關鍵指標看中報系列之14-泰嘉股份等17家公司0801披露

來自專欄價投圈

一、前言

1、本篇涉及百川能源、春興精工、鼎捷軟體、東寶生物、宏昌電子、華能國際、康斯特、老白乾酒、睿能科技、三峽新材、泰嘉股份、西部創業、祥龍電業、優德精密、正業科技、中電電機、佐力葯業17家公司，披露時間為8月1日。（8.1共披露了58家，本次為第45-58家）

2、劃重點：本篇17個公司中，泰嘉股份（可進一步觀察，除回報較弱外，其他表現較好），其他暫時不必關注。

3、數據選至choice，中報未披露完畢，只進行單個公司關鍵指標的簡要分析，不構成投資建議。

二、關鍵指標說明

（與上期一致，知道的可以略過了）下表中指標均進行了簡寫，請務必先閱讀此說明：

1、收入：營業收入；利潤：歸母扣非凈利潤；現金：經營活動現金流量凈額。

2、ROE1：凈資產收益率（歸母扣非加權），用於看該公司真正的收益狀況；

ROE2：凈資產收益率（歸母平均），用於拆解杜邦分析。

凈利率：歸母凈利潤；周轉率：總資產周轉率；槓桿：權益乘數；

凈周期：應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數。

3、PE：滾動市盈率（TTM，扣非）；PEG：正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率，此處為17年較16年增長率（歷史數據）；PB：市凈率，扣除商譽；PS：市銷率，營業收入為TTM數據；EPS稀：每股收益，扣非後稀釋數據。

4、收入、利潤、現金單位為億元；收入利潤的增減為成長率，其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至8月5日。

三、8.1披露中報的關鍵數據

1、百川能源：（綜合表現較好，須注意賺現能力弱、毛利率大降）

盈利能力：好。毛利率較低（下降），扣非凈利率高（20%微降）。

成長性：佳。收入、利潤高成長，EPS尚可。

賺現能力：弱。經營凈現金較利潤低。

綜合能力：較好。資產收益率較高（扣非凈利率高、周轉率一般、槓桿一般）、營業周期縮短（存貨、應付周期減少）。

估值：PE低估、PB高估。

2、春興精工：（NO，盈利及綜合表現差，收入高成長的質量低）

盈利能力：差。毛利率低（微降），扣非凈利率低（1%，下降）。

成長性：一般。收入大增、利潤大衰，EPS低。

賺現能力：較好。凈現金較利潤多。

綜合能力：差。凈資產收益率低，扣非凈利率低、周轉率一般、槓桿稍高，營業周期縮短（存貨應收應付周轉天數減少）。

估值：PB高估。

3、鼎捷軟體：（NO，綜合表現差，高薪酬換來收入小成長）

盈利能力：弱。毛利率很高（持平），扣非凈利率低（4%持平，期間費率76%。銷售費用3億-工資等2.3億；管費1.6億-工資0.6億/研發0.7億）。

成長性：一般。收入、利潤小幅成長，EPS低。

賺現能力：差。經營凈現金負數、較凈利潤低。

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率一般、槓桿一般、凈周期減少、應收賬款周轉天數減少）

估值：PE、PB稍高

4、東寶生物：（NO，成長及賺現能力較好，但盈利能力一般回報低）

盈利能力：弱。毛利率低（持平），扣非凈利率一般（7%，持平）。

成長性：較好。收入、利潤高成長，但EPS低。

賺現能力：較好。經營凈現金與凈利潤匹配。

綜合能力：差。凈資產收益率低（扣非凈利率一般、周轉率低、槓桿低、凈周期縮短）

估值：PE、PB高估。

5、宏昌電子：（NO，綜合表現弱）

盈利能力：弱。毛利率低（持平），扣非凈利率低（4%，微升）。

成長性：較好。收入、利潤高成長、EPS低。

賺現能力：尚可。經營凈現金與利潤較匹配。

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率尚可、槓桿一般、凈周期延長、應付周轉天數減少）

估值：PE、PB稍高。

6、華能國際：（NO，成長性及賺現能力佳，盈利及回報低）

盈利能力：弱。毛利率低（上升），扣非凈利率低（2%上升）。

成長性：較好。收入成長、利潤大增、EPS低。

賺現能力：超強。經營凈現金遠高於利潤。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率低、槓桿高、凈周期延長）

