天佑碧桂園

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等閑識得東風面，萬紫千紅總是春。東風來，東風破，東風吹來滿眼春光。

霍金大師飛往天堂追尋馬克思後，大頭特意翻開書架上那本堆滿灰塵的《時間簡史》，認真學習了一番。

雖然每個字都認得，但一行一行地讀下來，滿腦子全是糊塗。唉，看來這輩子註定與科學絕緣，無法為核心科技做貢獻了，念及此，不由慚愧萬分。

但是，讀一遍科學著作也有好處，大頭認識了一個概念：黑洞。

黑洞是宇宙中的恐怖存在，質量之大，引力之強，接近它的物質，哪怕快如光子都無法逃逸。即便是光芒萬丈的太陽，一旦被黑洞吸附，結果也是坍塌湮滅於無邊黑暗。

宇宙很大很大，時間很長很長，太陽的光芒還要繼續照耀十八代又十八代。但是，作為宇宙第一房企的碧桂園，看似有被黑洞吸附的危險。

2017，碧桂園實現合同銷售金額約5508億元，同比增長78.34%；合同銷售建築面積約6066萬平方米，同比增長61.89%。超越萬科和恆大，成為當之無愧的宇宙第一房企。

可是步入2018，碧桂園的麻煩一個接一個。

首要麻煩是資金問題，9000億債務，資產負債率接近90%，壓得喘不過氣的碧桂園不得不四處找錢。

年初跑到香港發了156億港元債券後，碧桂園的融資就越來越吃緊，先是企業海外發債被有關部門嚴控；然後在上交所的200億公司債也再度中止。

吃緊的碧桂園，開啟了著名的「高周轉」。項目摘牌後，「通宵」做設計，當天出圖紙，20天開工，4個月開盤。趕早了有獎勵，推遲要被撤職。

按照碧桂園老總楊國強的設想，只要公司上下高速周轉起來，哪怕每平米只能賺到100元，通過大規模拿項目，就能滾出巨額利潤。

碧桂園拿地是瘋狂的，今年一季度，碧桂園拿到195個項目，其中三四五線的有146個。

楊國強的理想，是把房地產做成麥當勞，四處開店，速度至上。可是，房子不是炸雞腿，這頓吃下去，下頓就消化成空氣了。蓋房子的環節很多，哪一步不到位，後期就會出問題。

高周轉實施沒多久，問題就接二連三地來了。

先是上海碧桂園的一處售樓處坍塌，造成1死9傷；後來杭州蕭山某項目出現一個大坑，路面塌陷，事故殃及旁邊居民樓，十幾戶人家被疏散。

在建項目出事，已經建好的項目也是麻煩多多。

江蘇太倉、河南鄭州、四川瀘州、安徽阜陽、浙江杭州......甚至遙遠的馬來西亞，都出現了碧桂園業主不滿房子質量，拉著大橫幅討說法的報道。

高潮是7月14日，法國大革命攻佔巴士底獄的日子，數百名南京碧桂園業主集聚營銷中心，冒著高溫，扶老攜幼，聲討碧桂園。這是今年目前為止，南京最大規模的業主維權。

碧桂園「給你一個五星級的家」，被憤怒的業主戲稱為：「給你一個五星級的坑」。

所有的坑，碧桂園是自願跳進去，也是無奈跳進去的。

作為賬上現金流最緊張的宇宙級房企，碧桂園只有不停地幹下去，才能望見一線天。沒有項目，就沒有現金流進來，也就沒有銷售額和利潤，然後股價跌，債務還不上，說完就完。

硬著頭皮幹下去，只要拿到新項目，就能抵押貸款，發債融資，銷售回款，資金就能滾起來。

這個套路，碧桂園玩得很溜，與它並肩作戰的三四五線城市，玩得更溜。

三四五線那麼多債務，指望他們哪一天能還清嗎？開玩笑，借錢的人，壓根就沒想著還。到期了怎麼辦？延期、借新還舊、短債變長債......辦法多得是。

辦法雖然多，可是身上虱子多了，一不留神就會跑出一隻。

今年一月份，雲南那邊就出事了，債務逾期，雖然後來還上了，但市場還是驚出一身冷汗，兩個信託計劃總計15億，這點錢都有問題了？

如果說雲南地處偏僻，屬於特殊情況。那今年5月份的一起違約就不尋常了，這可是響噹噹的直轄市硬通貨。

