名人傳記--比爾·格羅斯

紐約華爾街（wall street）是紐約市曼哈頓區南部一條大街的名字，長不超過一英里，寬僅11米。它是美國一些主要金融機構的所在地。兩旁是陳舊的摩天大樓，這條街上集中了紐約證券交易所、聯邦儲備銀行等金融機構和美國洛克菲勒、摩根、杜邦等大財團開設的銀行、保險、鐵路、航運等大公司的總管理處。各公用事業和保險公司的總部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。華爾街是金融和投資高度集中的象徵，這條街承載著太多的輝煌。而從這條街中走出了無數的金融大鱷，今天就向大家介紹一下比爾·格羅斯。

人物簡介

比爾·格羅斯 (1944年4月13日 - )，全球債券市場主要操盤手。畢業於杜克大學心理系獲學士學位、加州大學洛杉磯分校企管碩士。現任職於太平洋投資管理公司(PIMCO)為公司創辦人及投資長。有債券天王之稱。 對於比爾·格羅斯而言，債券就是他的生活。投資債券領域超過30年，比爾·格羅斯對債券投資的熱愛未曾衰減，他形容債券投資有如一場遊戲:"當你真的沉浸其中時，你會發現，這是一場遊戲，有輸有贏，每天早上都會重新開始一場戰爭。"

比爾·格羅斯將死水一潭的債券變得可以交易，他被業界稱作債券天王。世界著名的投資公司之一，PIMCO的創始人和首席投資官。而且憑藉4000萬美元的年收入，成為收入最高的債券經理。在08年金融危機席捲華爾街遍地哀嚎時，PIMCO基金的凈值仍增長了4.8%，並且PIMCO基金在2008年獲得了140億美元的凈申購。

人物經歷

1944年4月13日，比爾·格羅斯出生於美國中部的小康家庭,雖然內向,被人稱為獨行俠,內心卻無比好強。

1962年，18歲的格羅斯進入杜克大學心理系就讀，輔係為希臘文。

1966年，22歲的格羅斯還在美國杜克大學念四年級，因為一場嚴重車禍讓他頭部受到重創，於是在那學期剩下的時間，他都是在醫院接受治療。格羅斯為了打發漫長的治療時間，閱讀了加州大學教授索普(Edward O. Thorp)所著《Beat the Dealer》(戰勝莊家)受到啟發，書中關於風險最小化而利益最大化的提法讓格羅斯很感興趣。

傷愈後，格羅斯來到拉斯維加斯，他每天用16個小時專門研究那套書里的紙牌賭博理論，並在大量實踐基礎上，根據書里的理論，創造了自己的一套方法。6個月後，當被他應徵入伍時，他已將200美元變成了1萬美元，而這筆錢成了他從越南回來後進修MBA的費用。

1968年，在越南服役兩年後，格羅斯憑藉自己在拉斯維加斯賺到的1萬美元到UCLA大學進修MBA學位，而那時候他的目標是成為一個股票經理人。但是，當他畢業以後他只收到一份工作聘用書：在太平洋投資當一名債券分析員。「我惟一可以找的工作是在太平洋投資管理公司做一個債券分析員，但是我希望能借這個機會進入股票市場。」格羅斯說，「之前我從來沒有接觸過債券。」

1972年，28歲的格羅斯擔任太平洋保險公司的債券分析師，開啟主動式債券交易風格。

1975年，格羅斯的戰略給他帶來了6%的回報率，接下來的一年達到了18%。

1977年，格羅斯接受AT&T委託管理固定收益，成美國西岸最大企業代操投資公司。

1980年，格羅斯預測聯儲反通脹立場。

1982年，Pimco獨立營運，當時總資產約為二十億美元。

1987年，格羅斯接手操盤Pimco總報酬基金，現在是全球最大的債券基金。

2000年，德國安聯集團以三十五億美元買下Pimco七成股權。

2000年5月，他就堅持認為，美國的一場經濟衰退就要來臨，而高科技股票泡沫的破裂和美聯儲為了冷卻經濟而瘋狂提高利率的舉動，正在為這一場殘酷的經濟減速創造條件。這時，他的公司便開始將100億美元的公司債券轉換為美國政府債券和政府支持的住房抵押債券。在幾個月內，他就為公司賺取了5億美元。

2001年2月，格羅斯又把200億美元投入到美國國債，他相信美國為了全力以赴恢復經濟增長，美聯儲會大幅度下調利率，太平洋投資管理公司在國債中撤走了超過10億美元的資金。並將20億美元投入一種短期債券的操作，從中，太平洋投資管理獲得了15億美元的利益。

