美元＆石油＆黃金 隨著局勢起伏的收益

來自專欄有才金算盤

一、緣起於伊斯蘭革命：

　　地緣政治看中東，中東局勢看伊朗。

　　這話說得一點不假，之所以把伊朗放在如此重要的位置之上，不僅僅是由於其控制著中東的戰略要地——霍爾木茲海峽，更多的還是在於伊朗既是中東伊斯蘭革命的發源地，也是中東地區最強大的軍事、工業大國之一。

　　所以，我們可以說想看懂中東局勢對黃金、石油和美元的影響，關注伊朗和美國局勢就可以了。

　　順著歷史往前走，伊朗在20世紀80年代之前，一直是美國的鐵杆盟友之一，也是美國對抗蘇聯的前沿陣地。然而在1979年，伊朗伊斯蘭革命之後，伊朗的態度發生了180度大轉彎，「什葉派」推翻了親妹的老國王，也開始了與中東地區親美的「遜尼派」展開鬥爭。宗教信仰的差異，讓伊朗現有政權幾乎不可能「親美」，除非美國放棄「遜尼派」當政的沙特、埃及、土耳其等國家，但這也是不可能的。

　　看了上面這張圖，就知道伊朗可以說是中東地區的腹地，北鄰裏海，與俄羅斯遙相呼應，南控霍爾木茲海峽，也是中東地區向全世界輸出石油的咽喉之地。

　　而伊朗在上世紀80年代之前，美國曾給予其大量軍事、經濟援助，如今的伊朗既是一個準擁核國家，也是中東地區首屈一指的工業重國，直接像當年攻打伊拉克一樣直接打下來對美國來說不太現實。所以，美國對伊朗慣用的手段就是——制裁。

　　從1979年，伊朗伊斯蘭革命之後，美國的制裁可以說從未停止過，而且無外乎都是通過「石油」這一個點來進行。

　　時間回到現在，2017年美國計劃退出伊核協議，今年5月8日，川普總統正式宣布美國退出《伊朗核協議》，並將在180天內重新實施對伊朗的制裁，通過向伊朗政權施加經濟壓力，以尋求全面、持久解決伊朗在方方面面所構成的威脅。

　二、本次制裁帶來的嚴重後果

①對石油產能影響預計有限：

　　在這裡不得不提一下，結合美國制裁伊朗的歷史來看，除了2010年，奧巴馬當政期間針對伊朗的制裁以外，伊朗以原油為主的出口並沒有出現明顯回落，反而是在2009年原油大跌的背景下，伊朗出口受到了限制。

　　而這可能是由於，油價大跌帶來的通脹下行引發出口價值指數下降；美國對伊朗的制裁引發的出口減小在其中佔據多大的比重還值得商榷。況且，現在中伊建立了全面戰略合作協議，中國已經是伊朗最大的石油出口國，市場需求基本穩定。同時，伊朗還處於從上次制裁回復產量的過程當中，產能尚沒有完全利用，彈性空間很大。

　　所以，本次美國對伊朗的制裁帶來的減產效果可能並不明顯。

　　②對匯率的衝擊較為明顯：

　　美國此次的制裁對伊朗國內衝擊非常大。受美國制裁威脅影響，伊朗里亞爾4月以來貶值超過50%。為應對美國制裁，伊朗放鬆了外匯管制。從8月7日開始，伊朗的外匯兌換交易所可以設置自己的非官方兌換率。

　　坐落在德黑蘭北部商業區的兌換所內生意冷清，伊朗政府已不允許兌換所進行美元等外幣交易，因此這裡目前僅剩下金幣買賣業務。

　　儘管伊朗官方通過本次放鬆管制、調整利率等措施一定程度上穩定了匯率，並且美國方面目前來看也並沒有進一步針對伊朗做出新一輪的制裁，所以市場還在掌控之中。

　③對黃金的刺激較小：

　　炮聲一下，黃金萬兩。地緣政治對市場避險情緒的刺激，總是能夠引發市場資金對黃金的追捧。

　　而本次美伊關係降溫所引發的市場避險尚不足以刺激金價上行。

　　美國宣布退出《伊核協議》是在今年5月，但是從今年4月開始，黃金價格卻一直處于震盪下跌的趨勢，並沒有觀察到避險情緒對黃金價格的支撐作用。

　　所以，就目前伊美局勢而言，很難真正有效地刺激市場避險情緒的爆發。

　三、為即將到來的衝突升級做準備

　　由於「美元霸權」在手，所以進行「匯率封鎖」是美國慣用的伎倆。

　　8月初起，美國已經針對土耳其「痛下殺手」，並且取得了相對亮眼的成績；美國未來針對伊朗再複製手段進行制裁併不是沒有可能。

　　伊朗方面，伊朗高級官員當天拒絕了特朗普無前提條件的會晤請求，認為特朗普的提議是「毫無價值的白日夢」，在美國退出伊核協議、仍向伊朗施加新制裁的情況下，與特朗普會晤是對德黑蘭的「羞辱」。

　　美方「利器」在握，伊方毫不示弱；面對11月即將到來的美國第二階段的制裁，雙方衝突升級基本是必然的結果。

　①針對原油價格：

　　由於國際宏觀大背景是全球主要產油國都在減產周期當中，所以即便由於美國的制裁伊朗啟動減產，針對國際市場整體的減產規模而言，體量或許不足為懼。

　　所以大概率油價仍然大概率回維持在65—75美元的震蕩區間當中。

　　②針對伊朗貨幣匯率：

　　伊朗方面現如今為了穩定匯率，放鬆了貨幣管制，這也意味著美國如進行新一輪制裁，力度可能會較前一輪引發的後果更為嚴重。

　　根據伊朗總統的言論，伊朗方面在今年年初才勉強實現外匯收支平衡，再疊加2010年——2013年美國針對伊朗的制裁，所以伊朗方面外匯儲備並不充分，對抗匯率穩定的「彈藥」嚴重不足。

　　所以，美國如果針對伊朗匯率而展開行動，預計伊朗招架的手段不足，伊朗貨幣伊朗里亞爾匯率再次貶值恐難以避免。

　　③針對黃金價格：

　　不管伊朗局勢如何，中東地區衝突升級已經成為必然。不僅要考慮美伊之間衝突升級，還要考慮「土耳其局勢的演變」、「伊朗、以色列在敘利亞的軍事衝突」、「OPEC針對伊朗石油出口的封鎖」等，並且自8月以來，中東衝突有明顯升級的跡象。

　　金價在8月中旬也開始出現明顯的企穩技術信號。

　　所以，預計2018年下半年金價可能會以震蕩反彈為主，隨著衝突升級反彈至1240附近概率較大。

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