕育而生，且不約而同主打品質，期間哈弗H6、途觀、漢蘭達、奧迪Q5等傳統主流SUV車型的銷量紛紛被瓜分。目前SUV車市正處於如火如荼的大分化階段，寶駿530、長安CS55、榮威RX3、探歌、途觀L、途昂等更多新走量車型開始茁壯成長，經過2018年的大調整，2019-2021年將迎來SUV車市的新一輪增長。

2018-2020年合資SUV將瘋狂反撲，中國品牌加速優勝劣汰

2018上半年SUV銷量疲軟主要是結構性問題，中國品牌佔了SUV車市的銷售主體，且以低級別、低品質SUV為主，越來越難以滿足用戶不斷升級的消費訴求。2018-2020年以大眾SUV戰略為代表的海外品牌SUV會瘋狂反撲，價區與級別都會大規模下探，SUV整體品質也會有大幅提升。以及中國品牌SUV陣營內部不斷分化，部分品牌加速推進高端化，加速優勝劣汰。經過2018年的短暫調整，2019-2021年中國SUV車市將進入新一輪增長，實現增長重心由粗放式向集約型的轉移。

MPV車市尚處培育初期，有點嘔吐、頭暈再正常不過

由於車型稀缺且聚焦低端，MPV車市尚未真正「獨立成市」，尤其是中國品牌MPV，完全被參合在SUV競爭體系內，五菱與寶駿的情況尤其嚴重，難以跟上車市消費升級的節奏，導致2017-2018上半年MPV出現增長下滑現象。2018-2019年吉利、傳祺、現代、別克等眾多品牌都會加碼MPV車型，且設計更跨界，融入更多轎車元素，預判2019-2021年MPV會加速形成幾大主流細分車市。

2018-2020年MPV車市調結構迎爆發，低端車型面臨挑戰

長期以來MPV銷售結構呈「正三角」，以中國品牌的低價、低質車型為主，與當下「橄欖型」的車市結構格格不入。2018-2020年大量品質更突出、設計更轎車化、定位一二十萬元的MPV會紛紛上市，加速MPV滋生出更多獨立細分車市，追上車市消費升級的節奏。期間大量中國品牌低端MPV將面臨嚴峻挑戰，2018上半年五菱、寶駿、歐尚、風行、江淮、風光等的銷量都處於下滑狀。

第三章行業機遇

2019-2021年只要城市持續限購，都有利於新能源發展

推動新能源汽車發展除了政府補貼，還有城市限購。2019-2020年中國新能源汽車補貼將逐步退出，但汽車限購城市極有可能持續增多，由一線城市向二三線城市蔓延，助力新能源汽車發展。

2018下半年多數廠商矛盾將愈演愈烈

從2018年3月開始，中國乘用車市場批發量持續高於零售量，導致經銷商庫存壓力進一步加劇，下半年如車市沒有好轉，經銷商大規模退網與廠商激烈衝突將持續不斷。

車市銷量聚焦TOP20，助力強勢品牌整合經銷商/配件商

2018-2020年銷量越發集中少數汽車品牌是大趨勢，如沒有特殊價值，未來TOP20之外的汽車品牌很難立足。隨著越來越多汽車品牌出現銷量大波動以及退出市場，未來兩三年經銷商、配件商等上下游產業鏈將面臨重新整合，強勢品牌將佔據越來越多的優勢資源。

2018-2020年中美貿易戰等助推豪華品牌「普世化」進程

2018下半年中美貿易戰除了對豪華車市場形成短暫性衝擊外，也會加速豪華車的國產、下探等進度，加速市場普及。目前隨著豪華車售價下調、市場下沉，2018年中國豪華車的整體銷量有望突破300萬輛，未來如持續高增長，豪華車市將快速成為主流車市，成為影響中國車市格局演變的最核心因素之一。2018-2027年對豪華車「情有獨鍾」的再購用戶將逐步成為中國車市的消費主體，助推豪華品牌持續增長。

北方下滑明顯，2018-2020年車企應爭分奪秒挖掘南方機遇

北方在售主力車型的級別相對更低，對政府刺激政策更加敏感，如2018下半年政府沒有出台強勢刺激政策，北方市場的車市環境可能會進一步惡化。再加人口流失、經濟低靡等，將使北方車市雪上加霜，加劇中國乘用車大盤的下滑力度。期間中國品牌將首當其衝，大眾、別克等也將面臨不小挑戰。華東、華南不僅基數大，增速也快，建議2018-2020年廣大車企充分挖掘南方機遇。

普通品牌市場下探將遭遇挑戰，應注重挖掘一二線置換潛能

隨著人口向省會城市、一二線大城市等轉移，四線、五線、六線等低級別城市的車市相對趨冷，再加大眾藉助SUV戰略等加速下沉，將對廣大中國品牌構成巨大挑戰。2018-2020年誰能更好立足三線及以上級別城市，將決定中國品牌的未來。近幾年一二線城市相對有不錯的增長，得益於黃標車淘汰、再購用戶增多等。也把中國車市推向「下半場」，即充分挖掘置換潛能時代，期間置換能力將成合資車企的新分水嶺。

第四章總結

1.2018上半年三大細分車市都呈月度增長下滑走勢，MPV尤其嚴重

2.2018下半年形勢不容樂觀，全年中國乘用車銷量下滑4-6%是大概率

3.轎車市場分久必合，強勢品牌脫穎而出，但大眾SUV戰略為轎車市場復興蒙上陰影

4.SUV市場合久必分，標杆車型銷量被分流，預謀下一輪增長，合資SUV將瘋狂反撲

5.2018-2020年MPV車市調結構迎爆發，低端車型面臨挑戰

6.轎車、SUV、MPV都處於結構性調整階段，低端低質車型面臨嚴峻挑戰

7.2019-2021年只要城市持續限購，都有利於新能源發展

8.2018下半年多數廠商矛盾將愈演愈烈

9.北方下滑明顯，2018-2020年車企應爭分奪秒挖掘南方機遇

10.普通品牌市場下探將遭遇挑戰，應注重挖掘一二線置換潛能

研究團隊

周麗君易車研究院首席分析師

李懿欣易車研究院行業分析師

杜昕易車研究院行業分析師

本文作者：易車研究院

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