解析智能硬體「獨角獸」們的發展態勢

來自專欄科技說

「獨角獸」(unicorn)概念由美國著名投資人Aileen Lee於2013年提出，系指成立時間在十年內、估值超過10億美元的優質企業。國際知名硬體創業加速器機構HAX發布的《硬體趨勢(HardwareTrends)2017》報告指出，智能硬體「獨角獸」企業近年來發展迅速，已成為引領科技發展、推動產業升級的重要力量。

與此同時，我國智能硬體「獨角獸」企業在規模等方面也快速崛起，但在技術儲備、創新模式等方面，與美國仍存在不小的差距。在此背景下，梳理中、美兩國智能硬體獨角獸企業的發展情況，對我國科技企業的長遠發展具有重要意義。

全球智能硬體「獨角獸」企業發展現狀與趨勢

技術創新驅動，「獨角獸」企業呈爆發態勢

一是「獨角獸」企業的數量、總估值快速增長。2013年，AileenLee發布的第一份「獨角獸」企業榜單僅包含39家企業，總估值約1000億美元。據德勤數據，截至2017年上半年，全球「獨角獸」企業數量增至252家，總估值達到8795億美元。其中，估值超過100億美元的「超級獨角獸」(super-unicorn)數量達到16家。

二是「獨角獸」企業扎堆信息技術領域。「獨角獸」企業雖分布於軟體、電子商務、金融、醫療健康等20多個行業，但其中超過50%的企業集中分布在電子商務、「互聯網+」、軟體等信息技術領域，這與互聯網普及和大數據、人工智慧等新技術逐漸成熟密切相關。

三是中美兩國成為全球「獨角獸」企業分布「雙強」。截至2017年上半年，中美兩國分別擁有98和106家「獨角獸」企業，佔全球的38.9%和42.1%。在16家「超級獨角獸」企業中，兩國分佔7家和8家。中美兩國成為全球最具創新活力的國家，主要得益於兩國龐大的互聯網市場規模、完善的基礎設施、完整的工業體系，以及發達的實體經濟和充足的高科技人力資源。

智能硬體「獨角獸」企業大器初成

一是智能硬體「獨角獸」企業從無到有。智能硬體產業涉及環節多，創業難度大。據HAX數據，2013年在39家「獨角獸」企業中硬體類企業僅有1家，2017年增加至18家(見表1)，絕對數量少但增長迅速的態勢明顯，未來必將實現更快的發展。

二是我國智能硬體「獨角獸」企業數量和估值已超過美國。美國「獨角獸」企業主要分布在企業服務等「偏軟」的領域，智能硬體「獨角獸」企業數量、總估值佔比僅為5.7%和3.3%。我國「獨角獸」企業分布則更加「軟硬均衡」，智能硬體「獨角獸」企業的數量、總估值佔比分別達到11.2%和18.7%，形成了局部優勢。

三是消費電子領域成為「獨角獸」集中地。在HAX列舉的18家「獨角獸」企業中，絕大多數分布在智能手機、可穿戴設備及智能家居等消費電子領域。移動互聯網、物聯網發展浪潮下的消費電子升級已成為推動智能硬體「獨角獸」企業迅猛發展的主要動力。

產業風口形成，智能硬體創新創業步伐加快

一是跨領域資源整合不斷加速。未來，智能硬體產品門類將不斷增加，由消費電子向行業解決方案延伸。新興技術產業化速度加快，提升產品智能化。軟硬體結合更加密切，產業間資源加速跨界整合，形成「終端+數據+內容+服務」的產業生態。

二是大量初創企業即將完成蛻變。隨著更多創業團隊致力於智能硬體創新，智能硬體初創企業得到新一輪產業資本青睞，估值1~10億美元的優質初創企業不斷湧現，即將完成向「獨角獸」企業蛻變。

三是科技巨頭對「獨角獸」企業的「加持」是柄雙刃劍。截至2017年上半年，中美科技巨頭BATJ(百度、阿里巴巴、騰訊和京東)和FAMGA(Facebook、亞馬遜、微軟、谷歌和蘋果)共捕獲95家「獨角獸」企業。科技巨頭的「加持」，能帶來更充足的資金和產業資源，但也可能使初創企業捲入巨頭間的競爭，喪失經營獨立性。

中美智能硬體「獨角獸」企業競爭力對比分析

創新模式：底層技術VS.商業模式

一是美國智能硬體「獨角獸」企業更注重底層技術創新。企業核心成員大多具備深厚的技術背景，側重於核心技術研發。以MagicLeap公司為例，該公司致力於VR/AR研發，核心團隊包括OpenCV發明者、谷歌街景車負責人等計算機視覺行業領軍人物。迄今已申請專利發明近200項，累計融資近20億美元，得到了谷歌、高通、阿里巴巴、摩根士丹利等科技和金融界巨頭的認可。

二是我國智能硬體「獨角獸」企業更加側重商業模式創新。企業創始人往往從業經歷寬廣，具備敏銳的商業洞察力，藉助「互聯網+」熱潮積極開展商業模式創新。例如，摩拜單車創立於2014年，全球首創基於移動互聯網平台和精細化運維的智能共享單車模式。短短3年，註冊用戶超過1.5億，日訂單量達3000萬，成立不足兩年就躋身「獨角獸」企業之列。