9·11事件發生後不久，格羅斯感覺到美國經濟已經漸漸的接近底部，於是他便開始買入價值50億美元公司債券，其中包括AT&T、福特以及GMAC的債券。格羅斯的一舉一動都是同行關注的重點，他們開始買入大量某種的債券時，往往會吸引對手的注意，而後他的同行們也通常會跟風行動。所以，當太平洋投資管理購入這三家企業的債券的消息開始在華爾街傳出時，市場的反應是一致看好，格羅斯新購入的資產升值了2億美元。

2001年12月，美聯儲連續第11次削減了利率。當這一消息公布時，從倫敦到紐約的交易所里都充滿了激動不安。債券市場也立刻顯得生機勃勃，很多債券的價格都開始上揚，大量急切的交易電話不斷湧進芝加哥債券市場。格羅斯又一次用事實來展現他的實力，由於準確預測到了這種情況的發生，他在一天前剛剛進行的10萬份歐元合約的買賣，而這10萬份歐元合約也在一天之內為他掙回了1億美元。

2003年，《Fortune財富》選出企業二十五位最有影響力人士，第二名巴菲特，第十名格羅斯。

2006年，格羅斯62歲，預測美國次級房屋信貸危機。

投資理念

債券投資和股票投資有很多相通之處，但是也有很多的區別，我們就來了解一下格羅斯的投資理念。

1、尋找長期和短期共同的趨勢

「格羅斯的創造力也很強。他在職業生涯之初就認識到金融市場有長期和短期的趨勢。前者是戰略性變化，可能需要多年才展現出來；後來是幾天、幾周或幾個月出現的事件或發展動向。它們也許是長期趨勢的一部分，也許毫不相干。它們甚至與長期趨勢相悖。其他投資者將大部分重點放在戰略和戰術兩個方面的其中之一，而格羅斯和太平洋投資管理公司則不然，對這兩個基本方面予以同等的重視。」

「1982年，格羅斯為太平洋投資管理公司的新聞簡報《投資展望》寫了一篇文章，文章標題為『刺蝟時代』，引用了艾賽亞.伯林爵士的文章『刺蝟與狐狸』。格羅斯在文中用刺蝟作比喻解釋他遠期或長期的投資觀。伯林寫道：『狐狸懂得很多，但刺蝟知道一個大道理。』他引用的是古希臘詩人阿爾基洛科斯的格言。格羅斯將市場比作狐狸，不斷追蹤進入視野的最新的東西，而將自己比作為刺蝟，緊盯著長遠的大事。1982年，市場還未認清保羅.沃爾克指出的新的反通脹現實，還在看著債券市場前十年的熊市。格羅斯則朝前看，預測20世紀80年代將是新的一輪牛市。他的預測之所以正確是因為他的眼光是正確的，而這正確的眼光來自於他為理解周圍的世界所作出的全身心投入的不懈努力。」

「在事業的初期，格羅斯就已感到，現在仍這樣認為，對市場變化基礎的理解可充當情緒的控制閘；他努力不被突發事件所左右，而是將突變看作只是多了一種可以研究和管理的市場動態。格羅斯從兩個大相徑庭的時間跨度研究變化。我們已探討過，其中短者跨度為3到12個月，他稱為『周期性的』；而長者為3到5年，他稱為『長期』。

「從賭檯到債券交易的高技術領域，比爾.格羅斯的天才在於了解風險、將其定量化並玩弄於股掌之間。格羅斯將世界上發生的趨勢分為周期性的和長期的現象。他深入探討並研究周期性的與長期的因素和變數之間的關係在債券領域表現的方式：利率風險、信用風險、流動性風險、貨幣風險、提前付款風險以及影響到債券定價的所有其他風險。格羅斯正在嘗試做的就是計算周期性的與長期的因素怎樣影響到所有這些變數。由於周期性因素常常不能預測，他將大部分時間用於預料長期趨勢，分析它們是減少還是增加決定債券定價的所有這些風險。」

2、注重實際價值

「在這相互交往的年月里，格羅斯與巴菲特相互通信，當然，他們像公眾一樣通過行為和語言了解對方。他們彼此仰慕。兩人都依據其對證券的基本價格評估作出投資決策，都以大幅度提高他們成功幾率的結構為依據構造投資模型。對巴菲特來說，結構就是保險公司；他可自由地把它新產生的大量現金投資於他認為合適的地方，不必向專管季度收入的分析師之類的任何人彙報。對格羅斯來說，結構與前者大相徑庭（難以免除接受季度性的檢查挑剔，因為格羅斯要對投資者負責，而巴菲特只對自己負責）。太平洋投資管理公司的結構性投資組合的概念，就其投資模型及其成功而言是個整體。但兩人各自都制定了有利於自己提高勝算幾率的投資計劃。

「當然，他們投資於不同市場：巴菲特主要投資於股票，而格羅斯則完全投資於固定收益基金。他們的手法截然不同。格羅斯以年衡量『長期』，巴菲特則以幾十年度量。格羅斯交易頻繁，而巴菲特很少出手。格羅斯採取金融市場的術語『由上往下』的觀點，根據對行業和部分而不是個別公司的總體評估作出投資決策。巴菲特是『由下往上』的投資者，幾乎不考慮行業而選擇個別證券。但格羅斯與巴菲特都看重其實際價值，由此拉近了兩人的距離。」

