垃圾焚燒發電地域市場分析

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由於各地區可用於垃圾填埋的用地越來越少，垃圾圍城面臨的困境亟待解決，國家開始支持垃圾焚燒發電廠的建設。宇墨統計了近5年來我國城市生理垃圾無害化處理設施數量，其中垃圾焚燒發電廠數量高速增長年均增速達18%，與此同時垃圾焚燒占無害化處理比率快速上升，而衛生填埋處理佔比持續下降。宇墨依據最近6年來垃圾焚燒比率的線性增速，預計至2020年垃圾焚燒處理的模式占無害化處理量將達到55.8%，達到官方在2016年底出台的「十三五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施規劃中提出的50%目標壓力不大。

政策大力支持吸引了眾多重資產企業的投資，2017年上市環保企業在該細分領域共計中標49個項目，涉及總金額273.3億元，而同渠道統計顯示，2016年企業在垃圾焚燒發電僅中標12個項目，涉及總金額47.2億元。依此來看2017年垃圾焚燒發電項目金額投資增長率近479%。儘管垃圾焚燒發電行業前期投資高昂，仍吸引著那些能賠得起耗得起等得起的重資產民營上市企業以及市政設計院等爭相投資，它的市場機遇在哪，宇墨諮詢將分別從地域補貼價、各省份市、縣、鄉市場機遇、PPP項目籌劃區這三個角度開展討論。

地域發電補貼有差異，發電量大的項目需選高價補貼區

垃圾焚燒發電的盈利模式主要是依靠財政補貼和上網電價收入，且並非全部為生物質能源的垃圾可以享受著生物質能源的每噸全補的財政補貼，並且享受著上網電價的這份紅利收入。國家發改委於2012年頒布了《關於完善垃圾焚燒發電價格政策的通知》，其中明確指出「每噸生活垃圾折算上網電量暫定為280千瓦時，並執行全國統一垃圾發電標杆電價每千瓦時0.65元(含稅，下同)；其餘上網電量執行當地同類燃煤發電機組上網電價」。一般實際上網電量遠遠高於折算上網電量，以每日處理800噸垃圾，每噸垃圾發電400千瓦時為例，則單從電價補貼來看，企業每日可獲得0.65*800*280元+120*800*地區燃煤發電機組上網電價（不含稅收等），這個單看上網電價獲得的補貼可謂相當之高，且廣東、湖南、海南等燃煤發電標杆上網電價較高的地區企業獲得的補貼也會更多。除了高價格的補貼額外，垃圾焚燒發電的設備投資相比於太陽能、風力發電等可再生能源低很多，如此誘人的條件必然吸引眾多企業爭相投資，甚至北控水務、雲南水務等傳統污水處理企業都開始通過收購併購跑馬圈地搶佔市場。如同當年水務企業全國各地爭相收購污水處理廠一般，垃圾焚燒發電項目也正開始成為構成環保企業長期穩定營收的業務。此外，在火電能源逐步被新能源替代的大背景下，在一些風電、水電資源不豐富的地區，垃圾焚燒發電產業的發展也可成為城市電力的補充。

市、縣、鄉三級行政區劃維度下的焚燒機遇

首先從各省的城市維度分析，若不考慮人口外流比重，該省份城市人口密度越大、焚燒處置比率越低的地區市場機遇越大。在此宇墨統計了各省份焚燒作為垃圾無害化處置比率與各省份城市人口密度。如圖3所示，黑龍江、江西、河南、陝西、湖南、甘肅這些區域有較大的焚燒缺口，而江蘇、海南、福建、浙江等區域則缺口較小。從上面的分析也知道垃圾焚燒發電這個依靠政府補貼來做的產業與當地政府的財政收入也有很大關係，在經濟較發達的省份區域如浙江、江蘇、山東三個省份地區的垃圾焚燒發電廠數量最多，三個地區焚燒占生活垃圾產生量的比例分別為58.23%，71%，48.25%，已經接近實現東部地區60%的焚燒比例規劃。而經濟較落後但人口密度較小的區域如寧夏、廣西等對垃圾焚燒的處置需求並不那麼迫切，但是如黑龍江、河南、湖南這種經濟欠發達區域由於城市人口密度由相對集中，可供垃圾填埋的城市面積越來越少，對垃圾焚燒發電的需求也相對最大。結合上市企業2017年在該領域的中標情況，盛運環保相當明智，企業在2017年在陝西、河南、新疆、內蒙古這些相對缺口較大的區域提早布局，在這四個區域共計中標10個項目，這麼看來如此跑馬圈地拿下垃圾焚燒發電市場的盛運環保或許在之後將迎來穩定客觀的回報。其次是偉明環保，企業中標的3個垃圾焚燒發電項目分別分布在江西和黑龍江兩地，還有就是中國光大國際市場中標項目多，已在陝西、湖南、河南這三個焚燒缺口較大地區開拓了市場，且這些項目多分布在這些省份的三四線城市。

