身價超100億的拼多多創始人，究竟做對了什麼？

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為什麼很多人看不起的拼多多，在美國上市之後，卻能在開盤後大漲40%？

什麼是新零售？

7 月 26 日 21：30 分，拼多多在美國納斯達克正式掛牌上市。從項目上線到上市，拼多多只用了 3 年多的時間，相比小米的 8年，阿里巴巴的 8 年, 京東的 16 年，拼多多的成長速度快的令人驚嘆。首日截至收盤，拼多多股價報 26.70 美元，漲 40.53%，市值 295.78 億美元。

在分析拼多多之前，小踐想先從新零售說起。2016年10月，馬雲在杭州雲棲大會上提出了新零售。在過去兩年時間裡，新零售行業經歷了資本狂熱到沉寂的過程，如今行業對新零售有了更多的認知沉澱和實踐積累。有人認為，零售就是零售，不存在什麼新舊之分。也有人認為新零售是風口和概念。

但小踐認為新零售不是一個風口，而是一個時代。今天，我們看到抖音、瑞幸咖啡、喜茶、熊貓精釀、抱抱堂等新的物種還在雨後春筍般的誕生，雷軍小米生態鏈體系下的新國貨運動，正在帶動中國更多的企業家創造更多的新消費品牌。從這個角度來看，新零售的時代才剛剛開始。而且新零售不止一條道路，需要成千上萬的企業家們無畏的探索。

新零售究竟新在哪？

• 渠道打通，消費場景多元化

渠道從傳統零售的線下業務已經向線上線下融合的方向轉變，形成了全渠道的局面。互聯網改變了商品流通渠道與用戶消費習慣。由此帶來的消費場景多元化使得商品獲取不受時間和空間限制。

但是隨著互聯網爆髮式增長遭遇瓶頸、增速下滑，競爭焦點或將轉向商品本身。

• 供應鏈整合強化商品流轉效率

傳統模式下商品流轉經過層層經銷商、渠道商，物流效率低下，成本高企。供應鏈整合背景下零售商加強直采打造倉配中心，縮短中間環節降低流通成本，提升效率的同時使門店具備價格優勢。例如，永輝生鮮供應鏈整合上游農業公司、中游中央廚房、下游終端門店，打造一站式供應平台。這種整合模式面向各流通環節整合多類型服務全面優化升級，實現流通的扁平化、共享化、社區化。

• 「互聯網+」模式迭代，「懶系生活」推動到家格局形成

越來越多的商品品類實現了互聯網化，並在迭代中不斷地升級，已基本能夠滿足服務到家的水平。

拼多多模式

社交電商是新零售的一大趨勢，而拼多多是社交電商一個典型案例。那麼社交電商的內在邏輯是什麼呢？

就內在邏輯而言，社交電商模式拉新、轉化與留存各環節中均有其獨特優勢：首先，通過社交平台引流獲客，可以顯著降低用戶拉新的成本；其次，不論是基於強關係熟人社交、還是弱關係的興趣社交，不同社交關係產生的信任背書對提升用戶轉化具有重要作用。最後，通過內容運營和社群運營還可有效提升用戶粘性。

拼多多的主要特徵在於去中心化的低價爆款拼團模式，並結合上圖運營切入國內低線消費市場。小踐認為，拼多多實現快速增長的最主要原因是通過低價拼團模式適時切入國內被系統性忽視「逆消費升級」市場。就其未來發展而言，逐步提高平台內商品的品質，規範平台治理對於持續發展至關重要。

當然，拼多多之所以能夠在美國上市開門紅，除了自身的爆款拼團的低價模式外，還順應了如今的消費趨勢。據相關報告顯示，一二線主要從商品消費轉向服務消費，三四線受基層城市房價上漲帶來的居民財富效應，消費支出意願提升，表現為商品消費、大眾消費。

拼多多這種現象代表了今天在三四線移動互聯網的人口紅利正在大規模釋放，而一二線城市成功的商業模式，完全可以通過迭代，大規模複製到三四線城市。這就更加促成了拼多多的成功。

零售的本質

最後，為了不被各種「新」混淆視聽，讓我們回過頭來思考一下，零售的本質到底是什麼？

其實，零售的本質就是顧客、商品與體驗。各種「新」只是在不同方面對顧客、商品與體驗進行升級優化。

在技術變革的轉折期，行業自身變革加速。無論是超市業態中的盒馬鮮生、超級物種還是百貨業態中的餐飲娛樂購物城，都是零售線下應對線上變革的一種消費趨勢。在這種新零售的趨勢下，那些行業內基本面紮實、經營管理能力強的優質龍頭企業將顯現出更大的優勢，呈現強者恆強的格局。因此，小踐看好消費龍頭企業的組合，建議長期增持。

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