含金量：主營業務價值VS.背後遠期價值

一是美國智能硬體「獨角獸」企業估值較低但「含金量」不低。2016年，美國「獨角獸」企業平均估值32億美元且集中於「偏軟」領域。智能硬體「獨角獸」企業的創立時間大多超過5年但估值低於20億美元。比如，美國醫療健康領域Proteus公司8輪融資總計僅3.5億美元。美國智能硬體「獨角獸」企業大多專註於技術創新，主營業務價值頗高。Proteus公司推出的可吞服智能藥丸集成了微型感測器，可在人體內監測生理參數，已獲得歐盟CE認證和美國FDA批准，引發美敦力、諾華等巨頭的密切關注。

二是我國智能硬體「獨角獸」企業估值較高但「含金量」存疑。2016年我國「獨角獸」企業平均估值達46億美元，其中智能硬體「獨角獸」企業創立時間大多不足5年，但平均估值超過70億美元，遠高於美國同類企業。然而，除大疆等少數企業外，我國智能硬體「獨角獸」企業的高估值，主要源自對共享經濟等新興商業模式背後大數據價值的長遠預期。此外，科技巨頭的領投也助推了估值的飆升。此類高估值的背後，存在企業核心競爭力是否築牢、高成長能否為繼、價值能否兌現的疑問。

中美智能硬體「獨角獸」企業發展環境對比

政策：美國制度更全，中國力度更大

一是美國從立法角度解決初創企業兩大痛點。美國知識產權保護和破產保護的司法制度和行政管理體系完備，從創業的起點和終點有效解決了創業者的後顧之憂——公平競爭和失敗成本，可有效激發創業積極性，降低創業失敗和再創業成本。目前我國相關法律制度尚不健全，創業者的競爭壓力和失敗成本較大。

二是我國「雙創」政策扶持力度大於美國。美國主要通過推動科技立法、出台稅收優惠政策來幫助初創企業發展。我國出台「雙創」、《中國製造2025》等國家戰略，部署建設「雙創」示範基地，通過財政補貼、產業基金、稅收優惠、人才激勵等手段，為「雙創」營造了良好的市場氛圍，進而帶動了獨角獸企業的迅速崛起。

三是我國政府對企業的輔導更加頻繁。美國主要進行立法規範和政策指引，對企業的干預和輔導較少。相比之下，我國政府鼓勵企業探索創新，對共享經濟等新興商業模式的包容性更強。同時，政府對行業監管嚴格，立法較為謹慎，也在一定程度上抑制了企業的創新積極性，加劇了企業發展的不確定性。

資本：我國初創企業更易獲得投資

一是美國智能硬體初創企業融資難度較大。美國資本市場高度發達，VC市場規模、投資金額及案例數均高於我國，但從2015年起進入下滑周期。此外，美國VC投資高度集中於軟體、醫藥等領域。2017年上半年，其智能硬體領域吸納的投資額佔比不足3%。

二是我國智能硬體領域投融資持續活躍。2009—2016年，我國VC市場快速增長，投資金額及案例數年均增速達到34.1%和42.7%。國內VC機構投資風格較美國更為激進，敢於博取超額回報並對智能硬體初創企業較為青睞。以ofo和摩拜單車為例，兩者在創立3年內各自獲得5輪融資，總金額超過20億美元。2017年上半年，智能硬體領域吸納投資額佔比超過10%。

三是我國企業風險投資(CVC)已成為重要的資本來源。CVC系指非金融類企業以戰略布局為首要目標的投資。2016年，我國前十名CVC企業參股了TMT領域394家估值超過10億元的優質初創企業中的一半。截至2017年上半年，BATJ共捕獲64家獨角獸企業，其中騰訊捕獲30家，全球排名第一。CVC具有資金存續期長、附帶產業資源等優勢，適於激勵初創企業原始性創新。

推動我國智能硬體「獨角獸」企業發展的對策

增強基礎技術積累

圍繞「互聯網+」、人工智慧等未來長期國家戰略，以及行業和民生的應用需求，尋求在前沿理論、底層軟硬體平台與架構、核心製造工藝、關鍵零部件配套等領域形成變革性突破，強化基礎技術儲備。

構築「獨角獸」企業群

鼓勵初創企業與國內外頂尖高校、科研機構和獨立技術團隊以入股、收購等方式深度綁定，形成完善的研發組織體系，解決企業技術可持續發展的後勁問題。培育一批核心技術能力突出、集成創新能力強、引領技術演進和產業生態的「獨角獸」企業。

健全基礎設施和公共服務平台

建設一批面向智能硬體的國家工程實驗室，突出產業交叉融合和協同創新。加快科技服務和產業服務公共平台建設，提供共性技術研發設計、中試熟化、檢驗檢測認證、知識產權交易等各類服務。

激發全社會創新創業活力

建設和完善創新創業載體，建立便利化、開放式的眾創空間和虛擬創新社區，發展「孵化+創投」的創業服務模式。鼓勵智能硬體企業開展商業模式創新，以適應產業小型化、智能化、專業化的產業組織新特徵。完善科技金融配套，警惕創投領域泡沫。

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