平安銀行製造業貸款不良貸增加70%給製造業敲起了警鐘

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平安銀行製造業貸款不良率暴增70%給製造業敲起了警鐘，也給中國經濟提了一個醒，製造業是一國經濟的根基，不能忽視製造業的衰落。

平安銀行在今年半年報中稱，其主要風險指標進一步向好，逾期90天以上貸款佔比較上年末下降0.35個百分點。不良貸款率為1.68%，與上年底相比，下降了0.02個百分點。

銀行資產質量總體向好不改，可是平安銀行製造業不良貸款率卻創下歷史新高。截至今年6月底，平安銀行製造業不良率高達6.5%；與上年底相比，暴漲七成。不只是平安銀行，南京銀行製造業不良貸款率，在過去一年時間裡，漲幅也高達24%。這種現象需要我們引起高度重視。

2015年之前，其製造業不良貸款率一直在2%以下徘徊，2010年和2011年，這一數字甚至低於1%，但是，2016年和2017年，平安銀行的製造業不良貸款率開始快速走高。

平安銀行在財報中稱，製造業等不良率上升主要是公司部分民營中小企業、低端製造業等客戶經營困難，融資能力下降，出現資金鏈緊張、斷裂、無力還款等情況所致。

製造業是一個國家的經濟命脈，也是一國經濟的 根基，但是近年來我們經濟政策強調的是消費和金融，尤其是金融佔GDP比重不斷升高，甚至超過美國，金融過度化導致製造業空心化，主要表現在資金空轉套利下融資難與貴，尤其是中小製造業融資難與貴問題更加突出，製造業陷入了前所未有的困難。

自2008年以後，中國製造業的GDP在總GDP中的佔比不斷下降，且下降速度也在逐漸加快。從2007年的32.9%下降到2016年的28.8%，僅2017年出現回升，佔中國經濟比例為29.34%。

地產價格上漲擠壓實體經濟

16年以後，受到去地產庫存化和央行放水的滯後性影響，地產價格開始暴漲，房地產銷售開始進入新的一輪景氣周期，大量金融資本湧向房地產市場，地產成為了資金的黑洞，進一步加大了實體經濟尤其是中小製造業融資難與貴的問題，據東方資產報告，在2017年人民幣貸款餘額中，房地產貸款、地產開發貸款、房產開發貸款、個人購房貸款、保障性住房開發貸款等房地產類貸款佔據了較大比重，第一季度至第三季度分別高達55.8%、56.3%和57.2%。儘管房地產調控措施實施之後，流入房地產市場的新增貸款有所減少，但由於基數龐大，報告預計，2018年房地產類貸款比重仍可能在56%以上。

實際上地產價格暴漲，不僅僅導致資金虹吸作用造成實體經濟資金缺失，更重要的是推漲了地價，推漲了整個社會綜合成本，從而極大的推升了製造業的成本，降低了製造業的盈利空間，導致製造業盈利水平大大降低，不少製造業因為成本上漲和融資困難而陷入生存困境甚至破產。華為因為深圳地產價格暴漲屢屢傳出逃離深圳的傳聞，雖然公司不斷澄清，但是某些部門已經搬離深圳了。

製造業不僅從大城市向中小城市轉移，還向境外轉移，華泰證券研報稱，隨著東南亞等新興經濟體在低廉製造成本對中國形成壓力，部分中、低端製造業開始向印度、東盟等新興經濟體轉移。而製造業一旦外流則極難迴流。目前美國在引導製造業回歸，說明製造業對一國的重要性。

曹德旺曾經說過一句話，引發社會巨大爭議，中國製造業除了人工便宜以外，其他東西都比美國貴，這就說明了中國製造業的生存尷尬處境。地產調控來得太遲，房子只住不炒是一個定調，但基於土地財政，地方政府托底地產價格可能會依然存在，地產調控依然充滿不確定性，只有地產價格出現適度合理的回落，製造業才能獲得更多的生存空間。

供給側改革導致上游原材料價格上漲

供給側改革是一項基本國策，但供給側改革的力度和節奏如何掌握，是一個科學，也是一個藝術，需要更加合理科學的評價，不能因為供給側改革上遊行業盈利好了，中造成中下游製造業成本大增，中下遊行業陷入困境，影響實體經濟健康發展。

