巨化股份電子化學材料未來能帶來多少營收

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我是半導體行業的一員，不是股市的專業人士。看到了大表哥關於巨化股份的分析，其中對巨化成立中巨芯科技有限公司，做國有半導體產業鏈上的電子化學材料的情懷錶示敬佩。同時也對數字感興趣，這個電子化學材料到底有多少營收？由此花了點時間上網查了下資料和數據，分析這個新的子公司未來會對巨化帶來什麼樣的收益影響。

巨化2016年年報提及2015年半導體材料市場約為 467 億美元，其中電子化學材料（電子氣體、濕化學品、光刻膠及其輔配、先進材料、CMP 等）佔比大於 40%，即不低於 187 億美元（千億人民幣）市場。而巨化目前能做的電子化學品業主要是電子氣體和濕電子化學。

2015年全球半導體市場為3,349.34億美元（Gartner），也就是說半導體材料市場佔比為13.94%。2016年全球半導體市場增加3.2%，依上比例計算半導體材料市場為479億美元，全球電子化學材料市場為199億美元。2017年預計全球半導體市場增長12%。

一、關於濕電子化學品市場

中國產業信息網《2017年中國濕電子化學品市場規模預測》文章對濕電子化學品有過預測，「2016 年我國半導體領域濕電子化學品的市場需 求總量約 24 萬噸左右，需求金額為 22 億元。我們預計 2017 年我國半導體用濕電子化學品的市場規模約為 25 億元，同比增長 12%，2018 年增長至 35 億元，2017-2019 年年均增速為 28%。」到2019年的需求在44億元人民幣左右。這個是國內半導體製造的需求，根據國家規劃，2020年國內半導體製造市場希望佔到全球的30%。所以這個數字和量級基本靠譜。

巨化的濕電子化學品較全，產品很有競爭力。這部分可以樂觀估計巨化能佔60%份額，也就是20多億一年。

二、關於電子氣體市場

電子氣體對於巨化目前的子公司的產品來看產品線是不足的，僅有高純氯氣和高純氯化氫，也許還能整出個HF。不過大部分的特種氣體均是氟化物，如NF3、WF6、C4F6、CF4、SF6、BF3、C2F6、C3F8、C4F8等等。可能巨化追起來會快些。

所有的氣體當中佔比最大的是三氟化氮佔30%左右，六氟化鎢也不算少。

電子氣體目前中船七一八所做的比較好，電子產品世界報道，七一八所「三氟化氮、六氟化鎢產能近期將分別達9000噸/年、1300噸/年，兩個產品生產規模均位居國內第一，世界前三，基本進入了國內所有的半導體、液晶面板及太陽能行業的廠家及全球知名的半導體廠家，例如台積電、格羅方德、海力士、因特爾、東芝、三星、中芯國際、群創光電、京東方、中電熊貓、華星光電等國際國內知名大型半導體廠及液晶面板廠均在使用。」「又開始從事SiF4、C2F6、C3F8、C4F8、HF、HCl、COF2等七種電子氣體及十種混合氣體的研發和產業化工作。目前，上述氣體的研製工作已順利完成，大部分已通過國內知名半導體企業的測試，並積極實現量產。」

巨化也是02專項，七一八也是02專項「2013年國家科技部批准02專項『高純電子氣體研發與產業化』項目」。YY一下兩個能合作下，強強聯手。

電子氣體是僅次於矽片和硅基材料的第二大市場需求半導體材料，電子氣體2016年的國內市場需求為48.02億人民幣。

三、行業壁壘比較高

1）首先是超高純度要求

純度要求至少是Part Per Billion（10-9）級，基本要達到Part Per Trillion（10-12）。要知道晶元的良率還在談PPM Part Per Million（1-0），百萬片中的壞片要小於1片。

未來國內市場主流應該是16nm或者12nm的晶元，溶液或者氣體要是含帶超規的金屬粒子雜質，wafer刻出電路以後的die就廢了。更何況晶元大廠用的7nm，5nm工藝，對溶液或者氣體純度要求更高。

2）運輸和包裝也是功夫

同上的道理，運輸和包裝均不能參進雜質

四、總結

按2017-2019年均增長28%，2019年濕電國內市場為44億，電子氣體國內市場88億。

巨化現在的全部的營收在百億出頭，（未來中巨芯的營收，巨化控股39%，我也不知道能否全部算進母公司的營收，請專業人士指點）通過投入電子化學品，巨化營收每年增加20%，也就是20多個億是可以期待的。並且可以通過投入研發不斷增加行業壁壘，擴大產品優勢。

最後吐槽下：我這個分析業務數據的門外漢被不少證券公司的分析報告誤導，去查了什麼氫氟酸的市場，最後總算是弄清楚了。但是對巨化沒有必要分析這個。教訓就是第一還是先看年報，第二要有專業知識，才不會被忽悠。因此業績分析要多學多看，我也在學習中。