#經濟周期專題一 | 經濟危機是周期性現象

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本節提綱：

1. 什麼是經濟周期

經濟周期是經濟在擴張（增長）和收縮（衰退）之間的波動。如圖所示，經濟經歷高峰和低谷，呈現出周期性的變化。

一些經濟學家認為經濟衰退是現代經濟中的周期性現象，不可避免，並非是自由市場失效導致。認為政府不應該干預，只會讓情況更糟。比如：寬鬆的貨幣政策（印錢）可能導致更高的通脹，和低效的政府投資，最終導致通脹和負債雙雙上漲。

而主張政府干預的凱恩斯主義者則認為，可以通過釋放流動性（印錢）刺激就業，因此避免最壞的蕭條情況發生，甚至縮短衰退期，加快經濟復甦。

2. 經濟周期的各個階段特徵

一個經濟周期一般表現為繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段，在圖形上則有上漲、頂峰，衰退和谷底。

繁榮期：

生產迅速增加，投資增加，信用擴張，價格水平上升，就業增加，公眾對未來樂觀。

個人：收入上漲、消費上漲，房產租售價格激增；就業機會多，工資上漲

企業：投產資擴大生、滿足消費需求、獲得更利潤

貿易：貿易需求增加，貿易繁榮

稅收：人們掙得多花的多，企業盈利好，國家稅收增加。用更多的錢用來投資，或者提高社會福利（教育、醫療、環境、交通）。

價格：經濟過熱，工人、土地成本上漲，顯現通貨膨脹

衰退期：

經濟活力明顯減弱，消費需求、投資急劇下降。

採購零部件和原材料下降

失業率上升，空缺職位減少

企業倒閉，利潤降低，投資降低

消費者和企業信心下降，消費支出收縮，零售業銷量下滑

貿易進出口額下降

股票下跌，債務違約顯現

政府稅收減少，因為失業人口，福利支出增加，財政赤字迅速增加

蕭條期：

蕭條是指規模廣且持續時間長的經濟衰退

企業盈利水平極低，生產萎縮，出現大規模破產倒閉。

信用緊縮，失業嚴重，公眾對未來悲觀。

蕭條的最低點成為谷底，就業與產量跌至最低，

復甦：從谷底回升

這個階段呈現為經濟總量從谷底開始回升。

這個階段，企業信心非常重要，如果企業預計復甦將是暫時的，或者規模疲軟，復甦可能受到抑制。

經濟復甦也可能是政府刺激需求後進行，如降息：貨幣寬鬆，向銀行注入更多資金，增加貸款的供應。

總結來看：

3. 經濟周期的形成原因

信貸擴張與收入分化：

1、信貸寬鬆，流動性好，經濟景氣，社會欣欣向榮；

2、富人用借的錢去投資，資本回報率高、賺錢多；窮人收入增長慢；

3、通貨膨脹，現金貶值預期，資金湧向資產，推升房產價格。早期投資者獲益，財富向富人轉移

5、房價上漲恐慌，進一步上漲預期，窮人開始借貸買房

5、債務負擔重，窮人消費降低，產品賣不出去，經濟活力下降，企業利潤降低

6、裁員情況出現，失業率上升

7、經濟陷入衰退，重複上一個循環

債務的自身強化：

在經濟系統中，債務有天然的強化效應。

資本擴張驅動下，企業和政府「負債」投資。繁榮時期，人們不怕負債的樂觀情緒，進一步推升居民借錢。

經濟開始放緩後，生產性收入下降、企業債務償還能力弱，不得不借新債還舊債，此過程不斷反覆強化，最終導致「明斯基時刻」，收入無法償還利息。借債人跑路，大面積違約和壞賬出現，引發流動性危機，金融系統受到威脅。

