關鍵指標看中報系列之13-韋爾股份等後14家公司0731披露

來自專欄價投圈

一、前言

1、本篇涉及萬盛股份、萬通地產、韋爾股份、維宏股份、西山煤電、新宙邦、亞光科技、億緯鋰能、永新股份、雲海金屬、浙江東日、真視通、中超控股、中電環保14家公司，披露時間為7月31日。（7.31共披露了58家，本次為第45-58家）

2、劃重點：本篇14個公司中，韋爾股份（注意現金流）、浙江東日（回報一般）表現尚可，其他暫時不必關注。

3、數據選至choice，中報未披露完畢，只進行單個公司關鍵指標的簡要分析，不構成投資建議。

二、關鍵指標說明

（與上期一致，知道的可以略過了）下表中指標均進行了簡寫，請務必先閱讀此說明：

1、收入：營業收入；利潤：歸母扣非凈利潤；現金：經營活動現金流量凈額。

2、ROE1：凈資產收益率（歸母扣非加權），用於看該公司真正的收益狀況；

ROE2：凈資產收益率（歸母平均），用於拆解杜邦分析。

凈利率：歸母凈利潤；周轉率：總資產周轉率；槓桿：權益乘數；

凈周期：應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數。

3、PE：滾動市盈率（TTM，扣非）；PEG：正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率，此處為17年較16年增長率（歷史數據）；PB：市凈率，扣除商譽；PS：市銷率，營業收入為TTM數據；EPS稀：每股收益，扣非後稀釋數據。

4、收入、利潤、現金單位為億元；收入利潤的增減為成長率，其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至8月5日。

三、7.31披露中報的關鍵數據

1、萬盛股份：（NO，綜合表現差）

盈利能力：弱。毛利率低（下降），扣非凈利率低（4%大衰）。

成長性：差。收入、利潤衰退，EPS低。

賺現能力：較好。經營凈現金與利潤匹配。

綜合能力：差。資產收益率低（扣非凈利率低、周轉率一般、槓桿一般）、營業周期縮短（存貨、應付周期增加）。

估值：PE、PB高估。

2、萬通地產：（NO，成長好現金流尚可，但盈利能力弱回報低）

盈利能力：弱。毛利率低（大降），扣非凈利率低（4%，微降）。

成長性：好。收入、利潤高成長，但EPS低。

賺現能力：強。凈現金較利潤多。

綜合能力：差。凈資產收益率低，扣非凈利率低、周轉率低、槓桿尚可，營業周期縮短（存貨應付周轉天數減少）。

估值：PE高估、PB低估。

3、韋爾股份：（現金流不佳，其他表現較好）

盈利能力：一般。毛利率低（上升），扣非凈利率一般（8%上升）。

成長性：佳。收入、利潤高成長，EPS尚可。

賺現能力：差。經營凈現金負數、較凈利潤低。

綜合能力：較好。凈資產收益率較高（凈利率尚可、周轉率較好、槓桿尚可、凈周期減少、應收應付周轉天數減少）

估值：PE、PB稍高

4、維宏股份：（NO，利潤表現不佳、回報低）

盈利能力：好。毛利率高（下降），扣非凈利率高（19%，下降）。

成長性：弱。收入增長、利潤小衰，EPS低。

賺現能力：較好。經營凈現金與凈利潤匹配。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（扣非凈利率高、周轉率低、槓桿低、凈周期縮短、存貨周轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

5、西山煤電：（成長及賺現能力較好，其他一般）

盈利能力：弱。毛利率一般（下降），扣非凈利率一般（7%，微升）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高、EPS一般。

