兩張有意思的圖

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周五晚報里說到一些白馬股崩得像只小盤股一樣，騰訊、伊利、格力、復星都集體上演跳水。《龍頭股們集體閃崩，遇到黑天鵝應該怎麼處理》

在牛市後期，市場情緒最瘋狂的時候，沾了題材股的垃圾股會大幅度補漲。在熊市後期，市場情緒最恐慌的時候，業績最確定的白馬股會大幅度補跌。

這實則是市場心理的「比價效應」，牛市中的垃圾股漲幅向優質股看齊，而且更容易炒作。熊市中的優質股跌幅也向垃圾股看齊，先跑為敬。

從市盈率公式入手，P（股價）=PE（情緒）×E（業績）。假如公司業績沒有發生改變，在牛市的時候大家情緒高漲，PE會給得比較高，股價自然上漲。在熊市的時候大家情緒低落，PE會給得比較低，股價自然下跌。

而且PE（情緒）還會受到E（業績）的進一步影響。如果業績增速是20%，PE情緒會給出20倍。如果業績增速是50%，PE情緒會給出50倍。所以股價是市場情緒和企業業績的放大器。

股市是離錢最近的地方，每一個參與買股票的人都比普通人更了解國家經濟運行。因為了解，所以更容易悲觀。

之前有朋友問我，為什麼股市是經濟的晴雨表？今晚我做的這個數據圖正好可以給大家解釋一下。

先把過去十年兩市所有的股票（剔除金融股）組合在一起，求出它們的估值和凈利潤同比增長數據。然後再把估值走勢圖和利潤增速圖拼合起來。

我們就會發現，估值的高點先於利潤增速高點出現，估值的低點也是先於利潤增速的低點出現的。

這就是股市是國民經濟晴雨表的原因，股市對經濟數據非常敏感。大家可能會問，市場情緒會敏感到什麼程度？

為了得出答案，我重新調整利潤增速數據，把它整體往前挪了一年時間，得出下面這張圖：

根據過去市場的兩次高點和一次低點，我們可以得出答案，估值會提前反應9個月至1年半後的的業績。當然，因為A股成立時間比較短，近十年得出數據結論都可能產生偏頗，只能作為參考數據。

先假設結論成立，那我們現在看到的股價走勢實際已經反饋了下半年經濟下滑的預期。所以如果我們現在看到經濟增速下滑，不應該再糾結股價可能繼續下跌，而是該思考2019年上半年的增速情況了。

因為絕大部分的不良業績已經提前反應在股價裡面。

......

最近機構們開始密集推送「金秋行情」，紛紛表示看好今年9-10月的A股行情。根據過往12年滬深300指數的表現，剔除了2008年和2015年股災的誤差影響。從10年數據中我們可以發現，9月和10月是上漲概率最高的月份，A股有春季「躁動行情」和秋季「金秋行情」的說法。

今年大部分人都經歷過五窮六絕七翻車，信不信金秋行情就看諸位了。

我發現最近挺多災多難的，山東壽光被淹了之後，這幾天輪到南方連續下大雨。我看新聞說廣東汕頭那邊有主幹道都被淹了，水深達2米。一些市民逃離不及時，選擇留在家裡，靠著消防官兵划艇輸送速食麵和飲用水。

我去市場觀察了肉價和菜價，豬肉和魚的價格變化不大，菜類和瓜類價格上漲普遍上漲30%-50%。從最近的山東壽光蔬菜指數看，菜價已經接近今年年初的高點，估計下周二發布的最新數據就會超過年初。

我不知道晚報讀者里有沒有受災的朋友，祝願你們平安無事吧。

我每晚都會在微信公眾號：股市藥丸，更新以下交易模型信號，歡迎關注[笑]