據統計，在兩百多個城市、一千多家地方融資平台中，有大約兩成的營業利潤不足以支付債務利息。

硬通貨竟然也違約了，我們存在多年的「城投信仰」，一下子被打破。以前都是好好的，為什麼到了2018，連續出現違約事件呢？

原因要追溯到2017年底，有關部門公布了一份措辭嚴厲的報告，明確了不救助原則，做到「誰家的孩子誰抱」。

爺爺奶奶不抱孩子了，苦了悠哉樂哉的小夫妻，吃喝玩樂的日子過慣了，面對哇哇哭的孩子，怎麼辦？只能找奶媽，碧桂園就是最勤快的奶媽。

現如今，不挑城市，不挑項目，甭管什麼犄角旮旯，都敢於奮勇拿地努力蓋房的地產商，也只有「高周轉」的碧桂園了。

於是，碧桂園喊著「給你一個五星級的家」，所到之處廣告鋪天蓋地，開一個盤，就能把當地房價拉升一個台階。三四五線，處處都有碧桂園，處處房價喜開花。

房價漲，房子被搶，其它地產商聞風而至，地就好賣了。2018上半年土地市場延續火熱，全國土地出讓金收入26941億元，同比增長43%。不要小看了這個增長率，它可是站在巨人的肩膀上，2017年也是好年份，全國300城市土地出讓金總額為40623億元，同比增長38%。

如果一直這樣火下去，三四五線就能繼續過好日子，奶媽碧桂園也能領到賞錢，突破萬億銷售額指日可待。

可惜，身在雲端的爺爺奶奶實在看不下去了，連續使出兩記重拳。

一是為三四五線供應資金的棚戶區改造貸款緊急調整，審批許可權收歸總行；二是七大門派嚴打樓市炒作，治理各種亂象。

這兩拳著實有點狠，錢袋子被收走了，怎麼搞項目？不讓散布虛假消息，製造搶房事件了，房價怎麼漲？

僵住了，家和萬事興，大人之間不和睦，家裡就要鬧騰。碧桂園作為奶媽，只有幹活的命，沒有說話的份，只能採用傳統工藝，咬著牙喝一碗雞血。

僵局中，遠處走來特朗普，不斷鬧騰，又是加稅，又是拉投資，美元呼呼向上漲，這可苦了借了一堆外債的企業。

要知道，僅僅去年第一季度，國內企業就發行了約526億美元的債券。如果美元匯率不斷走高，別說本金了，利息也是分分鐘漲起來。

然後，近處的A股撐不住了，不僅股票質押爆倉頻頻，還有不斷的債務違約，其中不乏明星企業：凱迪生態、盾安控股、神霧環保、富貴鳥、大連機床、中消安.......

再然後，銀行也頭疼了，尤其是這幾年表現激進的農商行，不良率持續走高，今年一季度末已經抬高至3.26%，不斷爆出壞賬激增的消息，甚至個別農商行不良率飆升至20%以上。

最後，P2P開啟了「爆雷」潮，進入6月份以來，P2P平台清盤家數激增。別以為P2P老闆都是黑心人，一心想著撈筆錢跑路，如果日子能過下去，誰願意跑啊。

說到底P2P只是中介，彙集投資人的錢，投到急需用錢的地方，穿透到底層有各種公司債、小微企業借款、消費貸......

清盤，說明這些人還不出錢了。

怎麼辦？如今不是一個孩子喊，是一群孩子喊，在一片哭爹喊娘聲中，央大媽和財老爹也掐起架來，你怨我我怨你，扯成一團。

還能怎麼辦呢？放吧。就在23號，會議精神來了，一是積極財政政策要更加積極；二是穩健的貨幣政策要鬆緊適度。這是最重要的兩條，後面跟著不少解釋，不搞「大水漫灌」，偏向小微企業。

不管怎麼解讀，市場嗅到的還是老味道，第二天，股市裡基建類的股票，路橋、鋼鐵、水泥、地產等紛紛大漲。

也是在這一天，吃下定心丸的碧桂園，隆重掛出一則消息。

往事越千年，四面楚歌的項羽，被圍困在垓下，計窮力竭，仰天長嘯：甭管房子蓋成什麼熊樣，天佑碧桂園啊。

來源：老斯基財經（ID：laosijicj） 作者：大頭斯基

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