得益於供給側改革，煤炭、有色、鋼鐵、水泥、造紙等行業景氣度大漲，盈利水平極大改善，尤其是煤炭、鋼鐵、水泥、化纖等成為盈利超強行業，但中下游的製造業、火電、編製行業和紙板廠等就受到或大或小的影響，火電全行業幾乎是虧損，有的行業因為競爭激烈，不能通過提價轉嫁成本，盈利大降甚至出現虧損，像鋰電池產業鏈和光纖企業普遍業績下降，一些規模較小的企業甚至不得不停產。

據搜狐網。桐鄉市某行業商會認為原材料的價格漲幅已經突破經編企業盈利安全區間，多家經編企業經營舉步維艱。即使經編企業接到訂單較以往多，利潤也是急劇縮水，甚至虧損連連，致使經編企業有單不敢接，上游化纖企業只顧眼前利益，不顧下游經編企業死活，打亂了整個化纖原料絲和經編市場秩序。嚴重削弱經編企業在國際市場的競爭力，嚴重影響產業上下游產業鏈的可持續健康發展。鼠目寸光，唇亡齒寒，最終終將波及化纖原料企業自身的效益和長遠發展。倡議：即日起，清完庫存的原料絲以後，我市經編企業停產放假，以共同抵制化纖原料絲的大幅不合理漲價，倒逼化纖企業合理整頓原料價格，還經編市場長期有序健康的經營秩序。

這只是一個中下游產業鏈生存困境的縮影。

如金信諾就屬於光纖行業，一季報業績大降主要是公司原材料上漲導致營業成本上升，像科達利公司主營業務鋰電池精密結構件業務（佔總營收78.13%）毛利下滑較大，從32.81%（2016）下降至24.09%（2017）。這是由於2017年公司受到行業上下游價格擠壓導致。從上游來看，公司產品原材料鋁材、鋼材等價格上漲明顯。其中鋁錠從2017年年初1.3萬元/噸最高上漲至1.6萬元/噸，角鋼從2017年年初3400元/噸上漲至4500元/噸，提高了公司原材料採購成本；從下游來看，新出台的補貼政策下各車企原產品可享受補貼額大幅下滑，為保證銷量，在與車廠協商中公司鋰電池精密結構件讓利幅度較大。

次貸危機以後，我國經濟雖然保持中高速發展，但是從宏觀數據來看，國內製造業處境也不容樂觀。PMI指數一直在50的榮枯線附近徘徊，今年7月，中國官方製造業PMI數據為51.2，較上月下降0.3個百分點，財新7月製造業PMI錄得50.8，較上月下跌0.2。

供給側改革沒有錯，但是要兼顧中下游製造業的消化能力，脫離中下游製造業的承受力過度強調供給側改革有點是得不償失的，是會傷害製造業健康發展的，整個產業鏈的利益切割要相互的兼顧。

減稅空間仍存

我們國家總體稅收水平目前依然偏高，存在降稅空間，尤其是各種費更有清理空間。

財政收入增速超過GDP增速說明降稅空間還是有的， 財政部日前公布的數據顯示，今年前四個月，全國一般公共預算收入69019億元，同比增長12.9%，稅收收入中，國內增值稅23467億元，同比增長18.4%；企業所得稅13739億元，同比增長13%；個人所得稅5735億元，同比增長20.8%；國內消費稅5095億元，同比增長24%；進口環節稅收6767億元，同比增長14.3%。今年前四個月，規模以上工業增加值增長6.9%，規模以上工業企業利潤同比增長15%，GDP增速大概是6.8%。財政收入增速是工業增加值和CDP增速一倍左右，說明財政蛋糕稍微大一點，可以切割一部分給實體經濟，尤其是製造業。

這種差距是建立在加大減稅降費力度基礎之上的，過去5年通過實施營改增累計減稅2.1萬億元，加上採取小微企業稅收優惠、清理各種收費等措施，共減輕市場主體負擔3萬多億元。但財政收入增速依然很快，說明某些政策落實上可能並沒有使到位。

市場總的資源是一定的，財政收入佔比大了，企業留下的就相對而言會少了，雖然減稅效應會進一步得到體現，但財政收入增速遠超GDP增速，說明降稅空間仍然存在，但這需要進一步優化財政支出，實施進一步的減稅政策。

製造業是一國的根基， 不良貸的變遷，可以反映製造業的不景氣，需要引起足夠的重視，通過各種手段進一步降低製造業的成本還是不可少的。