侯文斌: 鉑與銠

08-21

侯文斌: 鉑與銠

2 人贊了文章

鉑族金屬由鈀基-鉑基元素(PPGEs)和銥基-鉑基元素兩大類組成。第一組由鉑、鈀和銠組成。第二組由銥、鋨和釕組成。它們都具有高耐熱性、不變色性、耐化學侵蝕性和優良的導電性。鉑在公元前700年首次被發現;另一種鉑族金屬直到19世紀才出現。

2016年1月，鉑和鈀的價格分別跌至每盎司812.20美元和451.50美元。2016年1月，銠的價格略低於每盎司900美元。

2008年，鉑金達到歷史最高位，每盎司2308.80美元。鈀在2013年1月觸及1133美元的高點。在期貨市場上，紐約商交所的鉑和鈀期貨都在交易。銠只在現貨市場交易，其創紀錄高點出現在2008年，每盎司價格略高於1萬美元，使鉑族金屬成為現代歷史上交易價格最高的貴金屬。

8月6日，鉑價在824美元附近交易，比2016年初的低點高出11.80美元。鈀價為每盎司900美元，略低於2016年1月高點的兩倍，此前在2018年第一個月曾達到峰值和創紀錄水平。與此同時，銠的交易價格為每盎司2260美元，略高於2016年初的2.5倍。

銠從鈀得到了看漲的接力棒

儘管鉑價自2016年8月以來一直在下跌，但鈀價走勢相反。

鈀價從2016年1月的451.50美元升至今年第一個月的每盎司1133美元的高點。自那以後，價格已經回落，但在8月6日的900美元水平上，價格仍接近2016年初的兩倍。與此同時，銠似乎從鈀金市場接過了牛市接力棒，在過去一年裡，銠的價格從910美元漲到了2200美元每盎司，因為它的價格在短短一年內翻了一番。2016年，銠價格跌破每盎司600美元。

銠是鉑礦開採的副產品，在化工和汽車工業催化轉化器中有應用。

由於銠沒有開採主礦，市場的流動性有限。此外，滿足需求的庫存有限。據預計2019年及以後，全球經濟狀況的改善可能導致需求增加，並將基本面推回到赤字狀態。

銠的價格一直比鉑貴，因為銠和鈀都主要用於汽油驅動的汽車，而鉑傳統上被用於柴油驅動的汽車發動機。然而，如果亞洲需求下降，中國經濟增長放緩可能會阻礙銠價格的上行勢頭。

與此同時，過去一年的價格走勢可能表明，一個佔主導地位的市場參與者正在囤積銠，隨著每盎司超過1萬美元的歷史高點，銠市場仍有很大的上漲空間。

鉑的熊市可能會繼續推高銠的價格，因為礦場關閉導致產量下降，而從地殼提取鉑的價格成為一個失敗的命題。

與此同時，鉑金市場最近最看漲的因素或許是鉑類產品價格的下跌。從2016年到2018年，鈀價格一路飆升，創下歷史新高。如今，銠的市值比去年同期增長了一倍以上。然而，鉑金價格仍接近10年來的最低水平。鉑金可能正處於或接近一個顯著的底部，因為當產量放緩時，庫存傾向於下降，而低價格下需求增加導致價格回升。全球鉑儲量遠不及黃金和白銀。鉑金的投資需求也遠小於黃金和白銀，而鉑金每盎司的工業需求則要高得多。在鉑市場，南非的礦場關閉可能成為點燃鉑金市場早該上漲的火花。鉑的主要生產成本與其他貴金屬相比非常高，因為鉑存在於地殼深處，開採成本很高。

自鉑金在2014年跌破黃金價格以來，從多頭角度看，鉑金是最令人沮喪的交易之一。在過去的四年里，這種被稱為「富人的黃金」的貴金屬在金價跌至450美元的低點、截至8月6日仍比黃金低387美元的價位時，一直是如此。鉑金兌鈀金價格亦跌至折價，本周初，鉑金對鈀金的交易價格為折價79美元。

鉑的流動性比鈀和銠都要高，而且作為一種投資性金屬已有一段歷史。工業用戶可以用鉑來替代鈀和銠，而且現在鉑的價格更低，對鉑的需求可能會增加。同時，鉑具有較高的熔點和沸點，比鈀和銠更緻密，更適合工業用途。