3、在關鍵之處下的賭注

「在正確的情況下押下大賭注是賭博的關鍵之處，但其中也包含著毀滅的種子。可能一連貫的壞牌一刻不停地貫穿於賭徒整個下注過程。職業賭徒必須同時保護其賭資。格羅斯開始時只有200美元，每一次下注為其總資產的1%。他的父母等著他回家。畢竟毫無經驗的參賭者大都贏幾個美元就忘乎所以，以至於牌點對他們不利時會孤注一擲，從而輸個精光。由於格羅斯的賭資在增加，儲備也在增加。他永遠遵守『賭徒家破人亡』的準則——總是持有50倍於你最大的賭注的錢。在太平洋投資管理公司，風險管理是頭等大事之一；企業有眾多員工專司此職。格羅斯還通過很徹底地在各類固定收入證券中分散證券投資管理風險，從國庫券到公司債券，從垃圾債券、可轉換債券到形形色色的衍生工具。他在眾多發行的債券中分布資產而進一步分散風險，減少其中任何一種資產的風險。

「儘管格羅斯有風險原則，但他仍認為機會來時要下大賭注。」

4、股票投資者和債券投資者的區別

「首先，股票投資者與債券投資者的看法可能剛好相反。前者樂意看到經濟飛漲，因為這意味著更高的收益。後者愁眉緊鎖；美聯儲最終以提高利率的方式『取走碗中的肉』，抑制債市。然而持債人通常不在意經濟的萎縮或放緩，因為這將使他目前持有的債券具有更高的價值。他們關注信用風險，但不像持股人那麼強烈；企業倒閉時普通股一般一文不值。可是債券能全身而退，有時甚至轉換成知名企業價值更高的股份。用喜劇劇本的話來說，股票投資者像小阿布納，永遠在陽光下快樂地悠然自得。債券投資者像喬.鐵夫斯波克，在烏雲下漫步。前者希望一夜暴富，而後者為拿回他們的錢而愁眉不展。」

「華爾街有句老話說，債券與股票投資者的根本區別在於股票投資者看到的是天空，而債券投資者看到的是天花板。

「你如果成了真正的債券投資者，就必須在投資中擺脫盲目的樂觀。」

「債券可怕的相應之處，在於人們痛哭時債券價格上升，人們歡笑時卻下降。這是為何『去除樂觀主義』並不那麼糟的原因。作為交換，你也可排除諸多投資風險，並在光景不好時有很大的緩衝。這都是因為利率的緣故。故在債市的支點上，利率與債券價格總是處於均衡，因為一方下降時，另一方以完全相同的比例上升。這完全是因為利率上升時，以前發行的債券（所付利息低於新發行的債券）的價格下跌。在經濟一片大好、利率上升時，股票通常上升，而債券則下跌。債券得道之時就是利率下跌之時，熊市抬頭，股市日復一日慘淡。這正是買賣債券的投資者在華爾街微笑的時候。」

「儘管他們的願望是增加總收益率，但債券投資者的首要目標是資本保值，因此必須考慮到威脅到這一點任何事情。債券之所以對投資者有吸引力，是因為它們的風險比與股票相關的風險低得多。你沒取得購買處於搖籃期的蘋果或英特爾等公司的股票所帶來的暴利，但你也避免了壞消息傳開時持有的股票可能失去大部分市值的災難。格羅斯以前的傳統理念是，股市是下一點小賭注、希望獲得驚喜的場所；債券是你以防萬一的錢，是你不能冒險失去的錢、一定給你帶來收入的錢投放場所。」

通過上面的描述大家知道格羅斯投資債券的核心理念就是注重價值，投資預期，與股票投資的核心是相同的。我個人最近經常在研究轉債，這種債券同時具有債性和股性，有興趣的投資者也可以了解一下。

小馬有話說

格羅斯投資於債券的在於其對於風險和宏觀經濟的把控，能夠在債市低迷的時候尋找到合適的投資機會。債券從其本質上來說，就是一種風險較低的投資工具，如果大家在投資之前能夠做好分析工作，虧損的概率是極低的。

前段時間，我國頻繁出現債券違約的情況，大家不用杞人憂天，所謂的違約只不過是違約清償利息，並不是賴賬，只要企業還在，逾期清償也是有相關條例的，不用搞的像世界末日。

小馬個人傾向於所有的投資者將債券列入資產配置工具之中，能夠實現風險分散的同時，也能夠有一筆相對靈活的資金。我國交易型債券實施的是t+0交易，持有這種債券也能夠大大提升資金的靈活度。如果覺得普通債的收益較低，可轉債是個不錯的選擇。