接下來從各省份縣域維度分析，從城建部的數據來看全國各個省份的生活垃圾無害化處置率基本都維持在70%以上，但是除了上海、江蘇、浙江、安徽、山東、寧夏這六個省市區外，其餘地區焚燒處置垃圾比率均不足10%（圖4），而甘肅、江西、湖南三個省份縣城人口密度最高，焚燒比率缺口相對較大。另一方面，一個地區的垃圾清運量理應與地區的人口密度成正比，但是由於中國縣級以下地區人口遷移度大，戶籍人口密度與常住人口密度出入存在一定差異，因此從圖6可看在甘肅地區垃圾清運較低但人口密度偏高的地區，人口外流比例會相對較高，當然這裡也不排除各地市人均垃圾產生量有較大差異。宇墨通過對各省份縣城垃圾清運量與各省份縣城人口密度分布的分析（圖5），推斷在人口密度相對高且垃圾產生量相對較多的江西和湖南兩省份的縣城區域開闢垃圾焚燒發電市場相對較容易，而在這些省份縣城中那些旅遊景區及高校等區域或有更多的垃圾供給。畢竟對於縣級鄉級地市建設垃圾焚燒發電廠有一大難題，當焚燒廠建好後，由於垃圾產生量不足而造成的垃圾發電廠無法長期運營的情況對企業來說乃是硬傷，且在《「十三五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》中已提出不鼓勵建設處理規模小於300噸/日的焚燒設施。對於想要進軍縣級區域開闢市場的企業來說，如何有效收集垃圾以及降低收運成本使得焚燒廠實現滿負荷工作將是主要考慮因素。

最後，從鄉鎮維度分析，各地區基本沒有垃圾焚燒發電的處置方式，而垃圾填埋則為垃圾無害化處置中佔比最高的方式，依據數據來看，各省份鄉鎮垃圾的無害化處置佔比各地比率存在較大差異，浮動區間在10-100%之間。中國城市建設研究院總工程師徐海雲指出，農村地區在現有生活垃圾填埋場選址上建設垃圾焚燒發電廠將是優先選擇，且由於我國各地鄉鎮地區的人口流動性的差異以及不可控，此處將僅依據各省份的無害化處置比重來推測各省份鄉鎮垃圾焚燒發電市場機遇。如圖6所示，在山東、江蘇、上海、北京、浙江、福建、廣東、重慶、海南、安徽這些地方的鄉鎮地區有相對較大的垃圾焚燒發電市場缺口。

PPP項目發起地集中分布於各省市三四線城市

宇墨統計了財政部各省份PPP項目儲備庫中還在識別階段的垃圾焚燒發電類PPP項目以及發改委各省份垃圾焚燒發電發起中的PPP項目，目前來看這些項目還處於財政部門、發改委部門、行業主管以及社會資本共同判斷該項目本身是否與PPP模式相契合的階段，如果判定不契合將不會採用PPP模式。通過該數據，可預先了解對於垃圾焚燒發電有採購需求的省份，綜合來看，遼寧、浙江、河南『、山西、山東這五個地方在垃圾焚燒發電領域項目機遇較多。從項目發起地市來看，在一線城市發電廠建設逐漸飽和的情況下，目前垃圾焚燒發電的未來項目機遇多分布在國內各省會的三四線城市。

總體而言，垃圾焚燒發電的建設與當地的常住人口密度關係密切，近些年，整個垃圾焚燒發電市場的建設規劃開始隨著人口流動密度逐漸變遷，在國內開始以省會經濟為發展主流的情況下，隨著人口逐步從特大及大城市向各省市二三線城市遷移，垃圾焚燒發電廠的建設地也開始轉移。一個省份30%的人基本都在省會城市，省會城市可供填埋的用地面積越來越少，且大城市人口密度相對較高，考慮到鄰避效應的影響，垃圾焚燒發電市場或將逐步向中小城市下沉。

目前，國內對於區域分散的垃圾實行垃圾焚燒發電良好的商業模式將更受期待，一些企業設計日焚燒1000噸的建設標準，但是每天卻只能收到500噸的垃圾，這樣在前期投資回報期10-12年的前提下又打了折扣，企業很難維持長期運營。垃圾廠喂不飽的情況下亟待企業找到垃圾焚燒小型化技術來破解縣級鄉鎮區域小噸位垃圾處理難題，且對規劃地區的垃圾產生量做好真實統計，目前首創環境、中國環保、旺能環保等企業開始不斷革新技術、探索小規模項目。對於縣級鄉鎮區域小噸位垃圾處理困境，有關部門也提出了一些解決辦法。其一，採用區域聯建的方式，各個區域對此也有不同的規劃措施，2016年河南省住建廳、省發改委、省環保廳出台了《關於推進城市生活垃圾區域統籌收運處理的實施意見》，意見提出，「對於日生活垃圾產生量不足600噸的省轄市，鼓勵採取與毗鄰縣（市）單建共享或共建共享模式，建設生活垃圾焚燒處理設施」。規劃提出後旺能環保就在河南孟州市中標垃圾運輸異地處理項目，項目除了涉及生活垃圾跨區域統籌處置外，更涉及垃圾壓縮轉運和末端處理的環衛服務項目；其二，在項目設計建設體量逐步變小的情況下，將該地區的垃圾焚燒發電同垃圾收運結合一起打包給同一企業運營；其三，農村地區農林廢棄物較多，有企業提出實現「垃圾焚燒發電與生物質發電」一站式處理的解決方式來統籌解決生活垃圾與農作物秸稈處理。

最後，在國內對垃圾焚燒發電此起彼伏的質疑聲中，對於想進軍該市場的去企業來說最好與技術實力強的企業合作開發垃圾新增量比例較高的地區，當然廠址外觀也很重要，對於各地政府，制定完善的垃圾處理法規和標準讓企業探明路徑應該提上日程。

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