【後續影響】625億美元！拜耳成功收購孟山都，全球農化新格局落定！

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來源：農資與市場雜誌

導語：繼陶氏杜邦合併、中國化工收購先正達後，拜耳完成收購孟山都的交易，意味著此輪行業大洗牌暫告一段落，全球農化市場形成「三足鼎立」格局！

6月7日，在獲得全部監管批准後，德國拜耳公司以625億美元完成收購美國孟山都公司！這意味著有史以來德國規模最大的海外併購交易正式完成，同時還誕生了全球最大的種子和殺蟲劑生產商。

拜耳在聲明中稱，「拜耳的公司名將繼續保留，而孟山都則將不再是個公司名。被收購的產品將會保留各自的品牌名，並成為拜耳產品組合的組成部分。」

關鍵市場附加條件通過

從業務板塊看，兩家公司互補性很強。孟山都在傳統育種、生物技術育種、數字化農業等領域在行業居於領先；而拜耳在農作物保護業務方面有明顯優勢。

摩根士丹利估計，合併後的公司將佔據約28%的全球農用化學品市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。

業內人士指出，拜耳的業務目前主要集中於歐洲和亞洲，收購孟山都後，將進軍美國市場。

收購完成後，全球農業化肥市場將最終形成「拜耳+孟山都」、「中國化工+先正達」、「陶氏+杜邦」的三足鼎立格局。

拜耳成為孟山都唯一股東

拜耳對孟山都的收購之路可謂是一波三折。2016年5月，拜耳宣布收購孟山都，並於2016年9月與孟山都以每股128美元的價格簽訂了協議。包括截止至2018年2月28日孟山都的待償還債務在內，目前的收購金額約為625億美元。同時，作為監管批准的一部分，拜耳同意以76億歐元的總價剝離部分業務，相關業務2017年銷售額總計22億歐元。加上孟山都並減去將要剝離的業務，2017年拜耳在健康與農業領域的業務規模旗鼓相當，總銷售額估算約450億歐元，其中合併後的作物科學銷售額約為200億歐元。2017年，除去將要剝離的業務所涉的員工，兩家公司的員工總人數約為115000人。

該交易有望創造巨大價值。拜耳方面預計，從2019年開始，將對每股核心盈利產生積極貢獻。從2021年開始，每股核心盈利有望實現兩位數增長。並且，業務剝離調整後，拜耳預計從2022年開始，所產生的協同效應將為每年的不計特殊項目的息稅折舊攤銷前利潤貢獻12億美元。

據了解，為完成孟山都收購工作，拜耳已獲得了首期570億美元的過橋融資。例如2016年9月所宣布，這筆過橋融資將通過股權和債權並用的方式進行再融資，其中部分再融資工作已經完成。最終確定的股權再融資方式為發行認股權，已經於昨日宣布。

拜耳管理委員會主席沃納·保曼（Werner Baumann）認為：「收購孟山都是一個戰略里程碑，將加強拜耳在健康與營養領域領先的業務組合。拜耳農業業務規模將增倍，打造引領農業創新的引擎，幫助我們更好地服務客戶，挖掘農業的增長潛力。」

此外，收購成功之後，拜耳將成為孟山都的唯一股東。根據美國司法部批准所附條件的要求，在拜耳完成向巴斯夫剝離業務後，拜耳與孟山都的運營整合將立即啟動，預計時間在2個月後。保曼說：「在過去2年里，我們為即將開始的整合做了大量的籌備工作。我們以往整合其他大型公司的豐富經驗足以證明我們一定會順利完成整合。」

另據了解，拜耳仍將繼續作為公司名稱。孟山都不再作為公司名稱而使用，這就意味著擁有117年歷史的孟山都的公司名將不復存在。收購的產品將保留其品牌名稱，並成為拜耳產品組合的一部分。

全球農化格局三足鼎立！

相關行業資料顯示，自2015年起，在氣候模式變化、穀物出口競爭和全球農業經濟趨疲的推動下，全球性行業巨頭為追求更高效率，進行了一連串的大型併購交易。

2015年5月，孟山都對總部位於瑞士的競爭對手——全球第三大種子公司及第一大植物保護公司先正達(Syngenta)發起要約收購，但被其拒絕。當年年底，與孟山都、拜耳、先正達同屬全球六大農化巨頭的陶氏(Dow)與杜邦(DuPont)合併，新公司成為全球僅次於巴斯夫(BASF)的第二大化工企業，並超越孟山都成為全球最大的種子和農藥公司，國際農化市場面臨洗牌。2017年6月，中國化工以430億美元完成對先正達的收購，成功躋身全球農化巨頭之列。同年5月，孟山都收到拜耳的要約收購提議，並於稍後接受其報價。

經過兩年多的激烈博弈，全球農化行業幾大跨國巨頭間的併購整合即將落下帷幕。中國化工集團已於2017年率先完成對先正達的收購，陶氏和杜邦也已成功合體，隨著拜耳對孟山都收購案的即將塵埃落定，全球農化行業格局產生顛覆性變革，行業集中度進一步提升，全球農化市場之前的六大巨頭「壟斷」的行業格局開始退出舞台。

隨著全球農化巨頭頻頻「合併同類項」，農化巨頭的議價能力顯著提升，這無疑會給既有的市場定價機制產生衝擊。中信建投研究團隊表示，合併之後可能會帶來農化產品價格企穩回升，作為剛剛收購先正達的央企中國化工將會如何應對跨國巨頭對行業的衝擊值得關注。

守著一畝三分地，兼職種地總監，有做農業的朋友，歡迎來撩！

公眾號：唯恆農業（weihengny）

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