2018.08.13 消化壓力要熬時間

來自專欄 A股收盤小筆記77 人贊了文章

————近期市場情況————

因為最近事情有點多，最近的更新進度有點耽誤了，

所以今天先集中回顧一下最近的行情走勢情況，

最近幾個交易日的市場行情，最顯著的特徵就是波動非常劇烈，

短短的幾個交易日內，暴力長陽、低開下行、單日反轉等高波動走勢交替出現。

上周二上證指數收長陽線，原因是當天有傳聞說財政部即將公布一個數額非常巨大的積極財政政策方面的規劃。傳聞一出地產板塊和基建板塊漲幅較大，直接帶動了市場氣氛，同時港股方面的內房股也集體上漲。

上周三上證指數低開下行，主要原因是周二的傳聞並沒有得到兌現，再疊加一些關於貿易戰的負面消息，導致了市場氣氛迅速冷卻，指數出現大幅回落。

上周四上證指數早盤再度低開，但是受到國家科技領導小組成立的消息刺激，中小創和高新科技板塊迅速上攻，帶動指數再次出現長陽。

上周五是唯一一個比較平靜的橫盤走勢。

今天上證指數早盤開盤情況依然不甚理想，主要是受部分一線城市房貸利率折扣「一日游」的情況影響，銀行股和房地產板塊開盤情況都比較低迷，直接拉低了指數，盤中上證指數一度下探到2740一帶，下午再次由中小創和科技股帶隊完成回升。

這幾個交易日市場的劇烈搞得很多投資者的心情猶如過山車一般，

而且其中出現兩次長陽的過程中，由於介入時間點非常不好把握，短期很難有效參與，很多一直等著短期抄底的投資者只能「望陽興嘆」，也有部分之前進場埋伏短期機會的投資者被中間的低開和下行給洗出來了。

最近這幾個交易日的走勢確實比較特殊，我回顧了一下我經歷過的歷史行情，幾乎很難找到一段相似的歷史走勢可以作為有效參考。

所以最近這幾天也暫時沒有參與，不過稍微好一點的情況是，即使近期市場指數波動節奏奇怪，波動幅度又大，但是短期市場重心還是在之前雙底的基礎上，向上移動了。

最近又有言論開始表達對後市行情的樂觀，我個人感覺是，中短期趨勢方面只能說隱含了一定的機會，還有待進一步轉化和明顯，但是這個程度還遠遠談不上樂觀。

這裡說一下我自己對後續行情的一點操作規劃，

從5分鐘線級別，15分鐘線級別和60分鐘線級別的均線系統情況來看，前期下跌造成的壓力線下移和集中已經出現了，目前短分時均線系統的壓力線都彙集在2815一帶。

而今天的收盤點位已經距離這個壓力線集中區域不遠了，

因此按照我們一貫的原則，我們是不打算在指數臨近壓力線密集區時建倉或者加倉的，

如果上證指數對這個壓力線集中區域進行攻擊的話，

有兩種可能性，

一種是順利拿下2815阻力區間，那麼上證指數的中短期目標就還是向日線級別MA60均線做一次回歸；

另一種可能就是指數受阻於2815阻力區間，那麼高波動，低成交量且壓力線前遇阻這三項疊加的話，指數大概率會再次向下探底。

因此，只有上證指數順利拿下2815之後才能研究是否加倉利用一下短期機會，否則就要在指數受困於2815之後及時兌現前期盈利或者保住短期市場反彈的回血成果。

長期趨勢的話，由於上證指數目前始終處於均線空頭排列之下，長期趨勢的反轉不是近期可能出現的情況，空頭排列不解除，長期趨勢逆轉這個事就不要想了。

————A股的包袱問題————

我們上次更新中簡單說了一下A股市場的包袱問題，

引發了很多小夥伴的感慨，A股身上過多和過於沉重的包袱，

讓A股市場在今天的點位幾乎和十年前幾乎沒有變化，

我們討論A股的包袱問題，

並無意於將這個問題簡單的歸罪於監管部門或者某個監管部門的負責人，

A股市場的諸多沉重包袱有兩個來源，一種是歷史遺留問題；一種是被不合理強加的壓力。

所以我比較敬佩的證監會主席中，

周正慶解決了不規範的場外市場問題，尚福林解決了股權分置問題，都是幫A股卸掉了歷史遺留問題導致的包袱，因此在這兩位解決問題之後，市場都報以熱烈的行情。

周小川頂住了其它部委的壓力，回絕了國有股的不合理減持要求，避免A股市場承擔不合理的壓力。

而目前的A股市場，已經到了包袱最沉重的時刻，

背是肯定背不動了，不被壓垮就已經很不錯了，

不過除了技術分析的方式從形態上判斷底部，還有從估值角度來分析市場底部之外，

對政策變化的關注也是判斷市場底部的一個重要思路，

股災之後的高壓監管、貿易戰帶來的負面預期、

牛市期間IPO發行和各種定增等擴容操作帶來的解禁壓力

IPO堰塞湖排解帶來的擴容壓力和CDR、獨角獸帶來的預期擴容壓力

去槓桿帶來的增量資金不足和存量資金流失、大部分上市公司經營的持續下滑

我們看一下這幾大包袱，目前稍微得到一定緩解的是去槓桿帶來的資金荒這一項，

由於前段時間會議上關於「六穩」和去槓桿過渡期的安排，去槓桿給股市造成的壓力最高峰期已經暫時渡過；

股災之後的高壓監管，目前主要集中在退市方面，常態化監管正在慢慢取代「運動式監管」；

貿易戰帶來的負面影響，目前來看將成為一段時期內的持續負面影響因素；

定增和解禁帶來的市場壓力要靠時間和空間慢慢消化；

今年的IPO速度和規模明確低於去年同期，而且最近已經有48隻次新股跌破了發行價，

隨著破發股票數量的增加和市場行情的低迷，之前被很多投資者認為不可能再次出現的暫停或者暫緩IPO，出現的可能性也在增加。

而最近獨角獸上市的步伐暫緩，曾經引爆輿論的CDR至今仍為開出第一槍。

IPO、CDR和獨角獸的壓力還存在諸多不確定因素；

大部分上市公司的經營業績下滑，產業空心化的情況也需要大量時間去淘汰，重整和修復。

而A股市場歷次牛市的出現，不僅需要監管部門幫助A股市場卸掉包袱，甚至還需要在提供一點動力和支持，而目前我國經濟工作的主要方向在於地方債的解決和槓桿的「先穩後去」，所以等政策馳援股市，這個需求的滿足排序上就很靠後，不會是短期能盼來的。

從上一輪牛熊轉換來看，A股市場沒卸掉一個包袱，就會緩一口氣，出現一波反彈；但是這些卸包袱帶來的反彈都不足以扭轉趨勢，直到所有包袱卸完，鼓勵和支持政策出爐，才能實現趨勢的逆轉。

而這一輪牛熊轉換當中，A股市場遇到的包袱大多數都是要靠時間消化的長期包袱，

因此，市場完成最終的探底和尋底，還要有較長的時日來進行，過早重倉賭長線的話，時機還遠未成熟，還是盡量持幣或者適當參與一些定投為主。

等技術上出現周線級別底部+估值接近歷史低位+政策推進卸包袱過程，三項條件同時滿足時，再考慮大規模布局就好。

在此之前，短期機會特別把握時適當參與，模稜兩可的短期機會盡量迴避為主。

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