114期 替你讀財報：新安股份

來自專欄替你讀財報

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踐行再踐行（ID：jianxing201612)

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前言：讀者「文刀衣谷」來信諮詢「新安股份」這隻股票。我的分析如下。

一、這家公司好不好

1、持續成長性

過去9年，複合年化收益率（複合年化凈利潤率）3.9%，低於巴菲特標準值20%。

相當於銀行定期存款，複利計息，年化利率3.9%。

之所以不參考10年前的數據，是因為2008年的凈資產收益率是76.69%，和後來9年的數據相差太遠。

說明該公司不是持續成長型公司。

2、流動性

凈現金流，2018年上半年是正值。

相當於一個人賺的收入比消費的更多。

說明公司收支平衡。

3、盈利質量

凈利潤現金含量比率是0.45倍。

相當於一個人當期凈收入應有1萬，但是賬戶里實際只有0.45萬。

說明實際落袋的現金比賬面盈利少一半。

4、速動比率

速動比率0.8倍。

相當於一個人的股票和現金，只能歸還未來一年內應還債務的80%。

說明公司短期償債能力不足。

5、當前盈利速度

2018年上半年，凈利潤同比上升2倍；扣非凈利潤同比上升4倍。

相當於普通人的總收入同比上升2倍；工資同比上升4倍。

2017年全年凈利潤同比上升5.8倍，2017年上半年凈利潤同比上升13倍。

當前盈利在快速增長。

6、盈利增速穩定性

過去10年，扣非凈利潤，大起大落，不穩定。

說明未來前景，盈利增長是不確定的。

7、小結，這家公司好不好

評價這家公司：

長期不值得投資；

短期有沒有投機機會，看下文。

二、現在是不是買點

從市盈率來看，股票估值不便宜。

未來盈利增長是不確定的。2017年上半年凈利潤同比上升13倍，2017年全年凈利潤同比上升5.8倍，2018年上半年，凈利潤同比上升2倍。

基於以上信息，保守預測公司在2018年全年凈利潤同比上升50%，即凈利潤是8億。

由此計算得出預期2018年動態市盈率是13倍左右，高於標準值10倍。

市盈率10倍，相當於你買一套二手房，成交價格每平10萬，每年可以升值每平1萬。

則10年後升值1倍。每平10萬是合理價位。

市盈率13倍，相當於二手房成交價格13萬，房價每年升值每平1萬。

則10年後升值77%。房價不便宜。

現在不是買入的時機。

三、風險和機會

未來盈利增長是不確定的，2018年全年凈利潤會有多少，很難估算，進而很難估值和評價買點。

這是風險。

四、我怎麼操作新安股份

如果我是投資者，我不會投資新安股份

因為不確定性太大。

如果我已經持有新安股份股票，立即清倉。

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