賺現能力：佳。經營凈現金遠高於利潤、大幅增加。

綜合能力：一般。凈資產收益率一般（凈利率一般、周轉率一般、槓桿高、凈周期縮短、存貨應收應付周轉天數減少）

估值：PE、PB低估。

6、新宙邦：（NO，綜合表現較弱，毛利及盈利能力下降）

盈利能力：尚可。毛利率一般（下降），扣非凈利率尚可（10%大降）。

成長性：弱。收入大增、利潤衰退、EPS一般。

賺現能力：較好。經營凈現金與利潤匹配。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率尚可、周轉率一般、槓桿一般、凈周期延長、存貨周轉天數減少、應收周轉天數增加）

估值：PE、PB高估。

7、亞光科技：（NO，綜合表現弱，盈利成長的質量不高）

盈利能力：一般。毛利率低（持平），扣非凈利率一般（8%上升）。

成長性：佳。收入、利潤大增，EPS高（大增）

賺現能力：差。經營凈現金負數、低於凈利潤。

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率一般、周轉率低、槓桿一般、凈周期增加、存貨周轉天數大減、應收周期大增）

估值：PE、PB高估。

8、億緯鋰能：（NO，綜合表現較弱，盈利及回報降低）

盈利能力：一般。毛利率低（下降），扣非凈利率尚可（8%下降）。

成長性：一般。收入高成長、利潤衰退，EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤差異大。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率尚可、周轉率低、槓桿稍高、凈周期大減、應付周轉天數大增）

估值：PE、PB高估。

9、永新股份（NO，綜合表現較弱）

盈利能力：一般。毛利率低（持平），扣非凈利率一般（8%持平）。

成長性：尚可。收入、利潤成長，EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤低。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率一般、周轉率尚可、槓桿一般、凈周期持平）

估值：PE低估、PB稍高。

10、雲海金屬（NO，綜合表現弱）

盈利能力：差。毛利率低（微升），扣非凈利率低（2%持平）。

成長性：一般。收入、利潤微增，EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤低、規模小。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率較高、槓桿稍高、凈周期增加、應收周轉天數增加）

估值：PE、PB高估。

11、浙江東日（成長性及盈利能力較好，其他尚可）

盈利能力：佳。毛利率較高（持平），扣非凈利率高（25%微降）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高，但EPS低。

賺現能力：一般。經營凈現金與凈利潤較匹配。

綜合能力：尚可。凈資產收益率尚可（凈利率高、周轉率低、槓桿一般、凈周期縮短、應付周轉天數增加）

估值：PE正常、PB高估。

12、真視通（NO，綜合表現差）

盈利能力：弱。毛利率低（微降），扣非凈利率低（5%下降）。

成長性：差。收入衰退、利潤大幅衰退，EPS低。

賺現能力：差。經營凈現金較凈利潤差異大。

綜合能力：差。凈資產收益率低（扣非凈利率低、周轉率一般、槓桿一般、凈周期增加、存貨應收應付周期增加）

估值：PE、PB高估。

13、中超控股（NO，綜合表現差）

盈利能力：差。毛利率低（微降），扣非凈利率一般（1%下降）。

成長性：弱。收入增長、利潤大衰，EPS低。

賺現能力：好。經營凈現金較凈利潤高。（存疑，利潤規模很低，現金增加很多-初步發現應收票據大幅減少，其他暫未分析）

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率尚可、槓桿超高、凈周期減少、存貨應收周轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

14、中電環保（成長性及盈利能力尚可，賺現及回報低）

盈利能力：尚可。毛利率一般（上升），扣非凈利率較高（13%持平）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高，但EPS低。

賺現能力：差。經營凈現金負數、較凈利潤低。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率較高、周轉率低、槓桿一般、凈周期減少）

估值：PB高估、PB稍高。

四、小結

1、單從中報數據看，韋爾股份（注意現金流）、浙江東日（回報一般）表現尚可，其他暫時不必關注。

2、分析財報時，一看盈利能力，二看回報能力（凈資產收益率），三看成長性（也不能太瘋，結合經營凈現金），四結合估值；而分析公司時，則要兼顧外部環境、行業狀

況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。

送大家一句話吧，共勉：人生最精彩的不是實現夢想的一瞬間，而是堅持夢想的過程。

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