從萬達股債閃崩事件看市場中的人性

4 人贊了文章

昨天，萬科的老王剛告別，今天，萬達的老王又刷屏了，萬達的股票、債券都出現了閃崩，也有不少關於萬達與王首富的負面信息傳出。對這些負面新聞，萬達集團發布聲明稱，經營一切良好，網路炒作屬於謠言。

今天，我不會八卦萬達，八卦從來不是本號的風格。

幾個小時之內，萬達的負面信息傳播就能攪動資本市場的風雨，市值蒸發幾十億，刷屏整個朋友圈，處處體現了人性。今天我就聊聊，從萬達股債閃崩中看到的人性。

1

投資中最大的人性特點就是君子不立於危牆之下。

每個投資人都擔心，別人是不是比我知道得更多？寧可信其有，不可信其無。深信市場有效，一旦市場下跌，就奪路而出。這就是典型的羊群效應。

我們來看下萬達電影今天的走勢圖，很完美地解釋了閃崩中的三種心理：

第一種心理，在早上10：00之前，有零星的賣單在打壓股價，股價跌幅在1%之內，是正常範圍。在10:00—10:40之間，股價逐步滑向跌幅3%。這時候，應該是那些負面傳聞最早的接收者開始賣。這種投資人，一般信息比較靈通，而且動作迅速，一有風吹草動就跑。

第二種心理，從10:40到11點，股價跌幅迅速從3%擴大到8%，這時候的投資人應該是既看到了股價的下跌，又看到負面傳聞，這時候他們就先跑出來再說。

寧可損失幾個點，也不願意冒萬一全軍覆沒的風險，即使判斷錯了，買回來就是，也不可惜。這就是第一波的恐慌盤。

第三種心理，從11點到11:06，有一波短暫的反彈，跌幅收窄到了6.5%，這時候，傳聞沒有被權威渠道馬上證偽，也沒有繼續拉上去，於是，恐慌擴大，股價加速下跌，到11:30收盤時，股價跌幅已經是9.87%，接近跌停。

到中午，萬達發澄清公告，下午股價已經停牌，想出但是沒有出掉的人今天已經出不來，決策就在那一閃念之間。

證券市場，就是貪婪和恐懼輪迴的遊戲，絕大多數時候，市場都是平靜而有效、均衡的，真正決定大勝負的，就是黑天鵝時刻的判斷，富貴險中求。

我記憶猶新的是2008年金融危機時。記得當時美股金沙集團股價從60多美元跌到1美元多，當時金沙在亞洲的幾個項目正在建，爆出資金鏈快斷裂，大股東表示要自己個人再掏幾十億美元增資，資金鏈絕對安全。

當時的資本市場，已經被雷曼倒閉嚇得風聲鶴唳，恐慌盤不斷湧出，大多數人根本不信。但是信的人就發了大財，股價不久之後反彈，後來又重新站上60美元。

但光有膽子也是不夠的。2015年5月20日，漢能薄膜發電在香港發生閃崩，先是下跌了15%-30%，那天如果衝進去抄底的人就悲劇了，股價迅速跌到47%，然後停牌至今。那天的成交額有10.51億。

2

圍觀者就是看戲，真相如何，並不是最重要的，看的就是八卦，甚至有一些，更愛看的是神話破裂，英雄從神壇跌落。

瞧，這人不過如此。尤其是這個人平時非常高調的話，看戲的人更多。王石、賈躍亭，都是如此。

這就是談資，如同說書。說書是個很古老的職業，說的就是英雄人物的八卦。無論是萬科還是萬達，王石還是王健林，他們都滿足了好的說書的基本元素，大人物、神秘、八卦。真正專業的人，並不多。

這也是今天互聯網世界帶來的輿論環境劇變。過去，在普通人與精英之間，隔著專業媒體精英的過濾，媒體精英掌握了輿論。精英引導而不迎合大眾。但是，精英時代在快速衰退，川普崛起於社交網路，經常痛罵美國主流媒體，就是最典型的一幕。

今天，為了滿足人們的這種樸素的獵奇心，為了取得高流量，各種大V、八卦號就會搜集傳播各種相關新聞，有真有假，尤其是標題黨們的功力非常深厚，這時候，信息變得更加混亂。

這個年代，最大的問題是信息嚴重過剩了，而且缺乏篩選信息的權威與渠道。

謠言的產生和傳播速度都快得驚人。如果說過去的核心能力是獲取信息，那麼今天最重要的能力是對信息的判斷能力。

3

有兩類人也會對今天的閃崩記憶深刻。

一類是有些民營企業家，如果他們過去迷信大而不倒，一味做大的話，連萬達都會閃崩這個現象本身，必須而且應該能夠給他們一個提醒，大而不倒並不存在，只是危機有沒有來臨。

這時候，他們應該會考慮降低自己的槓桿了。中國最大的紡織企業、鋁業企業魏橋紡織、中國宏橋3月份在香港已經被做空，停牌至今。

大象也能被擊倒。

另一類人，是與這些企業交易的企業。彼此之間的信任成本、交易成本都會上升，因為連萬達都會出現股債閃崩的話，他們對民營企業的顧慮會加重嗎？

不過，如果只是因為這個事情就陷入恐懼的話，這些企業家也不過就是高級版的羊群。

4

歐洲的古老家族羅斯柴爾德，崛起於拿破崙戰爭，靠的是藉助快馬、輪船和信鴿建立自己的情報體系，比市場更早知道戰爭的結果，然後決定交易的策略。

在今天，通過互聯網，全球的信息都可以即時傳達，工具本身不再是瓶頸，作為投資人和市場中人，比的是三種能力：

• 及早獲取最為真實、核心的信息的能力；

• 根據傳聞和各種信息做出理性且正確的判斷的能力；

• 在做出判斷以後，有勇氣去追隨這種判斷做出決定和交易的能力。

勇氣，來自理性，更來自倉位和風險的分配。我一個做投資很成功的師兄說，投資做到最後，就是倉位的分配。如果倉位分配上不合理，心態是不會真正好的，因為不能承受真正的風險。

他的結論是，要理解人性，但不要考驗人性。