科技創新&供給變化：

在熊彼特的「創新理論」中：創新引起模仿，模仿打破壟斷，刺激了大規模的投資，引起經濟繁榮。當創新擴展到相當多的企業之後，盈利機會趨於消失，經濟開始衰退。市場期待新的創新行為出現——整個經濟體系將在繁榮、衰退、蕭條和復甦四個階段構成的周期性運動過程中前進。

技術創新可以循環進行，如果生產和投資出現停頓的話，會導致經濟衰退。距離信息技術的第三次工業革命已經過去20年，期待新的科技爆發形成力量。

導致經濟衰退的其他原因：

貿易戰：

貿易戰和報復性關稅可能會導致需求下降。

輸入型通脹：

油價的飆升可能導致更高的成本-滯脹和需求下降。油價上漲是導致2008年經濟衰退的一個因素。

4. 多長時間是一個周期？

以美國為例，根據美國國家經濟研究局(NBER)的數據

自1854年以來，經濟周期平均為38.7個月

自1945以來，經濟周期平均為58.4個月。

自1991以來，近倆個經濟周期平均為120個月(10年)。

目前的經濟周期始於2009年，現在已經持續了9年多。

中周期理論：

朱格拉

在1862年出版了一本書《論德、英、美三國經濟危機及其發展周期》，提出了十年為一個循環的經濟周期理論，一個經濟周期會經歷「上升」、「爆發」和「清算」。

長周期理論：

康德拉季耶夫長波

約50-60年為一循環的經濟周期現象。一般將長波分成兩段：上升的A階段與下降的B階段。長波之名源於蘇聯經濟學家尼古拉·康德拉季耶夫。他在著作《大經濟周期》（1925年）及同一時期的其餘著作中提出了此一觀點。

傳統文化中的周期論：

三十年為一世，三十年會有一個變化；比如1949-1979，1979年改革開放，試水市場經濟。1979-2009，09年爆發全球性金融危機。

六十年為一個花甲，兩個花甲是一百二十年，有一個變化.

一個花甲有五紀，十二年為一紀，在「世」與「紀」中，有小的變化。

六十年中小變化，一百二十年大變化，五百年更大的變化。

孟子「五百年必有王者興」,在中國文化中，五百年是歷史文化命運的關鍵。

5. 有關經濟蕭條期的思考

經濟蕭條的益處：

美國總統HEBERT HOOVER 曾說，他的財務秘書ANDREW MELLON曾經建議他在大蕭條時期：

「清算勞動力，清算資產，這將夯實我們的系統基底，人們會更加努力的工作，同時思考一種更道德的生活。」

另外，在大蕭條時期，缺乏效率的公司會將退出市場，適應力強的公司通過削減花銷變得更加有效率。在更長時間看來，經濟會因為對缺乏效率企業的清算而受益。一些潛在偉大的公司在大蕭條時期成長和獲得機遇，比如迪斯尼。

人們對蕭條的恐懼：

主要是失業問題，同時失業造成的債務難以償還。長時間的失業，也可能讓勞動力難以回到就業環境。

6. 美國的周期參考

美國經濟近30年的時間裡大體上經歷了七個完整的周期，每個周期經濟主要是根據經濟明顯衰退的時間點來劃分(灰色部分代表美國經濟衰退期)。

第一周期是1970年1月-1975年3月，第一次石油危機，主要特點就是惡性通貨膨脹

第二周期是1975年6月-1982年9月，惡性通貨膨脹轉為通縮

第三周期是1982年12月-1987年3月，高赤字經濟，股市大崩盤

第四周期是1987年6月-1991年3月，平穩增長時期

第五周期是1991年6月-2001年9月，低通脹，高增長的新經濟時期

第六周期是2001年12月-2009年6月，次貸危機引發的金融危機

第七周期是2010年--至今，美國經濟的復甦增長

6.近現代的經濟危機

1998年，下崗潮，外遇亞洲經濟危機，內經濟體制改革

2009年，全球金融危機，中國推出4萬億刺激政策

專題預告：