P2P監管新政，如何從十三條禁令到十大重點

09-05

周末，網貸行業被一份重磅文件刷屏了，全國網貸整治辦給各個地方下發了《關於開展 P2P合規檢查工作的通知》（下稱：《通知》），伴隨著《通知》下發的，還有一份《網路借貸信息中介機構合規檢查問題清單》（下稱：《問題清單》）。

近期的政策頻繁出台，網貸的雷聲也小了很多，可以預見，這場網貸雷潮，確實走到了尾聲，但是，監管政策依然是所有人頭頂的高懸之劍，錢哥也注意到，《通知》提及了十大重點項目，回溯到監管思路，之前一直廣為人知的，是十三條禁令。而今從十三條禁令，到十大重點任務，又有哪些變化？

一、

十三條禁令這裡不再贅述，先看《通知》提及的十大重點內容：

本次合規檢查重點關注以下十個方面：1.是否嚴格定位為信息中介，有沒有從事信用中介業務;2.是否有資金池，有沒有為客戶墊付資金;3.是否為自身或變相為自身融資;4.是否直接或變相為出借人提供擔保或承諾保本付息;5.是否對出借人實行了剛性兌付;6.是否對出借人進行風險評估並進行分級管理;7.是否向出借人充分披露借款人的風險信息;8.是否堅持了小額分散的網路借貸原則;9.是否發售理財產品募集資金(或剝離到關聯機構發售理財產品);10.是否以高額利誘等方式吸引出借人或投資者加入。

十大重點內容關注的重點，其實是：網貸平台的定義，信息中介到底落實得如何：

1.是否嚴格定位為信息中介，有沒有從事信用中介業務;

5.是否對出借人實行了剛性兌付。

而這一條，在十三條紅線內，是沒有提及的，尤其是是否剛性兌付這一條，可以認為，網貸整治辦將其歸結到重點內容內，下一步是有計劃逐步去剛兌。

回顧近期的雷潮，以及不少人對雷潮的反思，去剛兌雖然對投資人的體驗不利，但是對整個行業有利，強調平台的中介屬性，這是網貸得以存活的基本，也是平台區別於「銀行等持牌機構」的重點環節。前段時間，銀保監會也發文了，要求保險機構不得為網貸提供履約險等剛兌險種，可以認為，去剛兌，預計會成為網貸繼續發展的前提條件。

是否平台自擔保，承諾保本保息等；資金池、自融；發售理財產品等，是兩者兼有的關注點，這裡也不再贅述。

二、

值得關注的是：

6.是否對出借人進行風險評估並進行分級管理；

7.是否向出借人充分披露借款人的風險信息；

8.是否堅持了小額分散的網路借貸原則；

這兩點雖然屬於監管暫行辦法的條例，但是遠遠沒有上升到重點關注內容的地步，這一次網貸整治辦將其歸納到重點關注內容一項，管中窺豹，可見一斑。

首先，出借人風險評估，及風險管理，在這之前，絕大部分平台都是面子工程，做給監管層看的，所謂的風險評估，錢哥的結論是，無論你做出什麼樣的評估結果，都不會影響你成為平台的合格投資人。但是，這種方式，會成為焦點。

聯合上文監管層對網貸信息中介的重點關注，監管層的思路肯定是：你是激進型，可以給你年化20%，但是這個標的有可能逾期；你是保守型，前述標的肯定不給你買，只能給你逾期可能性低，但是收益率也更低的標的，當然，這麼做的前提，肯定是去剛兌。

但是，這種情況太理想化了，需要極長的時間做投資者教育，估計短期內，大部分平台還是會「一刀切」，都做合格投資人。

而在信息披露一端，已有的銀監會信批指引，以及中國互聯網金融協會信批指引，都講得很詳細了；從大的方面來講，平台接入信批平台，肯定是板上釘釘的事，平台的運營情況一旦有問題，這些信批平台，能夠很明顯低窺見端倪。

從小的角度來講，現階段各個平台披露的借款人信息，還是相對較弱的，比如借款人的信用問題，各個平台的待還金額以及真實職業收入等敏感信息，還是信批的薄弱環節，這次重點關注，即便只是準則中國互金協會的信批指引，估計都會讓平台掉層皮。

小額分散這個在這裡提，有點意思，因為個人20萬限額；法人100萬限額，對平台而言並非致命的威脅，也非跨不過的難關，錢哥估計，這裡重提，並非小題大做，而是進一步強調網貸的小額分散的特點，網貸和銀行等機構的業務，要有一個明顯的分割線。

三、

10.是否以高額利誘等方式吸引出借人或投資者加入。

這一條在十三條禁令內，表述還是相對含蓄：

虛構、誇大融資項目的真實性、收益前景，隱瞞融資項目的瑕疵及風險，以歧義性語言或其他欺騙性手段等進行虛假片面宣傳或促銷等，捏造、散布虛假信息或不完整信息損害他人商業信譽，誤導出借人或借款人

錢哥以為，監管層的初衷應該是保護小白用戶，避免一些小白投資人，只是看中了網貸的高息，就不明所以地加入了網貸的大軍中，但是呢，這個高額理由等方式，實在是有太大的彈性空間。

錢哥以為，如果沒有一條硬性的指標線，這句話還是略顯蒼白無力。要知道，平台的各種福利「套路」不要太多，沒有一個硬性指標，他們就有玩轉的餘地。

四、

再回顧十三條禁令：

線下理財沒有提了，並非不重要，而是E租寶事件之後，線下理財幾乎成為了網貸的最敏感辭彙，而且線下理財也不屬於網貸該管的範疇，自有人去管。

錢哥認為，線下理財跟網貸絕緣，是最近幾年取得的不小的成就。

股票配資同樣如此，雖然曝光出來，有不少平台股東拿平台的錢去市場上炒作，但是，這種情況更適合自融，而非股票配資這樣的小事。而且，股票配資是金融機構嚴監管的大事，還輪不到網貸整治辦動手，銀監會就容不得它。

還有一個重點，就是拆期限，十大重點內沒有提及，在後面的清單中，也幾乎跟之前各個地方發布的清單類似，再加上之前各地方金融協會發布的禁止理財計劃文件，可以認為，1個月標的匹配36個月資產，肯定是違規的；36個月標的，裡面有N個36個月的資產，是合規的，約定持有N個月之後可以通過債權轉讓退出，也是允許的。

錢哥認為，拆期限是涉及流動性的大事，也是近期暴雷的重要原因，這次沒有在十大重點清單之內，往壞了想，是監管層自己還沒有想透，藉助「平台代為決策」的後門，集合標的到底應該怎樣定位，現在還是存在爭議。

其實，對比這次新政的十大內容以及過去的十三條禁令，可以發現網貸有不少的進步，也可以察覺現在的爭議和規劃。

錢哥認為，監管層是想讓網貸去剛兌，朝純信息中介的角色轉變，前期的雷潮，大部分收回本金的投資人已經歡天喜地了，這是，這次的代價，實在是太過於沉重、深刻。