估值：PE高估、PB稍高。

7、康斯特：（盈利能力及成長性好，賺現能力及回報稍弱，趨勢向好）

盈利能力：佳。毛利率高（下降），扣非凈利率高（28%上升，期間費率高）。

成長性：好。收入、利潤大增，EPS一般。

賺現能力：弱。經營凈現金低於凈利潤。

綜合能力：一般。凈資產收益率一般（凈利率高、周轉率低、槓桿低、凈周期縮短、存貨周轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

8、老白乾酒：（NO，綜合表現一般，趨勢向好）

盈利能力：一般。毛利率高（微升），扣非凈利率尚可（8%上升，相較於其他白酒太低）。

成長性：好。收入、利潤高成長，EPS一般。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤差異大。

綜合能力：一般。凈資產收益率一般（凈利率尚可、周轉率尚可、槓桿尚可、凈周期縮短、存貨周期減少應付周期增加）

估值：PE、PB高估。

9、睿能科技（NO，綜合表現一般）

盈利能力：尚可。毛利率低（持平），扣非凈利率尚可（7%微降）。

成長性：弱。收入微增、利潤衰退，EPS不錯。

賺現能力：弱。經營凈現金負數、較凈利潤低。

綜合能力：尚可。凈資產收益率尚可（凈利率尚可、周轉率不錯、槓桿一般、凈周期延長、存貨應收周期增加）

估值：PE低估、PB稍高。

10、三峽新材（NO，綜合表現弱）

盈利能力：差。毛利率超低（微降），扣非凈利率低（3%持平）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高，EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤低。

綜合能力：弱。凈資產收益率一般（凈利率低、周轉率較高、槓桿稍高、凈周期增加、應收周轉天數增加）

估值：PE低估、PB高估。

11、泰嘉股份（可進一步觀察，除回報較弱外，其他表現較好）

盈利能力：較好。毛利率尚可（微升），扣非凈利率較高（14%微升）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高，EPS一般。

賺現能力：較好。經營凈現金與凈利潤較匹配，規模小。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率較高、周轉率低、槓桿低、凈周期縮短、應收周期減少、應付周期增加）

估值：PE、PB高估。

12、西部創業（除回報較低外，其他指標較好）

盈利能力：較好。毛利率一般（持平），扣非凈利率較高（15%上升）。

成長性：好。收入、利潤大幅成長，但EPS低。

賺現能力：尚可。經營凈現金與凈利潤較匹配。

綜合能力：差。凈資產收益率低（扣非凈利率較高、周轉率低、槓桿低、凈周期縮短、存貨應收應付周期減少）

估值：PE高估、PB稍高。

13、祥龍電業（NO，綜合表現很差）

兩個字概括：很差

14、優德精密（NO，綜合表現弱）

盈利能力：尚可。毛利率一般（微升，扣非凈利率較高（13%微降）。

成長性：差。收入、利潤大幅衰退，EPS一般。

賺現能力：較好。經營凈現金與凈利潤匹配。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率較高、周轉率一般、槓桿一般、凈周期增加、存貨應收應付周期增加）

估值：PB、PB高估。

15、正業科技（盈利及成長性不錯，但賺現及回報弱）

盈利能力：較好。毛利率尚可（上升），扣非凈利率較高（15%持平）。

成長性：較好。收入、利潤高成長，EPS較高。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤低。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率較高、周轉率低、槓桿一般、凈周期增加、存貨應收應付周期增加）

估值：PB稍高、PB高估。

16、中電環保（NO，綜合表現弱）

盈利能力：一般。毛利率一般（上升），扣非凈利率較高（11%持平）。

成長性：好。收入、利潤成長較高，但EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金較凈利潤低。

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率較高、周轉率低、槓桿低、凈周期減少、存貨應收應付周期減少）

估值：PB、PB高估。

17、佐力葯業（NO，綜合表現很差）

盈利能力：一般。毛利率高（上升），扣非凈利率一般（8%微降，期間費率過高60%。銷費佔收入40%-學術推廣0.7億，你懂的）。

成長性：差。收入、利潤衰退，EPS低。

賺現能力：差。經營凈現金負數、較凈利潤低。

綜合能力：差。凈資產收益率低（凈利率一般、周轉率低、槓桿一般、凈周期增加、存貨應付周期增加）

估值：PB、PB高估。

四、小結

1、單從中報數據看，泰嘉股份（可進一步觀察，除回報較弱外，其他表現較好）、表現尚可，其他暫時不必關注。

2、分析財報時，一看盈利能力，二看回報能力（凈資產收益率），三看成長性（也不能太瘋，結合經營凈現金），四結合估值；而分析公司時，則要兼顧外部環境、行業狀

況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。

送大家一句話吧，共勉：成功的信念在人腦中的作用就如鬧鐘，會在你需要時將你喚醒。

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