CFA一級備考錦囊之：固定收益

CFA一級備考錦囊之：固定收益

4 人贊了文章對於CFA一級的考生來說，佔比為10%的Fixed Income（固定收益）可算是最難啃的一塊「骨頭」了。這部分內容是當之無愧最難的課程之一。另外，由於日常生活和工作中固定收益產品與市場的信息會比較少，因此很多考生學習這門課的時候會感覺難度比較大。

固定收益類資產占整個金融資產的比例超過60%。不管是從融資，還是從投資的角度，固定收益類的都是主要的方式。就算是日常生活中，也是息息相關的，例如買房子的時候，找銀行借的房貸，就是典型的固定收益類產品。因此，這部分的學習還是很值得我們重視的。

CFA一級的Fixed Income包括2個study session，一共6個reading，分別是：

? Study Session 15: Basic Concepts

? Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements

? Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding

? Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation

? Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities

? Study Session 16: Analysis of Risk

? Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return

? Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis

其中，Reading 52、Reading 54和Reading 55講的是產品與市場。主要包括三大類固定收益產品：政府相關債權、公司債和資產支持債券；以及固定收益市場：主要包括債券的發行與交易。Reading 54主要講的是債券的定價和收益。Reading 56和Reading 57是講解債券最重要的兩種風險：利率風險和信用風險。

從考試的重要度來看，Reading 54和Reading 56是最重要的，Reading 52和Reading 55其次，Reading 53和Reading 57最不重要。Reading的重要考點總結如下，供各位考生學習參考：

? Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements

? 債券的五個basic features；

? 債券的cash flow structure的設計，包括本金和票息；

? 債券的內嵌期權(embedded option)，包括call、put和convertible。

? Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding

? 債券一級市場（Primary market）的發行機制；

? 回購（Repo）的定義，影響repo rate和repo margin的因素。

? Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation

? 利用單個折現率、即期利率、遠期利率給債券定價的方法和計算；

? 到期收益率（YTM）、贖回收益率（YTC）；

? 應計利息（AI）、凈價格、全價格；

? 即期利率（spot rate）跟遠期利率（forward rate）之間的換算。

? Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities

? Mortgage的特徵；

? MBS提前償付風險的定義、性質與衡量；

? CMO分層後，各層的風險特徵。

? Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return

? 債券回報的來源，利率風險的分類；

? 久期(Duration)的定義，類別，影響久期大小的因素；

? 凸度及凸度效應；

? Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis

? 信用風險的4C分析。
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