報告｜寒冬已過，印度創投生態持續向好
本周，
我們將推送一份詳實的印度創投生態報告，
共7個部分，
今天是第一部分：投資篇。
336.2億美元
這是自2014年以來，投資者向印度創業公司投資的數額。
其中，2017年和2018年第一季度投入的資金佔了總額的一半。
除去2016年投資量有所下降以外，投入印度創業公司的資金自2014年以來一直呈上升趨勢。持續攀升的資金數量顯示出，投資者對印度創業公司的生態充滿信心。
早期投資爆發
與世界各地的情況相同，過去三年，天使輪和A輪的投資佔了大多數。這對印度的創投生態來說來之不易。
大概十年前，印度還沒有明顯的天使投資生態，許多人對創業公司知之甚少，甚至連高凈值個人都對投資這些公司心有遲疑。事實上，天使投資人組織Indian Angel Network和Mumbai Angels在2006年才剛剛成立。
除去天使投資，還有像Venture Catalysts和LetsVenture這樣的平台，以及許多活躍的風險投資公司，他們搭建了投資者與創業公司之間的橋樑。
起初，市場上的大多數投資者都是美國基金公司設在印度的機構，比如Accel Partners和Sequoia Capital。隨後，印度的投資者和全球有限投資者也參與進來，例如Helion Venture Partners。接下來幾年的時間裡，印度出現了許多投資公司，其中就有2010年成立的Blume Ventures。
過去一年可以確定的是，新的風險投資公司從國內投資者手裡籌錢並不罕見，其中就包括Stellaris Venture Partners和Fireside Ventures。
許多眾籌項目和眾籌平台也成為新的投資模式，它允許個人通過贈與、捐贈和投資的方式向有前途的創新機會投入資金。這其中包括RangDe、Wishberry、CashSuvidha、Ketto、FairCent、Catapoolt、FuelADream、BitGiving、Milaap、Impact Guru、Crowdera、i-Lend等多家平台。比如說，電動車企業Spero就是依靠眾籌發展起來的。
跨國公司和印度科技公司推出的加速器也在進行「聰明投資」——將現金撥款與大規模服務相結合以換取股權。越來越多的政府和學術機構也正在籌備孵化器，政府最近新出台的規定允許將企業社會責任基金分配給這類孵化器。
隨著共用工作空間和創客空間的興起，更加廣泛的社會環境正支持著創業公司的進一步發展。
印度創投統計（2014-2018）
後期投資不平衡
印度現在受到各大世界巨頭的青睞，它們尤其關注後期階段的投資。
融資機會呈漏斗狀逐漸變窄，只有少數幾家公司拿到了資金。軟銀、阿里巴巴、騰訊等投資者紛紛押注印度的後期投資公司。這就催生了多個獨角獸企業的出現，例如Flipkart, Ola, Paytm和Zomato，也出現了許多「准獨角獸」企業，例如電商BigBasket、外賣Swiggy和酒店連鎖OYO。
但B輪和C輪等中間階段的資金卻相對匱乏，出現了明顯的斷層。排名前十的企業獲得了大部分的融資，這成為印度初創企業資金不平衡的原因之一。2017年，位於前十名的公司獲得的資金佔到了整個創業生態系統的70%。
但是，在印度近年來成立的投資公司中，也有少數幾家正在積極尋求B輪與C輪的融資。Iron Pillar就是其中之一，這家公司由技術服務公司Infosys的聯合創始人Nandan Nilekeni與Helion的發起人Sanjeev Aggarwal一同創辦。
對於印度企業家來說，現在無疑是創業的最佳時機。
生態向好
2017年結束時，印度創業生態系統的成績單為：820筆融資，137億美元，這刷新了歷史記錄。與2016年40.6億美元和2015年84億美元相比，投資的金額無疑大大提高了。但是，2016年和2015年的交易數量卻更多，2016年為1034筆，2015年為913筆。
不過，這些總體數字還只反映了一部分事實。深入挖掘數據和細節會發現，背後存在著一個更為複雜的情景：最吸金的10家公司就佔據了70%的投資。
儘管像Flipkart、Ola、Paytm這樣的企業不是嚴格意義上的創業公司，但他們仍舊是印度創業系統中非常重要的一環，因此這些公司籌集的資金情況被列入了這份報告。
與2015年相比，C輪和D輪的投資額也有所增加，但與前十大創業公司募集的資金完全不是一個量級。差距主要出現在私募股權階段（通過私募股權基金籌集的資金與前十大公司籌集資金的價值之間存在差異，我們將債務融資納入後者）。而且，與過去兩年相比，今年的早期交易較少。
2017年，僅有5.42億美元投入到485筆A輪早期融資項目。2016年，有795項早期融資，共計6.28億美元。而在2015年，有716筆交易，共計13.9億美元，數量可觀。
但是，許多投資者認為這並不能說明趨勢，畢竟Acko General Insurance（保險公司）募集了3000萬美元的種子資金。
「與2015-2016年的繁榮相比，投資出現了下滑。目前投資水平恢復正常，因為投資者對於投資更加謹慎，更加側重於考慮企業的可持續發展。與此同時，創業者在籌款時也變得更加謹慎和成熟，這將會有利於我們的生態系統。」 Kalaari Capital總經理Vani Kola說道。
金融科技繼續受寵
2016年11月，受廢鈔令的影響，出現了短期的現金短缺，這讓數以萬計的印度人接受了以電子錢包為主的非現金的支付方式。但更重要的是，這讓金融科技公司在早期階段和後期階段融資中持續受到青睞。
金融科技的許多早期交易（約60筆）顯示，儘管存在像Paytm這樣的巨頭，但該領域依然是開放的。這些公司在業務上也十分多元，有貸款平台、技術型投資顧問、還有對創業公司早期階段籌資提供的資金管理服務。
在金融科技領域，許多公司成功募集到了數量可觀的後期階段資金，例如網貸創業公司Capital Float、移動支付服務商Mswipe和數字支付企業MobiKwik。
債務融資的發展
對於創業企業來說，真正的好消息是債務融資的增加。
傳統的銀行依靠貨物抵押來貸款，而這一直無法滿足科技創業生態系統的需求。類似Trifecta Capital、InnoVen、IntelleGrow這類風投債務基金的崛起，使得創業公司得以在股權融資之外，找到一條獲得資本的新路。而且提供這項服務的不僅僅有專門的債務基金，還有銀行，銀行主要青睞於那些已經擴張到一定程度並且經歷了多輪風險投資的公司。
例如，健康與健身創業公司Curefit在2018年的第一季度向HDFC銀行和Axis銀行貸款通過債務融資拿到了1000萬美元。
作者：宋炳晨
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