關鍵指標看中報系列之4-12家公司（0722-0725披露）

來自專欄價投圈

一、前言

為讓大家快速了解中報狀況，我會按披露時間列示關鍵指標（不含銀行、證券、ST股），指標較好的會進一步分析，指標較差的則不會展開。本篇涉及浙江美大、水井坊、和邦生物、美諾華、依米康、張家界、川環科技、飛科電器、雷科防務、山東章鼓、天華超凈、中持股份12家公司，披露時間為7.22-7.25。

數據選至choice，中報未披露完畢，只進行單個公司的簡要分析，不構成投資建議。

二、關鍵指標說明

（與上期一致，知道的可以略過了）下表中指標均進行了簡寫，請務必先閱讀此說明：

1、收入：營業收入；利潤：歸母扣非凈利潤；現金：經營活動現金流量凈額。

2、ROE1：凈資產收益率（歸母扣非加權），用於看該公司真正的收益狀況；

ROE2：凈資產收益率（歸母平均），用於拆解杜邦分析。

凈利率：歸母凈利潤；周轉率：總資產周轉率；槓桿：權益乘數；

凈周期：應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數。

3、PE：滾動市盈率（TTM，扣非）；PEG：正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率，此處為17年較16年增長率（歷史數據）；PB：市凈率，扣除商譽；PS：市銷率，營業收入為TTM數據；EPS稀：每股收益，扣非後稀釋數據。

4、收入、利潤、現金單位為億元；收入利潤的增減為成長率，其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至7月30日。

三、7.22-7.25披露中報的關鍵數據

1、浙江美大：（綜合表現佳，風險：減持）

盈利能力：較好。毛利率高，扣非凈利率高25%（微增，期間費用降）。

成長性：好。收入、利潤超高成長，EPS低。

賺現能力：較好。經營凈現金正數、微增。

綜合能力：較好。凈資產收益率不錯（凈利率高、周轉率低、槓桿一般）、營業周期縮短（存貨、付款周轉天數減少）。

估值：PE稍高、PB偏高。

2、美諾華：（NO）

盈利能力：一般。毛利率不高（降低），扣非凈利率低5%（期間費用較高、微降）。

成長性：差。收入小增、利潤大衰（毛利問題）、EPS低（降）。

賺現能力：弱。凈現金為負且減少較多。

綜合能力：弱。凈資產收益率低，扣非凈利率低（表中是未扣非的）、周轉率低、槓桿尚可，營業周期延長（存貨、應收賬款周期增加）。

估值：PE高、PB尚可。

3、依米康：（NO）

盈利能力：一般。毛利率不高（微降），扣非凈利率較低6%（增加）。

成長性：好。收入、利潤高速成長、EPS低。

賺現能力：較好。經營凈現金較凈利潤高、增加較多。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率低、槓桿較高、凈周期增加、應付天數減少）

估值：PE、PB稍高

4、張家界：（NO）

盈利能力：一般。毛利率一般（降低），扣非凈利率一般7.5%（微升，期間費用降低）。

成長性：差。收入大幅衰退、利潤微升。

賺現能力：一般。經營凈現金正數、降低較多。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率一般、周轉率低、槓桿一般、凈周期增加、應付周轉天數減少）

估值：PE超高、PB稍高。

5、川環科技：（中性）

盈利能力：尚可。毛利率一般（提升），扣非凈利率尚可17%（提升，期間費用穩定）。

成長性：尚可。收入小幅增長、利潤較高成長、EPS尚可（降低）。

賺現能力：一般。經營凈現金正數（增加）。

綜合能力：尚可。凈資產收益率尚可（凈利率較高、周轉率一般、槓桿一般、凈周期增加、存貨周轉天數增加）

估值：PB稍低、PB稍高。

6、飛科電器：（可關注，回報高，注意成長性）

盈利能力：較好。毛利率尚可（持平），扣非凈利率較高20%（持平，期間費用微增）。

成長性：一般。收入、利潤小幅、EPS較高。

賺現能力：一般。經營凈現金正數、較凈利潤低。

綜合能力：好。凈資產收益率高（凈利率高、周轉率尚可、槓桿尚可、凈周期延長、應收賬款周轉增加）

估值：PE稍高、PB高。

7、和邦生物：（NO）

盈利能力：弱。毛利率低（下降），扣非凈利率不高（9%下降，期間費用有降）。

成長性：尚可。收入高成長、利潤小成長，EPS低。

賺現能力：強。經營凈現金超凈利潤且大幅增加。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率一般、周轉率低、槓桿低、凈周期大幅減少、存貨應收應付周轉天數均減少）

估值：PE稍高、PB尚可。

8、雷科防務：（NO）

盈利能力：較好。毛利率較高（微降），扣非凈利率尚可（15%持平，期間費率較高、微降）。

成長性：較好。收入、利潤高成長，但EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金負數、微增。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率尚可、周轉率低、槓桿低、凈周期大幅增加、存貨周轉增加、應付周轉減少）

估值：PE高估、PB稍高。

9、山東章鼓：（NO）

盈利能力：一般。毛利率尚可（微增），扣非凈利率一般（8%持平，期間費率較高）。

成長性：較好。收入、利潤高成長，但EPS低。

賺現能力：弱。經營凈現金負數、減少。

綜合能力：一般。凈資產收益率不高（凈利率一般、周轉率一般、槓桿尚可、凈周期縮短、存貨應收周轉天數減少）

估值：PE、PB稍高。

10、水井坊：（可適當關注，注意現金流問題）

盈利能力：好。毛利率很高（微增），扣非凈利率較高（22%提升，期間費率較高）。

成長性：佳。收入、利潤超高成長，EPS較高（增加）。

賺現能力：弱。經營凈現金負數、大幅降低。

綜合能力：強。凈資產收益率高（凈利率高、周轉率尚可、槓桿尚可、凈周期增加、應收周轉天數增加）

估值：PE高估、PB高估。

11、天華超凈：（NO）

盈利能力：弱。毛利率低（增加），扣非凈利率低（4%持平，期間費率尚可）。

成長性：尚可。收入、利潤成長，但EPS低。

賺現能力：尚可。經營凈現金高於凈利潤、增加。

綜合能力：弱。凈資產收益率低（凈利率低、周轉率一般、槓桿低、凈周期減少、應收賬款周期減少）

估值：PE、PB高估。

12、中持股份：（NO）

盈利能力：一般。毛利率低（降低），扣非凈利率一般（10%微增，期間費率大幅降低）。

成長性：好。收入、利潤超高成長，EPS較好。

賺現能力：弱。經營凈現金負數、降低。

綜合能力：一般。凈資產收益率一般（凈利率尚可、周轉率低、槓桿高、凈周期大幅減少、應收應付周轉天數大幅減少）

估值：PE稍高、PB高。

四、小結

1、單從中報數據看，浙江美大、飛科電器、水井坊可持續關注（注意減持、成長性、

現金流及基本面的風險），其他暫時不必關注；

2、分析財報時，一看盈利能力，二看回報能力（凈資產收益率），三看成長性（也不能太瘋，結合經營凈現金），四結合估值；而分析公司時，則要兼顧外部環境、行業狀

況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。

送大家一句話吧，共勉：成功之前我們要做該做的事情，成功之後要做喜歡做的事情。

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